Рынок рублевых облигаций ожидает дальнейшего роста доходности
На неделе (7-11 июля) на рынке рублевого долга преобладал боковой тренд. Лишь к четвергу, 10 июля, на рынке усилились "медвежьи" настроения. Внимание инвесторов было отвлечено на первичный рынок, и в частности, на размещение облигаций РЖД. Поддержку котировкам оказала благоприятная внутренняя конъюнктура. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах на конец недели составили 1110,6 млрд руб. При этом, ставки МБК (overnight) не превышали уровня 4% годовых.
Вместе с тем, по словам аналитиков "Банка Москвы", сектор госбумаг, по-прежнему, остается "в отрыве" от общерыночного роста доходности, одновременно теряя ликвидность. Так, с начала июня, на фоне роста доходности в корпоративном и муниципальном секторах на 70 и 56 б. п., сектор ОФЗ прибавил немногим более 14 б.п.
В результате по состоянию на 11 июля 2008г. значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 4 июля снизилось на 0,04% и составило 98,48 пункта. Индекс госбумаг RGBI снизился на 0,50% и составил 113,07 пунктов.
По мнению специалистов "Банка Москвы", продажи рублевых облигаций обусловлены последними аукционами крупных эмитентов, прошедших в невероятной спешке на слабом рынке. В результате рынок имеет не устоявшуюся структуру инвесторов, желающих продать бумаги как можно скорее, единственным "лекарством" для которых могут стать только средства фонда ЖКХ, перечисление которых начнется не раньше 15 июля.
На первичном рынке прошли аукционы по размещению облигаций Баренцев Финанс-1 на сумму 800 млн руб., РЖД-8 на сумму 20 млрд руб., ПСК Стройиндустрия-1 объемом 1 млрд руб., Новые инвестиции-1 на сумму 380 млн руб., ТрансКредиБанк-3 объемом 5 млрд руб., Номос-Лизинг-1 на сумму 3 млрд руб.
Все эмитенты разместились в полном объеме. По итогам аукциона ставка первого купона по облигациям Баренцев-Финанс-1 определена в размере 16% годовых, РЖД-8 - 8,5% годовых, ПСК Стройиндустрия-1 - 14,5%, Новые Инвестиции-1 - 14%, ТрансКредитБанк-3 – 9,99%, РБК-БО-5 - 10,99%, Номос-Лизинг-1 - 12% годовых.
На неделе (14-18 июля) на внутреннем долговом рынке ожидается умеренно негативная динамика. С 14 июля Банк России повышает все свои процентные ставки на 0,25%. Таким образом, теперь минимальная ставка РЕПО установлена на уровне 7%, а ставка по недельным депозитам - 4,25%. Это уже четвертое подобное повышение ставок ЦБ в 2008г. Банк России всеми силами пытается усмирить инфляцию, годовые темпы которой продолжают удерживаться на уровне 15%. По словам аналитиков "Райффайзенбанка", повышение ставок ЦБ негативно повлияет на цены облигаций первого эшелона. Короткие ставки денежного рынка находятся сейчас на уровне ставок по депозитам ЦБ и очевидно, что с понедельника они вырастут приблизительно на те же 0,25%. По мнению специалистов ИК "Ренессанс Капитал", в таких условиях доходность облигаций первого эшелона неизбежно скорректируется как минимум до 8,0-9,0% годовых. Соответствующая переоценка, скорее всего, ожидает и более доходные сегменты долгового рынка.
Кроме того, аналитики Банка Москвы отмечают, что, несмотря на достаточно значительную переоценку в связи с прайсингом РЖД, которая уже произошла, потенциал роста доходности "голубых фишек" (за исключением АИЖК) еще не исчерпан и составляет порядка 60 б.п.
На ФБ ММВБ запланированы аукционы по размещению облигаций Ханты-Мансийск СтройРесурс - 2 на сумму 2 млрд руб., ВТБ-Лизинг Финанс-2 объемом 10 млрд руб., Удмуртская республика-25003 (1 млрд руб.), М-Индустрия-2 (1,5 млрд руб.), Комос Групп-1 (2 млрд руб.).
Quote.rbc.ru
В разных районах Москвы и области
Квартиры в столице
с выгодой до ₽4,5 млн
Выгодные предложения
для семей с детьми
Видовые квартиры
в высотных башнях
Варианты с мебелью
и встроенной техникой
