CDS-анализ: Локальный рост российских CDS нельзя назвать критичным
На минувшей неделе (с 4 по 10 мая), судя по стоимости 5-летней страховки от суверенных рисков России и цене 5-летней страховки от корпоративных рисков, произошел некоторый рост рисковой премии в отношении российских активов. Находящие отражение в показателях CDS-5 (кредитных дефолтных свопах, Credit-Default Swaps), риски несколько возросли за минувшую неделю.
Так, по закрытию 10 мая CDS-5 по России (то есть, стоимость 5-летней страховки от суверенных рисков) повысилась на 4 пункта - до 132 пунктов по сравнению с закрытием 4 мая.
Локальный минимум российских CDS-5 был зафиксирован 6 апреля мая на отметке 121,75 пунктов, а локальный пик был зафиксирован 18 апреля на уровне 138,26 пунктов. Текущий рост показателей CDS-5 России может быть связан как с длительными майскими праздниками, так и с возрастанием долговой напряженности в Европе, где вновь появились опасения дефолта Греции. Это стимулирует уход части инвесторов с рисковых развивающихся рынков, в том числе российского.
Но несмотря на локальный рост, долгосрочный тренд российских CDS остается нисходящим. Как представляется, по мере приближения кредитных дефолтных свопов к уровню 100 пунктов, можно будет ожидать повышения кредитного рейтинга России.
Вместе с ростом CDS-5 России выросла и цена пятилетних кредитных дефолтных свопов "Газпрома" - на 4 пункта, со 178 до 182 пунктов. Учитывая, что "Газпром" обладает рейтингами практически на уровне страновых, это вполне объяснимо: траектория CDS-5 "Газпрома" повторяет аналогичную картину по России в целом.
Что касается стоимости других российских корпоративных CDS (то есть, цены 5-летней страховки от корпоративных рисков), то ее динамика была более сглаженной. К примеру, кредитные дефолтные свопы ВТБ подорожали всего на 2 пункта - с 269 до 271 пункта. CDS-5 Сбербанка - со 131 до 133 пунктов.
В целом, несмотря на локальный рост российских и корпоративных кредитных дефолтных свопов, ситуацию не назовешь критичной, поскольку рост CDS в значительной степени связан, скорее всего, с дефолтными настроениями в еврозоне.
Quote.rbc.ru
