Лента новостей
В Канске загорелся пятиэтажный жилой дом Общество, 05:38 Зеленский счел необходимым искать альтернативу поставкам нефти из России Экономика, 05:23 В Северной Ирландии при стрельбе погибла женщина Общество, 05:05 СМИ узнали о передаче Россией предложения США о недопуске ядерной войны Политика, 05:01 Трамп заявил о имеющемся у него шансе прекратить расследование Мюллера Политика, 04:34 Франция отправит в Эстонию несколько сотен солдат и военную технику Политика, 04:09 Военная прокуратура Ливии выдала ордер на арест маршала Хафтара Политика, 04:01 МИД России анонсировал отмену виз для въезда россиян в Коста-Рику Политика, 03:49 Facebook признал хранение паролей пользователей Instagram без шифрования Технологии и медиа, 03:33 ГИБДД сообщила о планах усложнить сдачу экзамена на водительские права Политика, 03:29 Суд отклонил иск родственников погибших в авиакатастрофе Ту-154 под Сочи Общество, 03:02 Подозреваемый в связи с WikiLeaks экс-глава МИД Эквадора сбежал из страны Политика, 02:53 Лукашенко отменил указ о лжепредпринимательстве Бизнес, 02:40 Кравчук усомнился в планах Путина развязать войну против Украины Политика, 02:22
Экономика ,  
0 
Кредитный аукцион ЕЦБ повысит шансы на запуск «количественного смягчения»
Предстоящий аукцион ЕЦБ по раздаче банкам долгосрочных кредитов в лучшем случае пополнит ликвидность в банковском секторе еврозоны на €250 млрд - этого не хватит даже для того, чтобы компенсировать грядущие выплаты банков по старым антикризисным займам, подсчитал Bloomberg. Опрошенные агентством аналитики считают, что это повышает шансы на запуск европейской версии «количественного смягчения» - полномасштабной программы скупки активов
Фото: Getty Images

В четверг 11 декабря Европейский центральный банк (ЕЦБ) проведет второй раунд программы целевого долгосрочного рефинансирования (TLTRO) банков еврозоны. Программа была задумана как один из методов закачивания ликвидности на рынок в условиях экономической стагнации, деньги выдаются банкам на выгодных условиях специального для того, чтобы они кредитовали бизнес и потребителей и «разгоняли» тем самым экономику.

По оценкам Bloomberg, объем предстоящего раунда TLTRO окажется даже меньше, чем выплаты банков по прежним антикризисным ссудам. В конце 2011 года - начале 2012 года ЕЦБ раздавал банкам трехлетние кредиты, сроки погашения которых наступают сейчас. С декабря по февраль банки должны вернуть ЕЦБ €270 млрд, а новый раунд TLTRO не превысит €150 млрд, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg. Иными словами, чистым итогом будет сокращение ликвидности.

Опрошенные агентством 24 эксперта предполагают, что объем декабрьского TLTRO составит от €90 млрд до €250 млрд. Медианный прогноз – €148 млрд. Первый этап TLTRO в сентябре тоже не пользовался спросом: банки собрали всего лишь €82,6 млрд, что оказалось гораздо меньше прогноза аналитиков (от €100 млрд до €300 млрд, по данным Bloomberg).

Нежелание банков помогать ЕЦБ в спасении еврозоны повышает шансы на то, что ведомство Марио Драги решится на полномасштабную программу «количественного смягчения» (QE), вероятно, в форме скупки суверенных облигаций, отмечает Bloomberg.

План Драги

Драги еще в начале ноября обозначил цель новой стимулирующей программы - нарастить баланс ЕЦБ до уровней марта 2012 года (около €3 трлн). Сейчас показатель едва превышает €2 трлн, то есть объем стимулов составит до €1 трлн. ЕЦБ уже покупает у банков так называемые облигации с покрытием (covered bonds) и ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), но рынки этих инструментов недостаточно емки, чтобы серьезно увеличить баланс Центробанка.

В минувший четверг, когда ЕЦБ оставил учетную ставку на рекордно низком уровне 0,05% (дальше снижать ее уже некуда), Драги сигнализировал, что в начале 2015 года управляющий совет Центробанка может принять решение о программе QE. «У нас есть определенные обязанности, и мы не сможем уклоняться от них слишком долго, это будет неправильно и незаконно», — заверил Драги на пресс-конференции, подразумевая целевой показатель инфляции в 2%, от которого еврозона далека уже второй год.

Прогноз ЕЦБ по инфляции на 2014 год был снижен с 0,6% до 0,5%, в сравнении с сентябрьскими ожиданиями. Гораздо сильнее скорректированы прогнозы на следующий год: с 1,1% до 0,7%. А в 2016 году ЕЦБ ожидает роста цен на 1,3% (а не на 1,4%, как заявлялось ранее). Более того, глава ЕЦБ оговорил, что новые прогнозы не включают в себя падение цен на нефть в последние недели.

Более скромные ожидания у Драги и от экономического роста еврозоны. Прогноз по росту ВВП на ближайшие годы также был понижен: до 0,8% в 2014 году (ранее 0,9%), до 1% в 2015 году (ранее 1,6%) и до 1,5% в 2016 году (ранее 1,9%).

Правовая ловушка

Драги указал, что новая стимулирующая программа будет рассмотрена на заседании совета управляющих 22 января. Именно рассмотрена, а не принята: как заявил Драги, «решение по программе будет зависеть от факторов цены на нефть, уровня инфляции и многих других», поэтому с уверенностью ждать ее расширения на следующей встрече ЕЦБ было бы опрометчиво.

Осложняет ситуацию и фрагментация мнений внутри совета управляющих регулятора. Колумнист FT Гейвин Дэвис выделяет в руководящем органе ЕЦБ из 23 директоров две основных фракции. «Голуби», возглавляемые самим Драги, отдают предпочтение неокейнсианству в том виде, в котором его применял Федрезерв США при Бене Бернанке. «Ястребы», под неформальным руководством главы центробанка ФРГ Йенса Вайдманна, склоняются к Австрийской экономической школе, которой претит вмешательство в дела рынка.

Наличие серьезной оппозиции в рядах ЕЦБ не является для Драги непреодолимым препятствием. «Решение вопроса о программе не обязательно должно быть единогласным, — заявил он. — Но я уверен, что консенсус достижим, сомнений у меня пока нет». В отличие от управляющего совета ЕЦБ, Марио Драги неподвластен Европейский суд – именно он должен 14 января определить законность «программы OMT» по выкупу суверенного долга стран еврозоны. Эта программа была объявлена ЕЦБ в 2012 году, но так и осталась незадействована.

По данным источников Bloomberg, вопрос о государственных бондах планируется включить в повестку январского заседания руководства ЕЦБ, вне зависимости от решения суда. Но если программа OMT будет признана несовместимой с законами ЕС, это ограничит свободу действий Центробанка и поставит под сомнение возможность полноценного «количественного смягчения».