Начавшийся сезон отчетности может резко поднять рынки США и РФ

В результате уверенность инвесторов растет и стимулирует их возвращение на фондовые рынки. Начало нового финансового года ознаменовалось ростом интереса к рисковым операциям и настроем на инвестирование.

В начале нового финансового года институциональные инвесторы (крупные банки, инвестиционные и хеджевые фонды) проводят размещение утвержденных лимитов на новый год, и, как можно понять из наблюдающегося повсеместно ралли, на рынки хлынула внушительная волна свежих средств, что свидетельствует о намерении крупных инвесторов продолжать вливания средств в рынки до тех пор, пока не появятся негативные макроэкономические или корпоративные показатели.

К настоящему времени рынок отыграл порядка 45% обвального падения (65%) в кризисный период. Как правило, после любых резких движений, рынок стремится прийти в состояние равновесия и компенсировать скачки. Если следовать этой логике, в настоящий момент существует еще как минимум потенциал роста в 20%. В целом настрой рынков сейчас таков, что они предрасположены к продолжению роста при первой удобной возможности, которых с началом сезона отчетности в США будет предостаточно.

Первой ласточкой, знаменующей начало периода выхода корпоративной отчетности в США, стали результаты алюминиевой компании Alcoa. Вопреки ожиданиям, вместо убытка чистая прибыль компании по итогам III квартала 2009г. составила 77 млн долл. Старт сезона отчетов оказался сильным: Alcoa сработала лучше ожиданий, да еще сумела при не самой благоприятной конъюнктуре сектора выйти из убытков, которые она демонстрировала предшествующие три квартала. Приятный сюрприз от Alcoa может спровоцировать эйфорию на мировых рынках и по мере выхода отчетности других топовых американских компаний создать мощный стимул к дальнейшему росту на мировых финансовых площадках (в том числе и в России).

Шансы, что другие крупные эмитенты США не менее приятно удивят рынок, очень велики. Согласно предварительным прогнозам, настрой рынка в отношении нынешнего сезона отчетности весьма оптимистичен: эксперты ждут улучшения показателей компаний практически всех секторов, в частности от банковской отчетности. В III квартале американские акции показали неплохой рост, а с учетом того, что банки США вкладывают внушительные средства в ценные бумаги, доходность их инвестиционных портфелей не может быть плохой.

Это должно позитивно отразиться на прибылях самих банков. Помимо этого, в III квартале 2009г. на отчеты банков уже не в той степени, что раньше, влияла расходная составляющая "проблемных активов". Она практически полностью исчезла из их балансов: все, что могли, банки уже списали. Кроме того, для санации банковских балансов путем сокращения расходов финансовые организации провели списание средств на амортизацию. Поэтому такие статьи расходов, как проблемные долги, проблемные активы, амортизация уже в гораздо меньшей степени давят на балансы банков. В результате доходные статьи отчетности финансовых организаций США могут выиграть от положительной переоценки инвестиционных портфелей, а расходные - уменьшиться за счет списания проблемных активов и других расходных статей. В этой связи квартальные отчеты финансовых корпораций США могут показать неплохие прибыли.

Компании промышленного сектора США, в отличие от банков, будут менее интересны российским инвесторам и окажут меньшее влияние на рынок. Однако внимание инвесторов сконцентрируется на общем характере промышленной отчетности, которая, исходя из примера Alcoa, также обещает быть весьма благоприятной.

Как правило, в последние несколько кварталов аналитики в прогнозах отчетности придерживались консервативного (а порой и пессимистичного) подхода, и, судя по всему, ожидания нынешнего сезона также складываются на основе сдержанных предпосылок. Аналитики предпочитают не переоценивать финансовые результаты, действуя по принципу "лучше спровоцировать волну роста на недооценке результатов, чем волну продаж на разочаровании". Оттого реальные результаты компаний и банков могут оказаться значительно выше ожиданий.

С учетом того, что рынок заложил в текущие котировки пока только консервативные прогнозы, факт выхода высоких показателей эмитентов США может подстегнуть рост. Кроме того, возможное появление отдельных негативных финансовых отчетов американских эмитентов будет восприниматься скорее как исключение из правил, и максимум, что будут провоцировать, это повышенную волатильность внутри дня в рамках восходящего тренда.

Ранее крупные западные банки хранили свои средства в "карманах", из соображений сохранности выпуская лишь небольшую часть на фондовые площадки. Однако улучшение экономической ситуации, постепенный выход из кризиса и усиление уверенности в перспективах заставят банки активнее "доставать" эти средства из фондов для вложения в ценные бумаги. Череда сильных результатов американских компаний может активизировать этот процесс.

Кроме того, консервативные фонды и институциональные инвесторы, стратегии которых не позволяют рисковать, постоянно ждут все новых и новых подтверждений восстановления, не входя в рынок. Имеющиеся предпосылки выхода сильных отчетов в США могут подвигнуть консервативных инвесторов, находящихся вне рынка, к инвестированию. Сезон отчетности может заставить еще большее число крупных игроков выпустить свои деньги на фондовые площадки мира и России. В результате число инвесторов, желающих зайти в рынок, возрастет, что будет стимулировать все новые витки роста с небольшими коррекциями (используемыми для входа в рынок). В том случае, если сезон отчетности США окажется позитивным, на рынках США и России сформируется долгосрочный восходящий тренд.

Quote.ru