Экономика , 07 ноя 2008, 17:07

Рынок рублевых облигаций: cтабилизация возможна

Короткая неделя 5-7 ноября 2008г. на долговом рынке прошла без единой динамики.

Короткая неделя 5-7 ноября 2008г. на долговом рынке прошла без единой динамики. На фоне нестабильности на внешних площадках и напряженной ситуации на денежном рынке особого повода для перемены настроений у российских инвесторов не было. По словам специалистов Бинбанка, торговые объемы в двух секциях – государственной и корпоративной были невелики. В тех федеральных займах, в которых наблюдались наибольшие обороты, преобладала негативная динамика.

Эксперты ИГ "КапиталЪ" отмечают, на рынке превалировало снижение цен, спрос носил выборочный характер и был сосредоточен либо в краткосрочных бумагах с высоким кредитным качеством, либо в сильно перепроданных выпусках, обладающих спекулятивным потенциалом. При этом отличительной чертой второго и третьго эшелонов по-прежнему является крайне высокая волатильность цен на малых объемах, отмечают в "Альфа-Банке".

Таким образом, по состоянию на 7 ноября 2008г. значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 1 ноября снизилось на 0,59% и составило 83,84 пункта. При этом индекс госбумаг RGBI уменьшился на 0,99% и составил 102,36 пункта.

Между тем европейские центральные банки скоординировано понизили свои ключевые ставки в ответ на угрозы рецессии в еврозоне. Так, ЕЦБ понизил ставку на 0,5%, до 3,25% годовых. Банк Англии пошел на снижение учетной ставки сразу на 1,5%, до 3% годовых, самого низкого уровня с 1954г. Вслед за этим понизил ставку на 0,5%, до 2% годовых, и Банк Швейцарии, отмечают в "Альфа-Банке". По словам аналитиков Банка Москвы, стимулирование денежных рынков привело к снижению ставок, глобальная денежная система накачана деньгами, однако это пока не помогает реальной экономике, которая продолжает "болеть" и уже вошла зону рецессии. Осознание предстоящей рецессии пока депрессивно влияет на финансовые рынки.

На первичном рынке прошел аукцион по размещению дебютного выпуска облигаций ОАО "ИФК "РФА-Инвест" на сумму 600 млн руб. По итогам аукциона цена размещения определена в размере 85,5% от номинала. Ставка первого купона составила 10% от номинала. Ставка 2-11 купонов равна ставке первого купона.

На следующей неделе (10-14 ноября) мы ожидаем стабилизации на денежном рынке на фоне запланированных аукционов по предоставлению Банком России кредитов без обеспечения. По мнению специалистов Райффайзенбанка, банки, открывшие длинные валютные позиции, смогут компенсировать нехватку рублевой ликвидности либо напрямую получив деньги у ЦБ, либо заняв средства на МБК у тех контрагентов, которые еще не заполнили лимиты на них. При подобном развитии событий на денежном рынке произойдет краткосрочная стабилизация: в банковской системе будет достаточно рублей, которые в связи с ограничениями и "рекомендациями" Банка России уже не будут так быстро перетекать в валюту.

В связи с этим на рынке рублевого долга также возможна стабилизация. Аналитики Банка Москвы отмечают, что внутренний долговой рынок переживает не лучшие времена, но все же предоставляет возможность заработать. При грамотном подходе и контроле рисков позиции в коротких рублевых облигациях могут показать неплохую доходность.

По оценкам экспертов ИГ "КапиталЪ", возможность восстановления рынка рублевого долга в среднесрочной перспективе довольно сомнительна. Проявлять осторожность инвесторов вынуждает также резкое удорожание стоимости кредитов и публичных займов, проблемы с рефинансированием текущей задолженности и рост числа дефолтов. Даже при том что масштабные вливания ликвидности со стороны ЦБ и правительства отчасти решили проблему долга, зависимость от поддержки государства свидетельствует о сохраняющейся слабости внутреннего денежного и долгового рынка.

Quote.rbc.ru