Рынки Европы: cнижение процентных ставок поддержало рост бондов

В четверг, 6 ноября, рост котировок на рынке европейских государственных облигаций продолжился. Второй день подряд спрос на правительственные долговые обязательства росли на спекуляциях вокруг ожидаемого снижения ставок ЕЦБ. Высоким оставался спрос и на английские Gilts, поскольку участники рынка не сомневались в том, что в четверг днем Банк Англии объявит о снижении учетной ставки на 50 б.п. до 4,00%.

Рост цен европейских государственных бондов поддерживал и спад котировок на рынке акций. Снижение цен на азиатском и европейском фондовых рынках спровоцировали разочаровывающие новости от Toyota Motor Corp., Cisco Systems Inc. и Adidas AG. Прибыль Toyota Motor Corp. может оказаться самой низкой за последние 18 лет. Эта новость спровоцировала падение котировок акций компании более чем на 3,8%. Впервые за последние пять лет о снижении прибыли предупредил и гигант полупроводникового сектора Cisco Systems Inc., акции которого сразу же упали на 5,3%. Ниже ожиданий оказались квартальные результаты крупнейшего производителя спортивной одежды Adidas AG. Новость вызвала волну продаж акций компании и, соответственно, падение котировок.

Озабоченность инвесторов тем, что крупнейшие мировые компании несут убытки на фоне глобального экономического кризиса, вынуждает их к "бегству в качество". Не спасает от пессимизма даже выбор президентом США Барака Обамы, который обещает серьезнейшие перемены в экономическом развитии страны. Инвесторы предпочитают ориентироваться на существующие в настоящий момент экономические показатели, а не на обещания экономического роста в будущем.

Активность покупок европейских государственных бондов возросла и после выхода данных об объеме производственных заказов в Германии. Сокращение зарубежного спроса на промышленную продукцию Германии вызвало падение объемов промышленных заказов в сентябре до рекордно низких уровней. Согласно данным, предоставленным министерством экономики страны, объемы промышленных заказов (Factory Orders) упали в сентябре на 8,0% (ожидалось снижение на 2,3%) по сравнению с августом и на 2,7% (прогнозировалось снижение на 3,2%) в годовом исчислении.

Активности желающих приобрести долговые обязательства английского правительства Gilts способствовали показатели рынка недвижимости. Согласно данным, предоставленным агентством HBOS Plc, падение цен на жилую недвижимость в Великобритании продолжается, причем ускоренными темпами. За последние 25 лет сентябрьское падение цен на жилые дома стало самым сильным. По сравнению с августом цены снизились на 2,2% (ожидалось снижение на 1,5%), а в годовом исчислении - на 13,7% (прогнозировалось снижение на 13,3%).

Спросом пользовались в четверг и долговые бумаги французского правительства на первичном рынке. Успешно прошел аукцион по продаже долговых обязательств Франции с датой погашения в 2014, 2018 и 2038гг. общим объемом в 6 млрд евро.

Между тем, ЕЦБ оправдал ожидания участников рынка, снизив базовую ставку на 50 б.п. до 3,25%. Попытки поддержать экономику региона, по всем признакам уже вступившую в рецессию, вынудили европейские монетарные власти прибегнуть к снижению ставки второй раз подряд менее чем за месяц. А вот действия Банка Англии превзошли ожидания: снижение ученой ставки сразу на 150 б.п. мало кто прогнозировал. И, тем не менее, Банк Англии снизил базовую ставку рефинансирования с 4,50% до 3,00%. Поддержка экономики страны стала приоритетной задачей английского правительства, тем более что инфляция в условиях экономического спада отступает. Но столь агрессивное снижение процентных ставок может вызвать и негативный эффект, поскольку может способствовать чрезмерному росту заимствований.

Реакция участников рынка на решения монетарных властей зоны обращения евро и Великобритании последовала незамедлительно. Волна покупок европейских государственных облигаций, продолжавшаяся вплоть до закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже, привела к еще более резкому росту котировок бондов. Что же касается английских Gilts, то интерес инвесторов к ним был особенно высок. Бумаги, в особенности короткой дюрации, стали лидерами подъема.

Итак, к завершению торговой сессии большинству наиболее ликвидных государственных бондов европейских правительств удалось зафиксировать весомую прибыль. Доходность 2-летних Bunds Германии упала более чем на 18 б.п., а доходность 10-летних Bunds Германии - более чем на 6 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии расширился со 125 б.п. до 128 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 7 ноября, в Германии будут опубликованы показатели торгового баланса (Trade Balance), профицит которого в сентябре по сравнению с августом текущего года, как ожидается, увеличится с 10,6 млрд евро до 13,5 млрд евро. Профицит текущего платежного баланса в сентябре (Current Account), согласно прогнозам экспертов, вырастет с 7,3 млрд евро до 10,3 млрд евро. С поправкой на сезонность импорт снизится на 1,0%, а экспорт возрастет на 0,6%.

Кроме того, в Германии будут обнародованы и данные об объеме промышленного производства (Industrial Production). Согласно оценкам экспертов, в сентябре показатель сократится на 0,5% по сравнению с августом и на 1,7% в годовом исчислении.

Показатели торгового баланса будут обнародованы и во Франции. По оценкам экспертов, дефицит торгового баланса (Trade Balance) сократится в сентябре с 5,4 млрд евро до 5,0 млрд евро.

Департамент аналитической информации РБК