Эксперты: Дефицит на рынке нефти образуется не ранее 2011-2012гг.

Значительное ослабление доллара (ниже 1,50 долл./евро) в последних числах октября, наметившееся восстановление мировой экономики и спроса подняли нефть выше 80 долл./барр. "Цены на нефть (марки WTI) значительно выросли на фоне ослабления доллара и благоприятных фундаментальных показателей и превысили отметку 80 долл./барр. Поддержку рынку также оказало незначительное повышение Международным энергетическим агентством (IEA), Управлением энергетической информации (EIA) и ОПЕК прогнозов спроса на нефть (в соответствии с циклическим ростом, на который указывают макроэкономические индикаторы). Кроме того, увеличение числа длинных позиций (по данным CFTC) свидетельствует о росте оптимизма среди инвесторов", - отмечают аналитики Standard Chartered Bank.

Однако в последнее время котировки нефти консолидируются несколько ниже этого важного уровня сопротивления. "Рынок нефти продолжает консолидироваться после прорыва предыдущего диапазона, уточняя границы нового, - 70-80 или 75-85 долл./барр.", - указывают аналитики Barclays Capital. Переход вряд ли можно назвать скачкообразным, скорее плавным, сопровождавшимся улучшением фундаментальных показателей. Экономика в процессе восстановления до сих пор преподносила приятные сюрпризы, а вторым ключевым, связанным с экономикой параметром перемен стал постепенный разворот мирового спроса на нефть. Так, основные источники низкого спроса на нефть до настоящего момента - США и Япония - за последние две недели демонстрировали устойчиво позитивную динамику. В целом фундамент для устойчивого движения в сторону более высокого диапазона заложен, хотя и остаются еще зоны слабости и диспропорций (то есть, продолжительная слабость фундаментальных показателей рынка дистиллятов, где спрос все еще не достиг "дна", а запасы находятся на рекордно высоких уровнях). По мнению аналитиков Barclays Capital, для устойчивого роста спрэда между нефтью и дистиллятами необходимы соответствующая погода и оживление активности перевозок автотранспортом.

Придерживающиеся конструктивного взгляда на нефтяные цены, аналитики Standard Chartered Bank, тем не менее, несколько повысили прогноз цены на WTI на IV квартал текущего года (с 75 до 78 долл./барр.), учитывая при этом ожидаемое ослабление доллара. Несмотря на некоторое сокращение, запасы (в особенности нефтепродуктов) все еще находятся на высоком уровне, и аналитики банка полагают, что увеличения спроса за пределами Китая будет недостаточно для того, чтобы оправдать дальнейшее повышение цен. "Тем не менее в краткосрочном периоде ограничение поставок нефти из стран ОПЕК в сочетании с ослаблением доллара и ожидаемым восстановлением спроса в 2010г. будут оказывать рынку нефти поддержку", - считают в Standard Chartered Bank.

Приток ликвидности в мировую экономику с февраля способствовал росту цен на нефть (как и на другие рискованные активы), отмечают аналитики Morgan Stanley. Однако на фоне ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики в банке предвидят более тяжелые для рынка времена, когда фундаментальные показатели начнут играть более значительную роль. Аналитики сохраняют конструктивный (в структурном плане) взгляд на рынок нефти и вместе с тем ожидают волатильности торгов, поскольку в преддверии повышения процентных ставок, которое начнется в начале следующего года, если не раньше, спрос на рисковые активы колеблется в нерешительности. До тех пор, пока рынок нефти не сузится, ее котировки будут следовать за ценовыми движениями других рисковых активов, считают в Morgan Stanley.

"Несмотря на наступление более тяжелых времен, мы все еще ожидаем повышения цен на нефть в 2010г. (по нашему основному сценарию, средняя цена на нефть марки WTI в 2010г. составит 85 долл./барр.)", - отмечают аналитики Morgan Stanley. Во-первых, по мере роста возобновления спроса на нефть будут улучшаться фундаментальные показатели рынка. Дефицит на рынке образуется не ранее 2011-2012гг., однако в следующем году может увеличиться спрос на нефть из ОПЕК, что вновь привлечет внимание инвесторов к ограничениям в поставках, угрожающим рынку в долгосрочном периоде.

Во-вторых, наряду с другими сырьевыми товарами нефть выступает средством хеджирования против инфляции. "Наша команда экономистов проявляет возрастающее беспокойство в отношении инфляционных рисков, которые станут реальностью в том случае, если банки прекратят накапливать наличность и вместо этого начнут использовать буфер избыточных резервов (которые в начале 2010г. превысят 1,2 трлн долл.) для выдачи кредитов. Это может увеличить денежную массу и усилить инфляционные ожидания, следствием чего станет снижение влияния повышения ставок. И, наконец, мы сохраняем пессимистический взгляд на перспективы доллара. К концу 2010г. наша команда валютных аналитиков ожидает ослабления доллара против евро еще на 10%", - заключили аналитики Morgan Stanley.

Quote.ru