Минфин рассказал о рисках новой долговой политики
В ближайшие три года российское правительство будет занимать на внутреннем рынке в среднем по 1,6 трлн руб. в год (валовый объем заимствований), что на 60% больше, чем в 2016 году; чистые заимствования (с учетом погашения бумаг) составят по триллиону в год, следует из опубликованных Минфином в понедельник «Основных направлений государственной долговой политики на 2017–2019 годы». Новой реальностью для России становится типичная для суверенных заемщиков ситуация финансирования бюджетного дефицита преимущественно за счет займов, а не накопленных резервов, сказано в документе, так что к концу 2019 года 91% бюджетного дефицита будет финансироваться за счет госзаимствований (в прошлом году — 20%).
Госдолг в России будет оставаться низким по мировым меркам, все показатели долговой устойчивости находятся в пределах безопасных зон, а риски рефинансирования находятся «на приемлемом уровне», подчеркивает Минфин. Однако ведомство отмечает «тенденцию к накоплению существенных бюджетных рисков, связанных как минимум с возможным ухудшением для Российской Федерации как суверенного заемщика финансовых условий заимствований и ростом долговой нагрузки». При самом негативном сценарии речь может идти о невозможности привлечения заемных ресурсов в необходимых объемах и на приемлемых условиях, предупреждает министерство.
В 2016 году доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) достигла 26%, но в нынешнем бюджетном цикле иностранцы не будут готовы наращивать свои позиции в ОФЗ теми же темпами, что российские инвесторы. «В результате объем вложений иностранных участников рынка хоть и вырастет в абсолютном выражении, но доля нерезидентов будет планомерно «размываться», опускаясь ниже текущих значений», — прогнозирует ведомство. И это даже хорошо, утверждает Минфин, так как повышенная мобильность их капиталов и «специфические предпочтения по типам долговых инструментов» (например, спрос на ОФЗ, индексируемые на инфляцию) сопряжены с «определенными рисками для стабильного функционирования национального рынка».
Выход России на рынок еврооблигаций в 2017–2019 годах будет, как и в 2016 году, определяться не объективной потребностью, которой сейчас нет, но необходимостью сохранять присутствие на международном рынке и поддерживать репрезентативную кривую доходности российского долга в иностранной валюте, говорится в «Основных направлениях долговой политики». Основной «фокус-группой» будут выступать нерезиденты, им будут предлагаться бумаги в долларах США, но возможны и размещения в евро. Учитывая «давление», которое, по словам Минфина, оказывают на системообразующие иностранные финансовые институты их регуляторы, Минфин предлагает предоставить на законодательном уровне глобальным банкам право открывать счета иностранного номинального держателя в российском Национальном расчетном депозитарии. Сейчас это разрешено только иностранным центральным депозитариям и расчетно-клиринговым системам.
Отдельно Минфин затрагивает вопрос возможного размещения на Московской бирже ОФЗ, номинированных в китайских юанях и рассчитанных на инвесторов «материкового» Китая (такой инструмент обсуждался еще в прошлом году). Из документа Минфина скорее следует, что в ближайшее время ждать размещения юаневых ОФЗ не стоит. «В условиях сохраняющегося в КНР режима ограниченной конвертации юаня, а также наличия иных валютных ограничений работа в рассматриваемой области не может быть ускорена и тем более форсирована», — говорится в «Основных направлениях долговой политики». Кроме того, выход на китайский рынок предполагает соответствующие договоренности с местными регуляторами, но стороны пока только создают «предпосылки для взаимодействия».
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
