Нефтегаз принес России сверхприбыли в 2021 году. Что ждать от 2022-го

Фото: Сергей Ильинский / EPA / ТАСС

К концу 2021 года мировые цены на нефть (фьючерс Brent) приблизились к $80 за баррель, укрепившись за год более чем в полтора раза, а котировки природного газа на спотовом рынке Европы (от них частично зависит цена, по которой «Газпром» экспортирует газ) 21 декабря взлетали до $2 тыс. за 1 тыс. куб. м — это примерно в восемь раз больше, чем было в начале 2021-го. В последние дни года они откатились до $1200–1300 за 1 тыс. куб. м, но все равно остаются на уровнях, близких к историческим максимумам.

Благодаря ценовому ралли на рынке углеводородов российский экспорт сырой нефти, нефтепродуктов, природного газа и СПГ за десять месяцев 2021 года (актуальные данные ФТС по состоянию на начало декабря) в стоимостном выражении увеличился на 54% к тому же периоду 2020-го и превысил $190 млрд (для сравнения: за десять месяцев предыдущего года было менее $124 млрд). В физическом выражении экспорт топливно-энергетических товаров из России вырос менее чем на 1%: поставки нефти снизились на 4,7%, в то время как поставки газа, напротив, выросли на 5,7%.

Учитывая, что нефтегазовый экспорт в октябре составил около $24 млрд (нефть, нефтепродукты, газ, СПГ), за весь год он, скорее всего, превысит сентябрьский прогноз Минэкономразвития ($234 млрд). На 2022 год ведомство прогнозирует рост нефтегазового экспорта до $251 млрд.

За счет одновременного роста цен и физических объемов поставок доходы от экспорта природного газа увеличились особенно сильно, вдвое, за январь—октябрь. Средняя цена экспорта российского газа в третьем квартале 2021 года достигла $277 за 1 тыс. куб. м (рост в 2,66 раза по сравнению с третьим кварталом 2020 года) — максимального уровня за семь лет, следует из данных ФТС.

Ценовые формулы в экспортных контрактах «Газпрома» конфиденциальны, однако общие принципы известны: если раньше монополия в основном поставляла газ в Европу по долгосрочным контрактам с формулой цены, привязанной к стоимости нефти и нефтепродуктов, то теперь, согласно данным «Газпрома», более 80% объемов поставок газа реализуются по ценам, зависящим от индексов на различных хабах непосредственно для торговли газом, включая самую ликвидную европейскую площадку TTF (Нидерланды). Однако волатильность европейских спотовых котировок газа напрямую не переносится в экспортные цены «Газпрома». Поэтому, даже несмотря на некоторое возможное охлаждение спотового рынка газа в 2022 году по сравнению с рекордными котировками 2021-го, монополия закладывает на 2022 год среднюю экспортную цену большую, чем в 2021-м, — на уровне $296 за 1 тыс. куб. м (данные Bloomberg со ссылкой на презентацию компании для инвесторов) по всем поставкам, включая Европу и Китай, против $280 за 1 тыс. куб. м, ожидаемых по итогам 2021 года.

«Благодаря сбалансированной структуре нашего портфеля экспортных контрактов средняя цена поставок в 2022 году будет выше средней цены 2021 года даже в случае значительного снижения спотовых цен с текущих уровней», — говорил в декабре в интервью корпоративному журналу «Газпрома» зампред правления компании Фамил Садыгов. Аналитики ИК «Атон» в середине декабря написали, что сохраняют позитивный взгляд на «Газпром», так как не ожидают быстрого разрешения газового кризиса в Европе.

Благодаря высоким ценам на углеводороды российские компании значительно увеличили прибыли в 2021 году. Так, за девять месяцев года чистая прибыль «Газпрома», НОВАТЭКа, «Роснефти», ЛУКОЙЛа в совокупности превысила 3 трлн руб. по МСФО против убытка 0,4 трлн руб. за тот же период годом ранее. «Газпром» рассчитывает по итогам 2021 года выйти на рекордный результат по выручке — более 8,2 трлн руб., сказал в декабре Садыгов. Чистая прибыль также обещает стать рекордной — более 2 трлн руб., говорил топ-менеджер.

Дефицит на европейском газовом рынке может продлиться вплоть до начала 2023 года — это следует из форвардных цен на газ, утверждает Bloomberg. «Газ будет дорогим, даже когда погода будет жаркой», — написало агентство 24 декабря. Увеличение форвардных цен «подразумевает еще один год волатильности и сохраняющуюся конъюнктуру высоких цен», сказал Bloomberg аналитик консалтинговой компании Rystad Energy Каушаль Рамеш. В декабре цены на газ в Европе с поставкой будущим летом достигли примерно $1200 за 1 тыс. куб. м.

«В наших прогнозах мы консервативно ожидаем, что цены на газ в Европе опустятся до уровня около $300 за 1 тыс. куб. м [примерно такая цена была в начале 2021 года]», — сказал РБК старший директор группы по природным ресурсам и сырьевым товарам Fitch Дмитрий Маринченко. Но все более велик риск того, что период сверхвысоких цен на газ перекинется и на 2022 год, особенно если спрос на СПГ в Азии продолжит расти, а газопровод «Северный поток-2» не будет запущен в течение ближайших нескольких месяцев, подчеркнул он. «В итоге средние цены могут оказаться существенно выше — $500 за 1 тыс. куб. м или даже больше», — добавил эксперт.

Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют, что средняя цена нефти Brent в 2022 году составит $73,2 за баррель — чуть выше, чем в 2021-м. Баррель американской нефти WTI в среднем будет стоить чуть более $70 по сравнению с $67,5 в среднем за 2021 год, следует из консенсус-прогноза. Риски для нефтяных цен включают распространение новых штаммов коронавируса: так, в ноябре котировки нефти падали на фоне появления штамма «омикрон». В обозримом будущем нефтяной рынок может вернуться к избытку предложения, и группа ОПЕК+ в таком случае будет вынуждена опять идти на сокращение добычи, пишет Bloomberg.

«Мы ожидаем, что в 2022 году средняя цена на нефть марки Brent будет находиться примерно на уровне средних цен этого года — около $70 за баррель. ОПЕК+ продолжит внимательно следить за рынком и, скорее всего, не допустит отращивания сильного дефицита или профицита, это окажет поддержку ценам», — сказал РБК Маринченко.

Инвестиционная компания «Фридом Финанс» ожидает, что нефть в 2022 году будет оцениваться в диапазоне $65–90 за баррель, говорит аналитик компании Александр Осин. «Цены на нефть по-прежнему получают существенную поддержку под влиянием политики защиты отраслевых и национальных интересов, реализуемой странами, входящими в ОПЕК+, с мая прошлого года», — отмечает он. Прогноз «Атона» — $75 за баррель Brent в 2022 году, что несколько выше консенсус-прогноза. «Мировой спрос, судя по всему, в 2022 году превысит уровни до начала пандемии, в то время как мировые запасы нефти остаются низкими (на 5% ниже средних за пять лет). В связи с этим мы ожидаем, что ограничение предложения на рынке сохранится, учитывая многолетнее недоинвестирование в сектор», — объясняет старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов.

Средняя цена российской нефти Urals в январе—ноябре 2021 года составила $68,7 за баррель — на 67% выше, чем за тот же период прошлого года. Минфин благодаря этому в 2021 году вернулся к накоплению резервов за счет покупок иностранной валюты по бюджетному правилу, купив за год валюты и золота в эквиваленте более 3,1 трлн руб. — даже больше, чем в допандемическом 2019-м. Ликвидная часть Фонда национального благосостояния (ФНБ) на конец ноября составляла $113 млрд (8,5 трлн руб.). Валюта, приобретенная на дополнительные нефтегазовые доходы в 2021 году, будет зачислена в ФНБ в 2022-м.

Базовая цена нефти, заложенная в бюджете, в 2022 году составит $44,2 за баррель (если нефть стоит дороже, сверхдоходы бюджета от налогов на добычу нефти и газа, экспортных пошлин на нефть направляются в ФНБ). Минфин заложил в бюджет прогнозную цену $62 за баррель в 2022 году и ожидает получить 3,4 трлн руб. дополнительных нефтегазовых доходов, на которые будут покупаться валюта и золото. Впрочем, Минфин предупреждает, что «существенным риском <...> является активизация низкоуглеродной повестки крупнейшими странами: в этом случае на средне- и долгосрочном горизонте высока вероятность формирования ценовой траектории на более низком уровне». У России есть еще как минимум десять лет для того, чтобы подготовиться к диверсификации и накопить резервы на случай снижения спроса на углеводороды в мире, сказал министр финансов Антон Силуанов в декабре.