Рынки Европы: спрос на бонды продолжает снижаться

В четверг, 3 декабря, на рынке европейских государственных облигаций продажи не просто активизировались - не стихающий в течение всей торговой сессии шквал продаж привел к весьма существенному падению цен. Нежелание инвесторов страховаться защитными активами было обусловлено мощным ростом котировок акций сначала на азиатских, а затем и на европейских фондовых биржах. Интерес к рисковым активам пришел с оптимистичными новостями из США. Еще накануне на американском фондовом рынке после заявления ФРС США об укреплении американской экономики начался рост котировок. Как было отмечено в Beige Book, экономика США умеренно развивается. В восьми регионах страны наблюдается рост экономической активности, а в остальных четырех показатели смешанные, не претерпевшие существенных изменений.

Мощным стимулом к покупкам акций стало сообщение о том, что крупнейший американский кредитор Bank of America собирается вернуть в ближайшем будущем 45 млрд долл., полученных в рамках программы государственной поддержки. В результате оптимизм участников фондового рынка не оставил государственным бондам шансов на рост.

Настрой инвесторов формировался и под влиянием данных макроэкономической статистики, обнародованных в европейских странах. Позитивом с открытием торгов порадовала французская статистика. Национальное статистическое бюро Insee обнародовало показатели рынка труда. Положительный момент эксперты видят в том, что безработица в III квартале текущего года выросла не так сильно, как ожидалось, хотя уровень ее остается максимальным. Так, по сравнению со II кварталом уровень безработицы во Франции поднялся с 9,4% до 9,5% - самой высокой отметки за период с I квартала 2006г. В то же время в континентальной части страны уровень безработицы не изменился и составил 9,1%. С начала года, как показала статистика, предоставленная Министерством финансов и труда Франции, без работы остались 500 тыс. человек, в октябре их число выросло еще на 52,4 тыс. человек. Столь быстрого увеличения числа потерявших работу не наблюдалось в стране с апреля текущего года. Таким образом, второй месяц подряд растет ВВП страны, и все чаще проявляются явные признаки усиления активности в реальной экономике, на фоне чего и безработица растет не столь сильно, как прогнозируют аналитики.

Еще одно подтверждение того, что активность в реальном секторе европейской экономики идет по нарастающей, было получено час спустя после выхода французской статистики. В ведущих европейских странах были обнародованы окончательные данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services). Согласно отчету Markit Economics, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии в ноябре незначительно снизился - с предыдущей отметки 51,5 до 51,4 пункта (тогда как показатель ожидался неизменным), индекс PMI Services Франции поднялся по сравнению с октябрем с 60,4 до 60,9 пункта, а индекс PMI Services еврозоны в ноябре снизился с уровня предыдущего месяца 53,2 до 53,0 пункта. Сводный индекс (PMI Composite) еврозоны остался на октябрьском уровне 53,7 пункта. Незначительно снизился и индекс PMI Services Великобритании - с 56,9 до 56,6 пункта. В то же время уровень индекса PMI Services выше отметки в 50 пунктов свидетельствует о росте активности. Таким образом, несмотря на незначительное снижение, активность в сфере услуг еврозоны и Великобритании наращивает обороты.

Важная экономическая статистика была обнародована в четверг в зоне обращения евро. Согласно предоставленной европейским статистическим бюро в Люксембурге информации, экономика еврозоны, с отставанием от лидеров региона - Германии и Франции - на один квартал, все же показала рост активности. Так, в сравнении с предыдущим кварталом ВВП в III квартале текущего года поднялся на 0,4%, после того как во II квартале была отмечен спад на 0,2%. В III квартале отмечен и рост экспорта, которому в большей степени экономика обязана началом восстановления. Рост экспорта составил 2,9%, после снижения на 1,3% кварталом ранее. В годовом исчислении ВВП снизился на 4,1%. Частное потребление (Private Consumption) в III квартале текущего года снизилось на 0,2% (ожидалось снижение на 0,1%), государственные расходы (Government Spending) выросли, как и прогнозировалось, на 0,5%, валовое капиталообразование (Gross Fixed Capital Formation) сократилось на 0,4% (прогнозировалось снижение на 0,8%).

Таким образом, меры по стимулированию экономики, предпринятые правительствами стран еврозоны дали о себе знать и принесли первые результаты. Между тем, ЕЦБ продолжает поддерживать экономический подъем в регионе и объявил в четверг о решении в очередной раз оставить уровень базовой ставки рефинансирования рекордно низким - 1% годовых.

Таким образом, макроэкономическая статистика третий день подряд подстегивает усиление "медвежьих" настроений на долговом рынке Европы на протяжении всего торгового дня. И все же, к концу торговой сессии на рынке европейских государственных бондов слегка активизировались "бычьи" настроения по отношению английских Gilts, что в результате привело к незначительному росту в цене бумаг с дюрацией до 5-6 лет. К закрытию торговой сессии, доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 5 б.п., 10-летних - на 1 б.п. Спрэд между ними расширился с 193 б.п. до 197 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 4 декабря, выхода важной экономической статистики не ожидается.

Департамент аналитической информации РБК