CE Services: В ближайшее время серьезного роста рынков акций не будет

Как отмечают аналитики CE Services, статистика предыдущих лет подтвердилась – в августе на крупнейших рынках акций инвесторы могли наблюдать небольшое ралли, в противовес резкому падению акций на развивающихся рынках: RTS (Россия), BUX (Венгрия), BET (Румыния) и WIG 20 (Польша). Позитивных новостей в августе было мало, поэтому рост можно объяснить техническими покупками после серьезных падений рынков в первой половине года.

Лидерами роста стали англо-саксонские рынки: индекс DJIA улучшил статистику с 1986г. (средний прирост в 1,2%), показав рост более чем на 1,45%, британский индекс FTSE 100 повысился на 4,2%, положительно повлияв на другие европейские рынки акций. Повышение британских индексов было вызвано ростом фармацевтического сектора. Также прибавили в цене горнодобывающие компании (Anglo American - 5,7%, BHP Billiton - 7%, Lonmin - 49,1%, Rio Tinto – 3,6%), несмотря на то что цены на основные металлы в августе снизились. В "минусе" закрылся японский индекс Nikkei 225 под давлением слабой иены, которая негативно повлияла на компании-экспортеры (Konica-Minolta потеряла 12%, Isuzu Motors - 6%, Fujifilm Holdings - 10%).



Объем торгов в августе был очень низким, что не могло придать инвесторам уверенности по поводу продолжения восходящего тренда. В основном рост наблюдался в сегменте компаний, производящих товары массового потребления: фармацевтика (Wyeth - 7,6%, Sanofi-Aventis - 6,7%, GlaxoSmithKline – 10,6%), пищевая промышленность (Nestle – 5,5%, Calsberg – 20,1%, Unilever – 8,7%, McDonald"s – 3,7%). Как правило, продолжительный рост на рынке обусловлен значительным повышением акций компаний индустриального сектора.

Август оказался хорошим месяцем для "медведей" на сырьевом рынке. Цены на нефть продолжили падение (Brent потеряла 9,14%). Одна из причин – растущий доллар, который укрепляется на фоне хороших макроэкономических данных из США, а также ожидания повышения базовой ставки по доллару (в августе доллар по отношению к евро вырос более чем на 5%). К тому же падению нефти способствовало уменьшение спроса на сырье, о чем свидетельствует не очень сильная загруженность нефтеперерабатывающих заводов. Интересно, что, несмотря на падающую нефть, многие крупные нефтяные компании продемонстрировали рост (Exxon - 0,4%, Chevron – 2,4%, StatoilHydro – 6,4%, BP Plc – 1,4%). Динамика спот-цен на цветные металлы была также негативна (золото снизилось на 9,1%, медь – на 9,1%, цинк – на 9,8%, алюминий – на 8,4%). Исключением оказался лишь никель - снижение добычи подняло его цену на 9%.

Одно из самых грандиозных событий августа, Олимпийские игры в Пекине, не сильно повлияло на движения акций. Однако данное мероприятие может сказаться на финансовой отчетности компаний, которые имеют производственные мощности в Китае. Основная причина этого - остановка работы около 40 промышленных предприятий, действующих в районе Пекина: они были закрыты на срок c 25 июля по 30 сентября.

В финансовом секторе по-прежнему царит негатив. С начала года обанкротился уже девятый банк Columbian Bank & Trust Company. Lehman Brothers (-13,7%) не смог заключить сделку с Korea Development Bank и Citic Securities Co. по покупке доли участия в банке. Чистые убытки крупнейшей в мире страховой компании American International Group Inc.(-19,8%) в первом полугодии 2008г. составили 13,162 млрд долл. Компании Fannie Mae и Freddie Mac понесли убытки, чем никого не удивили. 18 августа компании пережили серьезное падение - на 22 и 25% соответственно из-за новых опасений о необходимости их перехода во владение государства. Однако, выпустив долговые бумаги на общую сумму 4 млрд долл., акции этих компаний с 22 по 28 августа выросли на 59% и 88% соответственно. Тем временем в Европе швейцарский банк UBS, опубликовав убытки (331 млн долл.), смог продемонстрировать рост своих котировок на 18%.

В ближайшем будущем (один-два года), как читают аналитики CE Services, основным определяющим фактором движения акций вероятнее всего станет качество балансов, что связано с кризисом ликвидности и нехваткой оборотных средств. Предприятия все чаще прибегают к банковским займам, тем самым ухудшая структуру активов, становятся менее стабильными, теряя првлекательность. Динамика собственного капитала в структуре активов ухудшается - с прошлого года объем собственного капитала в структуре активов в Европе в среднем упал на 6,3%, тогда как в Америке этот показатель снизился на 3,3%. За год как в Америке, так и в Европе сильнее упали компании, у которых процент собственного капитала в структуре активов ниже среднего (-28% против -18% в Европе; -18% против -9% в Америке). Следовательно, лидерами роста в будущем, возможно, станут компании со стабильными балансами, с хорошей ликвидностью, которые смогут финансировать свое развитие с помощью собственного капитала.

Говоря о ближайшем будущем, трудно выделить тренд, который мог бы определить движение на рынках акций в следующие месяцы. Ситуация остается неопределенной, инвесторы все еще осторожничают, поэтому на руках остается большое количество денежных средств. Скорее всего, в ближайшем будущем мы не увидим серьезного роста. Также возможно продолжится коррекция на рынках нефти и металлов, а доллар еще больше укрепится против основных пар.

Департамент аналитической информации РБК