Рынки Европы: бонды продолжают расти в цене

Во вторник, 2 декабря, рост котировок на рынке европейских государственных облигаций продолжился. Спрос на европейские государственные бонды во время утренней торговой сессии поддержало снижение цен акций на мировых фондовых площадках. Падение котировок, отмеченное накануне на американских фондовых биржах, стимулировало распродажи акций и на рынках Азии, а затем и Европы. Поэтому участники вновь обратили внимание на защитные активы. Однако после выхода инфляционной статистики еврозоны ситуация на фондовых площадках в корне изменилась, соответственно, несколько упал и спрос на бонды.

Итак, обнародованные данные показали, что спад цен продолжается, причем, опережающими прогнозы темпами. Так, согласно данным, предоставленным статистическим бюро в Люксембурге, индекс цен производителей в еврозоне (PPI) снизился в октябре на 0,8%, то есть, почти в три раза превысив ожидания (снижение на 0,3%) по сравнению с сентябрем и поднялся на 6,3% (ожидался рост на 7,0%) в годовом выражении. Главным фактором, способствующим снижению инфляционного давления в европейском регионе, по-прежнему остается падение цен на нефть. Снижающаяся инфляция, достигшая минимума последних 22 лет, развязывает европейским монетарным властям руки в борьбе с экономическим кризисом и дает больше оснований полагать, что учетная ставка на заседании 4 декабря будет снижена.

Рынки акций отреагировали бурным ростом не только на европейские данные об инфляции, но и на ряд новостей, поступивших от крупнейших европейских компаний. В результате за полтора часа до закрытия торгов в Лондоне ведущий индекс европейских акций Dow Jones Stoxx 600 Index поднялся более чем на 1,4%, индекс английских акций FTSE 100 вырос на 0,2%, немецкий DAX - на 1,3%, а французский CAC 40 - на 0,5%. Акции Allianz AG и Tesco Plc подскочили в цене на 5,1% и 9,5% соответственно. На новостях о том, что компания Ford Motor Co. не будет иметь проблем с ликвидностью в 2009г. выросли в цене (на 3,8%) и акции производителя марок класса "люкс" Bayerische Motoren Werke AG.

Возросший "аппетит" участников рынка к риску не мог не ослабить интерес к долговым бумагам. Цены на европейских площадках стали понемногу снижаться, но ненадолго. Активность желающих приобрести защитные активы вскоре возросла, и день долговые обязательства европейских правительств завершили ценовым ростом. Высокий спрос до самых последних минут сохранялся на долговые бумаги Великобритании. Еще в первой половине торговой сессии активные покупки английских Gilts стимулировал выход данных экономической статистики страны. Строительный сектор британской экономики продолжает снижать обороты. За последние 10 лет ноябрьские темпы снижения активности в этой отрасли экономики стали самыми высокими. Так, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в строительном секторе экономики (PMI Construction) снизился в ноябре с октябрьской отметки 35,1 до 31,8 пункта. Это самый низкий показатель с апреля 1997г. Британские строительные компании Taylor Wimpey Plc, Barratt Developments Plc и Persimmon Plc переживают самые тяжелые времена за последние 25 лет. И это неудивительно на фоне самого сильного падения цен на недвижимость в стране за истекшие три года.

Таким образом, на протяжении всего дня на рынке превалировали "бычьи" настроения. В результате большая часть наиболее ликвидных европейских государственных бондов завершила день значительным ростом цены. Активнее других распродавались английские Gilts. Доходность 2-летних Bunds Германии опустилась на 1 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 11 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 105 до 93 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Слабые перспективы экономического роста европейского региона продолжают оказывать поддержку рынку государственных бондов. В ближайшее время нет никаких оснований полагать, что ситуация может в корне измениться. Препятствием к росту цен европейских бондов могут стать только новости, связанные с государственными программами поддержки экономического роста в регионе, либо отдельные позитивные корпоративные новости. Кстати, торговая сессия во вторник показала, что даже позитивный корпоративный новостной фон не смог "отбить" у инвесторов желание покупать защитные активы. В настоящее время доходность 10-летних Bunds Германии опустилась до минимальных уровней, которые не наблюдались, по меньшей мере, с 1989г. Значительный рост цены продолжают демонстрировать и 2-летние бонды.

Спрос на европейские государственные долговые обязательства превосходит спрос на американские аналоги, поскольку у ЕЦБ больше возможностей и оснований для дальнейшего снижения процентных ставок, чем у ФРС. Поэтому вполне вероятным представляется дальнейшее снижение уровня доходности 10-летних бумаг европейских правительств вплоть до конца года. Доходность 10-летних немецких Bunds вполне может пересечь нижнюю границу в 3%.

В среду, 3 декабря, во всех ведущих европейских странах будут обнародованы данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services). По оценкам экспертов, не претерпят изменений в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем индексы PMI Services Германии, Франции и еврозоны и останутся на уровнях 46,2, 46,6 и 43,3 пункта соответственно. Значительное снижение - с октябрьской отметки 45,7 пункта до 43,4 пункта - ожидается индекса PMI Services в Италии. Индекс PMI Composite еврозоны также останется на уровне предыдущего месяца 39,7 пункта.

В еврозоне будут обнародованы данные об объеме розничных продаж. Согласно оценкам аналитиков, объем розничных продаж (Retail Sales) в октябре снизится на 0,4% по сравнению с сентябрем и на 1,5% в годовом выражении.

В Великобритании ожидается выход данных индекса потребительского доверия (Nationwide Consumer Confidence), рассчитываемого Nationwide Building Society. Согласно оценкам экспертов, индекс опустится в ноябре с предыдущего уровня 55 до 54 пунктов.

Департамент аналитической информации РБК