Рынки Европы: бонды падают в цене в ответ на снижение ставки ЕЦБ

В четверг, 2 апреля, инициативу на рынке европейских государственных облигаций у рыночных "быков" перехватили "медведи". Открывшийся в четверг саммит G20 стал катализатором роста цен на нефть и металлы, а также котировок акций на мировых торговых площадках. Лидеры ведущих стран мира встретились для обсуждения планов стимулирования глобальной экономики. Лейтмотивом встречи стало появление первые симптомов того, что мировой экономический кризис, самая острая фаза которого наступила с банкротством старейшего американского банка Lehman Brothers, похоже, близок к завершению.

Еще накануне в эфире телеканала Bloomberg секретарь казначейства США Тимоти Гейтнер указал на вселяющие оптимизм признаки начала восстановления финансовых рынков на фоне снижения стоимости заемных средств и ставок ипотечных кредитов, а также на фоне правительственных мер стимулирования экономики. Надежду на то, что спад мировой экономики может в скором времени приостановиться, вселяют и некоторые данные макроэкономической статистики, поступающие в последние дни из США, Китая, Великобритании.

На завершившемся к полудню заседании членов совета управляющих ЕЦБ было принято снизить базовую ставку банка на 25 б.п. - до 1,25% годовых. Решение не соответствовало ожиданиям. Большинство экономистов прогнозировало снижение учетной ставки ЕЦБ на 50 б.п. Таким образом, несмотря на ухудшающиеся макроэкономические показатели еврозоны, монетарные власти воздержались от агрессивных мер по поддержанию экономики. По итогам заседания глава ЕЦБ Жан-Клод Трише отметил, что не исключает дальнейшего сокращения процентных ставок, но очень умеренными шагами. Размер же процентов по вкладам, по всей видимости, останется прежним - на минимальном уровне 0,25% годовых.

В сложившейся ситуации настроения участников рынка были не в пользу активных покупок защитных активов. Напротив, сначала возросший спрос на нефть, металлы и акции, а затем и решение ЕЦБ о сокращении базовой ставки всего на 25 б.п., стимулировали шквал продаж долговых бумаг европейских правительств. В результате цены европейских государственных бондов на протяжении всего торгового дня неуклонно снижались и к моменту завершения торгов существенно упали относительно цен открытия сессии.

На французские государственные долговые бумаги дополнительное давление оказал аукцион по продаже долговых обязательств сроком погашения в 2014, 2019, 2032 и 2038 годах общим объемом в 7,7 млрд евро. Под усиленным прессингом продаж оказались и английские Gilts, интерес к которым упал еще и в связи с аукционом по реализации 30-летних долговых обязательств британского правительства объемом в 2,25 млрд фунтов стерлингов.

Не оказала поддержки английским долговым бумагам и вышедшие в стране данные о состоянии рынка недвижимости и активности в строительном секторе экономики. Цены на недвижимость в Великобритании показали в марте неожиданный рост. Согласно исследованиям экспертов общенационального строительного общества Nationwide Building Society, рост цен на недвижимость в марте текущего года по сравнению с февралем составил 0,9% (прогнозировалось снижение цен на 1,5%). В годовом выражении цены снизились на 15,7% (ожидалось снижение на 18,1%). Весьма неожиданными также оказались и показатели индекса ожиданий менеджеров по закупкам в строительном секторе британской экономики (PMI Construction), который поднялся в марте с предыдущей отметки 27,8 до 30,9 пункта.

Во Франции была обнародована инфляционная статистика, показавшая, что производители снижают цены темпами, опережающими прогнозы. По сообщению национального статистического бюро Insee, цены производителей (Producer Prices) в феврале текущего года по отношению к январю снизились на 0,6% (прогнозировалось снижение на 0,4%) и на 4,5% (ожидалось снижение на 3,5%) в годовом исчислении.

Таким образом после четырехдневного непрерывного роста европейские государственные облигации завершили четверг сокрушительным ценовым падением. Характер торгов в течение дня не претерпел радикальных изменений, хотя активность рыночных "медведей" во второй половине дня заметно усилилась. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к моменту завершения торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии подскочила на 18 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 16 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 177 б.п. до 174 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 3 апреля, в Германии будут обнародованы данные о ценах на импорт (Import Price Index).

В странах еврозоны и Великобритании будут обнародованы данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services). По оценкам экспертов, индекс PMI Services Германии останется в марте на февральской отметке 41,7 пункта, PMI Services Франции также останется на прежнем уровне 42,9 пункта. Не ожидают эксперты изменений индексов PMI Services и PMI Composite еврозоны, которые, согласно прогнозам, останутся на февральских уровнях 40,1 и 37,6 пункта соответственно. Только индекс PMI Services Великобритании, согласно ожиданиям, поднимется с февральского уровня 43,2 до 43,5 пункта.

Департамент аналитической информации РБК