Криптобиржи начали торги акциями США. В чем отличия у Robinhood и xStocks
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
С конца мая сразу несколько криптоплощадок предложили продукты по токенизации акций традиционных компаний, что выявило кардинальные различия в подходе эмитентов к выпуску и управлению такими продуктами на блокчейне. На примере двух платформ — брокера Robinhood и криптопроекта xStocks — разберем основные отличия двух разных вариантов токенизированных акций.
xStocks является платформой для выпуска токенизированных акций от компании Backed Finance. По данным на 4 июля активы такого формата выпускаются только на блокчейне Solana. Решение поддержали криптобиржи Kraken, Bybit, а также децентрализованные платформы (DEX) на базе блокчейна Solana.
Вокруг проекта образовалась xStocks Alliance — группа бирж, блокчейн-сетей и децентрализованных финансовых протоколов (DeFi), устанавливающих стандарты для таких активов. Представители Kraken отметили для Decrypt, что они «работают над тем, чтобы сделать xStocks мировым стандартом для токенизированных акций».
Robinhood, являясь американской брокерской компанией, предоставляющей торговые услуги розничным трейдерам, сосредоточилась на создании собственного решения на базе блокчейна Arbitrum. На базе технологических инструментов этой же сети, Robinhood планирует позже запустить собственную блокчейн-сеть для токенизированных акций.
Рынок RWA-токенов вырос в 245 раз за 5 лет. Что нужно знать о токенизации
RWA (Real world assets, RWA) представляет собой сектор криптоэкономики, решения проектов в котором позволяют токенизировать любые «реальные» активы, имеющие ценность, размещая их в блокчейн-приложениях. К этой категории можно отнести, например, недвижимость, ценные бумаги, национальные валюты или даже предметы искусства.
Ключевые различия
xStocks придерживается модели 1:1, то есть один токен равен одной акции. Выпуск и погашение акций могут осуществляться авторизованными клиентами Backed (компания, стоящая за xStocks). Заинтересованные инвесторы могут подать заявку на создание учетной записи для покупки акций, которые будут храниться третьим лицом. Такие авторизованные инвесторы также могут выпускать или погашать токены через xStocks.
Токены акций от xStocks являются классическими криптоактивами, свободно передаваемыми на блокчейне Solana. Это означает, что нет технических ограничений в том, чтобы использовать их в децентрализованных криптобиржах или лендинговых протоколах.
Такое решение позволяет осуществлять торговлю токенизированными акциями от xStocks всем криптопользователям из любой точки мира без необходимости проходить процедуры KYC/AML (комплекс мер, применяемых финансовыми учреждениями и другими организациями для предотвращения финансовых преступлений).
Тем самым подход несет в себе «большой нормативный риск для любого DeFi-протокола и маркетмейкера, которые могут обслуживать пользователей из США», как отметил генеральный партнер венчурной криптокомпании Dragonfly Capital Роб Хэдик.
В этой области и заключается различие с подходом Robinhood. Брокер тоже запускает токены на блокчейне, но его решения не являются открытыми для неавторизованных участников. Запущенные Robinhood токенизированные акции вряд ли можно свободно переводить на сторонние адреса, а значит нет возможности использовать решения в DeFi, как акции от xStocks. Каждый перевод проверяется через реестр разрешенных кошельков.
Телеграм-канал «РБК-Крипто» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Присоединяйтесь к форуму «РБК-Крипто» в Telegram для обсуждения новостей и тенденций криптомира.
Комментируя запуск, генеральный директор по криптовалютам в Robinhood Йоханн Кербрат также отметил ограничения по юрисдикциям из-за неопределенного регулирования: «Мы запускаем [токенизированные акции и ETF] сначала в ЕС, но в будущем хотим открыть это для остальных, как только получим ясность в отношении регулирования».
Премаркет на блокчейне
Robinhood также ввел идею переноса торговли акциями частных (то есть не торгуемых на бирже) компаний на блокчейн. Например, вводя торговлю токенами-акциями таких компаний как SpaceX предпринимателя Илона Маска или OpenAI Сэма Альтмана, Robinhood фактически создает для них предварительный рынок (премаркет).
Премаркет в криптовалютах — это торговая платформа или рынок для торговли новыми токенами до их официального запуска, а также баллами (поинтами), которые могут быть конвертированы в токены в будущем. В течение определенного спекулятивного периода до выпуска токенов покупатели и продавцы могут устанавливать желаемые ценовые котировки и согласовывать сделки, заранее обеспечивая ликвидность на рынке.
По данным на начало июля Robinhood выпустила 2,3 тыс. токенов OpenAI. И хотя в комании Альтмана заявили, что «не сотрудничают с Robinhood, не участвовали в этом и не одобряют это», глава Robinhood Влад Тенев смотрит на это немного иначе.
«Хотя технически они и не являются «акционерным капиталом», […] токены фактически предоставляют розничным инвесторам доступ к этим частным активам», — сказал глава Тенев в X.
Криптобиржи запустили круглосуточные торги акциями США. Как это устроено
Несколько ценовых рекордов у биткоина. Итоги второго квартала 2025 года
«Эфир на акцию». Почему компании ставят на Ethereum вместо биткоин