Акции Coinbase выросли на фоне проблем Binance. Насколько устойчива биржа

Брайан Армстронг, CEO биржи Coinbase

После того как Минюст США оштрафовал Binance на рекордные $4,3 млрд и вынудил Чанпэна Чжао покинуть пост главы компании, ее конкурент — Coinbase — старается вернуть себе титул крупнейшей в мире криптобиржи.

Цена акций Coinbase (COIN) на бирже NASDAQ обновила максимум с начала мая 2022 года. Стоимость COIN 28 ноября составляет $127,5, по данным TradingView. За последний год, с 28 ноября 2022 года, акции Coinbase подорожали на 176%, однако все еще ниже на 67% от своей максимальной цены, установленной 9 ноября 2021 года на отметке $368,9.

С чем связан рост

Основанная в 2012 году Coinbase долгое время позиционирует себя как показательно следующую всем требованиям регуляторов криптовалютную компанию и не рискует выводить на биржу криптоактивы, которые регуляторы считают незарегистрированными ценными бумагами.

Coinbase была одной из первых криптокомпаний, акции которой оказались доступны для торговли на NASDAQ, и первой криптобиржей, которая была допущена до листинга в США. В связи с этим она привлекает внимание инвесторов, в том числе по причине отсутствия конкурентов со схожим бизнесом, поясняет аналитик рынка криптовалют Виктор Першиков. Помимо Coinbase криптоориентированными компаниями можно назвать только публичных майнеров и те, что держат на балансе биткоины. Крупнейшие из них — Tesla Илона Маска, MicroStrategy, Riot Platforms и Marathon Digital.

Рост акций Coinbase последних дней связан с несколькими факторами, уточняет Першиков. Во-первых, с первых дней листинга в COIN вкладываются крупные инвестфонды, многие из которых сейчас наращивают объем покупок акций биржи. Во-вторых, положительная корреляция их цены с курсом биткоина приводит к тому, что на фоне роста бенчмарка крипторынка растут и криптоориентированные акции, в том числе COIN. Кроме того, тот факт, что кастодиальное решение Coinbase выбрано компаниями, ожидающими одобрения спотовых биткоин-ETF, является положительным фундаментальным фактором.

«Ситуация на рынке, разумеется, отражается на стоимости акций компании, но лишь опосредованно, — рассуждает старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев. — Чем выше курс криптовалют, тем больше у нее клиентов и сделок, а значит, условия для биржи благоприятные».

С другой стороны, акции криптокомпаний могут рассматриваться отдельными инвесторами как абсолютно легальный и простой способ вложений в криптосферу, поскольку они котируются на традиционных биржах и соответствуют всем требованиям финансовых регуляторов, добавляет Зуборев. Поэтому с ростом интереса к криптовалютам происходит усиление положительного тренда для акций криптокомпаний. Хоть этого явления и недостаточно для формирования тренда, но оно определенно способно усиливать прочие положительные факторы, считает аналитик.

Проблемы конкурента

«Мы стали свидетелями момента, когда меры против Binance позволили нам перевернуть страницу и, надеюсь, закрыть эту главу в истории криптовалют», — заявил глава Coinbase Брайан Армстронг в интервью CNBC, комментируя досудебное урегулирование Binance с властями США и вынужденную отставку Чжао.

В 2017 году Чжао, успевший к тому моменту поработать программистом на Токийской фондовой бирже и в Bloomberg Trading, запустил Binance путем первичного размещения монет (initial coin offering, ICO) и быстро отвоевал у Coinbase ее относительно недолгое доминирующее положение на крипторынке. На пике своего развития Binance занимала 60% мирового объема торговли криптовалютами и до сих пор ее доля на рыке превышает 40%.

Биржа не имеет единой официальной штаб-квартиры и совета директоров в привычном виде, а связанные с ней юрлица разбросаны по разным юрисдикциям. По мнению американских властей, все это давало ей возможность обходить регуляторные ограничения, а иногда и закон. Согласно обвинению Минюста США, именно такой подход позволил Чжао вывести Binance в лидеры рынка торговли криптовалютами и более сложными финансовыми инструментами, связанными с криптоактивами.

Армстронг недавно написал в соцсети X (ранее Twitter), что выход на биржу в США означал для Coinbase, что она «не всегда могла действовать столь же быстро, как другие». По его словам, основанный на соблюдении всех требований подход к работе сложнее и дороже. «Нельзя запускать [на бирже] продукт, который хотят клиенты, если он нелегален», — дополнил он.

Долгосрочные последствия

Проблемы главного конкурента, безусловно, сказались на успехе Coinbase, говорит Зуборев, рассуждая о дополнительных факторах роста акций биржи. Однако стоит отметить, что эффект от такой новости будет краткосрочным, поскольку проблемы одной биржи довольно просто перекладываются и на другую.

Пока продолжает прослеживаться тренд регуляторов США на сильное давление в этой области, и, несмотря на положительный эффект новости в моменте, долгосрочные последствия для Coinbase и других крупных криптобирж могут быть противоположными, допускает аналитик.

В 2023 году действия регулирующих органов в США и других странах доставили Binance ряд сложностей. В марте Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подала иск к Binance, а в июне за ней последовала Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). На фоне продолжающихся судебных разбирательств доля биржи Чжао на рынке заметно сократилась.

Впрочем, и Coinbase оказалась не застрахована от претензий регуляторов. В июне на следующий день после подачи исков к Чжао и Binance, SEC подала в суд на биржу Армстронга, и это разбирательство продолжается до сих пор.

«Недавние события вокруг Binance, а также собственные проблемы Coinbase в виде иска от SEC однозначно не являются позитивными, — рассуждает Першиков. — Уголовное преследование Binance и его итоги рассматриваются многими аналитиками как позитивные, в том числе для Coinbase, однако я не считаю события таковыми».

Прецедент, который был создан относительно кейса Binance, может в дальнейшем применяться судом США и для других криптобирж в случае исков и судебных разбирательств, уверен Першиков. Coinbase, по его мнению, также вряд ли существенно защищена от подобного даже при условии ведения деятельности в строгом соответствии со всеми требованиями закона, особенно в рамках требований к политике AML (борьбы с отмыванием денег).

При этом Coinbase находится в куда более устойчивом положении, чем Binance, уточняет Першиков. В случае положительного исхода по итогу разбирательств между биржей и SEC, акции COIN могут получить дополнительный фундаментальный позитив и в среднесрочной перспективе на фоне перечисленных фундаментальных факторов достичь отметки $200 уже в ближайшие месяцы, считает эксперт.

Мнения экспертов могут не совпадать с позицией редакции. «РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.