Вторая попытка продать Домодедово. Эксперты — о покупателях и долгах

Эксперты считают, что покупка аэропорта Домодедово позволит его новому владельцу укрепить долгосрочные позиции, однако сделка сопряжена с рисками. Аналитики также рассказали, как потенциальные собственники обычно проверяют актив

Фото: Никита Попов / РБК

Компании, в частности акционеры Внуково и Шереметьево, рассматривают покупку аэропорта Домодедово как способ долгосрочного укрепления своих рыночных позиций. Такое мнение в эфире «Радио РБК» высказал президент и председатель правления инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков.

На торгах за активы группы Домодедово, которые начнутся 29 января в 15:00 по московскому времени, будет два претендента — структуры аэропортов Внуково и Шереметьево. Стартовая цена — ₽132,2 млрд с возможностью понижения вдвое.

rbc.group

Кочетков заявил, говоря об участниках аукциона, что делает ставку на Внуково, поскольку они изначально проявляли большую заинтересованность, в то время как представители Шереметьево «включились в последний момент и долго обсуждали, насколько покупка стратегически целесообразна».

rbc.group

Цена, заявленная продавцом, «достаточно неплохая», отметил Кочетков. Однако, по его словам, у Домодедово есть долги и не самый высокий уровень нагрузки, что может снизить финальную стоимость. «Все стороны будут пытаться снизить цену до последнего, но я думаю, ниже 80 миллиардов навряд ли упадет», — считает он.

Подобным сделкам, как правило, предшествуют проверочные процедуры, когда потенциальный собственник сначала проводит комплексную проверку (due diligence) актива. Об этом в эфире «Радио РБК» напомнил руководитель практики финансовых расследований FBK Александр Сотов. Однако, по его словам, возможен и противоположный сценарий: «когда будущего собственника «вызывают и говорят: вот завтра это будет твоим, потом разберешься». В таком случае анализ проводится уже после завершения юридических процедур по приобретению прав.

По словам Сотова, оценка актива включает несколько ключевых аспектов, в том числе деловую репутацию, инвентаризацию основных средств, финансовых активов и прав требования. «К материальным активам относятся и права требования, которые должны нашему активу. То есть,какие из этих долгов являются обоснованными и по ним что-то можно получить. А какие лучше сразу выбросить. Причем, что интересно, в тех случаях, когда приобретение происходит вот в спешном порядке, эти долги — это очень такая характерная особенность. Потому что предыдущий собственник, понимая, что сейчас этот актив у него из-под носа уведут, он начинает активы срочно выводить. И платить вот эти вот странные долговые обязательства», — пояснил эксперт.

Затем, по его словам, проводится инвентаризация персонала и производственного процесса, а в завершение — обязательств актива. «Какие долги безусловно являются обоснованными, какие долги уже можно и списать, а какие долги можно повесить на предыдущее руководство, обозвав их результатом недобросовестного поведения предыдущего менеджмента», — добавил Сотов.

Юрист адвокатского бюро NSP Владислава Диденко считает, что будущий собственник столкнется не только с обеспечительными мерами и ограничениями экономической деятельности, но и со сбоями в бизнес-процессах из-за смены менеджмента. «В случае, когда резко, в течение месяца-двух, меняется полностью собственник и менеджмент, новый собственник видит какие-то, возможно, недостатки, и пытается их как-то по-другому урегулировать — все это, естественно, влияет в первую очередь на внутреннюю культуру, структуру и так далее. А во вторую, как уже итог, в том числе на пассажирский поток», — пояснила она.

Домодедово является выгодным активом, но прежде всего для стратегического инвестора, давно работающего в отрасли и способного грамотно интегрировать его в существующий бизнес, заявил в эфире Радио РБК председатель совета директоров консалтинговой компании «Аудит Груп» Борис Любошиц.

Он отметил, что, помимо долговой нагрузки, для нового владельца существует ряд других рисков, включая риск не справиться с управлением таким крупным объектом. По его словам, также критически важно оценить, как новый актив будет влиять на существующий бизнес покупателя. «Очень важно не просто какой убыток сейчас зафиксирован, а что происходит в процессе», — подчеркнул Любошиц.

Читайте РБК в Telegram.