Перейти к основному контенту

Недвижимость

Для сдачи в аренду

получать пассивный доход

Для продажи

сохранить сбережения

На будущее

сформировать наследство

Бизнес ,  
0 

«Магнит» втрое увеличит объем выкупа акций у иностранцев

«Магнит» выкупит до 30% своих акций у иностранцев на фоне высокого спроса от инвесторов
На фоне высокого спроса «Магнит» решил увеличить объем выкупа своих акций у иностранцев. Если еще в середине июня речь шла только о 10%, то сейчас — уже о почти 30% капитала. Инвесторы готовы выйти даже с 50-процентным дисконтом
«Магнит» MGNT ₽5 190 +7,29% Купить
Фото: Валерий Мельников / РИА Новости
Фото: Валерий Мельников / РИА Новости

«Магнит» (MGNT) выкупит до 30,37 млн своих акций (или 29,8% уставного капитала; общий free-float ретейлера — примерно 66%) у иностранных инвесторов, сообщила компания. Таким образом, один из крупнейших российских ретейлеров скорректировал параметры ранее объявленного тендерного предложения для своих акционеров: первоначальные условия с «целью предоставления ликвидности инвесторам» (выкуп до 10,191 млн акций, или 10% уставного капитала) «Магнит» объявил в середине июня.

Решение о выкупе, которое было принято «в связи с запросами от международных инвесторов», получило одобрение правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций и впервые позволило держателям публичных бумаг рассчитывать на выплаты в юанях, евро или долларах на свои счета даже за рубежом. Сразу после анонса о buy-back стоимость бумаг «Магнита» выросла почти на 9% и по-прежнему сохраняет положительную динамику: на конец торгового дня 28 июня она составила 4,8 тыс. руб. против примерно 4,5 тыс. руб. на середину июня.

Увеличить объем выкупа компания решила в связи с интересом со стороны акционеров, «значительно превышающим первоначальные ожидания компании», а также в связи с большим количеством «поступающих в компанию обращений от акционеров на увеличение [объема выкупа] в целях наиболее полной реализации их пакетов». Изначально объявленными условиями выкупа было предусмотрено, что в случае если предложением решит воспользоваться большее число инвесторов, чем установлено лимитом, то выкуп будет осуществляться пропорционально. «Именно из-за этого принципа и на небольшом объеме предложения инвесторам со значительными пакетами было невыгодно участвовать в продаже в первоначальной конфигурации. Поэтому и возник запрос к компании на увеличение, чтобы было больше шансов реализовать все бумаги сразу», — отмечает источник РБК, знакомый с ходом переговоров с инвесторами.

О высоком интересе к выходу из «Магнита» со стороны иностранных инвесторов также сообщило агентство Reuters со ссылкой на свои источники. «Наконец-то кто-то дал возможность крупным и институциональным инвесторам выйти из активов в России, в которых у них нет никаких перспектив, — приводит издание слова одного из собеседников. — Всем нравится, что можно выйти не только в рублях, но и в евро, и в долларах, и на зарубежные счета». Исторически в числе инвесторов «Магнита» было много иностранцев, включая BlackRock, Vanguard, Van Eck, Nordea, Dodge & Cox, Norges Bank и других. Основной акционер ретейлера сейчас — инвестиционная Marathon Group (владеет 29,2% акций компании).

На увеличенный объем предложения, как и в случае с первым этапом, будут предусмотрены следующие условия по выкупу.

  • Цена приобретения установлена на уровне 2215 руб. за акцию.
  • Предложение касается как прямых владельцев акций, так и банка JPMorgan Chase Bank N.A. — депозитария расписок ретейлера.
  • Покупатель — ООО «Магнит Альянс», «дочка» «Магнита».
  • Расчеты со всеми акционерами компания планирует завершить до начала августа.
  • После завершения выкупа «Магнит» ожидает, что сохранит «статус публичной компании» с листингом на Московской бирже.

Что у «Магнита» с долгом

С учетом скорректированных условий по объему выкупа вся текущая заявленная программа может обойтись компании в 67,2 млрд руб. Согласно отчетности ретейлера, его выручка по итогам 2022 года составила 2,351 трлн руб. (+26,7% к 2021-му), чистый долг на 31 марта составил 566 млрд руб. (-17% к первому кварталу 2022 года). Долг полностью представлен в рублях. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец первого квартала 2023 года составило 2,2x по сравнению с 3x на 31 марта 2022-го (в соответствии с МСБУ 17 соотношение чистый долг/EBITDA составил 0,7х на 31 марта 2023 года). Как подчеркивали аналитики, деньги на проведение как первичного выкупа, так и в случае его увеличения у «Магнита» есть: по итогам года сеть накопила 315 млрд руб. денежных средств на своих счетах, что более чем в четыре раза выше, чем в прошлом году. Для сравнения: выручка основного конкурента «Магнита» — X5 Group (FIVE; сети «Пятерочка», «Перекресток» и др.) по итогам 2022-го составила 2,6 трлн руб. Коэффициент чистый долг/EBITDA по МСФО на 31 марта составил 2,65x (1,13x до применения МСФО 16).

Что говорят аналитики о перспективах отрасли и «Магнита»

Эксперты расходятся в оценках перспектив российского food-ретейла. «Инфляция сильно замедлилась в начале года, а догоняющий рост издержек давит на рентабельность отрасли. Драйверов для опережающего рынок роста пока нет», — полагает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. «Вызовом для ретейлеров в текущем году станет замедление инфляции, из-за чего мы можем увидеть сокращение темпов роста выручки по сравнению с прошлым годом», — соглашается аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова. Она ожидает, что одним из драйверов для ретейлеров в текущем году может стать развитие через схему M&A.

Более оптимистичный взгляд у главного аналитика «Открытие Инвестиции» Алексея Корнилова: «Экономика находится в стадии восстановления с низким уровнем безработицы — это позитивно сказывается на росте потребительских расходов и на ретейле в целом».

Конкретно «Магнит» выглядит устойчиво, признают аналитики, — акции компании видятся им привлекательными, хотя и с некоторыми нюансами. «Магнит показал неплохие результаты по итогам первого квартала 2023 года, компания зарабатывает, пусть результаты и слабее показателей прошлогодних уровней. В секторе (в ретейле. — РБК) «Магнит» — одна из наиболее интересных бумаг», — отмечает Пучкарев. «Кроме того, ретейлеры способны довольно эффективно перекладывать инфляционные издержки на плечи потребителей. На фоне этого акции компании сохраняют привлекательность», — добавляет Корнилов.

«Мы продолжаем положительно оценивать бизнес с фундаментальной точки зрения: у группы высокая доля выручки приходится на актуальный формат «у дома», компания фокусируется на масштабировании быстрорастущего сегмента дискаунтеров. Компания уже опубликовала отчет, что является положительным шагом для увеличения прозрачности бизнеса», — перечисляет Буйлакова, добавляя при этом, что сохраняется вопрос по назначению совета директоров и проведению ГОСА (годового общего собрания акционеров).

Нариман Тайкетаев, директор группы корпоративных рейтингов агентства НКР, напоминает, что оборот розничной торговли продовольственными товарами в прошлом году вырос в номинальном выражении на 13%, достигнув 21 трлн руб., что при уровне продуктовой инфляции почти 15% означает снижение рынка в реальном выражении примерно на 2%: «Падение реальных располагаемых доходов населения и рост цен повлияли на потребительское поведение. В частности, усилился переток покупателей из гипермаркетов и супермаркетов в формат магазинов «у дома» и магазинов-дискаунтеров. Кроме того, потребители увеличивали долю приобретения товаров, реализуемых магазинами под собственными торговыми марками (поскольку цены на них, как правило, ниже аналогичных брендированных товаров), и товаров, реализуемых со скидками в рамках различных промоакций, проводимых магазинами». На сектор розничной торговли, по словам собеседника РБК, в текущем году будет продолжать оказывать влияние стагнация покупательной способности населения, сокращение объемов потребления и переход к более низким ценовым категориям товаров: «В отличие, например, от европейского рынка рынок продовольственной розницы в России остается все еще достаточно фрагментированным. Доля лидера рынка X5 Group составляет около 13%, а сеть «Магнит» сохраняет за собой второе место с оценочной долей рынка около 11%».

С какими результатами работает российский ретейл

Данные компаний за первый квартал 2023 года (изменения приведены год к году, если ретейлер их раскрывал).

Выручка

  • «Магнит»: 596,8 млрд руб. (+9%)
  • X5 Group: 695,4 млрд руб. (+15,3%)
  • «Лента» (LENT): 124,6 млрд руб. (-5,8%)
  • FixPrice (FIXP): 65,9 млрд руб. (+5,2%)

Чистая прибыль

  • «Магнит»: 15,4 млрд руб. (10,9 млрд руб.)
  • X5 Group: 12,17 млрд руб. (5,02 млрд руб.)
  • «Лента»: -2,5 млрд руб. (735 млн руб.)
  • FixPrice: 5,9 млрд руб.

EBITDA

  • «Магнит»: 35,2 млрд руб. (-6,4%)
  • X5 Group: 40,24 млрд руб. (-5,4%)
  • «Лента»: 2,6 млрд руб. (-62%)
  • FixPrice: 11,4 млрд руб.

LFL (продажи на одних и тех же торговых объектах, без учета открытия/закрытия точек)

  • «Магнит»: +6,1%
  • X5 Group: +6,5%
  • «Лента»: -5,6%
  • FixPrice: -5,1%

«Магнит», который Мосбиржа переместила на третий уровень листинга (в связи с чем его акции потенциально могут исключить из индекса IMOEX), имеет шансы остаться инструментом, близким к голубым фишкам как минимум де-факто, считают собеседники РБК. «Если ретейлер [сможет назначить совет директоров и провести ГОСА] до сентября 2023 года, когда пройдет пересмотр базы расчета индекса, то эмитент сможет сохранить свое место в нем и бумагам могут вернуть первый уровень листинга на Московской бирже», — полагает Буйлакова. «В акциях «Магнита» высокая ликвидность, бумаги воспринимаются рынком в качестве голубой фишки, несмотря на переход в третий уровень листинга», — добавляет Пучкарев.

Что «Магнит» может сделать с выкупленными акциями и насколько подорожает компания

Помимо того, что «Магнит» за 67,27 млрд руб. выкупает пакет своих акций, который на российском рынке оценивается более чем в 175 млрд (исходя из биржевых котировок на вечер среды), компания получает несколько существенных бонусов от этой сделки. Во-первых, «Магнит» остается публичной компанией, и это хорошо для инвесторов, которые не понимали, какой путь изберет руководство и основной акционер, говорит аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. Во-вторых, поскольку в результате сделки основной акционер соберет необходимый кворум, «Магнит» сможет провести правомочное собрание акционеров и избрать органы управления, прежде всего совет директоров, продолжает эксперт. А это было одной из причин, по которым Мосбиржа перевела локальные акции «Магнита» в третий уровень листинга из первого, напоминает он.

Риски, которые снимаются выкупом акций у нерезидентов, были заложены в цене бумаг — именно поэтому рынок отреагировал на эти новости позитивно, отмечает Ибрагимов. К концу вечерней сессии на Мосбирже акции «Магнита» росли на 6,8% до 5166,5 руб за штуку.

При этом 30% акций — больший пакет, чем необходимо для решения проблемы с корпоративным управлением, признает Ибрагимов. По его мнению, дополнительные выкупленные бумаги компания может использовать несколькими путями: продать на локальном рынке (хотя «тонкий» российский рынок не сможет переварить такие объемы сразу), оставить у себя в качестве квазиказначейских бумаг и использовать для программы стимулирования менеджмента (хотя и для такой цели этих акций слишком много), либо использовать в качестве «acquisition currency» («валюта для поглощений» — когда на эти акции можно купить какой-либо актив). Впрочем, очевидной цели для такого поглощения не видно, признает аналитик.

Но один из главных бонусов с точки зрения частных инвесторов — возобновление дивидендных выплат. Если раньше об этом не было и речи — игроки всерьез опасались, что «Магнит» вообще уйдет с биржи — то теперь перспективы распределения прибыли становятся все более четкими, оптимистичен Ибрагимов.

Все это будет постепенно отражаться на котировках, ожидает аналитик: «Фундаментально апсайд очень высокий, акции торговались существенно ниже своей справедливой цены. К тому же, с начала года индекс IMOEX2 вырос на 29%, а акции «Магнита» — на 19%, то есть бумага отставала от широкого рынка. После ралли в среду акция торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.5х. Если он вернется к уровням конца 2021 года, когда он был 5х-5.2х, то акция должна вырасти на 49-56% от текущих уровней (5115 руб. за акцию)», — приводит расчеты Ибрагимов.

При этом акционеры-нерезиденты, которые, по сути, и оплатят все это, тоже останутся довольны, полагает аналитик: «Объявленный выкуп — действительно уникальная возможность для «заблокированных» нерезидентов вернуть свои инвестиции, а для депозитарного банка, если он примет участие, фактически единственный шанс достойно завершить программу расписок и рассчитаться с владельцами GDR».

СберПро Медиа Туризм

Барометр отрасли: развитие внутреннего туризма

СберПро Медиа Промышленность

Рекордная цена: 
как развивается золотодобыча на фоне растущего спроса

СберПро Медиа Транспорт

В поисках баланса. Как развиваются контейнерные перевозки в России и мире

СберПро Медиа Интересное

Как технологии помогают бизнесу повысить эффективность в разных отраслях

СберПро Медиа Интересное

Особенности внедрения искусственного интеллекта в бизнес-процессы

СберПро Медиа Промышленность

Барометр отрасли: химическая промышленность

СберПро Медиа Финансы

Эволюция банкинга. Как и почему крупный бизнес переходит на Open API

СберПро Медиа Интересное

Вместе к успеху. Как выстраивать коммуникации 
в команде

СберПро Медиа Промышленность

Сплав технологий: 5 трендов цифровизации в металлургии

СберПро Медиа Интересное

Нейро-, микро- и лайфстайл. Тренды российского онлайн-образования

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "FMCG"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

*

Лента новостей
Курс евро на 21 мая
EUR ЦБ: 98,58 (-0,19)
Инвестиции, 16:34
Курс доллара на 21 мая
USD ЦБ: 90,65 (-0,33)
Инвестиции, 16:34
Зеленский заявил, что Запад не разрешает атаковать Россию его оружием Политика, 22:41
Восстановление Шебекино и Новой Таволжанки прервали из-за обстрелов Политика, 22:26
МИД призвал россиян воздержаться от поездок в Афганистан из-за нападений Общество, 22:25
Головина признали лучшим игроком сезона в «Монако» Спорт, 22:03
ЦСКА забил шесть мячей «Пари НН» Спорт, 22:03
Нетаньяху ответил на ордер МУС обвинениями в новом антисемитизме Политика, 21:53
Замминистра иностранных дел Ирана Багери стал и.о. главы МИДа Политика, 21:50
Онлайн-курс Digital MBA от РБК
Объединили экспертизу профессоров MBA из Гарварда, MIT, INSEAD и опыт передовых ИТ-компаний
Оставить заявку
Российский футболист возглавил список лучших бомбардиров чемпионата Дании Спорт, 21:49
Путин освободил от должности посла России в Албании Политика, 21:45
В Иране назвали дату и место похорон Раиси Политика, 21:38
По Свердловску в ЛНР нанесли удар Политика, 21:27
Три страны объявили траур в связи со смертью президента Ирана Раиси Политика, 21:23
Как гибель Раиси повлияет на отношения Ирана с Россией и другими странами Политика, 21:19
12 стран решили помочь Германии обеспечить Украину средствами ПВО Политика, 21:18