Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 16:58 МСК
Saudi Aramco оценили в $1 трлн после снижения налогов в Саудовской Аравии Финансы, 16:50 СМИ узнали об аренде земли рядом с «дачей Медведева» за 40 руб. в год Политика, 16:45 Путин разрешил использовать интернет для переписи населения Политика, 16:36 В правительстве объяснили отсутствие Медведева на торжестве Росгвардии Политика, 16:35 «Аэрофлот» прокомментировал рассылку пассажирам чужих посадочных талонов Технологии и медиа, 16:27 ЕСПЧ присудил нижегородцу €48,5 тыс. компенсации за пытки Общество, 16:26 И.о. главы РАН исключил избрание президентом Михаила Ковальчука Общество, 16:22 Путин разрешил натуральное возмещение по ОСАГО Общество, 16:16 СКР назвал приоритетной версию о заказном убийстве «прораба» МВД Общество, 16:06 Лучшие предложения рынка наличной валюты  16:00   USD НАЛ. Покупка 57,15 Продажа 57,16 EUR НАЛ. 62,04 62,10 И.о. главы РАН рассказал об обсуждении в Кремле выборов в академию Общество, 15:57 Водители рассказали о 300 фурах в акции протеста под Махачкалой Политика, 15:55 Трамп зарегистрировал торговый знак казино в Иордании Политика, 15:51 Глава АСВ призвал банки перестать мошенничать Финансы, 15:51 Песков рассказал о возможной отмене визита Путина на Землю Франца-Иосифа Политика, 15:43 Активиста оштрафовали за репост новости о закрытии его дела Общество, 15:41 Саакашвили рассказал об участии в ток-шоу на украинском телеканале Общество, 15:33 Фортова перевели в почетные советники Академии наук Общество, 15:25 Дерипаска опроверг участие в «тайных планах путинского правительства» Политика, 15:20 Пресс-атташе опровергла подключение Носкова к аппарату жизнеобеспечения Общество, 15:18 Умерла лауреат «Золотого глобуса» Кристина Кауфманн Общество, 14:54 МВД рассказало о «лояльной» установке полицейским перед акциями в Москве Политика, 14:53 В московском вузе опровергли санкции для студентов-участников митинга Общество, 14:53 СМИ назвали имя нового главного тренера «Барселоны» Спорт, 14:52 Uber анонсировал уход сервиса из Дании Бизнес, 14:34 В Белоруссии задержали россиянина за попытку ввоза оружия и «Майн кампф» Общество, 14:29 Собянин пообещал перестроить более 10% территории Москвы Общество, 14:29 МИД ответил на решение суда о законности санкций против «Роснефти» Политика, 14:28
16 дек 2014, 17:01
Обвал рубля: 100 руб. за доллар еще можно избежать
Алексей Голубович, Управляющий директор Arbat Capital
Другие мнения автора
Денег нет и не будет: как снизить инфляцию и не оказаться на кладбище 17 ноя 2015, 15:53 Ставка 12,5%: есть ли поводы для радости? 1 мая 2015, 09:29 Еще 2 материала
ЦБ на срочном заседании повысил ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта, до 17%. Вскоре на валютном рынке началась паника. Чего ждать рынку и какой может быть дальнейшая стратегия ЦБ?

Распродажи рубля и индекса РТС происходят на фоне страхов о введении валютного контроля на финансовых рынках. Но пора вспомнить, что на других развивающихся рынках, например в Китае и Индии, эта мера не сильно мешает фондовому рынку. Так что если серия непрофессиональных действий отдельных деятелей не будет продолжаться, то падение индекса РТС и рубля скоро остановится. Это произойдет тогда, когда «рубли кончатся» и «​госнефтяники насытятся». Наиболее вероятным окном возможностей для этого будет период с 25 декабря по 10 января, когда ликвидность снизится, и спекулянтов будет легче выбить из позиций. 

По моему мнению, Центральный банк поднял ключевую ставку исходя из следующих соображений. Регулятор раздираем между прежней либеральной политикой и новыми реалиями – игроки ждут валютного контроля и, по-моему, уже убедили в необходимости этого высшую власть. В связи с этим ЦБ указали принять непопулярное решение, невыгодное реальному сектору.

Какие могут быть последствия?

Индекс РТС, наконец, провалится на «дно» – возможно, до 550–600 пунктов. Также произойдет ликвидация спекулятивных «лонгов» в американском торгуемом фонде на российские акции (RSX), в котором количество паев утроилось с начала марта. Ведь всем хотелось заработать на подешевевших российских акциях.

Рубль без интервенций провалят до уровня 70–75 руб. за доллар. А затем ЦБ предпримет следующие меры: неожиданные интервенции по несколько миллиардов долларов; избирательный валютный контроль; административные меры к попавшимся на «лонге» в долларах «неправильным» игрокам.

Сократится число «спекулянтов» – на рынке останутся только госнефтяники и металлурги. И вероятно, именно металлурги будут первыми в очереди, к кому придут с вопросом: «Почему вы не продали валютную выручку?»

В связи с этим если ЦБ и правительство будут убедительно заговаривать бизнес, что «валютный контроль – еще не конец света», то паники и уровня 100 руб. за доллар можно избежать. 

Конечно, все это работает при условии, что Россию не втянут в войну в Восточной Украине. К слову, иностранные инвесторы пока верят, что россияне сами войну не начнут, так как нет денег. Ну и при условии, что падение нефти Brent до $50/барр. в основном уже отражено в цене российских активов.
  
В результате, если все мои предположения благополучно совпадут, то рубль, хотя и не восстановится к уровням 50–55 руб. за доллар, но в январе падать перестанет и будет торговаться между 60 и 70 руб. Дальше включится механизм импортозамещения: россияне перестанут ездить отдыхать за границу (до девальвации они тратили на это около $15 млрд в квартал), перестанут покупать импортные автомобили, мебель и одежду (еще $8 млрд), продукты питания и косметику (еще $4 млрд) и, конечно, сильно сократятся закупки инвестиционного оборудования (около $40 млрд). И тогда в первом полугодии мы увидим даже рост профицита счета текущих операций, что устранит риск проблем с погашениями внешнего долга корпоративного сектора, пик которого приходится на четвертый квартал этого и на первый квартал следующего года.  

На самом деле, на месте нашего ЦБ ставку поднял бы регулятор любого развивающегося рынка, но не так сильно и только вместе с другими мерами. Вот как это было в Турции: 27 января 2014 года лира достигла нового минимума (2,40 лиры за доллар), турецкий ЦБ в ответ поднял ставку на 5,5%, более чем в два раза. После этого лира окрепла на 20%, и ЦБ смог снова понизить ставку. Правда, позже это привело к новой атаке на лиру, даже несмотря на дешевеющую нефть.


Материал РБК Quote. Другие мнения Quote читайте здесь.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.