Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 15:10 МСК
Лучшие предложения рынка наличной валюты  15:00   USD НАЛ. Покупка 64,05 Продажа 64,06 EUR НАЛ. 71,91 71,91 Медведев обсудил с премьером Турции совместные энергетические проекты Политика, 14:56 КНДР объявила о завершении разработки ядерного оружия Политика, 14:54 Куда идет Америка: о чем Клинтон и Трамп спорили на первых дебатах Политика, 14:47 После отравления 14 детей в реабилитационном центре Томска возбудили дело Общество, 14:43 Жители Азербайджана проголосовали за увеличение президентского срока Политика, 14:33 Мировые рынки признали победу Клинтон над Трампом на дебатах Экономика, 14:28 В Госдуме предложили отстранять учителей от работы за подлог на выборах Политика, 14:08 Война за мир: почему России не удалось стать арбитром в Сирии Леонид Исаев арабист, старший преподаватель Высшей школы экономики Мнение, 14:08 Хворостовский отменил выступление в Вене из-за курса химиотерапии Общество, 13:58 В Москве назвали «фантазиями» сближение Ту-160 с гражданским лайнером Политика, 13:58 Губернатор Петербурга попросил прекратить разговоры о его отставке Политика, 13:31 Министр образования запретила произносить слово «услуга» в школах Общество, 13:21 Мосгорсуд отказался освободить полковника Захарченко Политика, 13:15 Суд обязал компанию S7 обеспечить пассажирам бесплатный провоз багажа Общество, 13:04 Полковник Захарченко заявил о слежке ФСБ с помощью тарелки с микрофоном Политика, 12:56 Кремль назвал слухами сообщения о ликвидации Следственного комитета Политика, 12:56 ВТБ выполнил больше половины годового прогноза по прибыли Финансы, 12:52 Курс евро на завтра  12:41 EUR ЦБ 71.6409 -0.4195 Курс доллара на завтра  12:41 USD ЦБ 63.6921 -0.4585 Суд отклонил иск о демонтаже доски Маннергейму в Петербурге Политика, 12:39 Кремль отказался подтверждать сообщения об отставке главы ГУЭБиПК Политика, 12:38 Трамп заявил о своей победе на дебатах с Клинтон Политика, 12:36 Кремль прокомментировал первые дебаты Трампа и Клинтон Политика, 12:34 СМИ сообщили о грозящем главе ГУЭБиПК взыскании вместо отставки Общество, 12:28 Кремль прокомментировал расследование о связи партнера Тимченко с Путиным Политика, 12:24 Цены на нефть пошли вниз после заявлений о неготовности Ирана к сделке Экономика, 12:23 Оставшиеся станции МЦК откроют до конца октября Общество, 12:16
16 дек 2014, 17:01
Обвал рубля: 100 руб. за доллар еще можно избежать
Алексей Голубович, Управляющий директор Arbat Capital
Другие мнения автора
Денег нет и не будет: как снизить инфляцию и не оказаться на кладбище 17 ноя 2015, 15:53 Ставка 12,5%: есть ли поводы для радости? 1 мая 2015, 09:29 Еще 2 материала
ЦБ на срочном заседании повысил ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта, до 17%. Вскоре на валютном рынке началась паника. Чего ждать рынку и какой может быть дальнейшая стратегия ЦБ?

Распродажи рубля и индекса РТС происходят на фоне страхов о введении валютного контроля на финансовых рынках. Но пора вспомнить, что на других развивающихся рынках, например в Китае и Индии, эта мера не сильно мешает фондовому рынку. Так что если серия непрофессиональных действий отдельных деятелей не будет продолжаться, то падение индекса РТС и рубля скоро остановится. Это произойдет тогда, когда «рубли кончатся» и «​госнефтяники насытятся». Наиболее вероятным окном возможностей для этого будет период с 25 декабря по 10 января, когда ликвидность снизится, и спекулянтов будет легче выбить из позиций. 

По моему мнению, Центральный банк поднял ключевую ставку исходя из следующих соображений. Регулятор раздираем между прежней либеральной политикой и новыми реалиями – игроки ждут валютного контроля и, по-моему, уже убедили в необходимости этого высшую власть. В связи с этим ЦБ указали принять непопулярное решение, невыгодное реальному сектору.

Какие могут быть последствия?

Индекс РТС, наконец, провалится на «дно» – возможно, до 550–600 пунктов. Также произойдет ликвидация спекулятивных «лонгов» в американском торгуемом фонде на российские акции (RSX), в котором количество паев утроилось с начала марта. Ведь всем хотелось заработать на подешевевших российских акциях.

Рубль без интервенций провалят до уровня 70–75 руб. за доллар. А затем ЦБ предпримет следующие меры: неожиданные интервенции по несколько миллиардов долларов; избирательный валютный контроль; административные меры к попавшимся на «лонге» в долларах «неправильным» игрокам.

Сократится число «спекулянтов» – на рынке останутся только госнефтяники и металлурги. И вероятно, именно металлурги будут первыми в очереди, к кому придут с вопросом: «Почему вы не продали валютную выручку?»

В связи с этим если ЦБ и правительство будут убедительно заговаривать бизнес, что «валютный контроль – еще не конец света», то паники и уровня 100 руб. за доллар можно избежать. 

Конечно, все это работает при условии, что Россию не втянут в войну в Восточной Украине. К слову, иностранные инвесторы пока верят, что россияне сами войну не начнут, так как нет денег. Ну и при условии, что падение нефти Brent до $50/барр. в основном уже отражено в цене российских активов.
  
В результате, если все мои предположения благополучно совпадут, то рубль, хотя и не восстановится к уровням 50–55 руб. за доллар, но в январе падать перестанет и будет торговаться между 60 и 70 руб. Дальше включится механизм импортозамещения: россияне перестанут ездить отдыхать за границу (до девальвации они тратили на это около $15 млрд в квартал), перестанут покупать импортные автомобили, мебель и одежду (еще $8 млрд), продукты питания и косметику (еще $4 млрд) и, конечно, сильно сократятся закупки инвестиционного оборудования (около $40 млрд). И тогда в первом полугодии мы увидим даже рост профицита счета текущих операций, что устранит риск проблем с погашениями внешнего долга корпоративного сектора, пик которого приходится на четвертый квартал этого и на первый квартал следующего года.  

На самом деле, на месте нашего ЦБ ставку поднял бы регулятор любого развивающегося рынка, но не так сильно и только вместе с другими мерами. Вот как это было в Турции: 27 января 2014 года лира достигла нового минимума (2,40 лиры за доллар), турецкий ЦБ в ответ поднял ставку на 5,5%, более чем в два раза. После этого лира окрепла на 20%, и ЦБ смог снова понизить ставку. Правда, позже это привело к новой атаке на лиру, даже несмотря на дешевеющую нефть.


Материал РБК Quote. Другие мнения Quote читайте здесь.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.