Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 4:06 МСК
Комитет сената США поддержал кандидатуру Тиллерсона на пост госсекретаря Политика, 03:02 Командование авиабазы США в Аризоне отменило блокировку объекта Общество, 02:42 Liberty Media объявила о завершении сделки по приобретению Formula 1 Бизнес, 02:03 В Минкульте предложили поднять в 1,4 тыс. пошлину на иностранные фильмы Политика, 01:36 Еврейская община прокомментировала слова Толстого об Исаакиевском соборе Общество, 01:30 В Бразилии в курортном отеле произошел взрыв Общество, 00:32 Соратник Трампа призвал арестовать Мадонну после ее слов на Женском марше Общество, 00:13 В Белом доме допустили возможность сотрудничества с Россией в борьбе с ИГ Политика, 00:08 ЦБ создал правовой прецедент при решении судьбы «Пересвета» Финансы, 00:07 Для Госдумы создадут центр по повышению качества законопроектов Политика, 00:01 МТС и «Билайн» запустят услуги по переводу пенсионных накоплений Финансы, 00:00 Володин покинет пост председателя набсовета общества «Знание» Политика, 00:00 ФАС отменила тендер на строительство зданий Верховного суда в Петербурге Общество, Вчера, 23:38 Берни Экклстоуна уволили с поста главы Formula 1 Бизнес, Вчера, 23:11 В Белом доме рассказали об уходе Трампа из Trump Organization Политика, Вчера, 23:05 «Магнит» вошел в число крупнейших импортеров вина в Россию Бизнес, Вчера, 22:55 Пентагон опроверг сообщения о совместных с ВКС России операциях в Сирии Политика, Вчера, 22:33 Кадыров рассказал о проходящих службу в Сирии чеченцах Политика, Вчера, 22:03 Путин предложил обязать врио губернаторов отчитываться о доходах Политика, Вчера, 22:01 Минфин выдвинул условия для продления льгот на разработку шельфа Бизнес, Вчера, 21:50 Авиабазу США в Аризоне закрыли из-за сообщений о выстрелах Общество, Вчера, 21:39 Федор Смолов назвал незаслуженными высокие зарплаты футболистов Спорт, Вчера, 21:36 ВКС России нанесли удар по позициям ИГИЛ по полученным от США координатам Политика, Вчера, 21:12 Россия «жестко» призвала армию Сирии соблюдать перемирие Политика, Вчера, 21:10 Минкультуры назвало условие передачи заповедника «Херсонес» РПЦ Политика, Вчера, 20:53 НОВАТЭК снизил запасы газа впервые за три года Бизнес, Вчера, 20:45 Трамп вернул введенные Рейганом меры по борьбе с абортами Политика, Вчера, 20:38 МАК рассказал о состоянии самописца с разбившегося в Киргизии Boeing Общество, Вчера, 20:30
16 дек 2014, 17:01
Обвал рубля: 100 руб. за доллар еще можно избежать
Алексей Голубович, Управляющий директор Arbat Capital
Другие мнения автора
Денег нет и не будет: как снизить инфляцию и не оказаться на кладбище 17 ноя 2015, 15:53 Ставка 12,5%: есть ли поводы для радости? 1 мая 2015, 09:29 Еще 2 материала
ЦБ на срочном заседании повысил ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта, до 17%. Вскоре на валютном рынке началась паника. Чего ждать рынку и какой может быть дальнейшая стратегия ЦБ?

Распродажи рубля и индекса РТС происходят на фоне страхов о введении валютного контроля на финансовых рынках. Но пора вспомнить, что на других развивающихся рынках, например в Китае и Индии, эта мера не сильно мешает фондовому рынку. Так что если серия непрофессиональных действий отдельных деятелей не будет продолжаться, то падение индекса РТС и рубля скоро остановится. Это произойдет тогда, когда «рубли кончатся» и «​госнефтяники насытятся». Наиболее вероятным окном возможностей для этого будет период с 25 декабря по 10 января, когда ликвидность снизится, и спекулянтов будет легче выбить из позиций. 

По моему мнению, Центральный банк поднял ключевую ставку исходя из следующих соображений. Регулятор раздираем между прежней либеральной политикой и новыми реалиями – игроки ждут валютного контроля и, по-моему, уже убедили в необходимости этого высшую власть. В связи с этим ЦБ указали принять непопулярное решение, невыгодное реальному сектору.

Какие могут быть последствия?

Индекс РТС, наконец, провалится на «дно» – возможно, до 550–600 пунктов. Также произойдет ликвидация спекулятивных «лонгов» в американском торгуемом фонде на российские акции (RSX), в котором количество паев утроилось с начала марта. Ведь всем хотелось заработать на подешевевших российских акциях.

Рубль без интервенций провалят до уровня 70–75 руб. за доллар. А затем ЦБ предпримет следующие меры: неожиданные интервенции по несколько миллиардов долларов; избирательный валютный контроль; административные меры к попавшимся на «лонге» в долларах «неправильным» игрокам.

Сократится число «спекулянтов» – на рынке останутся только госнефтяники и металлурги. И вероятно, именно металлурги будут первыми в очереди, к кому придут с вопросом: «Почему вы не продали валютную выручку?»

В связи с этим если ЦБ и правительство будут убедительно заговаривать бизнес, что «валютный контроль – еще не конец света», то паники и уровня 100 руб. за доллар можно избежать. 

Конечно, все это работает при условии, что Россию не втянут в войну в Восточной Украине. К слову, иностранные инвесторы пока верят, что россияне сами войну не начнут, так как нет денег. Ну и при условии, что падение нефти Brent до $50/барр. в основном уже отражено в цене российских активов.
  
В результате, если все мои предположения благополучно совпадут, то рубль, хотя и не восстановится к уровням 50–55 руб. за доллар, но в январе падать перестанет и будет торговаться между 60 и 70 руб. Дальше включится механизм импортозамещения: россияне перестанут ездить отдыхать за границу (до девальвации они тратили на это около $15 млрд в квартал), перестанут покупать импортные автомобили, мебель и одежду (еще $8 млрд), продукты питания и косметику (еще $4 млрд) и, конечно, сильно сократятся закупки инвестиционного оборудования (около $40 млрд). И тогда в первом полугодии мы увидим даже рост профицита счета текущих операций, что устранит риск проблем с погашениями внешнего долга корпоративного сектора, пик которого приходится на четвертый квартал этого и на первый квартал следующего года.  

На самом деле, на месте нашего ЦБ ставку поднял бы регулятор любого развивающегося рынка, но не так сильно и только вместе с другими мерами. Вот как это было в Турции: 27 января 2014 года лира достигла нового минимума (2,40 лиры за доллар), турецкий ЦБ в ответ поднял ставку на 5,5%, более чем в два раза. После этого лира окрепла на 20%, и ЦБ смог снова понизить ставку. Правда, позже это привело к новой атаке на лиру, даже несмотря на дешевеющую нефть.


Материал РБК Quote. Другие мнения Quote читайте здесь.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.