Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 11:21 МСК
Страх и ненависть в Германии: как террор повлияет на политику страны Ольга Гулина эксперт Института миграционной политики (Берлин) Мнение, 11:00 Лучшие предложения рынка наличной валюты  11:00   USD НАЛ. Покупка 65,50 Продажа 65,76 EUR НАЛ. 72,00 72,42 Биржевой курс евро впервые за месяц поднялся выше 72 руб. Финансы, 10:39 Правительство решило смягчить миграционное законодательство Политика, 10:24 Саакашвили рассказал о планах построить в Одессе круглосуточный ЗАГС Политика, 10:10 Турция объявила о визите Эрдогана в Петербург 9 августа Политика, 10:01 США отложили ввод в эксплуатацию самого дорогого авианосца в мире Политика, 09:52 Лавров назвал главную тему переговоров с Керри Политика, 09:43 Минтранс направил Турции дополнительные задачи по авиабезопасности Политика, 09:39 Сандерс поддержал выдвижение Клинтон после утечки переписки демократов Политика, 09:18 Эрдоган обвинил европейских лидеров в неискренности Политика, 08:16 Лавров ответил на заявления о следе России во взломе почты Демпартии США Политика, 07:56 В Хабаровске за долги отключили генподрядчика космодрома Восточный Экономика, 07:05 СМИ сообщили о похищении в Бразилии тещи Берни Экклстоуна Общество, 05:58 Volkswagen начал поставки собранных в России Polo в Мексику Бизнес, 05:26 К аресту губернатора Сахалина привела попытка избавиться от генерала ФСБ Политика, 05:20 СМИ сообщили о штрафах Роскомнадзора за использование глушилок на ЕГЭ Политика, 05:19 Устроивший резню в Японии признался в желании избавить мир от инвалидов Общество, 04:14 Солнцелет Solar Impulse 2 завершил кругосветное путешествие Технологии и медиа, 03:57 Ассанж опроверг причастность России к сливу переписки верхушки демократов Политика, 03:34 Генпрокуратура предложила поставить под контроль доходы бывших чиновников Политика, 03:07 Правительство Турции начало разработку новой конституции Политика, 01:48 Глава Тверской области останется без главного оппонента на выборах Политика, 01:24 СМИ узнали о возможном сокращении сборной России до 40 человек Общество, 01:21 Пентагон опроверг информацию о сбитом в Ираке самолете американских ВВС Политика, 00:39 Израильская авиация нанесла удар по Сирии Политика, 00:23 В Японии преступник с ножом убил 15 человек в доме инвалидов Общество, 00:10 СМИ опубликовали видео двойного убийства на парковке в Москве Общество, Вчера, 23:33 Боевики ИГИЛ заявили о сбитом в Ираке американском военном самолете Политика, Вчера, 23:26 Расследование РБК: как ввозили контрабанду через петербургскую таможню Бизнес, Вчера, 23:21 Бомба, мачете, топор: чем обернется для Меркель всплеск насилия в ФРГ Политика, Вчера, 23:06 На контрольный пакет «Башнефти» появился новый претендент Бизнес, Вчера, 22:39 Улюкаев опроверг подготовку альтернативы программе Кудрина Экономика, Вчера, 22:08 Информатор WADA Юлия Степанова попросила МОК пустить ее на Олимпиаду Политика, Вчера, 22:00 Пятеро за стеклом: чего ждать от стартовавшего процесса по «делу Немцова» Политика, Вчера, 21:49 Захватившие полицейский участок в Ереване сожгли автобус Политика, Вчера, 21:34 Минобороны опровергло нарушение воздушного пространства Болгарии Политика, Вчера, 21:11 Правообладатели собрались подать в суд на Российское авторское общество Бизнес, Вчера, 21:07 После нападения на сотрудника полиции на юге Москвы возбудили дело Общество, Вчера, 20:43 Акционеры ЮКОСа отказались от борьбы за «православный» участок в Париже Экономика, Вчера, 20:16 Биржевой курс евро вырос до 72 руб. впервые с 27 июня Финансы, Вчера, 20:15 Минтранс подготовил предложения по возвращению чартеров в Турцию Общество, Вчера, 20:13 В Милане закрыли центральную станцию метро из-за подозрительного пакета Общество, Вчера, 19:44 Мутко попросил главу IAAF допустить «чистых» легкоатлетов до Олимпиады Общество, Вчера, 19:44 Розничная сеть «Магнит» проведет редизайн своих магазинов Бизнес, Вчера, 19:34 МИД Украины направил ноту протеста после поездки Медведева в Крым Политика, Вчера, 19:29 Трамп высмеял заявления о российском следе в утечке документов демократов Политика, Вчера, 19:25 ФСБ отвела приближенному Бастрыкина ключевую роль в «деле Шакро» Политика, Вчера, 19:22 СМИ назвали версию убийства пары на парковке в Москве Общество, Вчера, 19:10 Рынок нефти вступил в новый цикл спекулятивных продаж Экономика, Вчера, 19:00 На МКАД загорелся ТЦ «Вэйпарк» Общество, Вчера, 18:59 Китайский производитель солнечных батарей подал иск к «Роснано» Бизнес, Вчера, 18:57 Лаврову оказалась мала рубашка для торжественного приема на саммите АСЕАН Политика, Вчера, 18:53 Главу Калининской АЭС уволили после гибели сотрудника при ЧП на станции Общество, Вчера, 18:38 UCP заявил о праве заблокировать допэмиссию «Транснефти» на 50 млрд руб. Бизнес, Вчера, 18:26 Экс-офицеры ФСБ получили до 6 лет за вымогательство у главы Росалкоголя Общество, Вчера, 18:16 Россия сделала 17 замечаний о безопасности аэропортов Египта Политика, Вчера, 18:10 Решение о митинге против «закона Яровой» в Москве примет суд Политика, Вчера, 18:06 «Голос» рассказал о подпольном штабе «Единой России» в Подмосковье Политика, Вчера, 18:02 Полиция проверит запись с диктофона активиста в Раменском ОВД Политика, Вчера, 17:58 Глава ОКР обвинил сенаторов США в «сильном давлении» на МОК Политика, Вчера, 17:56 ИГИЛ взяла на себя ответственность за взрыв в Баварии Политика, Вчера, 17:44 Власти Швейцарии арестовали активы Сергея Пугачева Бизнес, Вчера, 17:42 Reuters рассказал о черном рынке оружия на востоке Украины Политика, Вчера, 17:36 МЧС предупредило москвичей о сильном дожде и шквалистом ветре Общество, Вчера, 17:35 Кремль исключил личное участие Путина в переговорах о допуске к ОИ в Рио Политика, Вчера, 17:18 В телефоне взорвавшего себя в Баварии сирийца нашли видео с присягой ИГИЛ Политика, Вчера, 17:04 «Магнит» предупредил о турбулентности цен в магазинах после Нового года Бизнес, Вчера, 16:55 Глава независимой комиссии по допингу пообещал сотрудничать с WADA Политика, Вчера, 16:49 Цена барреля Brent впервые с начала мая упала ниже $45 Экономика, Вчера, 16:43 Полиция Германии заявила о 410 потенциальных террористах среди беженцев Политика, Вчера, 16:16 Власти нашли 100 млрд руб. на разозлившую Путина дорогу в Крыму Политика, Вчера, 16:04 Медведев попросил предотвратить воровство при строительстве дорог в Крыму Экономика, Вчера, 15:58 Turkish Airlines уволила больше 200 сотрудников после мятежа Политика, Вчера, 15:52 Неистовые из Сасуна: кто захватил отделение полиции в Ереване Фотогалерея, Вчера, 15:45 NYT рассказала о «российском следе» в утечке документов Демпартии США Политика, Вчера, 15:38 Около ноля: когда лопнет пузырь суверенных долгов Максим Васин главный экономист, директор методического департамента Национального рейтингового агентства Мнение, Вчера, 15:05 Суд опроверг сообщения о рассмотрении присяжными «дела Немцова» Политика, Вчера, 15:04 Быстрее, выше, сильнее: какие акции вырастут благодаря Олимпийским играм Деньги, Вчера, 15:00 На Украине пьяных водителей будут лишать прав на десять лет Общество, Вчера, 14:54 Новым владельцем российского офиса ТНК-BP оказалась группа «Регион» Бизнес, Вчера, 14:49 Verizon выплатит $4,83 млрд за активы Yahoo Бизнес, Вчера, 14:42 «Россети» отчитались о росте прибыли в 41 раз Бизнес, Вчера, 14:34 В Кремле ознакомились с письмом ученых о разрушении системы НИИ Общество, Вчера, 14:29 Устроившего взрыв в Ансбахе мужчину собирались депортировать в Болгарию Политика, Вчера, 14:14 Курс евро на сегодня  вчера, 13:46 EUR ЦБ 71.209 -0.0423 Курс доллара на сегодня  вчера, 13:46 USD ЦБ 64.9184 +0.2914 Активист сообщил о задержании снимавших на камеру у здания ОВД Раменское Общество, Вчера, 13:42 Суд оценил стоимость оставшихся после Березовского активов Финансы, Вчера, 13:34 Акции Nintendo показали рекорд падения после заявлений об игре Pokemon Go Бизнес, Вчера, 13:19 Путин не поедет на церемонию открытия Олимпиады в Рио-де-Жанейро Политика, Вчера, 13:18 Кремль прокомментировал решение МОК о допуске России на Олимпиаду в Рио Политика, Вчера, 13:16 Группа LVMH продаст владельца брендов Donna Karan и DKNY за $650 млн Бизнес, Вчера, 13:15 Адвокат обвиняемого по «делу Немцова» заявил о согласии суда на присяжных Политика, Вчера, 13:06 Туроператоры заявили о возобновлении продаж туров в Турцию «за один день» Общество, Вчера, 13:05 Путин назвал неприемлемым сложившийся статус-кво в отношении Палестины Политика, Вчера, 12:54 Минфин допустил возобновление трат из Резервного фонда в августе Финансы, Вчера, 12:32 Власти Индии задумались о создании нефтяного гиганта Бизнес, Вчера, 12:32 Перед началом процесса по «делу Немцова» у суда усилили меры безопасности Политика, Вчера, 12:15 СМИ опубликовали видео штурма бунтующей колонии в Хакасии Общество, Вчера, 12:12 Неизвестный открыл стрельбу по посетителям ночного клуба во Флориде Общество, Вчера, 12:05 «Рособоронэкспорт» на год арендовал ложу в Большом театре за 13 млн руб. Бизнес, Вчера, 12:02 Синоптики спрогнозировали смог в Москве в течение всей недели Общество, Вчера, 11:51 Власти Москвы снова отказались согласовать митинг против «закона Яровой» Политика, Вчера, 11:49 Toyota отзовет в России почти 140 тыс. RAV4 Бизнес, Вчера, 11:46 Биржевой курс доллара впервые в июле поднялся выше 65 руб. Финансы, Вчера, 11:25 В Челябинской области задержали мэра города Копейска Политика, Вчера, 11:24 СМИ назвали цель возможной покупки Керимовым акций «Русала» у ОНЭКСИМа Бизнес, Вчера, 11:13 Полугодовая выручка «Магнита» превысила 0,5 трлн руб. Бизнес, Вчера, 10:53 ЕС прекратит переговоры с Турцией в случае введения смертной казни Политика, Вчера, 10:52 Вне закона: как МОК принимает решения Алексей Карпенко партнер юридической фирмы Forward Legal Мнение, Вчера, 10:50 В Турции выдали ордера на арест 42 журналистов Политика, Вчера, 10:44 Сирийский беженец взорвал бомбу в баварском Ансбахе. Фоторепортаж Фотогалерея, Вчера, 10:37 50 млн руб. из мыла: как заработать на производстве натуральной косметики Свое дело, Вчера, 10:36 Глава «Победы» назвал условие бесплатного провоза двойной ручной клади Бизнес, Вчера, 10:24 Австралия раскритиковала МОК за допуск сборной России на Олимпиаду Политика, Вчера, 10:18 СКР завершил расследование уголовного дела бывшего губернатора Сахалина Политика, Вчера, 10:09 Власти Москвы разработали альтернативу Pokemon Gо Технологии и медиа, Вчера, 09:45 АвтоВАЗ ушел в корпоративный отпуск на три недели Бизнес, Вчера, 09:22 В Москве на парковке неизвестный застрелил мужчину и девушку Общество, Вчера, 08:53 Предприятиям ВПК предоставили госгарантии на 93,6 млрд руб. Политика, Вчера, 08:34 В Хакасии заключенные устроили бунт в колонии Общество, Вчера, 08:10 Число раненых при нападении беженца с мачете в Германии выросло до пяти Общество, Вчера, 07:36 Олег Газманов дал концерт на базе Хмеймим в Сирии Общество, Вчера, 07:03 WADA выразило разочарование в связи с допуском россиян на Олимпиаду Общество, Вчера, 06:48 В Приморье автомобиль сбил краснокнижного леопарда Общество, Вчера, 06:44 Путин поручил разработать альтернативу программе Кудрина Политика, Вчера, 06:23 «Яндекс.Маркет» разработал приложение для подбора одежды Бизнес, Вчера, 05:44 Взорвавшим себя в Германии оказался беженец из Сирии Политика, Вчера, 05:30 При взрыве в Ансбахе пострадали 12 человек Общество, Вчера, 04:47 Полиция сообщила о возможной гибели устроившего взрыв в Баварии Общество, Вчера, 03:50 Крупнейший инвестор сети кинотеатров «Каро» вышел из состава акционеров Бизнес, Вчера, 03:44 Yota запустила специальные тарифы для iPhone Бизнес, Вчера, 03:06 Глава Национального комитета демократов США объявила об отставке Политика, Вчера, 02:37 В ресторане в Баварии сработало взрывное устройство Политика, Вчера, 02:04 США выполнят наблюдательный полет над Россией Политика, Вчера, 01:38 В Баварии произошел взрыв в ресторане Общество, Вчера, 00:58 Шестой созыв Госдумы принял рекордное число законов за двадцать лет Политика, Вчера, 00:28 Очевидцы сняли на видео напавшего с мачете на прохожих в Германии Общество, Вчера, 00:14 Полиция арестовала возможного сообщника мюнхенского стрелка Общество, Вчера, 00:04 «Роснефть» простит правительству долг в 60 млрд руб. Бизнес, Вчера, 00:00 Затопление улиц в Москве объяснили засоренной ливневой канализацией Общество, 24 июл, 23:55 Prisma стала доступна пользователям Android Технологии и медиа, 24 июл, 23:52 У Черноморского побережья Кубани возникли два смерча Общество, 24 июл, 23:20 Ловушки на каждом углу: какие опасности для сборной России в решении МОК Общество, 24 июл, 23:17 Захватившие полицейский участок в Ереване сожгли автомобиль Политика, 24 июл, 23:01 Почему тонет Москва: как при реконструкции улиц засорили канализацию Общество, 24 июл, 22:46 Игры не для всех: как Россия избежала отстранения от Олимпиады Политика, 24 июл, 22:42 Исинбаева призвала пожизненно отстранить информатора WADA Степанову Общество, 24 июл, 22:25 Допинг не помеха: как спонсоры отреагировали на скандал со сборной России Бизнес, 24 июл, 22:14 Принтер правительства: кто заставил Думу принять рекордное число законов Политика, 24 июл, 22:04 Майкл Блумберг выступит с поддержкой Клинтон на съезде демократов Политика, 24 июл, 21:54 Сборная России по триатлону отправится на Олимпийские игры в Рио Общество, 24 июл, 21:10 В ОКР назвали дату проводов российской сборной на Олимпиаду Политика, 24 июл, 20:50 Бастрыкин впервые прокомментировал аресты в Следственном комитете Политика, 24 июл, 20:40 Квартал в Дамаске подвергся минометному обстрелу Политика, 24 июл, 20:20 Трамп пригрозил выходом США из ВТО Политика, 24 июл, 19:57 Тарпищев подтвердил участие российских теннисистов в Олимпийских играх Общество, 24 июл, 19:45 Сирийский беженец с мачете напал на прохожих на юге Германии Политика, 24 июл, 19:40 Российских синхронисток и прыгунов в воду допустили к Олимпийским играм Общество, 24 июл, 19:10 Исинбаева прокомментировала решение МОК по участию сборной России в Играх Общество, 24 июл, 18:36 Мутко поблагодарил МОК за решение о допуске россиян на Олимпиаду Политика, 24 июл, 18:31 МЧС предупредило москвичей о порывах ветра и грозе Общество, 24 июл, 18:28 Хоркина призвала российских спортсменов к осмотрительности на Олимпиаде Политика, 24 июл, 18:25 В Госдуме призвали наказать виновных в олимпийском скандале чиновников Политика, 24 июл, 18:21 Александр Карелин назвал справедливым решение МОК по российской сборной Политика, 24 июл, 18:02 Олимпийский комитет России опубликовал речь Жукова перед исполкомом МОК Общество, 24 июл, 17:49 «Хотелось побольней нас лягнуть»: российские политики о решении МОК Политика, 24 июл, 17:37 МОК отказался отстранить сборную России от Олимпиады Политика, 24 июл, 17:04 Большинство жертв мюнхенского стрелка были детьми мигрантов Общество, 24 июл, 16:47 Телеконференция главы МОК начнется в 17:00 Общество, 24 июл, 16:19 В Одессе неизвестные попытались забросать яйцами Надежду Савченко Общество, 24 июл, 15:42 СМИ сообщили о принятом МОК решении по участию России в Олимпиаде Общество, 24 июл, 15:34 Мюнхенский стрелок планировал преступление в течение года Политика, 24 июл, 15:18 В Лозанне начали обсуждать вопрос об участии сборной России в Олимпиаде Политика, 24 июл, 14:41 G20 подготовит черный список не обменивающихся налоговыми данными стран Экономика, 24 июл, 14:21 На борту следовавшего из Москвы в Краснодар самолета скончался мужчина Общество, 24 июл, 14:10 Полиция сообщила причины ДТП с туристическим автобусом под Ростовом Общество, 24 июл, 13:55 Украинский медиахолдинг рассказал о слежке за своими журналистами Общество, 24 июл, 13:43 Украина заявила о гибели в Донбассе шести военных за сутки Политика, 24 июл, 13:19 Глава ЛНР перенес местные выборы на 6 ноября Политика, 24 июл, 12:35 В парламент Бельгии внесли резолюцию об отмене санкций ЕС против России Политика, 24 июл, 12:10 Pokemon Go официально запустили во Франции Технологии и медиа, 24 июл, 12:00 Полиция не обнаружила массовую драку на юге Москвы Общество, 24 июл, 10:55 В Бразилии арестовали мужчину за попытку кражи олимпийского факела Общество, 24 июл, 10:19 СМИ узнали об успехе в переговорах о слиянии Tesla и SolarCity Технологии и медиа, 24 июл, 09:40 В результате пожара в жилом доме на востоке Москвы пострадал один человек Общество, 24 июл, 09:09 СМИ сообщили о трех пострадавших в результате драки в московском клубе Общество, 24 июл, 08:55 В Китае зарегистрировали первый случай заболевания лихорадкой Рифт-Валли Общество, 24 июл, 08:31 Туристический автобус из Крыма врезался в дерево в Ростовской области Общество, 24 июл, 07:56 Гитару Эрика Клэптона продали на аукционе за $45 тысяч Общество, 24 июл, 07:12 В результате стрельбы в Техасе погибли четыре человека Общество, 24 июл, 06:12 Солнцелет Solar Impulse 2 начал последний полет кругосветного путешествия Общество, 24 июл, 05:32 Новосибирская область сменила часовую зону Общество, 24 июл, 04:36 Вице-канцлер Германии призвал ограничить доступ к оружию Политика, 24 июл, 04:18 В Мексике протестующие убили мэра города Общество, 24 июл, 04:11 На юге Москвы произошла массовая драка с участием 12 человек Общество, 24 июл, 03:45 СМИ узнали о решении МОК отстранить всю сборную России от Олимпиады в Рио Общество, 24 июл, 02:55
16 мар, 16:25
Эмиссия для своих: почему экономике не поможет «печатный станок»
Сергей Алексашенко, старший научный сотрудник Института Брукингса (Вашингтон, США)
Другие мнения автора
Потерянное дно: почему российская экономика не поддержала оптимистов 28 июн, 13:40 Головокружение от успехов: чем обернулось импортозамещение 27 мая, 14:52 Еще 23 материала
В правительственных кругах России идет активная дискуссия о необходимости кредитовать инвестиционные проекты компаний за счет ЦБ. Такое решение приведет к очередному разгону инфляции, а ключевые проблемы не разрешит

Низкая инфляция как правило хорошего тона

Спору нет — российская экономика находится в критическом состоянии, все глубже погружаясь в болото. Внешне цифры пока выглядят не очень страшно: подумаешь, 3,7% падения в прошлом году, в этом и того меньше будет, а там и нефтяные цены подрастут, значит, и спад прекратится. Но эти цифры не отражают резкого ухудшения качества экономики, в которой иссяк потенциал творческого развития, в которой не создаются новые товары, в которой свой бизнес не желает инвестировать, опасаясь повторения «дела ЮКОСа — «Башнефти» — Домодедово», а иностранный бизнес инвестировать не хочет, отчетливо понимая политические риски.

Такое положение не нравится никому — ни президенту, ни системной оппозиции, ни несистемной, ни министру финансов, ни министру экономики, ни руководителю ФСБ. И вполне понятно желание многих экспертов если не сделать, то хотя бы посоветовать, что можно было бы сделать, для того чтобы хоть как-то оживить экономику. Советов слышится много, все чаще и чаще среди них можно услышать высказанные в разной форме предложения об использовании для этой цели «печатного станка». Если абстрагироваться от конкретных механизмов, то речь идет о том, чтобы Центральный банк начал в значительных объемах кредитовать инвестиционные проекты компаний и предприятий под низкие проценты.

Сказать, что эти предложения обладают хоть какой-то новизной, невозможно. И спорить с их авторами всерьез, доказывая им, что как ни крути, а дважды два будет четыре, нет никакого желания. Использование «печатного станка» для нужд власти практикуется давно, практически с момента появления первых государств и возникновения денежных систем. Наиболее известными формами этой политики были снижение содержания драгоценных металлов в монетах, замена более ценных металлов на менее ценные, чрезмерный выпуск в обращение бумажных денег. Полученные средства властители пускали и на текущее потребление, и на различные инвестиционные проекты. Но каждый раз эта политика приводила к одному и тому же экономическому результату — к разгону инфляции, который частенько сопровождался социальными протестами.

По мере того как человечество накапливало опыт и умнело, в наиболее развитых странах мира выкристаллизовывалась теория современных центральных банков — государственных институтов, наделенных особым статусом, независимых в своей политике от исполнительной и законодательной властей, первой и главной задачей которых является стабильность цен, то есть низкая инфляция. В своем окончательном виде она оформилась относительно недавно, в конце 1970-х годов, после развала мировой финансовой системы, основанной на применении золотого стандарта.

После череды масштабных финансовых кризисов в развивающихся странах (Мексика в 1994–1995-х, Юго-Восточная Азия в 1997-м, Россия в 1998-м, Бразилия в 2000-м, Аргентина в 2002-м) концепция независимости центральных банков стала универсальной. И это принесло свои плоды — в XXI веке крайне тяжело найти случаи не только гиперинфляции (которая в XX веке бушевала в разных регионах мира), но и просто высокой инфляции. Количество стран, в которых за прошедшие 15 лет инфляция превышала 30%, меньше, чем количество пальцев на двух руках. И совсем уже редко, где высокая инфляция сохранялась больше, чем один год.

Низкая инфляция стала нормой жизни, правилом хорошего тона в современном мире. В 2015 году больше половины из 190 стран мира, экономики которых Международный валютный фонд включает в свой обзор, жили с инфляцией ниже 3%. В связи с этим «почетное» 7-е (!!!) место с конца, которое заняла Россия, наглядно демонстрирует, что и с пониманием вреда высокой инфляции в нашей стране не все обстоит благополучно и независимость Центрального банка вряд ли является полноценной.

После кризиса 1998 года российские правительства, несмотря на громкие декларации, несильно заботились о борьбе с ростом цен. С одной стороны, на них давили государственные монополии, которые требовали ежегодной индексации их цен и тарифов по схеме «инфляция плюс». С другой — Минфин очень хорошо понимал, что «сверхплановый» рост цен увеличивает доходы казны и улучшает видимость положения дел в бюджетном хозяйстве. Кроме того, население хотя почти все время называло рост цен одной из самых болезненных экономических тем, никогда не выступало против проинфляционной политики властей.

В результате тема подавления инфляции до приемлемого в современном мире 3-процентного уровня ставится перед российским обществом как пучок репейника перед мордой осла Тиля Уленшпигеля — все время перед тобой, но никогда недостижим. А ведь любой предприниматель скажет, что попытка составить серьезный бизнес-план на пять—семь лет оборачивается неудачей уже к третьему году, если инфляция превышает 5% в год. Статистики утверждают, что в случае роста цен более чем на 3% в год, точность статистических показателей резко падает. Поэтому задача подавления инфляции в России является одной из первоочередных — попытка обеспечить устойчивый экономический рост при высокой инфляции равносильна попытке построить устойчивый дом, применяя резиновый метр.

Эмиссия не поможет

В связи с этим мне кажется странной сама постановка вопроса о том, что сегодняшние проблемы российской экономики можно решить за счет денежной эмиссии. Во-первых, «печатный станок» в России уже работает достаточно интенсивно. С точки зрения денежной политики использование Минфином средств Резервного фонда абсолютно равносильно предоставлению Центральным банком денег Минфину. А если сюда добавить миллиардные программы санации банков-банкротов, в рамках которых практически бесплатные деньги Центробанка идут на покупку минфиновских ОФЗ, то масштаб текущей эмиссии уже зашкаливает за все разумные пределы. И от разгона инфляции Россию спасает лишь резкое падение спроса населения как следствие падения его реальных доходов.

Во-вторых, прежде чем предлагать любые рецепты спасения экономики, было бы правильным четко объяснить причины ее сегодняшнего кризисного состояния. И если таковыми являются санкции и цены на нефть, то следует объяснить, каким образом эмиссия помогает их преодолеть. Если же проблема в том, что российский бизнес боится инвестировать в развитие, потому что не считает свои права собственности нормально защищенными, то следует обсудить, готов ли Дмитрий Каменщик брать кредиты на развитие Домодедово, находясь под арестом и угрозой реального приговора, под даже самые низкие проценты.

В-третьих, справедливость лозунга «Эмиссия — опиум для народного хозяйства» еще никому не удалось оспорить. Любая попытка занизить цены на ресурсы в экономике приводит к резкому спросу на этот ресурс. Ценой денег в экономике является процентная ставка, управляя которой центральные банки либо стимулируют спрос на кредиты, либо, напротив, его охлаждают. Если в экономике появляется предложение кредита по более низкой ставке, чем равновесная рыночная, то, не сомневайтесь, количество желающих получить такие кредиты будет расти с каждым днем. Если же дешевые кредиты будут дополняться количественными ограничениями (будь то 100 млрд руб. на проектное финансирование, которые готов выделить Банк России, или 1,5 трлн, которые хочет видеть Столыпинский клуб), то выделяться эти кредиты будут не на основании экономических расчетов, а на основании решений чиновников. Чем это закончится? Не надо далеко ходить, посмотрите на то, как мучается в конвульсиях ВЭБ, перегруженный плохими кредитами и неудачными сделками, которые инициировали члены правительства, заседающие в его наблюдательном совете. Или вы думаете, что опыт ВЭБа их чему-то научил? И они начнут работать по-другому?

В-четвертых, деньги в экономике ходят беспрепятственно от одного субъекта к другому. Псевдонаучные рассуждения о том, что «для предотвращения перетока этих средств на валютный рынок, гарантии от их нецелевого, неэффективного использования, а также от возможного влияния дополнительной ликвидности на рост инфляции такое рефинансирование должно быть «связанным», осуществляться с помощью специальных механизмов, по целевым каналам» (простите за длинную цитату из текста доклада «Экономика роста» Столыпинского клуба), могут бесконечно нравиться их авторам. Но как только вы попытаетесь уточнить, а что это за «специальные механизмы» и «целевые каналы», которые будут препятствовать тому, чтобы зарплата, полученная за рытье котлованов, не пошла на потребительский рынок, вы услышите в ответ что-то невнятное. А какой смысл говорить о том, что эти деньги не пойдут на валютный рынок, если ни одна стройка в России не обходится без импортного оборудования и редко какое производство не требует импортных комплектующих, полуфабрикатов, компонентов, для приобретения которых нужна валюта?

Почему же идея использования эмиссии в России так активно поддерживается многими экспертами, бизнесменами, политиками, чиновниками? Мне думается, ответ лежит на поверхности​ — каждый, хорошо понимая последствия реализации таких идей, искренне надеется на то, что лично он будет в числе первых, кому такие кредиты достанутся; и значит, сможет получить маленькую толику инфляционного налога.


Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.