Goldman Sachs посоветовал инвесторам вывести средства из рублевых активов
Инвестиционный банк Goldman Sachs в своем обзоре от 18 июля порекомендовал инвесторам зафиксировать прибыль по спекулятивным сделкам carry trade (игра на процентных ставках) с несколькими валютами развивающихся стран, включая рубль, а также вывести средства из этих активов. Как отмечают стратеги инвестбанка Камакшья Триверди, Цезарь Маасри и Иэн Томб, эти валюты практически исчерпали потенциал роста.
Восемь месяцев назад Goldman Sachs рекомендовал своим клиентам покупать в рамках операций carry trade бразильский реал, российский рубль, индийскую рупию и южноафриканский рэнд в равных долях, а также держать «короткие позиции» в южнокорейском воне и сингапурском долларе. Эта стратегия была продиктована возросшей нестабильностью на американском рынке после избрания Дональда Трампа президентом США в ноябре прошлого года, на фоне которой возрос интерес инвесторов к развивающимся рынкам, пишут авторы обзора.
Указанные четыре валюты, в том числе рубль, выглядели в то время недооцененными. «Они были «несправедливо наказанными», что подтверждали сильные фундаментальные показатели их стран-эмитентов — хороший платежный баланс, замедляющаяся инфляция и перспективы экономического роста», — отмечает Goldman Sachs.
Несмотря на то что инвестиции в корзину этих валют превзошли ожидания инвестбанка — его клиенты смогли заработать на этой стратегии порядка 10%, аналитики Goldman Sachs больше не считают такие операции актуальными. По их мнению, сейчас на валютном рынке есть более интересные с точки зрения потенциальной доходности инструменты. Прежде всего это мексиканский песо и турецкая лира — благодаря высоким реальным ставкам и замедлению инфляции в Мексике и Турции. Также стратеги Goldman Sachs видят потенциал роста у перуанского сола, польского злотого, чешской кроны и тайского бата.
Сделки carry trade считаются одной из главных причин укрепления рубля с конца прошлого года. Во многом благодаря им курс российской валюты продолжал расти даже на фоне повышения ставки ФРС в марте. По данным Банка России, в июне доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ достигла максимума за 12 месяцев, составив 30,7%.
Аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин считает, что операции в рамках carry trade примерно на 40% обусловили укрепление рубля в этом году. По его мнению, в ближайшие месяцы эта стратегия сохранит свою популярность и приток капитала в рублевые активы сохранится. «Повышение ставок ФРС будет растянуто во времени — американский регулятор планирует довести величину процентной ставки до целевого уровня в 3% годовых к 2019 году. В таких условиях инвесторы не готовы вкладывать деньги в американские облигации — это просто невыгодно, поэтому интерес к развивающимся рынкам и рублю сохранится», — говорит эксперт.
С ним соглашается генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев, который отмечает, что разрыв между реальными ставками в США и России по-прежнему довольно велик. «Carry trade с рублем будет оставаться популярной стратегией как минимум до сентября. Я не верю, что Банк России решится на снижении ключевой ставки в этом месяце», — пояснил финансист. Он напомнил, что в июне потребительские цены в России выросли на 0,6%, в результате чего годовая инфляция ускорилась с 4,1% в мае до 4,4%. Это идет вразрез с планами Центробанка, который надеялся довести этот показатель до целевого уровня 4% по итогам 2017 года, отмечает Лосев. Не верит эксперт и в повышение ставки ФРС этим летом: рынок фьючерсов свидетельствует о вероятности этого события всего лишь в 10%.
Аналитик ФГ «Финам» Богдан Зварич, в свою очередь, подчеркивает, что сделки carry trade с рублем может поддержать восстановление цен на нефть, которое будет способствовать укреплению рубля. «В среднесрочной перспективе мы видим стоимость барреля смеси Brent выше уровня $50», — говорит он. Также эксперт убежден, что потребительская инфляция после сезонного всплеска снова замедлится и достигнет целевого уровня 4%. «Стабилизация инфляции и укрепление рубля будут способствовать повышению цен на российские облигации, что привлечет иностранных игроков», — резюмирует он.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
