Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 6:31 МСК
Восьмой сезон «Игры престолов» станет последним Технологии и медиа, 05:06 Американский экстремал впервые совершил прыжок с самолета без парашюта Общество, 04:49 В Турции силовики заблокировали базу Инджирлик Общество, 04:24 МОК назвал условия пересмотра дела российских тяжелоатлетов Общество, 03:23 В Бразилии назвали сроки завершения процесса импичмента президенту Политика, 02:34 МОК оставил за собой финальное решение о допуске российских атлетов в Рио Политика, 02:32 Парламент Туниса вынес вотум недоверия премьер-министру страны Политика, 01:20 СМИ назвали вероятную причину крушения воздушного шара в Техасе Общество, 01:12 Пловчиха Юлия Ефимова обжаловала отстранение от Олимпиады в Рио Общество, 00:55 СК подтвердил гибель пилота при падении планера в Пензенской области Общество, 00:32 Путин открыл в Словении памятник российским и советским воинам Общество, 00:00 «Ростов» возглавил турнирную таблицу чемпионата России Футбол, Вчера, 23:40 Эрдоган объявил о закрытии всех военных академий в Турции Политика, Вчера, 23:33 В центре Еревана мужчина попытался совершить самосожжение Общество, Вчера, 23:10 В Краснодарском крае задержали подозреваемого в убийстве четырех человек Общество, Вчера, 22:48 ЦСКА начал защиту чемпионского титула с потери очков Футбол, Вчера, 22:09 В Ереване перекрыли проспект с правительственными зданиями Политика, Вчера, 22:07 Эксперт Morgan Stanley предсказал скорое снижение курса доллара Экономика, Вчера, 21:30 В Подмосковье произошел разлив дизельного топлива Общество, Вчера, 21:02 В Пензенской области разбился планер Общество, Вчера, 20:09 Кадыров подал документы для регистрации на выборы главы Чечни Политика, Вчера, 19:52 В результате крушения воздушного шара в США погибли 16 человек Общество, Вчера, 19:23 Экс-главу Партии регионов заподозрили в создании ЛНР Политика, Вчера, 18:56 Премьер Баварии отверг миграционную политику Меркель Политика, Вчера, 18:41 Путин заявил о готовности России работать ради укрепления доверия в мире Политика, Вчера, 18:08 Возле захваченного отдела полиции в Ереване произошла стрельба Политика, Вчера, 17:59 СКР возбудил дело после гибели четырех человек при пожаре в Подмосковье Общество, Вчера, 17:46 В аэропорту Амстердама усилили меры безопасности Общество, Вчера, 16:49 Социологи зафиксировали отсутствие интереса к ценам на нефть у россиян Общество, Вчера, 16:48 МЧС предупредило москвичей о граде Общество, Вчера, 16:04 Спецслужбы Армении предъявили ультиматум захватившим отделение полиции Политика, Вчера, 15:36 При стрельбе в Вашингтоне погибли три человека Общество, Вчера, 15:02 В Турции освободили 758 подозреваемых в причастности к госперевороту Политика, Вчера, 14:38 СМИ узнали о судьбе оставшихся в Крыму украинских С-300 Политика, Вчера, 14:36 В Ереване после столкновений задержали одного из лидеров оппозиции Общество, Вчера, 13:35 В Ярославской области мужчина с топором напал на пятерых женщин Общество, Вчера, 13:19 На путях в московском метро обнаружили тело мужчины Общество, Вчера, 12:56 Летевший на Кипр Boeing экстренно приземлился в Сочи Общество, Вчера, 12:36 В Бельгии задержали двух братьев по подозрению в подготовке теракта Общество, Вчера, 12:24 ФСБ нашла вирус для шпионажа в сетях госорганов и оборонных предприятий Политика, Вчера, 12:21 В Минфине назвали нынешнее состояние экономики России «центром шторма» Экономика, Вчера, 12:10 Курды попытались штурмовать военную базу в Турции Политика, Вчера, 11:01 На Украине задержали бывшего главу фракции Партии регионов Политика, Вчера, 10:17 В афганском Герате произошел взрыв Общество, Вчера, 09:51 В МИД России опровергли подготовку к штурму Алеппо Политика, Вчера, 09:06 Эрдоган пообещал отозвать все судебные иски об оскорблениях в его адрес Политика, Вчера, 08:13 «Коммерсантъ» назвал уволившихся из-за дела Шакро Молодого следователей Политика, Вчера, 08:04 В результате пожара в частном доме в Подмосковье погибли четыре человека Общество, Вчера, 06:13 СМИ узнали о российском следе в кибератаке на штаб Хиллари Клинтон Политика, Вчера, 05:46 Глава ЦРУ усомнился в возможности сохранить целостность Сирии Политика, Вчера, 05:17 В Подмосковье загорелся жилой дом Общество, Вчера, 04:33 СКР отказался прекратить уголовное преследование владельца Домодедово Политика, Вчера, 03:49 Клинтон увеличила отрыв от Трампа по популярности Политика, Вчера, 03:42 В Ереване после столкновений с полицией задержали более 100 демонстрантов Политика, Вчера, 02:39 Число пострадавших при разгоне демонстрантов в Ереване увеличилось до 60 Общество, Вчера, 01:59 Власти Крыма рассказали о тренировочных лагерях ИГИЛ на юге Украины Политика, Вчера, 01:38 Хакеры взломали сеть предвыборного штаба Хиллари Клинтон Политика, Вчера, 01:21 Спортсменов из Австралии эвакуировали из-за пожара в Олимпийской деревне Общество, Вчера, 00:08 Эрдоган обвинил Запад в отсутствии солидарности с Турцией после мятежа Политика, Вчера, 00:07 При разгоне демонстрантов в Ереване загорелся дом Общество, 29 июл, 23:54 В результате разгона протестующих в Ереване пострадали 30 человек Общество, 29 июл, 23:23 Кремль нашел замену полпреду президента в Приволжье Политика, 29 июл, 22:39 В Ереване разогнали протестующих у захваченного здания Политика, 29 июл, 22:21 Задержанного в Стокгольме россиянина отпустили после допроса Общество, 29 июл, 22:11 В Дагестане убит воевавший в Сирии на стороне ИГИЛ Общество, 29 июл, 21:46 Песков подтвердил службу главы Калининградской области в охране Путина Политика, 29 июл, 21:23 В Твери четырех вербовщиков «Исламского государства» осудили на 30 лет Общество, 29 июл, 21:21 Участники шествия в Ереване пошли на прорыв полицейского оцепления Политика, 29 июл, 21:15 Калининградскую область возглавил выходец из Службы безопасности Путина Политика, 29 июл, 21:10 Керри выразил озабоченность гуманитарной операцией России в Алеппо Политика, 29 июл, 20:45 В Азербайджане закрыли собиравшийся показать интервью с Гюленом телеканал Политика, 29 июл, 20:41 Возвращение «медведей»: как долго будет дешеветь нефть и падать рубль Экономика, 29 июл, 20:35 Акционеры «Иркутскэнерго» пожаловались в ЦБ на компанию Дерипаски Бизнес, 29 июл, 20:19 Холдинг Арама Габрелянова перестал издавать «Известия» Политика, 29 июл, 20:12 Мэрия предложила противникам «закона Яровой» митинговать в Сокольниках Политика, 29 июл, 20:08 Mail.Ru Group уволила своего вице-президента за участие в проекте Prisma Технологии и медиа, 29 июл, 20:06 СМИ сообщили об увольнении следователей из-за дела Шакро Молодого Политика, 29 июл, 19:46 Улюкаев назвал «Роснефть» «ненадлежащим покупателем» «Башнефти» Бизнес, 29 июл, 19:45 Европейские дипломаты допустили снятие части санкций с России в 2017 году Политика, 29 июл, 19:24 Соперника губернатора Тверской области отказались допустить на выборы Политика, 29 июл, 19:23 МИД Украины «решительно осудил» поездку французских депутатов в Крым Политика, 29 июл, 19:22 В Швеции задержали россиянина по подозрению в терроризме Политика, 29 июл, 19:10 Остановка по требованию: почему ЦБ не снижает ключевую ставку Александр Лосев генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Мнение, 29 июл, 19:10 В Сирии нанесли авиаудар по роддому Политика, 29 июл, 18:33 Reuters объяснил рост цен на бензин в России при дешевеющей нефти Экономика, 29 июл, 18:26 Биржевой курс доллара резко упал второй раз за два часа Финансы, 29 июл, 18:21 Компанию Дерипаски обязали выплатить украинскому «Антонову» $3 млн Бизнес, 29 июл, 18:20 Истребитель морской пехоты США разбился в Калифорнии Общество, 29 июл, 18:06 В Турции после попытки переворота аннулировали паспорта 49 тыс. человек Политика, 29 июл, 18:01 Россия запретила поставку кормов для животных с Украины Политика, 29 июл, 17:56 Credit Suisse создаст новый банковский бизнес для миллиардеров Финансы, 29 июл, 17:50 Рособрнадзор запретил прием абитуриентов в 12 вузов Общество, 29 июл, 17:49 ЦБ выявил факт манипулирования акциями НМТП и «Россетей» Финансы, 29 июл, 17:45 Более 40% россиян назвали плохой экономическую ситуацию в России Общество, 29 июл, 17:35 Groupon отдал российский бизнес бесплатно Технологии и медиа, 29 июл, 17:31 При задержании россиянина в Таиланде присутствовали сотрудники ФБР Политика, 29 июл, 16:59 ЦБ создаст Национальную перестраховочную компанию Финансы, 29 июл, 16:53 СМИ узнали об освобождении основателя «Миэля» из-под ареста в Латвии Политика, 29 июл, 16:50 Бизнес-омбудсмен вступился за сносимый в Москве самострой Свое дело, 29 июл, 16:43 Прибыль Exxon Mobil рухнула на 59% Бизнес, 29 июл, 16:36 Transparency нашла у бывшего главы таможни незадекларированный дом Политика, 29 июл, 16:33 В Ереване произошла перестрелка между полицией и захватчиками здания Политика, 29 июл, 16:30 Биржевой курс доллара за полчаса рухнул на 70 копеек Финансы, 29 июл, 16:20 Думский комитет рекомендовал Бабича на пост посла России на Украине Политика, 29 июл, 16:15 Турция закроет использовавшуюся при попытке военного переворота авиабазу Политика, 29 июл, 15:52 СМИ сообщили о новых обысках в Федеральной таможенной службе Политика, 29 июл, 15:50 Родительские комитеты собрали 100 тыс. подписей против отставки Астахова Политика, 29 июл, 15:43 Москва запросила у Киева согласие на назначение нового посла России Политика, 29 июл, 15:37 Кремль не исключил посещение Путиным товарищеского матча России с Турцией Политика, 29 июл, 15:33 Нефть вернулась в «медвежий» цикл Экономика, 29 июл, 15:23 Медведев пообещал продолжить повышение минимального размера оплаты труда Общество, 29 июл, 15:23 Новак призвал не рассчитывать на нефть выше $50 Экономика, 29 июл, 15:13 Сбербанк продал свою «дочку» в Словакии Бизнес, 29 июл, 15:09 Кремль не увидел помех для продолжения карьеры Бельянинова на госслужбе Политика, 29 июл, 14:59 Следствие заподозрило соседа в убийстве четырех человек в Краснодаре Общество, 29 июл, 14:41 Глава ДНР Захарченко назвал условие встречи с Савченко Политика, 29 июл, 14:35 Медведев предложил ратифицировать соглашение об авиабазе в Сирии Политика, 29 июл, 14:20 ФАС допустила возвращение к регулированию тарифов в портах Бизнес, 29 июл, 14:15 Британский суд отказался разморозить активы экс-владельца банка «Траст» Финансы, 29 июл, 14:07 ЦБ назвал четыре причины сохранения ключевой ставки Финансы, 29 июл, 14:02 ФАС изучит возможные планы «Роснефти» по приватизации «Башнефти» Бизнес, 29 июл, 14:00 Приток средств в инвестирующие в Россию фонды сменился оттоком Финансы, 29 июл, 13:46 Артем Чайка стал владельцем одного из крупнейших производителей соли Бизнес, 29 июл, 13:43 Microsoft уволит почти 3 тыс. сотрудников Технологии и медиа, 29 июл, 13:40 ЦБ оставил ключевую ставку без изменений Финансы, 29 июл, 13:30 Прокуратура начала проверку после ЧП с Airbus в аэропорту Симферополя Общество, 29 июл, 13:18 Руль на час: как выбрать самый дешевый сервис каршеринга в Москве Деньги, 29 июл, 13:14 Официальный курс доллара впервые с 25 мая поднялся выше 67 руб. Финансы, 29 июл, 13:05 Лидера Партии пенсионеров сместили после заявлений о давлении Кремля Политика, 29 июл, 12:59 ЛУКОЙЛ открыл новое нефтяное месторождение в Пермском крае Бизнес, 29 июл, 12:55 На Украине назвали причины приведшего к гибели представителя НАТО взрыва Политика, 29 июл, 12:50 С небес на землю: зачем Путин отправляет силовиков в регионы Аббас Галлямов политолог Мнение, 29 июл, 12:44 Цена нефти Brent впервые с апреля упала ниже $42 Экономика, 29 июл, 12:32 Курс евро на вчера  29.07.2016, 12:31 EUR ЦБ 74.3799 +0.9752 Курс доллара на вчера  29.07.2016, 12:31 USD ЦБ 67.0512 +0.9387 В Госдуму внесли кандидатуру нового посла России на Украине Политика, 29 июл, 12:26 Яровая попросила проверить слова финансового директора сети «Магнит» Экономика, 29 июл, 12:25 СК возбудил дело после гибели трех рабочих на месторождении «Роснефти» Общество, 29 июл, 12:11 Google вернул прежние названия городов на карте Крыма Общество, 29 июл, 12:02 В Кельне вынесли приговор российским футбольным фанатам Общество, 29 июл, 11:55 Роскомнадзор проверит соблюдение законов России игрой Pokemon Go Технологии и медиа, 29 июл, 11:53 Украина ввела ограничения против 243 российских компаний Политика, 29 июл, 11:43 «Роснефть» заинтересовалась строительством электростанций в Венесуэле Бизнес, 29 июл, 11:41 Генпрокуратура зафиксировала новый рост преступности в России Политика, 29 июл, 11:34 СМИ узнали о намерении Мордашова продать Меткомбанк Совкомбанку Бизнес, 29 июл, 11:31 В Австралии допустили принадлежность найденного в Танзании обломка MH370 Общество, 29 июл, 11:24 Asics пригрозила прекратить поставки экипировки российским спортсменам Бизнес, 29 июл, 10:59 Собянин заявил о преодолении кризисных тенденций в экономике Москвы Экономика, 29 июл, 10:53 Выручка головной компании Google выросла на 21% Бизнес, 29 июл, 10:51 Мутко назвал численность олимпийской сборной по состоянию на 29 июля Общество, 29 июл, 10:41 Роспотребнадзор пересмотрел отношение к валютным заемщикам Общество, 29 июл, 10:25 В Калифорнии неизвестный ранил двух полицейских Общество, 29 июл, 10:19 Старики-разбойники: зачем Verizon покупает Yahoo Александр Чачава Управляющий партнер венчурного фонда LETA Capital Мнение, 29 июл, 10:13 Биржевой курс доллара поднялся выше 67 руб. Финансы, 29 июл, 10:12 Беременная россиянка погибла в ДТП в Болгарии Общество, 29 июл, 09:38 Киев назвал причиной взрыва на «Укроборонпроме» халатность чиновников Технологии и медиа, 29 июл, 09:30 Деньги на ринге: можно ли зарабатывать на боксе в России Бизнес, 29 июл, 09:25 В ДТП в Липецкой области погибли пять человек Общество, 29 июл, 09:03 Airbus A320 заблокировал взлетную полосу в аэропорту Симферополя Общество, 29 июл, 08:35 Главкома НАТО в Европе впечатлил прогресс российской армии Политика, 29 июл, 08:33 Чистая прибыль Amazon выросла в 39 раз Бизнес, 29 июл, 07:59 В Белом доме назвали отмену антироссийских санкций «плохой идеей» Политика, 29 июл, 06:27 Россия откроет торговые дома в 10 странах Экономика, 29 июл, 06:00 Клинтон официально согласилась стать кандидатом на пост президента США Политика, 29 июл, 05:53 «Ведомости» назвали главные задачи нового главы таможенной службы Политика, 29 июл, 05:35 Минфин предложил сократить программу поддержки малого и среднего бизнеса Экономика, 29 июл, 05:20 СМИ узнали о российском следе в новом взломе сетей Демпартии США Политика, 29 июл, 04:41 СМИ узнали о создании в России флота боевых ледоколов Политика, 29 июл, 04:36 Абоненты МТС смогут расплачиваться в магазинах и кафе со счета телефона Технологии и медиа, 29 июл, 04:08 Россия заблокировала в ООН предложенное Украиной заявление по Крыму Политика, 29 июл, 03:14 «Путинка» выпала из десятки самых продаваемых водок в России Бизнес, 29 июл, 03:10 Главу района в Северной Осетии обнаружили мертвым в его квартире Общество, 29 июл, 02:33 СМИ назвали массовкой провожавших сборную России на Олимпиаду Общество, 29 июл, 02:21 При взрыве на оборонном предприятии на Украине погиб представитель НАТО Общество, 29 июл, 02:10 В жилом доме в шведском Мальмё прогремел взрыв Общество, 29 июл, 01:47 Баффет выбыл из тройки богатейших людей мира по версии Forbes Бизнес, 29 июл, 01:27 В Вашингтоне заявили о попытках России выглядеть равной США супердержавой Политика, 29 июл, 01:12 При взрыве на станции «Укроборонпрома» в Сумской области погибли трое Общество, 29 июл, 00:45 На востоке Москвы неизвестный убил человека и поджег его квартиру Общество, 29 июл, 00:23 Москва сообщила о семи случаях нарушения повстанцами перемирия в Сирии Политика, 29 июл, 00:01 Центральный детский магазин на Лубянке решил сменить концепцию Бизнес, 28 июл, 23:51 И невозможное возможно: в каком состоянии Бельянинов оставляет таможню Бизнес, 28 июл, 23:38 В Орловской области на территории храма зарезали женщину Общество, 28 июл, 23:26 Глава Генштаба ВС Турции сохранил свой пост Политика, 28 июл, 23:15 Исинбаевой окончательно отказали в допуске на Олимпиаду в Рио Общество, 28 июл, 23:14 Lifestyle вместо игрушек: как переделают Центральный детский магазин Бизнес, 28 июл, 23:10 Россия попросила оперативно рассмотреть иск о долге Украины на $3 млрд Политика, 28 июл, 23:00 Смена элит: что стоит за массовыми перестановками во власти Политика, 28 июл, 22:59 В Сочи грузовик столкнулся с маршруткой Общество, 28 июл, 22:30 Мутко допустил кадровые изменения в российском спорте после Олимпиады Общество, 28 июл, 22:17 Перестановки с прицелом на новый срок: кого повысил Путин Фотогалерея, 28 июл, 22:01 Сэр в мышеловке: как Филипп Грин заработал $5,6 млрд и потерял репутацию Политика, 28 июл, 21:45 МИД Украины выразил протест против присоединения Крыма к ЮФО Политика, 28 июл, 21:45 Украина предложила СБ ООН принять заявление против включения Крыма в ЮФО Политика, 28 июл, 21:30 В Кремле разошлись во мнении о праве «Роснефти» купить «Башнефть» Бизнес, 28 июл, 21:15 «М.Видео» начнет торговать «валютой» из компьютерных игр Бизнес, 28 июл, 20:47 СМИ узнали о планах Эрдогана перевести в свое подчинение армию и разведку Политика, 28 июл, 20:43 «Фронт ан-Нусра» сменил название и откололся от «Аль-Каиды» Политика, 28 июл, 20:34
Триллионы из воздуха: ФРС свернула историческую программу QE
30 окт 2014, 07:26
Иван Ткачёв
Триллионы из воздуха: ФРС свернула историческую программу QE
Фото: Depositphotos
Федеральная резервная система США объявила о завершении программы «количественного смягчения»: со следующего месяца она прекратит скупку облигаций на финансовом рынке на деньги, созданные «из воздуха». Рынок давно подготовился к этому событию, но это не уменьшает символическое и историческое значение момента

Доживающая последние дни программа «количественного смягчения» (quantitative easing, QE) была запущена в сентябре 2012 года при прежнем руководителе ФРС Бене Бернанке. Каждый месяц ФРС покупала казначейские облигации (Treasuries) и ипотечные облигации на сумму $85 млрд вплоть до декабря 2013 года, когда покупки были урезаны на $10 млрд. После этого программа сокращалась на ту же сумму на каждом заседании ФРС и закончится на $15 млрд по итогам октября.

Сворачивание QE было начато при Бернанке, а его преемница с февраля 2014 года Джанет Йеллен продолжила курс на нормализацию кредитно-денежной политики. В 2008 году наряду с Бернанке она была одним из архитекторов программы «количественного смягчения».

Главной целью программы называлось понижение долгосрочных процентных ставок, призванное стимулировать экономический рост. На данный момент эта задача видится более-менее решенной. Необходимость в продолжении QE отпала, поскольку с конца 2012 года перспективы рынка труда в США «значительно улучшились» и экономика в целом набрала «достаточную силу», заявила ФРС вечером 29 октября.

Средняя доходность казначейских облигаций, которые играют роль не только американского, но и глобального бенчмарка стоимости заимствований, с момента запуска QE1 составила 2,65%, по сравнению с 6,95% до этого за период с 1962 года (данные Bloomberg на 24 октября). Средняя ставка по 30-летней ипотеке с фиксированным процентом (самый популярный ипотечный кредит в США) находится в районе 3,9% – недалеко от исторического минимума в 3,3%. 

Впрочем, сворачивание QE совершенно не означает, что монетарная политика США возвращается к докризисной норме. Во-первых, продолжается «политика нулевой ставки»: ФРС ожидает, что учетная ставка будет удерживаться в диапазоне 0–0,25% еще «существенное время». По историческим меркам это по-прежнему беспрецедентная степень монетарного стимулирования. Во-вторых, «количественное смягчение» продолжалось с перерывами с ноября 2008 года, и сейчас завершился третий раунд QE. Завершая QE1 и QE2, ФРС тоже надеялась, что скупка активов больше не понадобится, хотя, конечно, сейчас американская экономика находится в гораздо лучшем состоянии. 

ФРС – крупнейший держатель госдолга США

В прессе часто пишут, что Китай является крупнейшим держателем американского госдолга, но на самом деле это не так. Больше всего казначейских бумаг у Федерального резерва – независимого государственного органа США, а Китай является крупнейшим иностранным держателем американских казначейских облигаций (treasuries). ФРС и до финансового кризиса владела американскими госбумагами, покупая и продавая их в рамках стандартных операций на открытом рынке. Но с началом QE Федрезерв запустил беспрецедентные интервенции на рынке госдолга, увеличив свой портфель treasuries в пять раз – с $500 млрд до $2,5 трлн, или до 14% от общего федерального долга штатов. Китай владеет treasuries «только» на $1,3 трлн.

Покупки казначейских облигаций не означали прямую монетизацию госдолга США, так как проводились на вторичном рынке. И тем не менее, столь крупный игрок, как ФРС, не мог не повлиять на стоимость обслуживания долга правительства, облегчив борьбу с бюджетным дефицитом. Благодаря «количественному смягчению» доходности 10-летних treasuries снизились, по различным оценкам, на 65-200 базисных пунктов. Это сэкономило правительству сотни миллиардов долларов процентных платежей.

Наконец, ФРС только предстоит разобраться со своим балансом, раздувшимся до рекордных $4,5 трлн за время трех раундов QE. До глобального финансового кризиса активы ФРС не превышали $800 млрд. Сейчас это бомба замедленного действия, предупреждают эксперты.

Когда Федеральный резерв в ходе QE покупает у банка ценные бумаги, соответствующая сумма начисляется на счет банка в ФРС, что само по себе не приводит к увеличению денег в обращении. Больше половины баланса ФРС – это деньги, не выданные в виде кредитов, а осевшие на ее счетах, так называемые избыточные резервы банковской системы. Сейчас они составляют примерно $2,7 трлн (перед кризисом, в августе 2008 года их практически не было). Текущие избыточные резервы составляют 83% от той денежной базы ($3,2 трлн), которую Бернанке и Йеллен сотворили с августа 2008 года, пишет в Huffington Post экономист, профессор общественной политики Техасского университета в Остине Роберт Ауэрбах. 

Как только экономика укрепится настолько, что банки начнут активно переводить избыточные резервы в кредиты, обусловленное этим кратное увеличение банковских депозитов выльется в ускоренный рост денежного агрегата M2 и более быстрый рост цен, констатирует вице-президент по монетарным исследованиям Cato Institute Джеймс Дорн. Если ФРС будет сокращать баланс и повышать ставки слишком медленно, может произойти всплеск инфляции. Если же нормализация монетарной политики будет идти слишком быстро, экономику может отбросить в рецессию.

«Бернанке и Йеллен создали монетарную бомбу замедленного действия, которой нельзя позволить взорваться быстро, – предостерегает Ауэрбах. – Если это произойдет, экономика наводнится деньгами, что приведет к стремительной инфляции и экономическому хаосу».  

Чиновники ФРС и сами осознают серьезность угрозы. В мае президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер признавался: «Если ФРС запоздает, ситуация с избыточными резервами может привести к более драматичным последствиям, чем в прежние времена». Плоссер заметил, что исторически Федеральный резерв реагирует на вызовы с промедлением, повторение ошибки может дорого обойтись экономике.

Учитывая, что макромодели ФРС не сумели предсказать финансовый кризис, трудно поверить в то, что теперь они безошибочно укажут выход из текущего затруднительного положения, признается Дорн.

«Когда ноги оторвало, насморк нет необходимости лечить»

Что говорят о прекращении программы QE

Егор Сусин,

главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка

«Не думаю, что решение ФРС окажет сильное влияние на фондовый рынок. Это решение не было неожиданным для инвесторов: на предыдущем заседании в сентябре ФРС четко дала понять, что программа количественного смягчения будет свернута. Если бы QE была продлена, то это скорее стало бы негативным фактором для рынка. Инвесторы получили бы сигнал, что экономика находится в более плохом состоянии, чем им представляется. Другое дело, что западные рынки привыкли к постоянному притоку ликвидности, и поэтому они могут негативно отреагировать. Нашего рынка это вряд ли сильно коснется.

Не стоит также ожидать заметного влияния решения ФРС на нефтяной рынок: произошедшее падение цен на нефть было больше связано не с возникновением дисбаланса между спросом и предложением, а с сокращением объема нефтяных фьючерсов. Все действия ФРС почти не оказывают влияния на фьючерсные рынки, здесь более важный фактор – спрос на бумаги со стороны инвестиционных компаний. Поэтому цены на нефть могут стабилизироваться, и возможен разворот в сторону их повышения».

Андрей Мовчан,

сопредседатель совета директоров компании «Третий Рим»

«Информация о том, что США закончит программу количественного смягчения осенью, было известно давно. В общем, все приличные люди об этом знали. К тому же коренное отличие монетарных властей США от властей других стран заключается в том, что они не врут. Завершение программы количественного смягчения, конечно, окажет влияние на мировую экономику – деньги будут уходить из инвестиционных инструментов по всему миру, но эффект будет смазанный, как и эффект от роста американской экономики. Я бы не стал из-за этого думать о пересмотре позиций.

На российском рынке акций это никак не скажется. Когда ноги оторвало, насморк нет необходимости лечить. Возможно, прекращение QE окажет легкий отрицательный эффект на рост экономики США. Как и в случае отмены лекарств, есть вероятность, что выздоровление несколько затянется. В этом случае можно было бы рассуждать так: потребление нефти в США снизится, импорт нефти слегка сократится, это окажет небольшое влияние на снижение нефтяных цен. Но этого влияния мы практически не заметим».

Алексей Голубович,

управляющий директор Arbat Capital

Сворачивание QE3 практически никакого влияния на российский рынок не окажет. Кроме того, что цена нефти временно немного припала на этих новостях, как и американский рынок. В России своих бед хватает, чтобы на нас мягкое сворачивание QE3 повлияло. Все это просто объясняется: у России и так уже почти нет прямого доступа к иностранным кредитам, а значит влияние идет только опосредованно - через фондовый рынок США и индекс цену нефти.