Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 19:07 МСК
Руководителя детского лагеря на Белом море отправили под домашний арест Общество, 18:13 КПРФ не взяла в Госдуму бизнесменов из своей фракции Политика, 17:44 Мутко объявил об уходе Слуцкого из сборной России Евро-2016, 17:30 Штаб АТО рассказал о попадании Порошенко под обстрел в Донбассе Политика, 17:19 Обама присвоил гей-бару статус национального памятника Общество, 17:14 Россия подарила Египту катер с крылатыми ракетами Общество, 16:43 Астахов ответил требующим его отставки Общество, 16:43 Больше 100 детей застряли в Домодедово из-за задержки рейса в Крым Общество, 16:09 Визит Владимира Путина в Пекин завершился подписанием более 30 соглашений Политика, 15:40 Еврокомиссар от Великобритании заявил об уходе в отставку из-за Brexit Политика, 15:25 «Единая Россия» отправит в Думу кандидатов от Уралвагонзавода и АвтоВАЗа Политика, 15:01 Суд арестовал губернатора Никиту Белых Политика, 14:38 В Шотландии начали готовиться к референдуму по выходу из Великобритании Политика, 14:32 Петицию о новом референдуме по Brexit подписали больше миллиона человек Политика, 13:39 ВМФ России проведет больше 40 тактических учений до конца года Общество, 13:23 Белых объяснил получение €400 тыс. нуждами Кирова Политика, 13:12 Aerosmith анонсировала прощальный тур Общество, 13:11 Навального удивило задержание губернатора Белых Политика, 12:35 На Украине задержали двух бойцов «Исламского государства» Политика, 12:18 В Кремле прокомментировали задержание Белых по обвинению во взятке Политика, 12:10 Улюкаев рассказал об интересе к приватизации «Роснефти» в Европе Бизнес, 11:51 Улюкаев допустил рост автопрома в 2017 году Политика, 11:46 Петицию за отставку Астахова подписали больше 50 тысяч человек Общество, 11:28 В рамках дела Минкультуры прошли 15 арестов имущества и банковских счетов Политика, 10:56 Губернатора Белых доставили в Басманный суд Политика, 10:15 Адвокат семьи Немцова будет защищать губернатора Никиту Белых Политика, 10:09 Губернатору Белых предъявили обвинение в получении взятки в €400 тысяч Политика, 10:03 Жертвами наводнения в Западной Вирджинии стали 23 человека Общество, 09:48 Папа римский осудил геноцид армян во время первого визита в Армению Политика, 09:27 Троим фигурантам дела о гибели школьников в Карелии предъявили обвинения Общество, 09:25 Оппозиция Венесуэлы собрала необходимые для отставки Мадуро подписи Общество, 09:00 В Тульской области утонули пять человек Общество, 08:32 Медведев утвердил порядок создания реестра опасных для экологии объектов Политика, 08:04 Два человека погибли в результате стрельбы в Марселе Общество, 07:19 Более 500 тыс. человек потребовали провести новый референдум по Brexit Общество, 06:51 СМИ узнали об автоматической блокировке экстремистских видео в Facebook Технологии и медиа, 05:36 СМИ узнали о возможном повышении НДС до 25% Экономика, 05:23 Рейс Сочи — Москва отложили на 10 часов из-за трещины в стекле самолета Общество, 04:52 СМИ назвали дату отмены запрета на службу трансгендеров в армии США Общество, 04:19 Минск сообщил о похоронах служившего в российских ВС уроженца Белоруссии Политика, 04:10 Brexit привел к росту продаж биткоинов Финансы, 03:23 Берлин призвал ЕС «не мстить» Британии после референдума Политика, 02:59 Число погибших из-за наводнения в Западной Вирджинии увеличилось до 20 Общество, 02:38 Эрдоган обвинил Евросоюз в «исламофобии» после Brexit Политика, 01:59 Спорная победа: как раскол в Евросоюзе повлияет на Россию Бизнес, 01:49 Регуляторы США заявили о стабильности финансовой системы после Brexit Финансы, 01:27 Встреча с инвестором: за что был арестован губернатор Никита Белых Политика, 00:57 В Сети появилось видео задержания Никиты Белых Политика, 00:55 WADA приостановило работу антидопинговой лаборатории в Рио-де-Жанейро Общество, 00:16 Обама обсудил Brexit с Кэмероном и Меркель Политика, 00:13 Суд отправил под домашний арест брата экс-мэра Владивостока Общество, Вчера, 23:06 «Мало не покажется»: что потеряют Британия и Европа от разрыва их союза Политика, Вчера, 22:58 Никита Белых заявил о своей невиновности Политика, Вчера, 22:54 Из-за наводнения в Западной Вирджинии погибли 14 человек Общество, Вчера, 22:15 Жертва Brexit: как пришел к власти и почему ушел Дэвид Кэмерон Политика, Вчера, 21:44 Петиция об отставке детского омбудсмена Астахова собрала 13 тыс. подписей Общество, Вчера, 21:29 «Красный квадрат» подал иск к СТС из-за «Контрольной закупки» Технологии и медиа, Вчера, 21:28 В кировскую обладминистрацию пришли с обысками после задержания Белых Общество, Вчера, 21:10 Экс-депутат Пономарев получил вид на жительство на Украине Политика, Вчера, 20:49 Sanpower подтвердила намерение приобрести франшизу McDonald's в Китае Бизнес, Вчера, 20:38 Кудрин заявил о смене расстановки крупнейших экономик мира после Brexit Экономика, Вчера, 20:34 Падение фунта позволит импортерам снизить цену на виски Бизнес, Вчера, 20:10 Соглашения необязывающего характера: зачем Владимир Путин едет в Китай Экономика, Вчера, 20:08 Костин поблагодарил Грефа за данный акционерам совет вложиться в ВТБ Бизнес, Вчера, 20:04 Во Франкфурте открыли горячую линию для желающих покинуть Лондон банкиров Общество, Вчера, 19:42 Ресторатор Михаил Зельман: «Brexit — хороший пример настоящей демократии» Интервью, Вчера, 19:31 Максим Фадеев подал в суд на «Яндекс.Музыку» за размещение песен Линды Бизнес, Вчера, 19:28 Вице-премьер Турции объявил о начале развала Евросоюза Политика, Вчера, 19:25 СМИ сообщили об отключении Евроситибанка от платежной системы ЦБ Финансы, Вчера, 19:22 Совбез назвал основные угрозы для информационной безопасности России Политика, Вчера, 19:20 СК опубликовал фотографии задержания губернатора Белых Политика, Вчера, 18:55 Тинькофф Банк компенсирует клиентам снижение ставки по вкладам Финансы, Вчера, 18:53 Когда пройдет шок: во что вкладывать деньги после решения о Вrexit Деньги, Вчера, 18:49 Губернатора Белых задержали за взятку в €400 тыс. Общество, Вчера, 18:40 Глава ВТБ предрек гибель банка в случае его выхода в Крым Бизнес, Вчера, 18:36 Ходорковский предрек снятие санкций с России к концу года Политика, Вчера, 18:26 МВФ призвал ЕС и Великобританию плавно перейти к «новым отношениям» Экономика, Вчера, 18:25 СМИ назвали возможного покупателя бизнеса TNS в России Технологии и медиа, Вчера, 18:17 Председатель Еврокомиссии отказался назвать Brexit «началом конца» ЕС Политика, Вчера, 17:55 Турецкие турфирмы предложили отказаться от системы «все включено» Бизнес, Вчера, 17:47 В Германии подготовили план ассоциации Великобритании и ЕС Политика, Вчера, 17:34 Трамп пообещал разорвать связи с бизнесом в случае избрания президентом Бизнес, Вчера, 17:28 Биржи США упали на 3–4% после Brexit Финансы, Вчера, 17:15 Обама прокомментировал итоги референдума в Великобритании Политика, Вчера, 17:01 Charlie Hebdo опубликовал карикатуры на Brexit Общество, Вчера, 16:52 Спрос на фунты в российских банках вырос в несколько раз Финансы, Вчера, 16:49 Мужа певицы Жасмин арестовали в Молдавии по делу об отмывании денег Бизнес, Вчера, 16:45 Телепортируемся отсюда: сможет ли Россия лидировать в квантовой гонке? Евгений Глушков научный сотрудник лаборатории искусственных квантовых систем МФТИ Мнение, Вчера, 16:41 Ryanair устроила распродажу билетов для желающих «сбежать» от Brexit Бизнес, Вчера, 16:30 Минобороны заявило об угрозе для офицеров России в центре по Донбассу Политика, Вчера, 16:19 Путин призвал Запад «созреть» до конструктивного диалога по санкциям Политика, Вчера, 16:12 Путин заявил о неизбежных последствиях Brexit для Европы и России Политика, Вчера, 15:51 Sberbank CIB допустил пересмотр антироссийских санкций после Brexit Бизнес, Вчера, 15:18 Вице-канцлер Германии отменил встречу с Путиным из-за Brexit Политика, Вчера, 15:17 Захарова предрекла появление понятия «Whoexit?» Политика, Вчера, 15:15 Чичваркин назвал «весьма неплохим» будущее Великобритании после Brexit Бизнес, Вчера, 15:00 Захарченко назвал взрыв в Донецке покушением на ополченца Моторолу Общество, Вчера, 14:48 Китай призвал сохранять спокойствие после британского референдума Политика, Вчера, 14:46 Julius Baer предсказал три волны волатильности из-за Brexit Финансы, Вчера, 14:37 Кремль прокомментировал статьи о связи Пригожина со слежкой за оппозицией Политика, Вчера, 14:32 Найденная на перевале Дятлова туристка продолжила поход Общество, Вчера, 14:30 Западный бизнес заявил о начале «периода неопределенности» после Brexit Экономика, Вчера, 14:27 Шестой созыв Госдумы завершил работу Политика, Вчера, 14:26 Брату мэра Владивостока предъявили обвинение в подкупе Политика, Вчера, 14:16 Меркель прокомментировала референдум в Великобритании Политика, Вчера, 14:11 Олланд призвал к укреплению еврозоны после Brexit Политика, Вчера, 13:59 Тони Блэр предрек «колоссальные последствия» из-за выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 13:55 В Брюсселе призвали Британию «как можно скорее» начать выход из ЕС Политика, Вчера, 13:50 Курс евро на сегодня  вчера, 13:46 EUR ЦБ 72.6582 -0.2434 Курс доллара на сегодня  вчера, 13:46 USD ЦБ 65.5287 +1.2075 Территорию рядом с национальным парком «Завидово» попросили передать ФСО Политика, Вчера, 13:33 Ретейлеры предупредили о перебоях с продуктами из-за поправок Госдумы Бизнес, Вчера, 13:20 Госдума приняла закон о строительстве на территории заповедников Политика, Вчера, 13:08 Лавров ответил на заявление о снижении давления на Путина после Brexit Политика, Вчера, 13:01 Кремль не увидел сарказма в вопросе Астахова к выжившей в Карелии девочке Общество, Вчера, 12:55 ЦБ заявил об отсутствии прямых рисков для России от Brexit Финансы, Вчера, 12:53 Госдума приняла «антитеррористический пакет» Ирины Яровой Политика, Вчера, 12:49 Посольство США рассказало о встрече Суркова с Нуланд Политика, Вчера, 12:40 Кремль прокомментировал победу сторонников выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 12:33 В центре Донецка произошел взрыв Общество, Вчера, 12:31 В карельской «скорой» сочли баловством звонок попавшего в шторм школьника Общество, Вчера, 12:24 Трамп заявил о возврате британцами контроля над своей страной Политика, Вчера, 12:20 В больнице университета Анкары произошла стрельба Общество, Вчера, 12:18 Три года с пополнением: стоит ли сегодня открывать долгосрочные вклады Деньги, Вчера, 12:14 Букмекеры оценили шансы вероятных преемников Кэмерона Политика, Вчера, 12:10 Moody`s и Standard&Poor`s оценили последствия Brexit Финансы, Вчера, 12:08 В Госдуме назвали Brexit «личным провалом» Обамы Политика, Вчера, 12:04 Госдума одобрила поправку о снижении срока хранения данных операторами Технологии и медиа, Вчера, 12:02 Великобритания проголосовала за выход из ЕС. Фоторепортаж Фотогалерея, Вчера, 12:01 Минфин предупредил о риске ослабления рубля из-за Brexit Финансы, Вчера, 12:00 МИД Испании предложил взять Гибралтар под соуправление после Brexit Политика, Вчера, 11:59 Торг после Brexit: что делать Лондону и Брюсселю Антон Табах доцент ВШЭ Мнение, Вчера, 11:58 В Якутии под самолетом с пассажирами загорелось топливо Общество, Вчера, 11:57 Путин обсудил с ШОС перспективы присоединения к организации Ирана Политика, Вчера, 11:45 В свободном падении: как Brexit обрушил рынки и индексы по всеми миру Финансы, Вчера, 11:45 Российские банки подстраховались на случай выхода Британии из ЕС Финансы, Вчера, 11:26 Кудрин предсказал ослабление ЕС и Великобритании из-за Brexit Экономика, Вчера, 11:23 В Киеве предсказали постепенное снятие санкций ЕС с России после Brexit Политика, Вчера, 11:18 Инвесторы вложили во вкладывающиеся в Россию фонды $83 млн Финансы, Вчера, 11:14 Британские банки потеряли треть стоимости на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 11:12 Глава МИД Британии заявил о снижении давления на Путина после Brexit Политика, Вчера, 11:06 Скорая помощь в Карелии проигнорировала вызов попавшего в шторм ребенка Общество, Вчера, 10:48 Макфол поздравил Путина с «гигантской победой» на референдуме в Британии Политика, Вчера, 10:40 Дэвид Кэмерон объявил о решении уйти в отставку Политика, Вчера, 10:30 Казахстан посоветовал грузоперевозчикам с Украины объезжать Россию Бизнес, Вчера, 10:29 Доллар взлетел на 2 руб. на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 10:08 Код Яровой: чем грозит антитеррористический закон интернет-пользователям Технологии и медиа, Вчера, 10:06 Ле Пен предложила провести референдум о выходе Франции из ЕС Политика, Вчера, 10:05 «Все летит к чертям»: что говорят финансисты после голосования по Brexit Финансы, Вчера, 09:55 Минфин заявил об отсутствии рисков для России после Brexit Финансы, Вчера, 09:50 Японский Nikkei рухнул на 8% после победы сторонников Brexit Финансы, Вчера, 09:45 Глава МИД Британии заявил о намерении Кэмерона остаться на посту премьера Политика, Вчера, 09:36 Сторонники Brexit набрали 51,9% по итогам окончательного подсчета голосов Политика, Вчера, 09:33 Лидер евроскептиков допустил сохранение Британии в ЕС еще несколько лет Политика, Вчера, 09:28 «Черная пятница»: что ждет Европу и мир после британского голосования Политика, Вчера, 09:02 ЦБ отозвал лицензии у двух страховых организаций Бизнес, Вчера, 09:02 Аналитики предсказали падение европейских индексов на 6–7,5% из-за Brexit Экономика, Вчера, 08:48 Онлайн-трансляция Brexit: Биржи США открылись падением Онлайн, Вчера, 08:32 Жители Великобритании проголосовали за выход из Евросоюза Политика, Вчера, 08:07 Астахов прокомментировал свой вопрос к выжившей в Карелии девочке Политика, Вчера, 07:57 Азиатские индексы и валюты упали на новостях из Великобритании Финансы, Вчера, 07:36 Шотландия и Северная Ирландия проголосовали против Brexit Политика, Вчера, 07:28 Рубль упал к доллару после данных по Brexit Финансы, Вчера, 07:22 Курс евро к доллару упал на 3,5% на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 07:20 Би-би-си предсказала победу сторонников Brexit Политика, Вчера, 07:15 Нефть обвалилась более чем на 6% на новостях о Brexit Экономика, Вчера, 06:47 Во Владивостоке задержали брата арестованного мэра Политика, Вчера, 06:37 Фунт упал до 30-летнего минимума к доллару Финансы, Вчера, 06:22 Сторонники Brexit обошли противников после подсчета в 50% округов Политика, Вчера, 05:49 Спасатели нашли пропавшую на перевале Дятлова туристку Общество, Вчера, 05:42 Фунт упал ниже $1,40 на новостях о лидерстве сторонников Brexit Экономика, Вчера, 05:31 Рынки Китая замерли в ожидании результатов референдума в Британии Экономика, Вчера, 05:14 Противники Brexit догнали оппонентов после результатов из крупных городов Политика, Вчера, 05:13 На станции в Забайкалье получили ранения проводник поезда и пассажир Общество, Вчера, 04:38 Падение фунта на новостях о референдуме достигло исторического рекорда Экономика, Вчера, 04:23 Сторонники Brexit вышли вперед на референдуме в Великобритании Политика, Вчера, 04:13 Адвокат Савченко рассказал о проверке своих слов на экстремизм Политика, Вчера, 03:48 Азиатские площадки растут на фоне подсчета голосов в Великобритании Экономика, Вчера, 03:29 «Диссернет» сообщил о лишении научной степени автора закона о забвении Политика, Вчера, 02:52 В результате перестрелки на курорте Кипра погибли четыре человека Общество, Вчера, 02:38 Фунт обвалился на первых результатах референдума с севера Англии Политика, Вчера, 02:24 Первые результаты показали небольшое преимущество противников Brexit Политика, Вчера, 02:13 Кэмерон поблагодарил проголосовавших за членство Великобритании в ЕС Политика, Вчера, 01:19 Чем запомнились депутаты Госдумы VI созыва Фотогалерея, Вчера, 00:40 У напавшего на кинотеатр в Германии нашли гранату и пояс смертника Общество, Вчера, 00:37 Курс фунта вырос на данных о поражении сторонников Brexit Экономика, Вчера, 00:23 Госдума номер шесть: чем депутаты занимались в свою последнюю сессию Политика, Вчера, 00:16 Последний опрос отдал победу противникам выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 00:07 $5 млрд на ипотеке: как Дэн Гилберт вышел с прибылью из двух кризисов Бизнес, Вчера, 00:03 Астахов спросил у выжившей на озере в Карелии девочки «как поплавали?» Общество, 23 июн, 23:57 «Черные ящики» лайнера EgyptAir отправят во Францию на восстановление Общество, 23 июн, 23:21 «Принтер» в отпуске: чем запомнится бизнесу финальная сессия Госдумы Экономика, 23 июн, 23:13 Аресты по делу «РусГидро»: Евгения Дода обвинили в крупном хищении Бизнес, 23 июн, 22:46 При взрыве около жандармерии в Турции погиб человек Общество, 23 июн, 21:59 МТС и «МегаФон» заявили о гипотетической возможности купить Tele2 Технологии и медиа, 23 июн, 21:45 Колумбия подписала с повстанцами соглашение о прекращении 50-летней войны Политика, 23 июн, 21:34 Дело «банды ГТА» передали в суд Общество, 23 июн, 21:33
Триллионы из воздуха: ФРС свернула историческую программу QE
30 окт 2014, 07:26
Иван Ткачёв
Триллионы из воздуха: ФРС свернула историческую программу QE
Фото: Depositphotos
Федеральная резервная система США объявила о завершении программы «количественного смягчения»: со следующего месяца она прекратит скупку облигаций на финансовом рынке на деньги, созданные «из воздуха». Рынок давно подготовился к этому событию, но это не уменьшает символическое и историческое значение момента

Доживающая последние дни программа «количественного смягчения» (quantitative easing, QE) была запущена в сентябре 2012 года при прежнем руководителе ФРС Бене Бернанке. Каждый месяц ФРС покупала казначейские облигации (Treasuries) и ипотечные облигации на сумму $85 млрд вплоть до декабря 2013 года, когда покупки были урезаны на $10 млрд. После этого программа сокращалась на ту же сумму на каждом заседании ФРС и закончится на $15 млрд по итогам октября.

Сворачивание QE было начато при Бернанке, а его преемница с февраля 2014 года Джанет Йеллен продолжила курс на нормализацию кредитно-денежной политики. В 2008 году наряду с Бернанке она была одним из архитекторов программы «количественного смягчения».

Главной целью программы называлось понижение долгосрочных процентных ставок, призванное стимулировать экономический рост. На данный момент эта задача видится более-менее решенной. Необходимость в продолжении QE отпала, поскольку с конца 2012 года перспективы рынка труда в США «значительно улучшились» и экономика в целом набрала «достаточную силу», заявила ФРС вечером 29 октября.

Средняя доходность казначейских облигаций, которые играют роль не только американского, но и глобального бенчмарка стоимости заимствований, с момента запуска QE1 составила 2,65%, по сравнению с 6,95% до этого за период с 1962 года (данные Bloomberg на 24 октября). Средняя ставка по 30-летней ипотеке с фиксированным процентом (самый популярный ипотечный кредит в США) находится в районе 3,9% – недалеко от исторического минимума в 3,3%. 

Впрочем, сворачивание QE совершенно не означает, что монетарная политика США возвращается к докризисной норме. Во-первых, продолжается «политика нулевой ставки»: ФРС ожидает, что учетная ставка будет удерживаться в диапазоне 0–0,25% еще «существенное время». По историческим меркам это по-прежнему беспрецедентная степень монетарного стимулирования. Во-вторых, «количественное смягчение» продолжалось с перерывами с ноября 2008 года, и сейчас завершился третий раунд QE. Завершая QE1 и QE2, ФРС тоже надеялась, что скупка активов больше не понадобится, хотя, конечно, сейчас американская экономика находится в гораздо лучшем состоянии. 

ФРС – крупнейший держатель госдолга США

В прессе часто пишут, что Китай является крупнейшим держателем американского госдолга, но на самом деле это не так. Больше всего казначейских бумаг у Федерального резерва – независимого государственного органа США, а Китай является крупнейшим иностранным держателем американских казначейских облигаций (treasuries). ФРС и до финансового кризиса владела американскими госбумагами, покупая и продавая их в рамках стандартных операций на открытом рынке. Но с началом QE Федрезерв запустил беспрецедентные интервенции на рынке госдолга, увеличив свой портфель treasuries в пять раз – с $500 млрд до $2,5 трлн, или до 14% от общего федерального долга штатов. Китай владеет treasuries «только» на $1,3 трлн.

Покупки казначейских облигаций не означали прямую монетизацию госдолга США, так как проводились на вторичном рынке. И тем не менее, столь крупный игрок, как ФРС, не мог не повлиять на стоимость обслуживания долга правительства, облегчив борьбу с бюджетным дефицитом. Благодаря «количественному смягчению» доходности 10-летних treasuries снизились, по различным оценкам, на 65-200 базисных пунктов. Это сэкономило правительству сотни миллиардов долларов процентных платежей.

Наконец, ФРС только предстоит разобраться со своим балансом, раздувшимся до рекордных $4,5 трлн за время трех раундов QE. До глобального финансового кризиса активы ФРС не превышали $800 млрд. Сейчас это бомба замедленного действия, предупреждают эксперты.

Когда Федеральный резерв в ходе QE покупает у банка ценные бумаги, соответствующая сумма начисляется на счет банка в ФРС, что само по себе не приводит к увеличению денег в обращении. Больше половины баланса ФРС – это деньги, не выданные в виде кредитов, а осевшие на ее счетах, так называемые избыточные резервы банковской системы. Сейчас они составляют примерно $2,7 трлн (перед кризисом, в августе 2008 года их практически не было). Текущие избыточные резервы составляют 83% от той денежной базы ($3,2 трлн), которую Бернанке и Йеллен сотворили с августа 2008 года, пишет в Huffington Post экономист, профессор общественной политики Техасского университета в Остине Роберт Ауэрбах. 

Как только экономика укрепится настолько, что банки начнут активно переводить избыточные резервы в кредиты, обусловленное этим кратное увеличение банковских депозитов выльется в ускоренный рост денежного агрегата M2 и более быстрый рост цен, констатирует вице-президент по монетарным исследованиям Cato Institute Джеймс Дорн. Если ФРС будет сокращать баланс и повышать ставки слишком медленно, может произойти всплеск инфляции. Если же нормализация монетарной политики будет идти слишком быстро, экономику может отбросить в рецессию.

«Бернанке и Йеллен создали монетарную бомбу замедленного действия, которой нельзя позволить взорваться быстро, – предостерегает Ауэрбах. – Если это произойдет, экономика наводнится деньгами, что приведет к стремительной инфляции и экономическому хаосу».  

Чиновники ФРС и сами осознают серьезность угрозы. В мае президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер признавался: «Если ФРС запоздает, ситуация с избыточными резервами может привести к более драматичным последствиям, чем в прежние времена». Плоссер заметил, что исторически Федеральный резерв реагирует на вызовы с промедлением, повторение ошибки может дорого обойтись экономике.

Учитывая, что макромодели ФРС не сумели предсказать финансовый кризис, трудно поверить в то, что теперь они безошибочно укажут выход из текущего затруднительного положения, признается Дорн.

«Когда ноги оторвало, насморк нет необходимости лечить»

Что говорят о прекращении программы QE

Егор Сусин,

главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка

«Не думаю, что решение ФРС окажет сильное влияние на фондовый рынок. Это решение не было неожиданным для инвесторов: на предыдущем заседании в сентябре ФРС четко дала понять, что программа количественного смягчения будет свернута. Если бы QE была продлена, то это скорее стало бы негативным фактором для рынка. Инвесторы получили бы сигнал, что экономика находится в более плохом состоянии, чем им представляется. Другое дело, что западные рынки привыкли к постоянному притоку ликвидности, и поэтому они могут негативно отреагировать. Нашего рынка это вряд ли сильно коснется.

Не стоит также ожидать заметного влияния решения ФРС на нефтяной рынок: произошедшее падение цен на нефть было больше связано не с возникновением дисбаланса между спросом и предложением, а с сокращением объема нефтяных фьючерсов. Все действия ФРС почти не оказывают влияния на фьючерсные рынки, здесь более важный фактор – спрос на бумаги со стороны инвестиционных компаний. Поэтому цены на нефть могут стабилизироваться, и возможен разворот в сторону их повышения».

Андрей Мовчан,

сопредседатель совета директоров компании «Третий Рим»

«Информация о том, что США закончит программу количественного смягчения осенью, было известно давно. В общем, все приличные люди об этом знали. К тому же коренное отличие монетарных властей США от властей других стран заключается в том, что они не врут. Завершение программы количественного смягчения, конечно, окажет влияние на мировую экономику – деньги будут уходить из инвестиционных инструментов по всему миру, но эффект будет смазанный, как и эффект от роста американской экономики. Я бы не стал из-за этого думать о пересмотре позиций.

На российском рынке акций это никак не скажется. Когда ноги оторвало, насморк нет необходимости лечить. Возможно, прекращение QE окажет легкий отрицательный эффект на рост экономики США. Как и в случае отмены лекарств, есть вероятность, что выздоровление несколько затянется. В этом случае можно было бы рассуждать так: потребление нефти в США снизится, импорт нефти слегка сократится, это окажет небольшое влияние на снижение нефтяных цен. Но этого влияния мы практически не заметим».

Алексей Голубович,

управляющий директор Arbat Capital

Сворачивание QE3 практически никакого влияния на российский рынок не окажет. Кроме того, что цена нефти временно немного припала на этих новостях, как и американский рынок. В России своих бед хватает, чтобы на нас мягкое сворачивание QE3 повлияло. Все это просто объясняется: у России и так уже почти нет прямого доступа к иностранным кредитам, а значит влияние идет только опосредованно - через фондовый рынок США и индекс цену нефти.