Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 0:58 МСК
Обама предложил помощь Турции в расследовании теракта в Стамбуле Политика, Вчера, 23:50 Каир озвучил первые данные с «черного ящика» упавшего лайнера EgyptAir Общество, Вчера, 23:38 Гендиректор Российской венчурной компании ушел в отставку Бизнес, Вчера, 23:22 Brexit откладывается: о чем договорились лидеры ЕС на саммите в Брюсселе Политика, Вчера, 22:56 Скоропортящаяся экономика: как заработать на переработке молока Свое дело, Вчера, 22:55 Банки получат право взыскивать имущество должников без суда Экономика, Вчера, 22:39 Турция отказала корреспонденту «РИА Новости» во въезде в Стамбул Политика, Вчера, 22:02 Автомобиль полиции насмерть сбил пенсионерку в Подмосковье Общество, Вчера, 21:46 Из одесской администрации уйдет еще один заместитель Саакашвили Политика, Вчера, 21:36 Нефть марки Brent подорожала на 3% Экономика, Вчера, 21:22 Парламент Лигурии признал Крым частью России Политика, Вчера, 21:18 Скидку при быстрой оплате штрафов предложили ввести для всех нарушений Общество, Вчера, 21:11 В ЮНЕСКО поддержали изменения о высотности памятника Владимиру Общество, Вчера, 20:57 Операторы предсказали рост цен на связь в 2-3 раза из-за «закона Яровой» Технологии и медиа, Вчера, 20:46 Внутренний «Мир»: как банки внедряют отечественную пластиковую карту Деньги, Вчера, 20:41 Facebook изменила алгоритм выдачи новостей в ленте Технологии и медиа, Вчера, 20:28 Минэкономразвития допустило снижение цен после снятия эмбарго с Турции Бизнес, Вчера, 20:12 Крыму выделили дополнительные 4,5 млрд руб. на ремонт дорог Политика, Вчера, 20:01 Бизнес вне списков: каких депутатов-богачей не взяли на выборы Фотогалерея, Вчера, 19:58 Россия дала согласие на встречу с НАТО после саммита альянса в Варшаве Политика, Вчера, 19:46 При обрушении шахты в Кемеровской области погиб человек Общество, Вчера, 19:40 Итальянцы потеряли трех игроков перед матчем Евро-2016 против Германии Футбол, Вчера, 19:32 В Южном Уэльсе нашли всех пропавших в пещерах детей Общество, Вчера, 19:28 Президент Польши призвал НАТО «держать двери открытыми» для Украины Политика, Вчера, 19:17 Российские ретейлеры вернут турецкие продукты на полки за неделю Бизнес, Вчера, 19:09 Совет Федерации принял законопроект о штрафах за задержку зарплаты Общество, Вчера, 19:05 Туроператоры анонсировали снижение цен на отдых в Турции Общество, Вчера, 18:49 ЛНР и ДНР обвинили Киев в попытке прорыва в районе Дебальцево Политика, Вчера, 18:43 Никита Белых объявил голодовку Политика, Вчера, 18:22 Цена барреля нефти Brent поднялась выше $50 впервые после Brexit Экономика, Вчера, 18:19 Дело об убийстве Немцова направили в суд Политика, Вчера, 18:13 Из-за жары в России побили летний рекорд потребления электричества Общество, Вчера, 18:01 Путин продлил продуктовое эмбарго до конца 2017 года Экономика, Вчера, 17:54 Forbes назвал богатейшие семейные кланы США Финансы, Вчера, 17:51 Китай досрочно вернул России свыше $600 млн Экономика, Вчера, 17:49 Компания Рустама Тарико допустила дефолт Финансы, Вчера, 17:40 Матвиенко выступила против запрета на выдвижение «паровозов» на выборах Политика, Вчера, 17:32 Правительство отменит запрет на чартеры в Турцию в ближайшие дни Политика, Вчера, 17:24 При пожаре на заводе ЛУКОЙЛа в ХМАО пострадали четыре человека Общество, Вчера, 17:15 Обама выразил Эрдогану соболезнования в связи с терактом в Стамбуле Политика, Вчера, 16:56 Глава Минфина ФРГ предупредил об эффекте домино в ЕС после Brexit Политика, Вчера, 16:51 Вдова погибшего в Луганске журналиста ВГТРК стала судьей Верховного суда Политика, Вчера, 16:49 Рубль проигнорировал заявления Путина о возобновлении отношений с Турцией Финансы, Вчера, 16:36 В пещерах в Южном Уэльсе исчезли 20 детей Общество, Вчера, 16:30 ФАС отменила тендер «Газпрома» на 12,6 млрд руб. Бизнес, Вчера, 16:24 JP Morgan предсказал сроки проведения референдума в Шотландии Политика, Вчера, 16:22 Около Шереметьево начнут работать эвакуаторы Общество, Вчера, 16:21 Turkish Airlines вернет деньги за билеты из-за теракта в Стамбуле Бизнес, Вчера, 16:20 Убивший шестерых детей и жену нижегородец получил пожизненный срок Общество, Вчера, 16:11 Bloomberg предсказал повышение ставки ФРС не ранее 2018 года Экономика, Вчера, 16:11 Vodafone допустил переезд из Великобритании после Brexit Бизнес, Вчера, 16:09 Бизнесмен Сергей Михайлов попросил удалить 172 ссылки о солнцевской ОПГ Технологии и медиа, Вчера, 16:03 Американские СМИ рассказали о нападении сотрудника ФСБ на дипломата США Политика, Вчера, 16:00 В сеть утекла крупнейшая база данных подозрительных лиц Общество, Вчера, 15:57 «Умение ждать»: правила Александра Присяжнюка из УК «Промсвязь» Деньги, Вчера, 15:52 Совет Федерации одобрил «антитеррористический пакет» Ирины Яровой Политика, Вчера, 15:52 Уже не игрушки: как альтернативная энергетика становится выгодной Владимир Сидорович директор Института энергоэффективных технологий в строительстве Мнение, Вчера, 15:45 Шойгу объявил об увеличении активности НАТО у границ России вдвое Политика, Вчера, 15:37 Путин предложил создать ведомство по контролю над детскими лагерями Политика, Вчера, 15:33 Шойгу отстранил командующего Балтфлотом за упущения в боевой подготовке Политика, Вчера, 15:29 Путин решил представить к наградам выживших после шторма в Карелии детей Общество, Вчера, 15:23 На турецкой бирже начался рост на фоне нормализации отношений с Россией Финансы, Вчера, 15:04 Главу Чернобыльской АЭС заподозрили в выводе денег через церковный приход Общество, Вчера, 15:03 Лондону пригрозили лишением права проводить расчеты по сделкам в евро Финансы, Вчера, 14:46 МЧС сообщило о взрыве на газоперерабатывающем заводе ЛУКОЙЛа Бизнес, Вчера, 14:45 Приставы опечатали имущество компании координатора блокады Крыма Общество, Вчера, 14:29 Кремль подтвердил предстоящую встречу Путина и Эрдогана Политика, Вчера, 14:28 Россия отменит ограничение на посещение Турции туристами Политика, Вчера, 14:25 Путин поручил начать переговоры с Турцией о возобновлении сотрудничества Политика, Вчера, 14:23 Шелковый тупик: почему не идет интеграция Евразийского союза с Китаем Владислав Иноземцев директор Центра исследований постиндустриального общества Мнение, Вчера, 14:13 Совет Федерации одобрил упрощение правил обмена валюты Финансы, Вчера, 14:05 В Донбассе погиб оперный певец Василий Слипак Политика, Вчера, 14:03 Курс евро на сегодня  вчера, 14:01 EUR ЦБ 71.2102 -0.5015 Курс доллара на сегодня  вчера, 14:01 USD ЦБ 64.2575 -0.5520 Совет Федерации одобрил «налог на Google» Экономика, Вчера, 13:58 «Газпром» снизит EBITDA в 2016 году на 20% Бизнес, Вчера, 13:42 Сервис Airbnb стал третьим по стоимости стартапом в мире Технологии и медиа, Вчера, 13:38 Путин и Эрдоган договорились провести встречу Политика, Вчера, 13:37 «Газпром» выкупит свои акции у ВЭБа за 130 млрд руб. Бизнес, Вчера, 13:33 Число жертв теракта в аэропорту Стамбула превысило 40 человек Общество, Вчера, 13:29 Разговор Путина и Эрдогана продлился 45 минут Политика, Вчера, 13:11 В комитет по строительству Петербурга пришли с обысками Политика, Вчера, 13:10 Бывший главный редактор РБК возглавит телеканал «Дождь» Технологии и медиа, Вчера, 12:59 Путин учтет замечания к антитеррористическому пакету Ирины Яровой Политика, Вчера, 12:44 «Аэрофлот» возобновит полеты в Стамбул в четверг Общество, Вчера, 12:40 «Газпром» снизил прогноз по экспортной цене газа на 2016 год Бизнес, Вчера, 12:36 Брата Никиты Белых уволили из прокуратуры Политика, Вчера, 12:26 СМИ узнали об участии иностранцев в теракте в аэропорту Стамбула Общество, Вчера, 12:25 Кремль сообщил о телефонном разговоре Путина и Эрдогана Политика, Вчера, 12:23 Российские авиакомпании в мае сократили перевозки пассажиров на 14,3% Общество, Вчера, 12:22 Памфилова удивилась требованию Навального допустить его партию к выборам Политика, Вчера, 12:13 Путин выразил соболезнования в связи с терактом в Турции Политика, Вчера, 12:09 «Балтика» приостановит производство пива в Азербайджане Бизнес, Вчера, 11:56 ФРС предупредила о повышении рисков для мировой экономики из-за Brexit Экономика, Вчера, 11:46 ВШЭ зафиксировала финансовые проблемы примерно у половины семей с детьми Экономика, Вчера, 11:43 «Сургутнефтегаз» заявил об отсутствии интереса к «Башнефти» и «Роснефти» Бизнес, Вчера, 11:25 СМИ сообщили о подготовке закона о взыскании долгов со счетов мобильных Общество, Вчера, 10:52 Совет Федерации принял закон о нацгвардии Политика, Вчера, 10:51 Совфед отказался снять с рассмотрения антитеррористический пакет Яровой Политика, Вчера, 10:50 «Аэрофлот» приостановил полеты в Стамбул после теракта Общество, Вчера, 10:19 Глава СПЧ призвал Совфед отклонить «закон Яровой» Политика, Вчера, 09:59 Дети из России были в зеленой зоне аэропорта Стамбула в момент теракта Общество, Вчера, 09:37 В Совфеде связали теракт в Турции с попыткой наладить отношения с Россией Политика, Вчера, 09:32 Мать задержанного брата мэра Владивостока попросила провести ему операцию Общество, Вчера, 09:30 Эксперты назвали самых привлекательных работодателей мира Бизнес, Вчера, 09:00 Атака в Турции: что известно о нападении на аэропорт в Стамбуле Общество, Вчера, 08:52 При теракте в аэропорту Стамбула погибла гражданка Украины Политика, Вчера, 08:45 Банк России отозвал лицензии у двух московских банков Финансы, Вчера, 08:44 Конкурент Кадырову нашелся в партии предпринимателей Политика, Вчера, 08:33 В результате теракта в Стамбуле пострадал россиянин Общество, Вчера, 08:07 В Хабаровске «Дальспецстрой» погасил долг перед 6 тыс. работников Бизнес, Вчера, 08:00 «Роскосмос» начал работу над возвращаемой первой ступенью ракеты-носителя Общество, Вчера, 07:46 Нидерланды назвали условия для ратификации соглашения по Украине Политика, Вчера, 07:37 Титов попросил Путина отложить переход к новому закону «О торговле» Политика, Вчера, 06:59 Гитарист Элвиса Пресли умер в возрасте 84 лет Общество, Вчера, 06:14 Toyota объявила об отзыве 1,43 млн автомобилей по всему миру Бизнес, Вчера, 05:47 Минфин предложил заморозить расходы бюджета на три ближайших года Экономика, Вчера, 05:46 Очевидцы рассказали подробности теракта в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 04:58 Аэропорт в Стамбуле возобновил работу после терактов Общество, Вчера, 04:44 Меркель не увидела препятствий к продлению санкций против России Политика, Вчера, 04:26 Кэмерон исключил сохранение Великобритании в ЕС после референдума Политика, Вчера, 03:38 Власти Турции заявили о возможной гибели иностранцев в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 03:26 Премьер-министр Турции сообщил о 36 погибших в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 03:03 СМИ сообщили о пострадавшем при взрывах в аэропорту Стамбула россиянине Общество, Вчера, 03:00 Власти Турции сообщили о 31 погибшем в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 02:38 Террорист из аэропорта Стамбула попал на видео Общество, Вчера, 02:18 При взрыве дома в Канаде погиб человек Общество, Вчера, 02:08 Число погибших в аэропорту Стамбула возросло до 32 Политика, Вчера, 01:51 Эрдоган осудил теракты в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 01:36 Reuters сообщил о пострадавших при теракте в Стамбуле иностранцах Политика, Вчера, 01:28 В полиции заявили о причастности ИГИЛ к теракту в Стамбуле Политика, Вчера, 01:11 Жертвами теракта в Стамбуле стали 28 человек Политика, Вчера, 00:18 Совладелица группы МБГ — РБК: «Мы хотели сделать винный Starbucks» Интервью, Вчера, 00:13 Аэропорт Стамбула закрылся после взрывов Общество, Вчера, 00:12 Партийная щедрость: с кем «Единая Россия» поделилась властью в округах Политика, Вчера, 00:07 В Сети появилось видео взрыва в аэропорту Стамбула Политика, Вчера, 00:06 Число пострадавших при взрывах в аэропорту Стамбула выросло до 60 человек Общество, 28 июн, 23:59 Теракт в аэропорту Стамбула. Фоторепортаж Фотогалерея, 28 июн, 23:52 Убежище от Brexit: как Россия стала «тихой гаванью» для инвесторов Финансы, 28 июн, 23:46 ЦБ ужесточит контроль за валютными операциями граждан Экономика, 28 июн, 23:39 Возвращение «длинных ковшей»: что будут сносить в Москве этим летом Свое дело, 28 июн, 23:33 Рейс «Аэрофлота» в Стамбул вернется в Москву после взрывов в аэропорту Общество, 28 июн, 23:31 Продажи лекарств российских производителей выросли в полтора раза Бизнес, 28 июн, 23:09 Капитал четырех банков из 30 крупнейших оказался в зоне риска Финансы, 28 июн, 23:04 В результате взрывов в аэропорту Стамбула погибли десять человек Общество, 28 июн, 23:03 В аэропорту Стамбула подорвались два смертника Политика, 28 июн, 22:57 Биржевой курс евро упал ниже 71 руб. впервые с декабря Финансы, 28 июн, 22:33 В аэропорту Стамбула произошли два взрыва Общество, 28 июн, 22:16 Принять и хранить: как правительство поправит «закон Яровой» Технологии и медиа, 28 июн, 22:12 Савченко заявила о возможности Украины жить без президента Политика, 28 июн, 21:57 Могерини предложила считать отношения с Россией ключевым вызовом ЕС Политика, 28 июн, 21:49 Пентагон обвинил Россию в небезопасных маневрах рядом с кораблями ВМС США Политика, 28 июн, 21:48 «Дочка» «Роснефти» начнет поставлять бензин в Иран Бизнес, 28 июн, 21:10 Нарышкин назвал «тупой» позицию руководства Турции Политика, 28 июн, 21:06 Суд арестовал главу Российского авторского общества Технологии и медиа, 28 июн, 20:35 Четыре краеведа ушли из комиссии Петербурга из-за моста Кадырова Общество, 28 июн, 20:22 Маршрутная карта: какие программы предлагают банки автовладельцам Деньги, 28 июн, 20:00 В Оренбуржье разбился легкомоторный самолет Общество, 28 июн, 19:55 Власти Москвы пообещали компенсацию за добровольный снос самостроя Бизнес, 28 июн, 19:43 Власти Карелии рассказали об игнорировании их жалоб на лагерь на Сямозере Политика, 28 июн, 19:42 Чубайс предложил поставить памятник Набиуллиной при инфляции в 5% Финансы, 28 июн, 19:34 Жириновский отказался брать на выборы половину депутатов фракции ЛДПР Политика, 28 июн, 19:16 У парламента Великобритании оцепили дороги из-за брошенного автомобиля Политика, 28 июн, 18:57 Минфин нашел способ сэкономить 260 млн руб. за счет бонусных миль Экономика, 28 июн, 18:51 Шанхайская биржа начала терять статус крупнейшего фондового рынка Китая Экономика, 28 июн, 18:49 Volkswagen выплатит от $5 тыс. до 10 тыс. жертвам «дизельгейта» Бизнес, 28 июн, 18:48 С июля в России начнут действовать минимальные цены на шампанское Экономика, 28 июн, 18:27 Кремль уточнил цитату из письма Эрдогана Путину Политика, 28 июн, 18:26 Путин анонсировал создание банка информации о террористах и экстремистах Политика, 28 июн, 18:22 МИД Польши потребовал отставки руководителей Еврокомиссии Политика, 28 июн, 18:03 Подозреваемого в убийстве пилота Су-24 оставили под стражей почти на год Политика, 28 июн, 17:31 Следствие попросило арестовать главу Российского авторского общества Технологии и медиа, 28 июн, 17:19 Владельцы подлежащих сносу павильонов в Москве написали письмо Путину Бизнес, 28 июн, 17:14 Адвоката Евгении Васильевой задержали во Внуково Общество, 28 июн, 16:58 Число российских туристов в Турции сократилось более чем в десять раз Общество, 28 июн, 16:43 В Чечне в районе Ханкалы подорвался контрактник Общество, 28 июн, 16:43 Сирийская война: почему не стоит рассчитывать на новые переговоры Леонид Исаев арабист, старший преподаватель Высшей школы экономики Мнение, 28 июн, 16:37 СМИ опубликовали видео сближения эсминца США с российским кораблем Политика, 28 июн, 16:18 «Ревизорро» назвали лучшим журналистским расследованием на премии ТЭФИ Технологии и медиа, 28 июн, 16:13 В Петербурге возбудили дело против директора детского лагеря Общество, 28 июн, 16:01 Сбербанк выбрал нового главу своего корпоративно-инвестиционного бизнеса Финансы, 28 июн, 15:54 Правительство предложило разрешить расчет в валюте в игорных зонах Общество, 28 июн, 15:51 Власти Москвы опубликовали новый список подлежащих сносу павильонов Бизнес, 28 июн, 15:24 Европарламент призвал Британию «немедленно» выйти из ЕС Политика, 28 июн, 15:10 Россия заявила об опасном сближении эсминца США с российским кораблем Политика, 28 июн, 15:04 Брэнсон раскрыл потери своего бизнеса после британского референдума Бизнес, 28 июн, 14:54 Инвесторы после Brexit начали скупать российские евробонды Финансы, 28 июн, 14:52 Москва заявила о давлении ЦРУ и ФБР на российских дипломатов Политика, 28 июн, 14:45 ЦБ не увидел больших проблем для России в связи с Brexit Экономика, 28 июн, 14:26 Японские истребители перехватили над Тихим океаном российские Ил-38 Политика, 28 июн, 14:23 Участника «гонки» с полицией отправили красить забор на детской площадке Общество, 28 июн, 14:15 Арестованный экс-глава «РусГидро» переизбран в совет директоров «Квадры» Бизнес, 28 июн, 14:14 Мэр Лондона потребовал большей автономии после референдума по Brexit Политика, 28 июн, 13:55 Суд оштрафовал виолончелиста за несанкционированную акцию в Москве Политика, 28 июн, 13:50 Кремль объявил о назначении нового главы службы безопасности президента Политика, 28 июн, 13:46 Потерянное дно: почему российская экономика не поддержала оптимистов Сергей Алексашенко старший научный сотрудник Института Брукингса (Вашингтон, США) Мнение, 28 июн, 13:40 ЦБ запустил сайт для голосования за дизайн купюр в 200 и 2000 руб. Финансы, 28 июн, 13:36
Рейтинг РБК: какие госкомпании управляются наименее эффективно
27 ноя 2014, 00:00
Сирануш Шароян
Рейтинг РБК: какие госкомпании управляются наименее эффективно
Фото: Lori
Менеджеров госкомпаний часто упрекают в жадности и неэффективности. РБК решил проверить это утверждение на примере 12 госкомпаний и посмотреть, как вознаграждение начальников соотносится с изменением стоимости компаний. Оказалось, что хуже всего дела обстоят в энергосетевых компаниях, а лучше всего – у «Газпром нефти» и у «Ростелекома»

Капитализация подвела

Изменение капитализации и вознаграждения РБК отследил за четыре года – с 2010 по 2013 (см. врез «Как мы считали»). Наиболее слабая привязка доходов руководства к капитализации компании оказалась у Федеральной сетевой компании (ФСК). За последние четыре года капитализация снизилась более чем на 340 млрд руб., или на 75%. При этом ключевой персонал получил более 2,5 млрд руб. ФСК отказалась от комментариев.

С 2013 года ФСК перешла под контроль «Россетей», которые также входят в число лидеров антирейтинга: за 2010–2012 годы (по 2013-му нет данных о вознаграждении) компания подешевела на 105 млрд руб., выплатив ключевому персоналу почти 8 млрд руб. Пресс-служба «Россетей» на запрос РБК ответила, что  компания была образована только в 2013 году на базе «МРСК Холдинга», поэтому объективную оценку  роста доходов управленческого персонала в случае с «Россетями» дать нельзя. К тому же, стоимость акций компании практически полностью зависит от тарифного регулирования дочерних сетевых компаний, отмечает представитель компании.

«Стоимость акций сетевых компаний в этот период падала по двум основным причинам: поменялось регулирование, которое стало для них менее благоприятным, и инвесторы стали больше фокусироваться на размере дивидендов, а сетевые компании выплачивают небольшие суммы», – объясняет аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин. 

В энергетическую тройку рейтинга вошла «Русгидро». Ее капитализация снизилась почти на 300 млрд руб., а вознаграждение выросло почти в три раза. «Капитализация любой компании зависит от общего состояния рынка и сектора экономики, в котором она работает, а не только от усилий менеджмента.  Отраслевой индекс MICEX Power с максимумов 2010 года потерял почти 75%, акции «Русгидро» показали похожую динамику, но снижение оказалось менее глубоким – 64%, – сообщила пресс-служба компании. – Вознаграждение топ-менеджмента напрямую связано с финансовыми показателями работы компании (выработка, выручка, чистая прибыль, EBITDA и т.д.). Но капитализации среди них в период с 2010 по 2014 год нет. Учет капитализации менеджмента появится только с 2015 года, вместе с принятием новых ключевых показателей эффективности». Кроме того, с октября 2011 года в состав ключевого управленческого персонала группы были включены руководители всех структурных подразделений – около 65 человек, добавляет представитель компании.

Как мы считали

Для исследования были выбраны компании, которые торгуются на Московской бирже, входят в индекс РТС и в которых государство владеет контрольным пакетом.

Изменение капитализации рассчитывалось так. Бралась капитализация на 31 декабря 2010, 2011, 2012 и 2013 годов. Капитализация 2010 года была принята за 100%. Капитализация за остальные годы была пересчитана в процентах относительно 2010 года. Для «Транснефти», у которой торгуются только привилегированные акции, в расчетах вместо капитализации была использована их стоимость.

Изменение вознаграждения рассчитывалось так. Из отчетности компаний по МСФО была взята информация о выплатах ключевому персоналу совету директоров и топ-менеджменту за 2010, 2011, 2012 и 2013 годы. Учитывались заработная плата, премии и вознаграждение за участие в органах управления. Опционные программы учитывались только в том случае, если компании сами включали их в сумму вознаграждения в отчетности. В остальных случаях учитывались только денежные выплаты. Вознаграждение за 2010 год было принято за 100%. Вознаграждение за остальные годы было пересчитано в процентах относительно 2010 года.

Рейтинг неэффективности рассчитывался как отношение изменения капитализации в процентах за 2010-2013 годы к изменению вознаграждения в процентах за 2010-2013 годы. Если бы изменение капитализации было единственным критерием, по которому оценивается работа менеджмента, то в идеале это отношение было бы равно 1. Когда вознаграждение растет быстрее капитализации, отношение меньше 1, когда наоборот больше.

 

Неэффективные гиганты

У трех крупнейших российских публичных госкомпаний – «Газпрома», «Роснефти» и Сбербанка – также не все благополучно с привязкой вознаграждений к капитализации.

У «Газпрома» капитализация упала более чем на четверть, а ежегодное вознаграждение выросло чуть не вдвое – до 2,99 млрд руб. в 2013 году. За работу зампреда совета директоров глава компании Алексей Миллер получил, например, 23,5 млн руб., а председатель совета Виктор Зубков – 24,2 млн руб. Пресс-служба «Газпрома» отказалась от комментариев.

В мае 2014 года на Петербургском экономическом форуме глава «Роснефти» Игорь Сечин объяснил, почему капитализация возглавляемой им крупнейшей российской нефтяной компании в пять раз меньше, чем у американской ExxonMobil: не все зависит от компании, в частности, на капитализацию «Роснефти» влияет суверенный кредитный рейтинг, разница в законодательстве по недрам, транспортные издержки и др. За 2010–2013 годы капитализация «Роснефти» выросла на 15%, а вознаграждения руководству – на 220%, и за четыре года суммарно составили 23,5 млрд руб.

Вознаграждение топ-менеджеров (президент, первый вице-президент, вице-президенты и приравненные к ним должности) и руководителей самостоятельных подразделений «Роснефти» состоит из ежемесячной заработной платы и годовой премии, которая включает в себя две составляющие: премию за индивидуальные результаты менеджера и премию за коллективные результаты (по направлению деятельности и по компании в целом), говорится в отчетности «Роснефти». Пресс-служба «Роснефти» отказалась от комментариев.

«Причины того, что капитализация «Газпрома» и «Роснефти» не росла в 2010–2013 годах – разные для каждой компании. В случае с «Газпромом» сыграла роль раздутая инвестпрограмма, которая не оставляет акционерам свободного денежного потока. Кроме того, у «Газпрома» ухудшилась рыночная позиция в Европе. Для «Роснефти» это были удачные годы – росла добыча, состоялось приобретение ТНК-BP. Но здесь проблема в отсутствии уверенности инвесторов в том, что этот рост трансформируется в рост дивидендной доходности. То есть дело в неуверенности в том, что активно растущая компания начнет делиться с акционерами. Плюс на капитализации «Роснефти» отразились политические риски», – рассуждает старший аналитик «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин.

Сбербанк, капитализация которого почти не изменилась за 2010–2013 годы, выплатил своему руководству 8,8 млрд руб. При этом вознаграждение за 2013 год превышало вознаграждение за 2010 более чем в три раза. «За год, закончившийся 31 декабря 2013 года, общая сумма вознаграждения ключевого управленческого персонала группы, включая заработную плату и премии, составила 3,2 млрд руб. (за год, закончившийся 31 декабря 2012 года – 2,4 млрд руб.). Рост выплат объясняется увеличением количества членов правления с 13 человек по состоянию на 31 декабря 2012 года до 14 человек по состоянию на 31 декабря 2013 года (включая президента, председателя правления). Кроме того, в 2013 году были заполнены две вакансии первого заместителя председателя правления. Все вознаграждение членов правления является краткосрочным», – говорится в отчетности. Пресс-служба Сбербанка не ответила на запрос РБК.

Ближайший конкурент Сбербанка – группа ВТБ – также существенно увеличила размер вознаграждения ключевому персоналу – в 2,3 раза за 2010–2013 годы, несмотря на снижение капитализации почти на 40%, а председатель правления банка ВТБ Андрей Костин возглавил ежегодный рейтинг Forbes самых высокооплачиваемых руководителей российских компаний с оценкой вознаграждения в $37 млн.Пресс-служба банка заявила РБК, что категорически не согласна с данной оценкой: "цифра, приведенная в журнале Forbes, совершенно не соответствует действительности и превышает выплаты всем членам правления ВТБ в нынешнем году, что абсурдно".

До начала 2015 года вознаграждение ключевых сотрудников группы ВТБ было привязано к прибыли, а не к капитализации, сказали в пресс-службе банка, поясняя данные, указанные в отчетности банка: «По результатам рекордной для ВТБ прибыли в 2013 году, наблюдательным советом банка ВТБ было принято решение о выплате премии. В отношении 2014 года решение будет принято во втором квартале 2015 года. Однако вследствие падения прибыли ВТБ в 2014 году предполагается, что вознаграждение членов правления ВТБ, выплачиваемое в 2015 году по результатам 2014 года, может ориентировочно уменьшиться в 10 раз». Что касается капитализации как индикатора результативности менеджмента, то в соответствии с новыми требованиями ЦБ и указаниями Росимущества, с 2015 года вводятся 7 новых КПЭ для руководства кредитных учреждений РФ; среди коэффициентов эффективности важное значение будет иметь капитализация компаний, по которой, как и по другим КПЭ, акционеры будут оценивать деятельность руководства ВТБ, заключает пресс-служба.

У кого все хорошо

Из 12 компаний, результаты которых исследовал РБК, только у трех – «Ростелекома», «Транснефти» и «Газпром нефти» – капитализация в 2010–2013 годах росла быстрее, чем вознаграждение. Но, по крайней мере в двух случаях, этот подсчет не совсем корректен. В случае с «Транснефтью» РБК вынужден был вместо капитализации взять стоимость привилегированных акций (обычные акции у компании не торгуются). А рост капитализации «Ростелекома» объясняется не столько усилиями менеджмента этой компании, сколько реформой российской отрасли связи, в ходе которой к оператору были присоединены межрегиональные компании «Связьинвеста». Миноритарий «Ростелекома», бывший гендиректор «Связьинвеста» Евгений Юрченко в июне раскритиковал руководство госоператора: он обратил внимание на то, что капитализация «Ростелекома» значительно сократилась за последние три года, хотя он и «оброс» активами в результате реструктуризации «Связьинвеста».

Пресс-служба «Ростелекома» сообщила РБК, что вознаграждение менеджменту напрямую связано с достижениями по ключевым операционным и финансовым показателям. Пресс-служба «Транснефти» не ответила на запрос.

У «Газпром нефти» за 2011–2013 годы (по 2010 году данных о вознаграждении нет) капитализация почти не изменилась, а вознаграждение даже снизилось. Пресс-служба компании объясняет это высокой базой: в компании утверждена программа по выплате вознаграждения, основанного на приросте стоимости акций, и в последний раз вознаграждение по итогам трехлетней программы выплачивалось в конце 2011 года. За период с конца 2008 года по конец 2011 года цена акций увеличилась более чем вдвое – с 60 руб. до более чем 140 руб., напоминает пресс-служба. 

«Российские госкомпании существуют в отличной от западной системе координат. Там логика заключается в том, что акционеры, заинтересованные в росте капитализации, нанимают менеджмент, который им подотчетен и выполняет поставленные перед ним задачи, и его эффективность измеряется именно в росте капитализации, – рассуждает сопредседатель совета директоров «Третьего Рима» Андрей Мовчан. – В России ситуация обратная, у нас другое традиционное отношение к менеджменту, которое строится на идеи сакральности власти. У нас менеджмент воспринимается как хозяин компании, и он считает, что его задача – сделать компанию крупнее, иметь больше сотрудников, мощностей, лоббистских возможностей. При такой картине мира менеджмент должен получать больше всех, и чем дальше, тем больше. И это уже не говоря о том, что главы госкомпаний чаще всего относятся к ближнему кругу власти, и эти люди распределяют между собой столько, сколько считают нужным распределить».


Рейтинги РБК – серия специальных проектов, основанных на анализе данных о различных отраслях, компаниях, предпринимателях, событиях, явлениях. Обновленный рейтинг РБК-30 быстрорастущих компаний можно посмотреть здесь.