Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 3:53 МСК
Съезд демократов утвердил напарника Хиллари Клинтон Политика, 02:32 «Ведомости» рассказали о бизнесе семьи Бельянинова Политика, 01:58 Россия сообщила ООН о резком росте своих военных расходов Экономика, 01:58 Apple продала миллиардный iPhone Технологии и медиа, 01:48 Главный вокзал Вашингтона эвакуировали из-за угрозы взрыва Общество, 01:15 Bloomberg оценил влияние слов Путина на шансы снижения ставки ЦБ Финансы, 01:09 В Москве автобус сбил сотрудника ДПС Общество, 00:55 В Турции уволили более 1,6 тыс. военных Политика, 00:32 В Турции закрыли три информагентства, 16 телеканалов и 23 радиостанции Политика, Вчера, 23:49 Трамп пообещал рассмотреть законность присоединения Крыма к России Политика, Вчера, 23:40 Трамп рассказал о «шокирующем» слове Путина в адрес Обамы Политика, Вчера, 23:04 Олимпийский недокомплект: какие медали могут завоевать россияне в Рио Общество, Вчера, 22:52 Пробуждение силы: кто стоит за громкими спецоперациями ФСБ Политика, Вчера, 22:39 В Ереване началось шествие к захваченному вооруженной группировкой зданию Политика, Вчера, 22:32 Засекреченные триллионы: сколько Россия на самом деле тратит на армию Экономика, Вчера, 22:26 Умер совладелец компании Mars Бизнес, Вчера, 22:22 В Москве негласно приостановили публичные слушания по новым стройкам Общество, Вчера, 22:01 Исинбаева рассказала о сохранившейся надежде на участие в Олимпиаде в Рио Общество, Вчера, 22:00 Три человека пострадали в ДТП с автомобилем из кортежа главы Ингушетии Общество, Вчера, 21:40 Подозрение и наказание: сколько медалей недосчитается Россия Айнур Нуриев кандидат юридических наук, MSA, директор 360 Sport Agency Мнение, Вчера, 21:36 Глава «Нафтогаза Украины» обвинил Россию в «банальном шантаже» Политика, Вчера, 21:34 ФРС США оставила базовую ставку без изменений Финансы, Вчера, 21:04 Премьера втягивают в переделки: Медведева попросили упростить тюнинг авто Политика, Вчера, 20:52 «Победа» предупредила Чайку об угрозе безопасности полетов из-за птиц Бизнес, Вчера, 20:46 Суд ликвидировал одну из пяти организаций «Голос» Политика, Вчера, 20:26 Российских призеров Олимпиады в Лондоне поймали на допинге Рио-2016, Вчера, 20:23 Трамп предложил России найти удаленные электронные письма Клинтон Политика, Вчера, 20:18 Международные федерации одобрили участие более 250 россиян на Играх в Рио Общество, Вчера, 20:03 Полиция объявила в розыск владельцев чемодана после взрыва в Баварии Общество, Вчера, 19:46 Напарник Трампа рассказал о «последствиях» скандала с утечкой для России Политика, Вчера, 19:45 Участники Игр рассказали о грязи и отсутствии воды в олимпийской деревне Рио-2016, Вчера, 19:30 ФСБ провела еще один обыск по делу о контрабанде алкоголя Бизнес, Вчера, 19:17 В Минэкономразвития предупредили о вероятности дефляции в августе Экономика, Вчера, 19:11 В США из психлечебницы выпустили покушавшегося на Рейгана в 1981 году Общество, Вчера, 18:53 Суд признал законными обыски у главы ФТС Политика, Вчера, 18:48 Медведев попросил «Единую Россию» говорить людям правду Политика, Вчера, 18:39 Цена барреля Brent упала ниже $44 на новостях о запасах нефти в США Экономика, Вчера, 18:33 Полиция рассказала о переписке взорвавшего себя в Баварии с неизвестным Общество, Вчера, 18:29 На фиолетовой ветке в московском метро произошел сбой Общество, Вчера, 18:24 Московского следователя осудили на восемь лет по делу о взятке в $1 млн Общество, Вчера, 18:12 Суд перенес рассмотрение иска Минфина к Потанину на $68 млн Бизнес, Вчера, 18:08 В Германии около приемного центра для беженцев произошел взрыв Общество, Вчера, 18:01 Мэра Риги оштрафовали за использование русского языка в соцсетях Общество, Вчера, 17:56 В Турции распорядились задержать еще 47 журналистов Политика, Вчера, 17:52 Суд отказался освободить арестованного год назад журналиста РБК Политика, Вчера, 17:49 Акции Apple подскочили почти на 8% на новости о падении продаж на 15% Финансы, Вчера, 17:47 Двум высокопоставленным сотрудникам СКР предъявили обвинение Политика, Вчера, 17:44 ФАС разрешила компании Вексельберга купить 19,71% в банке Прохорова Финансы, Вчера, 17:31 Коммунист пожаловался в ЦИК на отстранение от губернаторских выборов Политика, Вчера, 17:29 СК обвинил в мошенничестве на 3 млн руб. члена Общественной палаты Общество, Вчера, 17:28 ЦБ лишил лицензии банк из первой сотни Финансы, Вчера, 17:25 В Омске экстренно приземлился самолет Sukhoi SuperJet Общество, Вчера, 17:12 Исинбаева пожелала сборной России заставить «весь мир содрогнуться» Общество, Вчера, 17:01 На крестный ход в Киеве пришли больше 80 тыс. верующих Общество, Вчера, 16:53 Шойгу сообщил о развертывании в Крыму самодостаточной группировки войск Политика, Вчера, 16:43 Инфляция в России удержалась на уровне 0,1% в неделю Экономика, Вчера, 16:42 Число задержанных после мятежа в Турции увеличилось до 15 тыс. человек Политика, Вчера, 16:35 Ошибка на 300 тыс. руб.: как вернуть отправленные не на ту карту деньги Деньги, Вчера, 16:35 Олимпийская сборная России в Кремле на встрече с Путиным. Фоторепортаж Фотогалерея, Вчера, 16:33 Шойгу назвал четыре новые дивизии ответом на наращивание присутствия НАТО Политика, Вчера, 16:28 Медведев призвал врачей принимать пациентов «сколько нужно» Политика, Вчера, 16:23 В Норвегии предложили построить первый в мире подводный плавающий тоннель Общество, Вчера, 16:13 Boeing получил убыток впервые почти за семь лет Бизнес, Вчера, 15:52 Власти Канн запретили горожанам проносить на пляжи большие сумки Общество, Вчера, 15:44 Арестованный генерал СКР подал в суд за статью о найденной у него валюте Политика, Вчера, 15:26 Рыболовлев потратит $234 тыс. на снос купленного у Трампа особняка Общество, Вчера, 15:22 Путин рассказал о «другом вкусе» побед на Олимпиаде в Рио Политика, Вчера, 15:16 В Госдуму внесли законопроект о декриминализации семейных побоев Политика, Вчера, 15:14 В Москве обокрали банкомат с помощью билетов «банка приколов» Общество, Вчера, 15:06 Два одиночества: найдет ли Путин общий язык с Эрдоганом? Владислав Иноземцев директор Центра исследований постиндустриального общества Мнение, Вчера, 14:56 Исинбаева прекратила тренировки из-за судебных разбирательств Общество, Вчера, 14:55 Мэр Коктебеля подал в отставку Политика, Вчера, 14:45 В Москве сошел с рельсов трамвай Общество, Вчера, 14:41 «Роснефть» погасила еврооблигации на $1 млрд Бизнес, Вчера, 14:37 Работу Путина на посту президента одобрили 82% россиян Общество, Вчера, 14:34 Вооруженная группа в отделении полиции в Ереване опровергла захват врачей Политика, Вчера, 14:24 Кремль сравнил с «ужастиками» заявления о влиянии России на выборы в США Политика, Вчера, 14:22 Никита Белых не просил о свадьбе в СИЗО Общество, Вчера, 14:19 Кремль перестанет рассылать журналистам предварительный график Путина Политика, Вчера, 14:18 Превышающих скорость в Москве будут ловить с помощью системы «Пит-стоп» Общество, Вчера, 14:00 НОВАТЭК во втором квартале снизил капитальные затраты вдвое Бизнес, Вчера, 13:55 Австралия попросила Россию помочь с делом против российских бизнесменов Бизнес, Вчера, 13:53 Кремль ответил на заявление Киева об отказе возвращать России $3 млрд Политика, Вчера, 13:46 В Турции подсчитали количество использованной путчистами военной техники Политика, Вчера, 13:46 Мутко «не определился» с поездкой на Олимпиаду Общество, Вчера, 13:25 Кремль прокомментировал возможную отставку главы ФТС Политика, Вчера, 13:03 При теракте в сирийском городе на границе с Турцией погибли 44 человека Политика, Вчера, 13:03 В Тюменской области чиновник сжег в бане 900 открепительных удостоверений Общество, Вчера, 12:54 Курс евро на сегодня  вчера, 12:51 EUR ЦБ 72.515 +0.1672 Курс доллара на сегодня  вчера, 12:51 USD ЦБ 65.9467 +0.2059 На месторождении «Роснефти» произошла авария Бизнес, Вчера, 12:41 В Ереване больше 60 человек задержали за незаконное хранение оружия Политика, Вчера, 12:35 Сторонникам Чалого отказали в Москве в требовании референдума о выборах Политика, Вчера, 12:26 Керченский мост подсветят красным, синим и белым цветами Общество, Вчера, 12:07 Глава ФСБ призвал «решить проблему» анонимности интернета Политика, Вчера, 12:05 В ФТС назвали невозможной отставку Бельянинова Политика, Вчера, 12:04 Глава ФСБ рассказал о 220 потенциальных террористах-смертниках в России Политика, Вчера, 11:49 Трамп заявил об отсутствии инвестиций в России Политика, Вчера, 11:43 В 26 регионах России прошли внезапные проверки подразделений антитеррора Политика, Вчера, 11:23 Захватившая отделение полиции в Ереване группа взяла в заложники врачей Политика, Вчера, 11:09 Совершавший наблюдательный полет самолет США вынужденно сел в Хабаровске Общество, Вчера, 11:03 Украина отложила выбор города для «Евровидения» на неопределенный срок Общество, Вчера, 10:57 Спад экономики замедлился до минимума за полтора года Экономика, Вчера, 10:36 Только «Хардкор»: как режиссер Илья Найшуллер пробился в Голливуд Бизнес, Вчера, 10:23 Россия потратит 72 млн руб. на систему слежения за испытаниями ракет США Политика, Вчера, 10:22 На Кубани трое мужчин погибли в колодце частного дома Общество, Вчера, 10:19 От пастбища до кафе: сколько можно заработать на элитных пельменях Свое дело, Вчера, 10:03 Гражданская жена Шеремета рассказала о последнем разговоре с ним Политика, Вчера, 09:59 Прибыль «МегаФона» во втором квартале упала на 44,4% Технологии и медиа, Вчера, 09:47 Казус Бельянинова: почему одним можно быть богатыми, а другим нельзя Андрей Колесников руководитель программы Московского центра Карнеги Мнение, Вчера, 09:38 ЦБ отозвал лицензию у банка из топ-100 Финансы, Вчера, 09:01 Московская мэрия выкупила 55 тыс. кв. м в «Москва-Сити» Бизнес, Вчера, 08:43 Экс-главу Минстроя Хабаровского края обвинили в превышении полномочий Общество, Вчера, 08:02 Спецслужбы США обвинили российские власти в атаке на почту демократов Политика, Вчера, 07:59 Врио министра финансов Забайкалья стал фигурантом уголовного дела Общество, Вчера, 06:57 Акционеры ЮКОСа отказались добиваться ареста имущества России в Германии Экономика, Вчера, 06:53 СМИ узнали о сохранении за главой ФТС статуса свидетеля после допроса Политика, Вчера, 06:10 В результате пожара на западе Москвы погибли два человека Общество, Вчера, 06:02 С тонущего у берегов Аляски рыболовецкого судна эвакуировали 46 человек Общество, Вчера, 05:44 В Минфине Украины назвали «политическим» выданный РФ кредит в $3 млрд Политика, Вчера, 05:20 «Эльдорадо» займется продажей сантехники Бизнес, Вчера, 04:59 Двое подростков погибли в результате ДТП на Сахалине Общество, Вчера, 04:01 Apple вновь столкнулась с падением продаж iPhone Бизнес, Вчера, 03:25 Обама допустил возможное влияние России на выборы президента США Политика, Вчера, 03:14 Президент Абхазии внес в парламент представление об отставке генпрокурора Политика, Вчера, 02:24 Демократы утвердили Хиллари Клинтон кандидатом в президенты США Политика, Вчера, 02:11 Двое из захвативших полицейский участок в Ереване сдались властям Политика, Вчера, 01:39 В Абхазии во время туристического похода погиб житель Санкт-Петербурга Общество, Вчера, 01:16 В США обнародовали первые данные расследования смертельной аварии Tesla Технологии и медиа, Вчера, 00:54 За сутки к режиму перемирия в Сирии присоединились более 40 поселений Политика, Вчера, 00:20 Власти установили личность одного из напавших на церковь в Нормандии Общество, 26 июл, 23:58 СМИ назвали причину обысков у главы ФТС Политика, 26 июл, 23:42 Участники «Всеукраинского крестного хода» добрались до Киева Общество, 26 июл, 23:15 Схема «Трех китов»: чем новый конфликт силовиков напомнил дело 2000-х Политика, 26 июл, 22:42 Более 40% россиян заявили о нехватке денег на еду и одежду Экономика, 26 июл, 22:38 Число жертв взрыва на заводе в Азербайджане выросло до двух человек Общество, 26 июл, 22:07 Отстранение именем федерации: кто не едет на Олимпиаду в Рио Общество, 26 июл, 22:07 При перестрелке в столице Ингушетии погиб капитан полиции Общество, 26 июл, 21:50 На Ставрополье убили замначальника регионального управления ФСБ Политика, 26 июл, 21:42 «Роснефть» вне запретов: почему госкомпания подала заявку на «Башнефть» Бизнес, 26 июл, 21:30 Пассажирский автобус упал в овраг на западе Азербайджана Общество, 26 июл, 21:21 В городах России прошли митинги против «пакета Яровой» Политика, 26 июл, 21:11 Кто такой Андрей Бельянинов Общество, 26 июл, 21:10 HSBC назвал четыре сценария для инвесторов после выборов в США Экономика, 26 июл, 21:04 Порошенко обсудил с Меркель и Олландом эскалацию ситуации в Донбассе Политика, 26 июл, 20:55 Глава ФТС объяснил происхождение 66 млн руб. Политика, 26 июл, 20:53 Растаможка в верхах: почему пришли с обыском к главе ФТС Политика, 26 июл, 20:52 Алиева заподозрили в попытке установить «монархию» через референдум Политика, 26 июл, 20:36 Фигурант дела о контрабанде алкоголя покинул СИЗО под залог 10 млн руб. Политика, 26 июл, 20:34 Евтушенков заинтересовался активом «Россетей» Бизнес, 26 июл, 20:23 Спрос на Hennessy помог владельцу Louis Vuitton нарастить выручку Бизнес, 26 июл, 20:13 «ВИМ-Авиа» потеряла часть чартерных рейсов Бизнес, 26 июл, 20:02 Минобороны России и Пентагон обсудили безопасность полетов в Сирии Политика, 26 июл, 20:02 Президент Абхазии принял отставку премьер-министра Политика, 26 июл, 19:58 Всемирный банк повысил прогноз по цене на нефть на $2 Экономика, 26 июл, 19:45 Участник мятежа в Турции рассказал о приказе взять Эрдогана живым Политика, 26 июл, 19:44 В торговом центре шведского Мальмё произошла стрельба Общество, 26 июл, 19:41 Рука «Феликса»: почему в США обвиняют Россию во взломе почты демократов Политика, 26 июл, 19:35 Правительство подтвердило запрет на изображение покойников в агитации Политика, 26 июл, 19:23 Захватившие церковь во Франции сняли на видео убийство на фоне алтаря Общество, 26 июл, 19:22 Михаил Гуцериев заложил треть «РуссНефти» для выплаты долга перед ВТБ Бизнес, 26 июл, 19:10 Полиция Украины пообещала 200 тыс. гривен за данные об убийстве Шеремета Политика, 26 июл, 19:09 Как ввозят контрабанду: пять главных фактов из расследования РБК Бизнес, 26 июл, 19:00 Премьер Абхазии написал заявление об отставке Политика, 26 июл, 18:51 Посол США заявил об уничтожении Киевом «энергетического оружия Москвы» Политика, 26 июл, 18:49 СМИ сообщили об обнаруженных в доме главы ФТС 58 млн руб. Политика, 26 июл, 18:32 В киевский аэропорт Борисполь пришли с обысками Общество, 26 июл, 18:31 Прокуратура потребовала от «Эха» расшифровки Шендеровича и Радзиховского Политика, 26 июл, 18:18 Медведев анонсировал создание IT-ресурса с информацией обо всех россиянах Технологии и медиа, 26 июл, 18:15 В Анкаре допустили повторное расследование по сбитому российскому Су-24 Политика, 26 июл, 17:53 СК завершил расследование дела против «гонщиков на Gelandewagen» Общество, 26 июл, 17:46 Суд отклонил жалобу защиты Навального на возбуждение дела о клевете Политика, 26 июл, 17:41 МВД Дагестана опровергло требование к «неблагонадежным» сообщать о выезде Политика, 26 июл, 17:26 СМИ опубликовали фотографии обысков у главы ФТС Политика, 26 июл, 17:21 Во Франции арестовали подозреваемого в причастности к атаке на церковь Политика, 26 июл, 17:02 США решили использовать санкции в ответ на кибератаки Политика, 26 июл, 16:57 Газпромбанк спрогнозировал доллар по 75 руб. во втором полугодии Финансы, 26 июл, 16:56 СМИ опубликовали видео с места взрыва на заводе в Азербайджане Общество, 26 июл, 16:46 Раненый в берлинской больнице врач скончался Общество, 26 июл, 16:41 РПЦ запустит собственный мессенджер Общество, 26 июл, 16:24 Биржевой курс евро превысил отметку 73 руб. Финансы, 26 июл, 16:22 Глава Эрмитажа увидел угрозу Майдана в выпускном в центре Петербурга Общество, 26 июл, 16:16 СКР объяснил обыски в кабинете главы Федеральной таможенной службы Общество, 26 июл, 16:05 При столкновении семи машин на МКАД погиб человек Общество, 26 июл, 15:53 Организаторы митинга против «пакета Яровой» подали заявку на новую акцию Политика, 26 июл, 15:52 Власти Петербурга запретили останавливать строительство «Зенит Арены» Бизнес, 26 июл, 15:50 Улюкаев исключил снятие эмбарго для Турции до встречи Путина и Эрдогана Политика, 26 июл, 15:29 СМИ сообщили о «большом числе» раненых при взрыве в Азербайджане Общество, 26 июл, 15:27 Пенсионная формула: правила Андрея Лобанова из группы УК «Регион» Деньги, 26 июл, 15:25 ИГИЛ взяла ответственность за атаку на церковь во Франции Политика, 26 июл, 15:24 Смольный назвал сроки заключения контракта с генподрядчиком «Зенит Арены» Бизнес, 26 июл, 15:23 Неизвестный открыл стрельбу в берлинской больнице Общество, 26 июл, 15:12 Олланд заявил о причастности ИГИЛ к атаке на церковь в Нормандии Политика, 26 июл, 14:51 Путин обсудил с Совбезом решение МОК по российским спортсменам Политика, 26 июл, 14:29 Ватикан назвал «варварским» убийство священника в церкви во Франции Общество, 26 июл, 14:27 Нацгвардия Украины заблокировала проход крестного хода в Киеве Общество, 26 июл, 14:05 Москвич потребовал с «Макдоналдс» почти 1 млн руб. после отравления Общество, 26 июл, 13:57 «Роснефть» подала заявку на покупку «Башнефти» Бизнес, 26 июл, 13:29
Рейтинг РБК: какие госкомпании управляются наименее эффективно
27 ноя 2014, 00:00
Сирануш Шароян
Рейтинг РБК: какие госкомпании управляются наименее эффективно
Фото: Lori
Менеджеров госкомпаний часто упрекают в жадности и неэффективности. РБК решил проверить это утверждение на примере 12 госкомпаний и посмотреть, как вознаграждение начальников соотносится с изменением стоимости компаний. Оказалось, что хуже всего дела обстоят в энергосетевых компаниях, а лучше всего – у «Газпром нефти» и у «Ростелекома»

Капитализация подвела

Изменение капитализации и вознаграждения РБК отследил за четыре года – с 2010 по 2013 (см. врез «Как мы считали»). Наиболее слабая привязка доходов руководства к капитализации компании оказалась у Федеральной сетевой компании (ФСК). За последние четыре года капитализация снизилась более чем на 340 млрд руб., или на 75%. При этом ключевой персонал получил более 2,5 млрд руб. ФСК отказалась от комментариев.

С 2013 года ФСК перешла под контроль «Россетей», которые также входят в число лидеров антирейтинга: за 2010–2012 годы (по 2013-му нет данных о вознаграждении) компания подешевела на 105 млрд руб., выплатив ключевому персоналу почти 8 млрд руб. Пресс-служба «Россетей» на запрос РБК ответила, что  компания была образована только в 2013 году на базе «МРСК Холдинга», поэтому объективную оценку  роста доходов управленческого персонала в случае с «Россетями» дать нельзя. К тому же, стоимость акций компании практически полностью зависит от тарифного регулирования дочерних сетевых компаний, отмечает представитель компании.

«Стоимость акций сетевых компаний в этот период падала по двум основным причинам: поменялось регулирование, которое стало для них менее благоприятным, и инвесторы стали больше фокусироваться на размере дивидендов, а сетевые компании выплачивают небольшие суммы», – объясняет аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин. 

В энергетическую тройку рейтинга вошла «Русгидро». Ее капитализация снизилась почти на 300 млрд руб., а вознаграждение выросло почти в три раза. «Капитализация любой компании зависит от общего состояния рынка и сектора экономики, в котором она работает, а не только от усилий менеджмента.  Отраслевой индекс MICEX Power с максимумов 2010 года потерял почти 75%, акции «Русгидро» показали похожую динамику, но снижение оказалось менее глубоким – 64%, – сообщила пресс-служба компании. – Вознаграждение топ-менеджмента напрямую связано с финансовыми показателями работы компании (выработка, выручка, чистая прибыль, EBITDA и т.д.). Но капитализации среди них в период с 2010 по 2014 год нет. Учет капитализации менеджмента появится только с 2015 года, вместе с принятием новых ключевых показателей эффективности». Кроме того, с октября 2011 года в состав ключевого управленческого персонала группы были включены руководители всех структурных подразделений – около 65 человек, добавляет представитель компании.

Как мы считали

Для исследования были выбраны компании, которые торгуются на Московской бирже, входят в индекс РТС и в которых государство владеет контрольным пакетом.

Изменение капитализации рассчитывалось так. Бралась капитализация на 31 декабря 2010, 2011, 2012 и 2013 годов. Капитализация 2010 года была принята за 100%. Капитализация за остальные годы была пересчитана в процентах относительно 2010 года. Для «Транснефти», у которой торгуются только привилегированные акции, в расчетах вместо капитализации была использована их стоимость.

Изменение вознаграждения рассчитывалось так. Из отчетности компаний по МСФО была взята информация о выплатах ключевому персоналу совету директоров и топ-менеджменту за 2010, 2011, 2012 и 2013 годы. Учитывались заработная плата, премии и вознаграждение за участие в органах управления. Опционные программы учитывались только в том случае, если компании сами включали их в сумму вознаграждения в отчетности. В остальных случаях учитывались только денежные выплаты. Вознаграждение за 2010 год было принято за 100%. Вознаграждение за остальные годы было пересчитано в процентах относительно 2010 года.

Рейтинг неэффективности рассчитывался как отношение изменения капитализации в процентах за 2010-2013 годы к изменению вознаграждения в процентах за 2010-2013 годы. Если бы изменение капитализации было единственным критерием, по которому оценивается работа менеджмента, то в идеале это отношение было бы равно 1. Когда вознаграждение растет быстрее капитализации, отношение меньше 1, когда наоборот больше.

 

Неэффективные гиганты

У трех крупнейших российских публичных госкомпаний – «Газпрома», «Роснефти» и Сбербанка – также не все благополучно с привязкой вознаграждений к капитализации.

У «Газпрома» капитализация упала более чем на четверть, а ежегодное вознаграждение выросло чуть не вдвое – до 2,99 млрд руб. в 2013 году. За работу зампреда совета директоров глава компании Алексей Миллер получил, например, 23,5 млн руб., а председатель совета Виктор Зубков – 24,2 млн руб. Пресс-служба «Газпрома» отказалась от комментариев.

В мае 2014 года на Петербургском экономическом форуме глава «Роснефти» Игорь Сечин объяснил, почему капитализация возглавляемой им крупнейшей российской нефтяной компании в пять раз меньше, чем у американской ExxonMobil: не все зависит от компании, в частности, на капитализацию «Роснефти» влияет суверенный кредитный рейтинг, разница в законодательстве по недрам, транспортные издержки и др. За 2010–2013 годы капитализация «Роснефти» выросла на 15%, а вознаграждения руководству – на 220%, и за четыре года суммарно составили 23,5 млрд руб.

Вознаграждение топ-менеджеров (президент, первый вице-президент, вице-президенты и приравненные к ним должности) и руководителей самостоятельных подразделений «Роснефти» состоит из ежемесячной заработной платы и годовой премии, которая включает в себя две составляющие: премию за индивидуальные результаты менеджера и премию за коллективные результаты (по направлению деятельности и по компании в целом), говорится в отчетности «Роснефти». Пресс-служба «Роснефти» отказалась от комментариев.

«Причины того, что капитализация «Газпрома» и «Роснефти» не росла в 2010–2013 годах – разные для каждой компании. В случае с «Газпромом» сыграла роль раздутая инвестпрограмма, которая не оставляет акционерам свободного денежного потока. Кроме того, у «Газпрома» ухудшилась рыночная позиция в Европе. Для «Роснефти» это были удачные годы – росла добыча, состоялось приобретение ТНК-BP. Но здесь проблема в отсутствии уверенности инвесторов в том, что этот рост трансформируется в рост дивидендной доходности. То есть дело в неуверенности в том, что активно растущая компания начнет делиться с акционерами. Плюс на капитализации «Роснефти» отразились политические риски», – рассуждает старший аналитик «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин.

Сбербанк, капитализация которого почти не изменилась за 2010–2013 годы, выплатил своему руководству 8,8 млрд руб. При этом вознаграждение за 2013 год превышало вознаграждение за 2010 более чем в три раза. «За год, закончившийся 31 декабря 2013 года, общая сумма вознаграждения ключевого управленческого персонала группы, включая заработную плату и премии, составила 3,2 млрд руб. (за год, закончившийся 31 декабря 2012 года – 2,4 млрд руб.). Рост выплат объясняется увеличением количества членов правления с 13 человек по состоянию на 31 декабря 2012 года до 14 человек по состоянию на 31 декабря 2013 года (включая президента, председателя правления). Кроме того, в 2013 году были заполнены две вакансии первого заместителя председателя правления. Все вознаграждение членов правления является краткосрочным», – говорится в отчетности. Пресс-служба Сбербанка не ответила на запрос РБК.

Ближайший конкурент Сбербанка – группа ВТБ – также существенно увеличила размер вознаграждения ключевому персоналу – в 2,3 раза за 2010–2013 годы, несмотря на снижение капитализации почти на 40%, а председатель правления банка ВТБ Андрей Костин возглавил ежегодный рейтинг Forbes самых высокооплачиваемых руководителей российских компаний с оценкой вознаграждения в $37 млн.Пресс-служба банка заявила РБК, что категорически не согласна с данной оценкой: "цифра, приведенная в журнале Forbes, совершенно не соответствует действительности и превышает выплаты всем членам правления ВТБ в нынешнем году, что абсурдно".

До начала 2015 года вознаграждение ключевых сотрудников группы ВТБ было привязано к прибыли, а не к капитализации, сказали в пресс-службе банка, поясняя данные, указанные в отчетности банка: «По результатам рекордной для ВТБ прибыли в 2013 году, наблюдательным советом банка ВТБ было принято решение о выплате премии. В отношении 2014 года решение будет принято во втором квартале 2015 года. Однако вследствие падения прибыли ВТБ в 2014 году предполагается, что вознаграждение членов правления ВТБ, выплачиваемое в 2015 году по результатам 2014 года, может ориентировочно уменьшиться в 10 раз». Что касается капитализации как индикатора результативности менеджмента, то в соответствии с новыми требованиями ЦБ и указаниями Росимущества, с 2015 года вводятся 7 новых КПЭ для руководства кредитных учреждений РФ; среди коэффициентов эффективности важное значение будет иметь капитализация компаний, по которой, как и по другим КПЭ, акционеры будут оценивать деятельность руководства ВТБ, заключает пресс-служба.

У кого все хорошо

Из 12 компаний, результаты которых исследовал РБК, только у трех – «Ростелекома», «Транснефти» и «Газпром нефти» – капитализация в 2010–2013 годах росла быстрее, чем вознаграждение. Но, по крайней мере в двух случаях, этот подсчет не совсем корректен. В случае с «Транснефтью» РБК вынужден был вместо капитализации взять стоимость привилегированных акций (обычные акции у компании не торгуются). А рост капитализации «Ростелекома» объясняется не столько усилиями менеджмента этой компании, сколько реформой российской отрасли связи, в ходе которой к оператору были присоединены межрегиональные компании «Связьинвеста». Миноритарий «Ростелекома», бывший гендиректор «Связьинвеста» Евгений Юрченко в июне раскритиковал руководство госоператора: он обратил внимание на то, что капитализация «Ростелекома» значительно сократилась за последние три года, хотя он и «оброс» активами в результате реструктуризации «Связьинвеста».

Пресс-служба «Ростелекома» сообщила РБК, что вознаграждение менеджменту напрямую связано с достижениями по ключевым операционным и финансовым показателям. Пресс-служба «Транснефти» не ответила на запрос.

У «Газпром нефти» за 2011–2013 годы (по 2010 году данных о вознаграждении нет) капитализация почти не изменилась, а вознаграждение даже снизилось. Пресс-служба компании объясняет это высокой базой: в компании утверждена программа по выплате вознаграждения, основанного на приросте стоимости акций, и в последний раз вознаграждение по итогам трехлетней программы выплачивалось в конце 2011 года. За период с конца 2008 года по конец 2011 года цена акций увеличилась более чем вдвое – с 60 руб. до более чем 140 руб., напоминает пресс-служба. 

«Российские госкомпании существуют в отличной от западной системе координат. Там логика заключается в том, что акционеры, заинтересованные в росте капитализации, нанимают менеджмент, который им подотчетен и выполняет поставленные перед ним задачи, и его эффективность измеряется именно в росте капитализации, – рассуждает сопредседатель совета директоров «Третьего Рима» Андрей Мовчан. – В России ситуация обратная, у нас другое традиционное отношение к менеджменту, которое строится на идеи сакральности власти. У нас менеджмент воспринимается как хозяин компании, и он считает, что его задача – сделать компанию крупнее, иметь больше сотрудников, мощностей, лоббистских возможностей. При такой картине мира менеджмент должен получать больше всех, и чем дальше, тем больше. И это уже не говоря о том, что главы госкомпаний чаще всего относятся к ближнему кругу власти, и эти люди распределяют между собой столько, сколько считают нужным распределить».


Рейтинги РБК – серия специальных проектов, основанных на анализе данных о различных отраслях, компаниях, предпринимателях, событиях, явлениях. Обновленный рейтинг РБК-30 быстрорастущих компаний можно посмотреть здесь.