ЦБ предложил наказывать брокеров за недобросовестное посредничество
Банк России намерен изменить принципы регулирования на рынке финансовых услуг, установив ответственность брокеров, дилеров и управляющих компаний за недобросовестное посредничество. Эти предложения содержатся в опубликованном в понедельник консультационном докладе «Совершенствование регулирования брокерской деятельности».
В ЦБ констатируют, что действующая система регулирования уже устарела. «Это регулирование основано на формальной модели, которая не терпит отступлений как в определении, что такое брокерская деятельность, так и в описании услуг и инструментов», — признал зампред ЦБ Владимир Чистюхин. По его словам, в частности, под регулирование не подпадают посреднические сервисы, которые предлагают своим клиентам инвесткомпании.
В качестве примера регулятор выделяет три вида посреднических услуг, предлагаемых брокерами: «интернет-магазин акций» (продажа акций как обычного товара по дилерской схеме с возможностью оплаты пластиковой картой через интернет), сервисы для инвестирования типа «портфель ценных бумаг» (рекомендации по самостоятельному формированию инвестором инвестиционного портфеля), а также услуги типа «автоследование», заключающиеся в повторении сделок на счете клиента от определенного участника рынка (social trading, mirror trading, copy trading).
Во всех случаях, по словам Чистюхина, эти услуги находятся «на грани брокерской деятельности» и не подпадают под регулирование. «Не совсем понятно, что это, брокерская деятельность, доверительное управление или вообще какие-то гибридные услуги», — рассуждает он. Однако, как считают в ЦБ, все эти сервисы могут рассматриваться регулятором как услуги финансового посредничества и профучастники должны нести ответственность за их инвестиционный результат. «Они (профучастники. — РБК) фактически предлагают эти услуги. Не хочется говорить «навязывают», но иногда это некое агрессивное предложение, и они должны разделять ответственность за инвестирование вместе с клиентом», — считает Чистюхин. При этом зампред ЦБ подчеркнул, что ответственность должны нести только брокеры, которые дают рекомендации своим клиентам. «Если посредник строго выполняет указания клиента, фактически не оказывая влияния на его портфель активов, то он не должен нести ответственность за последствия инвестирования», — пояснили в ЦБ.
Если же выяснится, что финансовый посредник неправильно оценил риск-профиль клиента, если он не раскрыл всю информацию о рисках или скрыл ее, то, как полагает Чистюхин, брокер должен возместить убытки клиенту. Аналогичная ответственность, считает он, должна быть введена для профучастников, которые в интересах более значимого клиента могут предложить инвестору невыгодную для него сделку. В частности, подобный конфликт интересов может возникнуть в случае участия инвестиционной компании в размещении акций или облигаций. «Возможно, имеет смысл говорить о запрете операций, когда, например, посредник выступает андеррайтером, продвигает какие-то активы и одновременно предлагает их своим клиентам. Очевидно, что здесь конфликт интересов налицо, управлять им сложно. Для упрощения можно просто запретить такого рода операции», — сказал зампред ЦБ.
Эксперты считают, что введение подобного запрета излишне строгая норма. По мнению президента-предправления «Финама» Владислава Кочеткова, достаточно того, чтобы брокер просто оповещал клиентов, что он участвует в организации размещения этих бумаг. «В некоторых странах брокеры даже указывают размер своей комиссии за такие услуги. В России брокеры этого не делают. Более того, условия соглашения с эмитентом могут запрещать раскрытие такой информации», — говорит он. Вместе с тем финансист не исключает случаев, когда профучастник намеренно может предложить инвестору рисковый актив. «Но в этом случае необходимо использовать принцип риск-профилирования: квалифицированный инвестор может приобретать бумаги, вполне осознавая возможные последствия. Брокер не должен нести ответственность за его инвестиционное решение», — считает Кочетков.
Похожие требования содержатся в поправках в закон «О рынке ценных бумаг», принятые в июне 2016 года Госдумой в третьем чтении. Согласно законопроекту предлагает ввести институт финансовых советников, в роли которых могут выступать представители брокеров, управляющих компаний, финансовых консультантов. Они должны будут войти в саморегулируемую организацию и соответствовать квалификационным требованиям ЦБ. Без участия финансового советника частные инвесторы с суммой менее 400 тыс. руб. смогут покупать только ОФЗ, вкладывать деньги в депозиты, депозитные сертификаты, инвестировать в простые страховые продукты, добровольное пенсионное страхование, а также держать сбережения в кредитных потребительских кооперативах. Торговать акциями или валютой на бирже инвесторы, попавшие в третий класс, самостоятельно уже не смогут.
ЦБ рассчитывает, что законопроект о финансовых посредниках будет принят в этом году, сказал Чистюхин.
В Банке России не исключают, что в перспективе для недобросовестных консультантов помимо финансовой ответственности могут быть предусмотрены административные санкции вплоть до отзыва лицензии.
В ЦБ подчеркивают, что все предложения консультационного доклада будут еще обсуждаться с рынком. Консультации с его участниками должны завершиться к середине декабря. К тому же времени, рассчитывает Чистюхин, должны окончиться консультации по связанному с этой проблематикой другому консультативному докладу — об инвестиционных классах, на которые предлагается разделить частных инвесторов в зависимости от опыта, профобразования и благосостояния.
Заместитель гендиректора «Велес Капитала» Алексей Бушуев не считает, что необходимо вводить ответственность за недобросовестное или непрофессиональное консультирование для профучастников. По его мнению, регулятор пытается вменить брокерам не свойственные им функции. «Либо у нас есть китайская стена между доверительным управлением и брокерским услугами, либо мы будем контролировать всех в рамках единого надзора. И там не обойдется без перегибов», — говорит он. Последствием же введения обсуждаемых мер, по мнению Бушуева, может стать уход клиентов в офшорные компании на рынок «Форекс», где таких ограничений нет.
По мнению финансиста, бороться только нормативами и контролем с недобросовестными финансовыми посредниками бесполезно, было бы эффективнее ввести мягкую сертификацию инвесторов, повышать финансовую грамотность граждан.
