Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
В Орегоне при падении легкомоторного самолета погибли два человека 05:47, Общество В Израиле полицейские застрелили напавшего на них с ножом палестинца 04:49, Политика Американские пограничники нашли 60 мигрантов в рефрижераторе 04:28, Общество Иракская армия начала наступление на окруженных в Талль-Афаре боевиков ИГ 03:58, Политика В Ираке при столкновении с другим судном затонул корабль 03:21, Общество На дне Тихого океана нашли потопленный в 1945 году американский крейсер 03:10, Общество Король Марокко помиловал 400 осужденных за терроризм 03:02, Политика Трамп предрек США «излечение» после масштабных протестов 02:36, Политика В ДТП в Таиланде погибли помощник ректора и выпускник ВШЭ 02:17, Общество Женщина погибла после наезда автомобиля на тротуар в Петербурге 01:43, Общество В Бостоне после марша «За свободу слова» арестовали 27 человек 01:13, Политика Нетаньяху прилетит в Сочи для обсуждения с Путиным ситуации в Сирии 00:43, Политика Путин поручил выделить 150 млрд руб. на модернизацию БАМа и Транссиба 00:19, Общество О трудовых правах должны знать все: работа – это не только обязанности 00:11, Партнерский материал В Австрии два человека погибли на фестивале пива из-за урагана 19 авг, 23:45, Общество Марш против митинга «За свободу слова» в Бостоне 19 авг, 23:43, Фотогалерея  Вокзал в городе Ним эвакуировали из-за сообщений о вооруженном мужчине 19 авг, 23:16, Общество СМИ назвали собор Саграда-Фамилия целью террористов в Барселоне 19 авг, 22:59, Политика СКР завел дело о ранении семилетней девочки из травматического пистолета 19 авг, 22:50, Общество Погиб советник главы Минздрава Игорь Ланской 19 авг, 22:26, Общество Сель уничтожил часть виноградников «Массандры» 19 авг, 22:02, Общество Эрдоган обратился к главе МИД Германии со словами «знай свое место» 19 авг, 21:39, Политика Власти ХМАО заявили о «стабильной» обстановке после нападения в Сургуте 19 авг, 21:22, Общество Васильева подвела итоги года работы на посту министра образования 19 авг, 20:48, Общество В Бостоне тысячи людей вышли на марш против митинга «За свободу слова» 19 авг, 20:43, Политика «Зенит» исключил Дзюбу из заявки на матч против «Амкара» 19 авг, 20:34, Спорт «Халл» Слуцкого проиграл второй матч подряд в чемпионате Англии 19 авг, 20:24, Спорт «Спартак» и «Локомотив» забили семь голов на двоих 19 авг, 19:42, Спорт
Moody's проанализировал долги российских компаний
Финансы, 22 окт, 2014 23:06
0
Moody's проанализировал долги российских компаний
Санкции не помешают российским компаниям расплатиться по своим обязательствам до конца 2015 года, отмечают аналитики рейтингового агентства Moody's в своем обзоре. Но дальше им может потребоваться поддержка государства, если санкции не будут сняты
Фото: Getty Images

Санкции не помешают российским компаниям расплатиться по своим обязательствам до конца 2015 года, отмечают аналитики рейтингового агентства Moody's в своем обзоре. Но дальше им может потребоваться поддержка государства, если санкции не будут сняты.

Баланс до 2016 года

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service в обзоре от 22 октября указало на то, что большая часть рейтингуемых им российских компаний имеют значимые резервы на счетах, а графики погашения их облигаций достаточно хорошо сбалансированы. Общая сумма задолженности (облигации и займы) составляет около $315 млрд, около $100 млрд из них нужно погасить к концу 2015 года.

Только 7% из анализируемых агентством компаний в ближайшем будущем может потребоваться рефинансирование для поддержания ликвидности.

«По нашей оценке, денежные резервы этих компаний с учетом возможного кредитования составляют около $160 млрд, что в целом позволяет комфортно погашать обязательства до конца 2015 года. Кроме этого, компании имеют возможность генерировать свободные денежные потоки на общую сумму около $12 млрд к концу 2015 года без сворачивания своих текущих планов по капвложениям», – пишет старший аналитики Moody's Денис Перевезенцев.

Дочерним компания оборонных предприятий из санкционного списка (ОАО «КамАЗ», «Иркут» и «Вертолеты России») хватит ликвидности на ближайшие 12–18 месяцев.

Несмотря на жесткие ограничения, краткосрочные риски рефинансирования нефтяной и газовой отрасли являются управляемыми. Рейтингуемые Moody’s компании этого сектора, как правило, свободно генерируют денежные средства или могут покрыть потери за счет корректировки дивидендной политики или перераспределения капитальных вложений и инвестиций.

«Роснефть» в зоне риска

Самому большому риску, по мнению агентства, подвержена «Роснефть», так как она имеет наиболее существенный объем выплат в ближайшие 12 месяцев, а из-за санкций компания ограничена в привлечении финансирования на рынках Европы и США. Это может привести к возникновению потребности в государственном финансировании для сохранения объема капвложений.

Но при этом сокращение дивидендных выплат под вопросом, считают в Moody's. «Дивидендные выплаты госкомпаний являются существенным элементом наполнения бюджета, и решения по этому вопросу будут приниматься на уровне правительства, – говорит старший аналитик Moody's Юлия Прибыткова. Даже в случае с компанией «Роснефть» решение о возможном сокращении выплат не очень вероятно. По словам Прибытковой, исторически уровень дивидендных выплат «Роснефти» (25% чистой прибыли по МСФО) существенно выше, чем «Газпрома».

Правительство России и банки могут помочь компаниям решить дефицит финансирования, но затраты по займам, вероятно, возрастут. Китай также может служить источником замены финансирования на фоне западных санкций, говорится в обзоре Moody's.

Пойдут за помощью

Moody's делает вывод, что в краткосрочной перспективе ситуация с погашением долгов управляема, но ее развитие после 2015 года будет зависеть от многих факторов, включая такие как геополитическая ситуация и состояние российской экономики.

После 2015 года, если санкции не будут сняты, большинство компаний столкнется с дефицитом финансирования. В этом случае им нужна будет помощь правительства.

«Если санкции продлятся до июня следующего года, а потом будут отменены, то государственных средств для поддержки компаний хватит, – считает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Если санкции продлятся дольше, то госсредств вряд ли хватит». По его словам, компании-экспортеры, которые зарабатывают валюту и могут из своего денежного потока обслуживать долг. «Компаниям, у которых таких денег нет, придется прибегнуть к заимствованиям. Но внутренний долговой рынок небольшой, и привлечь необходимую сумму для рефинансирования долгов в достаточном объеме компаниям вряд ли удастся, а внешние рынки закрыты. Тогда встанет вопрос о государственной поддержке, но средств Фонда национального благосостояния конечны», – отмечает Тихомиров.

Главный экономист «Ренессанс Капитала» по СНГ и РФ Олег Кузьмин считает, что если санкции не будут сняты, то вполне возможно, что через полтора года компании обратятся за помощью к государству. «Средства ЦБ, резервного фонда и ФНБ составляют $450 млрд, внешний долг оценивается в $630 млрд. В обозримой перспективе средств должно быть достаточно, чтобы обслужить свои обязательства и не допустить массовых дефолтов», – отмечает Кузьмин.