Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
Правительство решило повысить штрафы за продажу некачественного топлива 23:12, Экономика Сборная Германии потеряла очки в матче с Чили на Кубке конфедераций 22:58, Спорт Помощник президента России возглавил совет директоров «Роснефти» 22:49, Бизнес Манипуляции с пенсионными накоплениями граждан решили перекрыть 22:46, Финансы Кремль решил не менять избирательные законы к президентским выборам 22:38, Политика Трамп «увлекся шоу»: почему инвесторы решили ставить на евро 22:35, Экономика МВД Израиля заявило о 79 тыс. нелегально оставшихся в стране туристов 22:09, Политика СПЧ, МВД и Росгвардия решили изменить закон о массовых мероприятиях 21:57, Политика Спикер конгресса США призвал принять закон о санкциях против России 21:38, Политика Трамп заявил об отсутствии у него «записей» разговоров с Коми 21:31, Политика Вексельбергу удалось выдавить из Petropavlovsk основателя компании 21:26, Бизнес Киев заявил об аресте €15 млн гарантий на проведение «Евровидения» 21:26, Политика СК отменил отказ в возбуждении дела об избиении Непомнящих в колонии 21:17, Политика Евросоюз договорился продлить санкции против России 21:08, Политика В МИДе назвали «позорным глумлением» польский законопроект о памятниках 21:03, Политика СК Белоруссии завел новое дело против арестованных авторов Regnum 21:01, Политика Футбол. Кубок конфедераций. Германия — Чили. Онлайн 21:00, Спорт Идем на Восток: как изменение индекса MSCI EM повлияет на китайские акции 20:58, Деньги В Госдуме предложили арестовывать на 15 суток за мат в семье 20:47, Политика «Роснефть» направит $2,27 млн на вознаграждение членам совета директоров 20:34, Бизнес Лавров напомнил Тиллерсону о предложениях России по нормализации связей 20:29, Политика Контракт не для всех: почему концессию нельзя путать с госзаказом 20:01, Мнение Мэрия отвергла нарушения при закупках по программе «Моя улица» 19:55, Общество Австралия и Камерун сыграли вничью во втором туре Кубка конфедераций 19:54, Спорт Министр энергетики России покинул совет директоров «Роснефти» 19:41, Бизнес Роскомнадзор разблокировал мессенджер Imo 19:39, Технологии и медиа Минздрав подал в суд на ФАС из-за препарата против гепатита С 19:36, Общество Нила Ушакова переизбрали мэром Риги 19:17, Политика
Moody's проанализировал долги российских компаний
Финансы, 22 окт, 2014 23:06
0
Moody's проанализировал долги российских компаний
Санкции не помешают российским компаниям расплатиться по своим обязательствам до конца 2015 года, отмечают аналитики рейтингового агентства Moody's в своем обзоре. Но дальше им может потребоваться поддержка государства, если санкции не будут сняты
Фото: Getty Images

Санкции не помешают российским компаниям расплатиться по своим обязательствам до конца 2015 года, отмечают аналитики рейтингового агентства Moody's в своем обзоре. Но дальше им может потребоваться поддержка государства, если санкции не будут сняты.

Баланс до 2016 года

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service в обзоре от 22 октября указало на то, что большая часть рейтингуемых им российских компаний имеют значимые резервы на счетах, а графики погашения их облигаций достаточно хорошо сбалансированы. Общая сумма задолженности (облигации и займы) составляет около $315 млрд, около $100 млрд из них нужно погасить к концу 2015 года.

Только 7% из анализируемых агентством компаний в ближайшем будущем может потребоваться рефинансирование для поддержания ликвидности.

«По нашей оценке, денежные резервы этих компаний с учетом возможного кредитования составляют около $160 млрд, что в целом позволяет комфортно погашать обязательства до конца 2015 года. Кроме этого, компании имеют возможность генерировать свободные денежные потоки на общую сумму около $12 млрд к концу 2015 года без сворачивания своих текущих планов по капвложениям», – пишет старший аналитики Moody's Денис Перевезенцев.

Дочерним компания оборонных предприятий из санкционного списка (ОАО «КамАЗ», «Иркут» и «Вертолеты России») хватит ликвидности на ближайшие 12–18 месяцев.

Несмотря на жесткие ограничения, краткосрочные риски рефинансирования нефтяной и газовой отрасли являются управляемыми. Рейтингуемые Moody’s компании этого сектора, как правило, свободно генерируют денежные средства или могут покрыть потери за счет корректировки дивидендной политики или перераспределения капитальных вложений и инвестиций.

«Роснефть» в зоне риска

Самому большому риску, по мнению агентства, подвержена «Роснефть», так как она имеет наиболее существенный объем выплат в ближайшие 12 месяцев, а из-за санкций компания ограничена в привлечении финансирования на рынках Европы и США. Это может привести к возникновению потребности в государственном финансировании для сохранения объема капвложений.

Но при этом сокращение дивидендных выплат под вопросом, считают в Moody's. «Дивидендные выплаты госкомпаний являются существенным элементом наполнения бюджета, и решения по этому вопросу будут приниматься на уровне правительства, – говорит старший аналитик Moody's Юлия Прибыткова. Даже в случае с компанией «Роснефть» решение о возможном сокращении выплат не очень вероятно. По словам Прибытковой, исторически уровень дивидендных выплат «Роснефти» (25% чистой прибыли по МСФО) существенно выше, чем «Газпрома».

Правительство России и банки могут помочь компаниям решить дефицит финансирования, но затраты по займам, вероятно, возрастут. Китай также может служить источником замены финансирования на фоне западных санкций, говорится в обзоре Moody's.

Пойдут за помощью

Moody's делает вывод, что в краткосрочной перспективе ситуация с погашением долгов управляема, но ее развитие после 2015 года будет зависеть от многих факторов, включая такие как геополитическая ситуация и состояние российской экономики.

После 2015 года, если санкции не будут сняты, большинство компаний столкнется с дефицитом финансирования. В этом случае им нужна будет помощь правительства.

«Если санкции продлятся до июня следующего года, а потом будут отменены, то государственных средств для поддержки компаний хватит, – считает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Если санкции продлятся дольше, то госсредств вряд ли хватит». По его словам, компании-экспортеры, которые зарабатывают валюту и могут из своего денежного потока обслуживать долг. «Компаниям, у которых таких денег нет, придется прибегнуть к заимствованиям. Но внутренний долговой рынок небольшой, и привлечь необходимую сумму для рефинансирования долгов в достаточном объеме компаниям вряд ли удастся, а внешние рынки закрыты. Тогда встанет вопрос о государственной поддержке, но средств Фонда национального благосостояния конечны», – отмечает Тихомиров.

Главный экономист «Ренессанс Капитала» по СНГ и РФ Олег Кузьмин считает, что если санкции не будут сняты, то вполне возможно, что через полтора года компании обратятся за помощью к государству. «Средства ЦБ, резервного фонда и ФНБ составляют $450 млрд, внешний долг оценивается в $630 млрд. В обозримой перспективе средств должно быть достаточно, чтобы обслужить свои обязательства и не допустить массовых дефолтов», – отмечает Кузьмин.