Банки предсказали потери из-за допуска корпораций на денежный рынок

Работа Московской биржи (Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)

Стоимость привлечения средств от корпоративных клиентов для банков может вырасти в связи с открытием Московской биржей в 2017 году прямого доступа компаниям на рынок биржевого РЕПО, рассказали РБК казначеи нескольких крупных банков.

В начале 2017 года биржа планирует допустить около 75 российских корпораций напрямую к денежному рынку торговой площадки. Речь идет о РЕПО с центральным контрагентом, то есть когда участники рынка заключают сделки не друг с другом, а с Национальным клиринговым центром (НКЦ), гарантирующим исполнение обязательств, сообщил 27 октября управляющий директор по денежному и срочному рынкам Московской биржи Игорь Марич.

«Это будет очень больно. Ставки на краткосрочную ликвидность вырастут на 0,5 п.п.», — прокомментировал казначей банка из топ-5 последствия допуска корпораций на денежный рынок. По его словам, высока вероятность, что компании предпочтут размещать средства не на банковских счетах, а на рынке РЕПО, и банкам придется идти за ликвидностью на биржу. С учетом разницы между доходностью депозитов и ставками по операциям РЕПО мы ожидаем, что стоимость фондирования для банков может подрасти на 1–1,5 п.п., говорит казначей одного из госбанков. Это, считает банкир, неминуемо скажется на марже и в перспективе может привести к подорожанию кредитов.

«У биржи чуть-чуть вырастут доходы, а банки будут чуть больше платить за привлечение ресурсов. Это окажет дополнительное давление на их маржу», — согласен главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин.

В ЦБ не комментируют возможное удорожание стоимости привлечения для банков. Организация прямого доступа корпораций к денежному рынку позволит банкам и другим участникам торгов получить дополнительный стабильный источник ликвидности, отметили в пресс-службе ЦБ.

Однако​ представители биржи не скрывают, что компаниям будет выгоднее размещать свободные средства на бирже. Услуга имеет преимущества в сравнении с банковскими депозитами в первую очередь из-за более выгодных процентных ставок, говорил ранее Марич. На бирже также отмечают, что операции на денежном рынке не несут риска для корпораций, поскольку средства в виде депозитов будут размещаться в НКЦ. В свою очередь, участник, желающий привлечь деньги на рынке, должен предоставить НКЦ обеспечение (акции, облигации и другие ценные бумаги), под которое центральный контрагент выдаст ему кредит.

Аналитики затрудняются оценить, какой объем средств корпоративных клиентов может попасть на рынок после нововведений. На бирже прогнозируют, что приток средств корпораций увеличит обороты рынка РЕПО на 20%. Сейчас объем открытых позиций по операциям РЕПО с центральным контрагентом, по оценке Марича, составляет около 1 трлн руб. Таким образом, банковский сектор может потерять всего 200 млрд руб. С учетом того, что, ​по данным ЦБ на 1.10.2016, на расчетных счетах банков находилось около 8,9 трлн руб. средств, отток ликвидности из банков не выглядит значительным.

Руководитель дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук говорит, что объем операций может быть существенно выше. В любом случае возможность прямого доступа на биржу для корпоративных клиентов банков окажет давление на маржу. «Сама возможность самостоятельно размещать деньги в РЕПО может стать для корпораций инструментом давления на банки. Клиенты могут просто поставить условие: или вы нам повышаете ставку за использование средств, или привлекайте ликвидность через НКЦ», — опасается банкир.

Риск на НКЦ

Банкиры полагают, что расширение списка участников рынка РЕПО приведет к росту рисков для Национального клирингового центра, который отвечает за исполнение сделок собственными средствами. Например, если контрагент не вернет компании-кредитору полученные средства, то независимо от объема обеспечения по сделке НКЦ обязан с ней расплатиться. На рост операционных рисков для центрального контрагента Московской биржи участники рынка указывали во время дискуссии, состоявшейся в рамках совета биржи в понедельник, 31 октября. Одним из пунктов повестки дня был вопрос участия корпораций в сделках на денежном рынке, рассказали РБК два участника обсуждения.

«Сейчас риски распределены между НКЦ и несколькими крупными банками, поставщиками ликвидности на рынок. Есть опасения, что из-за допуска корпораций на рынок концентрация рисков на центральном контрагенте вырастет, — это негативный фактор для участников», — говорит руководитель казначейства банка из топ-50. «Увеличение объемов перераспределяемой через НКЦ ликвидности на денежном рынке требует пристального внимания к управлению операционными рисками и рыночными рисками, связанными с оценкой обеспечения. Эта обеспокоенность разделяется Банком России», — заявили РБК в пресс-службе ЦБ.

Согласно данным рейтингового агентства АКРА, объем активов НКЦ, подверженных рыночному риску, в 2,5 раза превышает величину основного капитала. «Это оказывает давление на совокупный риск-профиль НКЦ, но в структуре рейтинга компенсируется практически минимальным кредитным риском в результате дефолта контрагентов. Это достигается за счет четко структурированной системы риск-менеджмента, нескольких уровней защиты (в том числе выделенного капитала) и принципов локализации дефолтов», — говорится в обзоре агентства.

При этом аналитики АКРА отмечают критическую системную значимость НКЦ для российского финансового рынка. По их мнению, дефолт НКЦ может привести к возникновению системного кризиса в большинстве сегментов российского финансового рынка, что окажет существенное негативное влияние на финансовую стабильность и состояние экономики государства в целом.

Допуская крупные корпорации на денежные рынки, биржа не создает новых рисков, а, напротив, уменьшает существующие системные риски, заявил Марич.​ Он отмечает, что сейчас корпорации несут риски в банки. «На бирже участники берут только риск центрального контрагента, который в отличие от банков не принимает кредитный риск, а трансформирует его в рыночный, используя механизм «платеж против платежа» и гарантийное обеспечение», — говорит он.

«Так как предполагается осуществить допуск корпоратов на денежный рынок только в режиме нетто-кредитора, то для НКЦ и Московской биржи кредитные риски на корпорации не возникнут», — считают в Банке России.

Главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников указывает на дополнительные риски для компаний и банков, размещающих свои средства на денежном рынке. «Не стоит забывать и про сроки расчетов на бирже, необходимость выводить и заводить средства на рынок, неидеальную ликвидность многих инструментов, необходимость депонировать средства на бирже для обеспечения расчетов», — говорит он. Эксперт напоминает, что компании часто имеют одинаковые сроки расчетов, например,​ по налогам. «В эти периоды они могут способствовать росту волатильности на рынке, если начнут одновременно продавать бумаги для уплаты, например, налога на прибыль. Это усиливает риск убытков для компаний», — считает Матовников.

Неудобства могут возникнут и при необходимости привлечения ресурсов. «В случае с банком всегда можно договориться, чего нельзя сказать об НКЦ», — указывает директор казначейства Промсвязьбанка Дмитрий Спрысков.

Нездоровая конкуренция

Еще одна претензия банков к Мосбирже связана с тем, что торговая площадка фактически выступает конкурентом в борьбе за клиентские средства. «Предложенная новация не создает новый инструментарий, не привлекает новых клиентов, но направлена на раздел существующего пирога», — считает Романчук. «Данный инструмент не окажет прямого влияния на ликвидность, так как банки сами могут выступать заемщиками в этой схеме», — заявили РБК в пресс-службе ВТБ. «Биржа станет еще одним контрагентом для таких компаний наряду с банками, с которыми они сейчас работают», — подтверждает доводы банкиров Марич.

Михаил Матовников указывает, что для крупных банков​ возникающая конкуренция с биржей создает стимулы для развития внебиржевого рынка. Первые попытки в этом направлении банки уже делают. В частности, как рассказал глава Sberbank СIB Игорь Буланцев, в конце марта банк запустил торговую платформу Sberbank Markets, которая позволяет участникам получить доступ к ликвидности Сбербанка. По словам банкира, на сегодняшний день к ней подключено уже более 70 кредитных организаций, а в 2017 году планируется перевести на данное решение всех клиентов Sberbank CIB, расположенных в России.

«МБК и РЕПО в электронной торговой платформе Sberbank Markets будут доступны позже. Пока участникам доступны конверсионные сделки и валютные деривативы», — уточнили в пресс-службе Sberbank CIB. Также в ближайшем будущем через эту торговую платформу корпоративные клиенты смогут размещать краткосрочные депозиты.