Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 10:55 МСК
Глава МЭР пообещал сохранить плавающий курс рубля Финансы, 10:42 Лавров заявил о готовности к диалогу с США в «конструктивном русле» Политика, 10:31 В Москве объявили в розыск автомобили обстрелявшего полицейских мужчины Общество, 10:11 Митинг актеров Голливуда против Дональда Трампа в Нью-Йорке. Фоторепортаж Фотогалерея, 10:05 СМИ узнали о проверке спецслужбами США связей советников Трампа с Россией Политика, 09:50 Исполняющим обязанности министра финансов США станет Адам Шубин Политика, 09:40 Uber выплатит властям США $20 млн для снятия обвинений в обмане водителей Бизнес, 09:35 СК возбудил дело после нападения на инкассаторов в Подмосковье Общество, 09:27 На шоссе под Махачкалой произошла авария с участием почти 40 автомобилей Общество, 09:10 Чубайс рассказал о царящем ужасе на форуме в Давосе Политика, 09:04 В Австралии водитель намеренно въехал в толпу пешеходов Общество, 08:48 В Кремле заявили о тысячах кибератак Запада на Россию Политика, 08:36 Голливудские актеры провели митинг против Трампа в центре Нью-Йорка Политика, 08:31 СМИ сообщили о проблемах с ключевым софтом на российских АЭС Общество, 08:28 В Подмосковье во время ограбления убили инкассатора Общество, 08:13 Правительство передаст «Ростеху» Чемезова два предприятия спецсвязи Политика, 08:00 Песков заявил о пользе «серьезной оппозиции» для России Политика, 07:52 Reuters узнал о планах Трампа подписать первые указы в день инаугурации Политика, 07:08 СМИ узнали об аресте экс-вице-президента кредитовавшего Ле Пен банка Общество, 07:05 СМИ связали публикацию «переписки Суркова» с отставкой в Кремле Политика, 06:14 В правительстве снизят процент по кредитам для IT-экспортеров Экономика, 05:59 Кремль рассказал о необходимости поддерживать хорошие отношения с США Политика, 04:44 «Коммерсантъ» узнал о возможном отказе Минобороны от Ту-154 Политика, 04:41 СМИ узнали о приостановке военной операции в Гамбии Политика, 04:11 В Бразилии задержали подозреваемого в убийстве исполнительницы «Ламбады» Общество, 03:12 Власти США передали в ОАЭ последнего россиянина из Гуантанамо Политика, 03:10 Ассанж рассказал о готовности сдаться властям США при соблюдении его прав Общество, 02:46 Власти Мексики экстрадировали наркобарона Коротышку в США Политика, 02:17
9 фев 2016, 20:01
Георгий Макаренко
Отрицательный пример: почему доходность гособлигаций Японии ушла в минус
Фото: Reuters/Pixstream
После установления японским ЦБ отрицательной ставки в минус ушла и доходность японских гособлигаций. Это первый такой случай с бумагами страны G7. Примеру Японии могут последовать другие западные страны, считают эксперты

Тихая гавань

Утром 9 февраля десятилетние облигации правительства Японии впервые в истории ушли в отрицательную зону. Сейчас они торгуются с доходностью -0,03% на штуку. Как отмечает Reuters, это первый в истории подобный случай с десятилетними бумагами страны — участницы G7. Облигации со сроком обращения десять лет — традиционно самая показательная госбумага, она считается основным бенчмарком, отражающим состояние государственных долгов.

Остальные японские гособлигации ушли в отрицательную зону еще раньше: с середины ноября двухлетние, а с конца января — пятилетние. Биржевые бумаги японского правительства с максимальным сроком погашения — до 30 лет — пока держатся в «зеленой» зоне, но доходность по ним также находится вблизи многолетних минимумов, около 1,05% на бумагу.

На фоне убыточности облигаций стоимость иены к доллару США выросла до максимума с ноября 2014 года, торгуясь к 14:00 мск на уровне 115,36 иен за $1. Ведущий торговый индекс Японии Nikkei упал на 5,4%, приблизившись к трехнедельному минимуму.

Доходность по всем четырем типам японских облигаций обвалилась 29 января. Падение стало прямым следствием введения Банком Японии отрицательной процентной ставки (-0,1%). По плану регулятора полученные таким путем средства будут инвестироваться правительством в экономику, способствуя росту инфляции. Индекс потребительских цен за 2015 год вырос в Японии всего лишь на 0,2%.

Эксперт JP Morgan и бывший чиновник Банка Японии Масамичи Адачи объясняет это тем, что инвесторы сейчас массово вкладываются в дорожающую иену, «как в спокойную гавань в период общемировой экономической неопределенности». Но это нарушает планы японского регулятора по восстановлению финансовой стабильности: растущий курс национальной валюты негативно сказывается и на инфляции, и на выручке компаний-экспортеров, вызывая падение курса их акций.

Слово за ФРС

До Японии отрицательную ставку по избыточным резервам вводили в Швейцарии и Швеции в конце 2014 года. Летом того же года ЕЦБ ввел отрицательную ставку по депозитам овернайт для всей еврозоны. Как и эти регуляторы, Банк Японии стремится сделать национальную валюту и госдолг менее привлекательными для инвесторов, чтобы стабилизировать финансовую систему. «Решение японского регулятора последовать этим примерам приведет к дальнейшему падению доходности на ведущих рынках гособлигаций, — рассказала Financial Times экономист S&P Софи Тахири. — Между тем поиски инвесторами доходности перекидываются из Японии в Европу».

С падением доходности японских облигаций растет доходность «мусорных» бумаг, выпущенных проблемными европейскими странами. Доходность десятилетних облигаций греческого правительства 9 февраля выросла до 10,28% за штуку, а в Португалии — до 3,44%, что является максимумом с осени 2014 года. Доходность казначейских бумаг США и ФРГ, которые, как и японские, считаются надежными, падает. На 9 февраля она составляла 1,69 и 0,22% соответственно.​

Тем самым, даже уходя с японского рынка, игроки рынка продолжают инвестировать в другие стабильные экономики, тогда как спрос на «мусорные» облигации (обратно пропорциональный их доходности) остается низким. Эксперты предупреждают, что рано или поздно это приведет к установлению отрицательных ставок и отрицательной доходности облигаций на оставшихся крупнейших рынках.

Например, еще в декабре экс-глава ФРС США Бен Бернанке призвал своих преемников тщательно рассмотреть возможность установления отрицательных процентных ставок. Колумнист Forbes Джон Молдин не считает, что ФРС вернется к понижению ставок (вплоть до отрицательных значений) в этом году, хотя не исключает того, что чиновники американского регулятора уже начали всерьез обсуждать такой шаг, его причины и возможные последствия.

На этой неделе в Вашингтоне открывается очередное заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США, который занимается в том числе установлением процентных ставок. Это будет первая встреча комитета после декабрьского повышения ставок, ознаменовавшего возврат к «традиционной» финансовой политике регулятора.

На этот раз аналитики полагают, что действия Токио серьезно отразятся на политике ФРС. Банк Standard Chartered ожидает обратного снижения ставок уже на февральской встрече FOMC. А​налитики же JP Morgan, Glodman Sachs и S&P урезают свои прогнозы по числу решений о повышении ставок на 2016 год: с четырех таких решений до двух-трех при самом оптимистичном раскладе.​