Призрак 2008 года: как фондовые рынки пережили «черный понедельник»
Падение мировых индексов в понедельник, 24 августа, напомнило худшие моменты финансового кризиса в сентябре—октябре 2008 года. Утром обвалились азиатские биржи (японский индекс Nikkei упал на 4,6%, гонконгский Hang Seng — на 5,2%), а на китайский рынок пришел «черный понедельник» — именно так написало обычно осторожное в формулировках официальное информагентство Синьхуа. Индекс Шанхайской биржи Shanghai Composite обрушился по итогам торгов на 8,5%, что стало его крупнейшим однодневным падением с 2007 года. Затем волна распродаж перекинулась на европейские биржи, а кульминацией паники стало падение индекса Dow Jones Industrial Average более чем на 1000 пунктов (минус 6%) на открытии торгов в США. Впрочем, к вечеру понедельника американский рынок отыграл основные потери.
Китайский «черный понедельник»
«Рынки боятся дальнейших экономических проблем в Китае, дальнейшего ослабления глобальных сырьевых рынков и неопределенности по поводу реакции ФРС США и Народного банка Китая — что они будут делать и каковы будут последствия», — объяснил аналитик Societe Generale Кит Джукс. На прошлой неделе китайский фондовый рынок просел на 11%, и на выходных инвесторы ждали каких-нибудь действий местного ЦБ — но не дождались. «Разочарование и неуверенность трейдеров в будущем обернулись яростью, и они решили ликвидировать позиции», — сказал главный рыночный аналитик Ava Capital Markets Наим Аслам (цитата по CNNMoney).
Инвесторы осознали, что состояние китайской экономики гораздо тревожнее, чем предполагалось, после того как 11 августа Народный банк Китая внезапно девальвировал юань на 2%. С этого момента глобальный фондовый рынок потерял $5,4 трлн, следует из данных Bloomberg на 23 августа. Ведущие валюты развивающихся стран упали (российский рубль — больше всех, почти на 11%). Падение рынков ускорилось в минувшую пятницу, после того как данные по китайскому индексу PMI показали, что деловая активность в производственном секторе страны ослабела до самого низкого уровня с марта 2009 года. «Рынок боится жесткой посадки [китайской экономики] и того, что ситуация выйдет из-под контроля китайских властей», — говорит аналитик Commerzbank Карстен Фритш.
Без решительных действий со стороны китайских властей торможение экономики и падение фондового рынка продолжатся, уверены обозреватели. «Все внимание будет обращено на дальнейшие шаги властей в этом направлении», — пишут аналитики Investec Economics. За последние несколько дней руководство Китая дало понять, что не оставит финансовый сектор без ликвидности (ЦБ активизировал операции на открытом рынке и начал выдавать кредиты через сделки обратного РЕПО). Рынок надеется, что власти увеличат поддержку национальной экономики. Наиболее ожидаемая мера — дальнейшее сокращение нормы резервирования для китайских банков с целью стимулирования кредитной активности. Регулятор может пойти на это до конца августа или в самом начале сентября.
Снижение резервных требований на 0,5 п.п. высвободит для финансовой системы 678 млрд юаней ($106,2 млрд), которые можно будет направить на дополнительные займы, оценивает ведущий экономист Bank of Communications Лян Пин. На сегодня норма резервирования для крупнейших финансовых организаций Поднебесной составляет 18,5% от совокупного объема депозитов. В 2015 году ее снижали уже два раза.
Америка и Европа занервничали
Если первыми от китайской девальвации и последующих негативных новостей пострадали валюты развивающихся стран, то теперь страх перекинулся на западные рынки. Основные фондовые индексы Европы — FTSE 100, DAX, CAC 40 — по итогам понедельника упали на 4,7—5,4%. Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 завершил торги в минусе на 5,3%, по ходу торгов опускаясь на 8%. Только три акции из 600 в составе индекса подорожали за день. Немецкий DAX теперь опустился на 22% с апрельского максимума, то есть вошел в зону «медвежьего» рынка (снижение на 20% и более). Португальский PSI 20 тоже вступил на «медвежью» территорию (минус 21%), сообщил Bloomberg.
Американский рынок до недавнего времени не замечал растущей обеспокоенности в мире, но в понедельник нервы не выдержали и у трейдеров в США. Индекс Dow на открытии торгов провалился на 1089 пунктов, что стало рекордным внутридневным падением индекса, по данным CNBC. «Высокотехнологичный» NASDAQ падал в первые минуты более чем на 8%. «Мы увидели достаточно паники на открытии, — цитирует Bloomberg инвестиционного стратега Robert W. Baird & Co. Брюса Биттлса. — Если ситуация в Китае обернется серьезным замедлением экономики, это отразится и на США».
К вечеру понедельника американские индексы отыграли значительную часть потерь: по состоянию на 21:00 мск Dow снижался относительно пятничного закрытия на 2,2%, NASDAQ — на 2,1%, S&P 500 — на 2,5%. В условиях такой небывалой волатильности торги акциями и паями фондов ETF приостанавливались более 1200 раз из-за превышения 5-процентного лимита колебаний, сообщил Dow Jones со ссылкой на данные бирж. В обычный день таких торговых пауз бывает не больше десяти.
Повышение ставки отменяется
Глобальная рыночная турбулентность может внести коррективы в планы Федеральной резервной системы США приступить к повышению ставок в этом году — по крайней мере так думают инвесторы. Еще в начале августа рынок оценивал в 54% вероятность того, что ФРС поднимет ставку на ближайшем заседании в сентябре, а сейчас эта вероятность оценивается только в 24% (данные Bloomberg на вечер понедельника, исходя из котировок фьючерсов на ставку ФРС на Чикагской бирже).
Политика нулевой ставки ФРС длится уже почти семь лет, и весь последний год американский центробанк планомерно готовил рынок к эпохе нормализации денежно-кредитной политики. Именно приближение исторического момента, когда ФРС впервые после глобального финансового кризиса повысит ставку, и является коренной причиной нервозности на рынках, считает Джим Рид из Deutsche Bank. «Мы давно чувствовали, что единственной вещью, которая удерживает мир от еще одного финансового кризиса, является экстраординарная ликвидность со стороны центральных банков вместе с общими интервенциями глобальных властей», — пишет он.
Рынок столь остро отреагировал на китайские трудности, потому что осознал: центробанки Китая и США, возможно, не собираются поддерживать доверие любой ценой и не станут прибегать к дальнейшим экономическим стимулам, добавляет Джукс из Societe Generale.
На фоне уменьшения вероятности того, что ФРС повысит ставки в ближайшее время, курс доллара к евро в понедельник упал до минимума семи месяцев. Как отмечает MarketWatch, евровалюта выросла на 4,5% менее чем за неделю — с тех пор как в прошлую среду были опубликованы протоколы июльского заседания ФРС. Ранее в этом году многие аналитики предсказывали, что евро и доллар придут к паритету до конца года, но сейчас это кажется все менее вероятным. По мнению главы forex-подразделения брокерской фирмы Chapdelaine & Co. Дуга Бортвика, в нынешней ситуации вполне возможно, что ФРС воздержится от повышения ставок вплоть до начала 2016 года. «Четыре недели назад все ждали, что евро и доллар достигнут паритета на волне ожидаемого выхода Греции из еврозоны и повышения ставок ФРС. Но сейчас и Греция по-прежнему в еврозоне, и ФРС вряд ли будет повышать ставки в сентябре», — сказал он MarketWatch. В понедельник евро подорожал на 1,4%, до $1,15.
Сырьевой индекс Bloomberg, включающий 22 компонента (энергоносители, металлы, сельхозтовары и т.д.), в понедельник снизился еще на 1,5%, опускаясь до самого низкого уровня с августа 1999 года. Цена нефти Brent падала на 6%, до $42,54 за баррель (минимум с марта 2009 года). Среди валют развивающихся стран лидерами падения были колумбийский песо (минус 2,8%), российский рубль (минус 1,94%), малайзийский ринггит (минус 1,76%) и южноафриканский рэнд (минус 1,33%) по состоянию на 20:00 мск.
При участии Алены Сухаревской, Олега Макарова
Как новое поколение недропользователей меняет золотодобычу: кейс «Золото Дельмачик»
Отдохнуть и полечиться. Какие туристические проекты запускались
в 2023 году в России
