Доллар остановился на отметке чуть выше 29 руб.

Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 24-26 октября 2009 года, составил 29,0003 руб./долл. Этот показатель на 9 коп. ниже предыдущего. В пятницу доллар протестировал минимальный в текущем году уровень против российской валюты. К 11:30 мск курс евро на ЕТС находился на отметке 43,52 руб. Соответственно, Банк России может установить официальный курс европейской валюты на 24-26 октября вблизи этого уровня. Данный показатель на 7 коп. уступает официальному курсу евро, установленному Банком России накануне.

Котировки бивалютной корзины к 11:30 мск находились на отметке 35,5131 руб., что на 11 коп. ниже уровня предшествующего торгового дня (35,6195 руб. по состоянию на 11:30 мск 22 октября).

На международных биржах в утренние часы в пятницу доллар ослаб по отношению к европейской валюте. К моменту установления курсов ЦБ РФ на рынке Forex за 1 евро платили порядка 1,5005 долл., в то время как днем ранее - 1,4958 долл. По сравнению с предшествующими торговыми сутками доллар снизился по отношению к евро на 0,31%. Стоит отметить, что ниже отметки 1,50 против евро американская валюта опустилась впервые с середины 2008 года.

Существенное повышение цен на нефть является основной причиной роста рубля, отмечают в Commerzbank. По мнению экспертов, риски для валюты РФ очень ограниченны даже в случае существенной коррекции цены на "черное золото". Хотя и перспектива продолжения ралли становится сомнительной. В правительстве РФ выражают сильное беспокойство относительно укрепления рубля, поскольку это препятствует восстановлению экономики страны. При этом сейчас ЦБ РФ гораздо легче сдерживать рост национальной валюты, чем до кризиса.

"Даже если нынешний подъем цен на нефть носит спекулятивный характер и "пузырь" лопнет, при краткосрочном снижении стоимости сырья до 50 долл./барр. Центробанк сможет предотвратить повторение рублевого кризиса конца 2008 года благодаря имеющимся средствам. Девальвационный потенциал в случае падения цены на нефть ограничен уровнем 37 руб. за бивалютную корзину. И даже при таком сценарии регулятор сможет помешать существенному падению рубля путем интервенций и ограничения объемов предоставляемой ликвидности. В случае же дальнейшего увеличения стоимости нефти продолжится и рост валюты РФ. Однако ралли цен на нефть маловероятно. Есть еще один фактор, который препятствует дальнейшему укреплению курса российской валюты: пытаясь восстановить экономику, ЦБ РФ продолжит понижать процентные ставки. Правительство тоже озабочено ростом национальной валюты, поэтому регулятор будет препятствовать укреплению ее курса. Таким образом, вряд ли стоимость бивалютной корзины опустится ниже отметки 35 руб.", - отметили аналитики Commerzbank.

Эксперты UniCredit Securities полностью согласны с тем, что дальнейший подъем рубля обходится экономике России все дороже, поскольку он стимулирует конкуренцию со стороны импорта при сохраняющейся слабости внутреннего спроса. "Данное обстоятельство подтверждает наше мнение о том, что государство сильно заинтересовано в ослаблении рубля. Однако мы также отмечаем, что столь радикальные прогнозы, как предсказание повышения курса рубля еще на 20% с текущего уровня от лица высокопоставленного государственного чиновника, могут свидетельствовать о том, что правительство не исключает такой возможности, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Данное утверждение, по нашему мнению, не учитывает важный политический компонент в дискуссии о потенциале дальнейшего роста рубля, и в этом случае продолжающаяся волна оптимизма в связи с перспективами восстановления мировой и российской экономик может привести к дальнейшему укреплению курса рубля, возможно, до уровня, упомянутого Андреем Клепачом", - заключили специалисты.

Аналитики Citi пересмотрели прогнозы рубля, ожидая теперь дальнейшего его укрепления в IV квартале 2009 года и 2010 года - до 34 руб. за бивалютную корзину. При этом эксперты не исключают более сильного роста валюты РФ – до 30 руб. за корзину. По оценкам Citi, в 2009 году цена на нефть составит 70 долл./барр., в 2010 году – 75 долл./барр. Если же стоимость "черного золота" упадет до 50 долл./барр., то рубль, вероятно, снизится до 39-40 руб. за корзину. Профицит текущего счета РФ в 2009 году и 2010 году составит 50 млрд долл. в год. Показатель текущего счета довольно волатилен из-за внешних заимствований компаний.

"Если придерживаться основного нашего прогноза, отток капитала ограничится 55 млрд долл. в 2009 году и 24 млрд долл. – в 2010 году. Если цена на нефть будет держаться на уровне нашего основного прогноза, при оптимистичном развитии событий текущий счет продемонстрирует профицит в размере 40 млрд долл. В ином случае дефицит текущего счета составит 79 млрд долл. Ставку рефинансирования ЦБ РФ понизит в IV квартале 2009 года и I квартале 2010 года до 9%. Однако как только экономика начнет восстанавливаться, ЦБ будет вынужден допустить умеренное укрепление национальной валюты", - отметили в Citi.

На наш взгляд, укрепление рубля на данный момент происходит за счет трех основных факторов: роста цен на нефть, падения доллара на рынке Forex, а также продолжающегося притока средств западных инвесторов в РФ. Так, по данным EPFR, на минувшей неделе приток инвестиций в фонды России достиг пикового с мая 2008г. уровня, превысив 450 млн долл.

Однако, несмотря на благоприятствующий продолжению укрепления рубля внешний фон, мы повторяем свое предположение о том, что российской валюте при пробитии уровня 29,0 руб. будет довольно сложно продолжать дальнейший подъем. Не исключено, что в ходе торгов рубль может протестировать отметку 28,90 руб./долл., однако в целом мы не ожидаем, что котировки доллара могут основательно закрепиться ниже уровня 29,0 руб. Тестирование этого уровня является временным явлением.

Стоит отметить, что против чрезмерного укрепления рубля говорит ряд фактов, в числе которых снижение конкурентоспособности российских производителей, сокращение налоговых поступлений от экспортеров РФ в бюджет, а также проводимый ЦБ РФ цикл понижения процентной ставки. Кроме того, действия ЦБ РФ на валютном рынке также могут ограничить возможности роста рубля выше отметки 29,0 руб. против доллара и 35,0 руб. по отношению к бивалютной корзине. Согласно имеющейся информации, регулятор продолжает производить покупки валюты на внутреннем рынке. Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев сказал, что 22 октября ЦБ РФ приобрел на внутреннем валютном рынке около 1 млрд долл., 23 октября – более 0,5 млрд долл. Ранее на этой неделе А.Улюкаев сообщал, что 20 октября ЦБ купил на рынке чуть менее 1,5 млрд долл.

На наш взгляд, позиции доллара на грядущей неделе могут частично восстановиться относительно рубля, а диапазон, в котором на следующей неделе преимущественно будет колебаться курс доллара к российской валюте, составит 29,0-29,15 руб.