Какие новые точки роста видны в рейтинге РБК 500

Фото: Олег Яковлев/РБК

Интересно посмотреть на рейтинг РБК 500 снизу вверх — на те небольшие, но уже выбившиеся из‑под «асфальта» компании, которые могут стать основой для постиндустриальной составляющей экономики.

Повод для огорчения

В России появился новый рейтинг компаний — РБК 500. В отличие, например, от международного рейтинга Форбс 2000, рейтинг построен на основании выручки компании или холдинга и не учитывает рыночную капитализацию. Но тем нее менее и эти данные позволяют сравнить результаты российских компаний с результатами компаний в схожих экономиках из стран БРИК, например Бразилии.

Во многих мировых рейтингах легко заметить, что обе страны сильно зависят от экспорта сырьевых товаров. В случае России нефть, газ и металлы составляют около 75% продаваемых товаров, в Бразилии эту роль играют металлы, нефть, соя, кофе, сахар и мясо (около 38% в сумме).

Рейтинг РБК в этом плане огорчителен: в 2014 году все компании заработали 2110,6 млрд руб. чистой прибыли. При этом компании категории «нефть и газ» получили 1991,6 млрд руб. Более того, всего пять нефтегазовых компаний имели 1438,6 млрд руб. чистой прибыли. Конечно, это история одного года и заработков на переоценке валютных сбережений, но все равно цифры невероятной силы. Снижение за год составило почти 1 трлн руб., даже эта сильная отрасль не избежала больших потерь.

И Россия, и Бразилия таргетируют инфляцию. Ключевая ставка в России сейчас пришла к 11%, а в Бразилии остается на уровне 14,25%. Наконец, обе страны испытывают проблемы с экономикой в 2015 году: Бразилия, вероятно, потеряет более 2% ВВП, Россия — около 4%. И оба государства существенно завязаны на торговле с Китаем, для обеих стран это один из двух крупнейших партнеров с долей в торговле более 23% для России и около 17% для Бразилии.

Самый большой кусок пирога

В рейтинге есть очевидные знаки снижения роста экономики и влияния его на отдельные отрасли: прибыль всех компаний упала по сравнению с 2013 годом (было 4106,2 млрд руб.), при этом, несмотря на санкции, существенно выросла розничная торговля, в которой и оборот, и чистая прибыль увеличились. В этом, чтобы не перехвалить, есть и некоторое лукавство рейтинга: исследуются абсолютные показатели, и высокая инфляция 2014 года несколько затемняет понимание изменений между годами (но никак не влияет на сравнения отраслей экономики внутри одного года). Было бы удобно посмотреть и на результаты в «реальном» выражении.

Сходство между Россией и Бразилией можно увидеть и в рейтинге Форбс 2000: даже количество компаний в этом длинном списке у нас почти идентичное. В 2013 году у Бразилии была 31 компания в этом рейтинге, а у России — 30. Суммарная капитализация компаний в России и в Бразилии почти одинакова (на 2013 год). При этом десятка от России — это семь компаний нефтегазового сектора, два банка и ретейлер. У Бразилии — банки, финансовая организация, нефтедобыча и металлурги. Таким образом, структура представительства секторов экономики в двух странах одинакова.

Результаты рейтинга Latin Trade «500 крупнейших компаний Латинской Америки», основанный на доходах за 2014 год, подтверждают, что ситуация в Бразилии развивается в прежнем направлении: сырьевые компании (нефтедобыча, еда, металлы) и компании потребительского сектора (пиво и розничная торговля) остаются основными драйверами экономики. В России же, как мы видим, нефтегазовая отрасль определяет в 2014‑м почти все.

Мы в отличие от Бразилии не смогли вырастить своих гигантов производства вне полезных ископаемых и финансов (хотя есть «Балтика» на 111‑м месте). Это почти естественная история для страны с «голландской болезнью» и укреплением реального курса рубля в прошлом — производство становится менее привлекательным, чем инвестиции в сырьевой сектор.

В Бразилии давно мечтают о диверсификации экспорта в сторону обрабатывающих производств и машиностроения, но пока этого не происходит. Высокотехнологичные производства снизились в экспорте с 10 до 5%, а ресурсный экспорт возрос с 46 до 63%. Более того, как показало исследование, в основном Бразилия расширяет свой экспорт из‑за удачного географического положения, а не потому, что становится более производительной и конкурентоспособной.

В России кажется, что экспорт в 2015 году стал меньше завязан на нефть, газ и металлы. Те 75%, которые проявились в январе — июле 2015 года, меньше 75% только от нефти и газа в 2014 году. Конечно, это следствие снижения цен на нефть и другие сырьевые товары, но вопрос, станет ли это тенденцией для других отраслей. Скажем, невероятные 94% чистой прибыли, сосредоточенные в нефтегазе, не должны повториться в 2015 году, по крайней мере ситуация в первые семь месяцев года более равномерная. Аналогичные показатели за 2013 год не столь скошены по чистой прибыли, остальные компании получили порядка 30% от общего пирога.

Подсказка в развитии

Рейтинг РБК в своей верхушке очень похож на рейтинг Форбс и столь же стабилен: в десятке компаний, которая и заработала почти всю прибыль российской экономики в 2014 году, находятся пять компаний энергетического сектора, РЖД, два банка и ретейл. Интересно будет посмотреть, что получится в 2015 году — многие компании потеряли существенные средства на деривативах, и это может отразиться в их отчетности. Вероятно, мощное снижение цен на сырье должно снизить результаты соответствующих компаний, и для России этот эффект окажется слабее, чем для Бразилии.

Скажем, Petrobrus испытывает очень серьезные сложности, в том числе с обслуживанием долга, и значительно упадет в рейтинге. Представить подобное для «Газпрома» или ЛУКОЙЛа едва ли возможно, так сильно они оторвались от конкурентов из других отраслей экономики и по продажам, и по чистой прибыли.

Но куда интереснее посмотреть на рейтинг РБК снизу вверх — на те небольшие, но уже выбившиеся из‑под «асфальта» компании, которые могут стать основой для постиндустриальной составляющей экономики. Здесь видно несколько точек роста: лекарства, IТ, химическая промышленность. Но, увы, даже среди небольших компаний в основном видна торговля, нежели производство. Безусловно, современная торговая компания — то еще место для инноваций. Хорошая логистика не только снижает цены, но и упрощает взаимодействие с продавцами, как, скажем, доставка курьерами в Москве. Тем не менее хотелось бы увидеть истории успеха и в других, более технологичных отраслях. Если мы хотим достичь производительности Европы, нам нужны не только торговые сети.

У России и Бразилии похожие проблемы, несмотря на то что у нас больше углеводородных природных богатств. Обеим странам нужно усложнять свой экспорт и искать ниши на новых рынках. А это означает поддержку льготного налогообложения IТ, биотехнологий, фармацевтики и иных, кажущихся сейчас перспективными секторов экономики. Но это сложно делать, когда успешен основной вид экспорта.

Наверное, падение цен на сырьевые товары может увеличить шансы менее заметных отраслей, и рейтинг РБК станет к этому подсказкой — в каких отраслях мы могли бы подумать о «домашних чемпионах», способных производить интересный мировому рынку товар или услугу.