Выгодные таблетки: "Верофарм" принес банкиру Авдееву 7,3 млрд руб. за год

Глава Московского кредитного банка Роман Авдеев (Фото: Олег Грицаенко/РБК)

Вчера американская фармкомпания Abbott объявила о подписании финального соглашения о покупке акций российского производителя лекарств ОАО "Верофарм". Abbott купит ООО "Гарденхиллс" – это холдинговая компания, которая принадлежит главному акционеру Московского кредитного банка Роману Авдееву.

На балансе ООО сейчас находится 81,1% "Верофарма", остальные акции торгуются на Московской бирже. Авдеев планирует увеличить долю до 100% к моменту закрытия сделки с Abbott, и если ему это удастся, Abbot заплатит за "Гарденхиллс" 17 млрд руб., или примерно $495 млн. Американская компания также возьмет на себя долг в размере 4,7 млрд руб. ($136 млн).

Оценка компании в 17 млрд руб. означает премию к рыночной капитализации компании в 65%. Объявление о сделке по такой цене сразу же отразилось на котировках "Верофарма": по итогам вчерашних торгов капитализация увеличилась на 38,2%, до 14,2 млрд руб. Но объемы торгов по итогам дня оказались совсем небольшими: было совершено сделок всего на 7,8 млн руб.

Сделка должна пройти одобрение Федеральной антимонопольной службы (ФАС), а также правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями под председательством премьер-министра Дмитрия Медведева, так как "Верофарм" с 2008 года входит в список стратегических предприятий.

Начальник управления контроля социальной сферы и торговли ФАС Тимофей Нижегородцев подтвердил РБК, что ходатайство от Abbott получено, но комментировать его отказался.

Представитель правительства вчера не уточнил, когда состоится ближайшее заседание правительственной комиссии и будет ли вынесена на повестку дня продажа "Верофарма". Предыдущую заявку Abbott на приобретение активов в России комиссия отклонила: в апреле прошлого года компании не разрешили купить производителя вакцин "Петровакс фарм", который в итоге достался структурам "Интерроса" Владимира Потанина.

Руководитель отдела по связям с общественностью Abbott в России Ирина Гущина уточнила, что компания планирует закрыть сделку "как можно быстрее" после одобрения регуляторными органами. Предположительно, в четвертом квартале этого года, добавила она.

Заводы для "36,6"

"Верофарм", основанный в 1997 году бывшими акционерами "36,6" Артемом Бектемировым и Сергеем Кривошеевым, сейчас включает Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм. Еще одно предприятие в Покрове строится и может быть запущено в этом году. В портфеле компании присутствуют линейка онкологических препаратов, препараты в категориях "кардиология", "гастроэнтерология" и другие лекарства.

По данным исследовательского агентства "Фармэксперт", "Верофарм" занимает пятое место по объему производства среди отечественных фармпроизводителей. Его выручка в 2013 году составила 5,51 млрд руб., чистая прибыль – 612 млн руб. Бизнес имеет достаточно высокую рентабельность по EBITDA – 22,1% в 2013 году.

Бектемиров отметил, что "Верофарм" начинался с приватизации предприятий в Белгороде и Воронеже: "Мы исходили из имеющихся возможностей по приобретению активов, да и цена покупки при этом была скромной по тем временам — несколько миллионов долларов".

Долгое время бизнесмены почти не инвестировали в модернизацию мощностей. "Это были крепкие предприятия", – объясняет Бектемиров. Например, завод в Воронеже был монополистом в производстве лейкопластыря (сейчас это торговые марки "Унипласт" и "Веропласт"). На предприятии в Белгороде закрыли синтез лекарственных средств, оставив только производство готовой продукции.

Основные инвестиции в развитие осуществлялись в последние годы, говорит Бектемиров, который сейчас является председателем совета директоров "Верофарма" (акций производителя у него уже не осталось). Например, в прошлом году компания инвестировала почти 2,9 млрд руб. в оснащение и модернизацию основных производственных фондов, в 2012 году – около 1 млрд руб.

"Верофарм" – это актив, который всегда приносил деньги основателям "36,6" и многие годы поддерживал бизнес аптечной сети на плаву, вспоминает один из партнеров ритейлера. В 2006 году "Верофарм" первым из российских производителей лекарств провел IPO на российских площадках, продав 48% акций примерно за 130 млн долл. (около 3,6 млрд руб.). Средства нужны были для развития "36,6", которая сразу после размещения акций "Верофарма" начала активно расти.

В течение 2007 года "36,6" приобрела 26 аптечных сетей, объединяющих 293 аптеки с совокупным оборотом более 5 млрд руб., параллельно открывая аптеки самостоятельно. В итоге за 2007 год компания выросла по числу точек почти в два раза, закончив год с долгом в 5,9 млрд руб. и чистой прибылью в 3,43 млрд руб. В 2008 году прибыль сети упала до 74,8 млн руб., а в 2009-м "36,6" допустила дефолт по облигациям.

Не обанкротиться "36,6" помог "Верофарм", говорит аналитик БКС Марат Ибрагимов. В июне 2011 года "36,6" удалось реструктурировать кредиты в Сбербанке – тогда банк открыл аптечной сети кредитную линию на 4,15 млрд руб., взяв в залог "Верофарм". Впоследствии Бектемиров и Кривошеев перекредитовались в Московском кредитном банке, а в 2013 году продали Авдееву и "Верофарм", и саму "36,6" (через фонд Hi Capital и другие структуры МКБ; сейчас "36,6" объединяет бизнес с аптечной сетью A.v.e.).

Выгодный "Верофарм"

Авдеев – новичок в фармбизнесе, но на сделке с "Верофармом" заработает больше, чем Бектемиров и Кривошеев за 20 лет: сделка с Abbott сулит ему около 70% годовых, или примерно 7,3 млрд руб.

Банкир купил 52,015% "Верофарма" в августе 2013 года за 5 млрд руб., а в январе за 29% заплатил еще 2,8 млрд руб. и довел долю до 81,1%.

Последняя оферта миноритариям была сделана на прошлой неделе, рассказал РБК Авдеев. Он предложил им продать 1,8 млн акций по цене 1,05 тыс. руб. за акцию при рыночной цене одной бумаги около 0,97 тыс. руб. То есть оставшиеся 18,9% банкир рассчитывает выкупить за 1,89 млрд руб.

Источник в "Верофарме" рассказывает, что "почти все миноритарии принесли бумаги к выкупу". Если так, то по итогам всех сделок 100% "Верофарма" обойдется Авдееву в 9,7 млрд руб. Сам бизнесмен это не комментирует: пока ему по-прежнему принадлежит 81,1% акций, сказал он вчера РБК.

Несмотря на кажущуюся дороговизну сделки, оценка "Верофарма" для продажи Abbott выглядит адекватной, говорит Ибрагимов. Abbott оценила "Верофарм" по мультипликатору EV/EBITDA (стоимость компании по отношению к ее прогнозной EBITDA на 2014 год), равному 7,3. Это на 34% ниже аналогичного показателя самой Abbott, говорит аналитик.

После закрытия сделки "Верофарм" войдет в состав подразделения "Признанные на рынке препараты Abbott" как отдельный бизнес и будет работать под своим именем, уточнила Ирина Гущина. Abbott ожидает, что благодаря сделке ее продажи в 2015 году увеличатся примерно на $150 млн. Общие продажи Abbott в 2013 году составляли $21,8 млрд.

Кристина Бусько