Рухнет ли экономика Украины в 2015 году?

Фото: Debut Prize/flickr.com

Новая программа помощи Украине со стороны МВФ и международных доноров имеет больше шансов на успех, чем предыдущая. Но и риски очень велики.

​Спасение возможно

11 марта исполнительный совет Международного валютного фонда одобрил расширенную программу помощи Украине. Это уже десятая программа МВФ для Украины начиная с 1994 года. Ни одна из этих программ до сих пор не была реализована до конца, и вопрос сейчас в том, окажется ли нынешняя инициатива успешнее всех предыдущих.

Одобренная в марте программа значительно более прочная, чем двухлетнее соглашение о кредите стэнд-бай, заключенное год назад. Она предполагает более сильные бюджетные корректировки, в которых Украина отчаянно нуждается. 2 марта Верховная рада Украины приняла серьезные реформы, которые приведут прежде всего к резкому росту цен на энергию и снижению пенсий.

Кроме того, новая программа МВФ рассчитана на четыре года и предполагает более масштабное финансирование. Сам МВФ предоставляет $17,5 млрд, но оценивает общий объем программы в $40 млрд. Значительная часть финансирования будет выделена на начальном этапе, но и значительную часть реформ тоже нужно будет провести в начале программы. Прошлогоднее соглашение требовало слишком незначительных бюджетных корректировок, слишком мало реформ, и финансирования тоже было слишком мало. В этот раз у Украины есть шанс, но и риски велики.

Очень бедная страна

Предыдущая программа помощи МВФ потерпела поражение: ВВП упал на 6,9%, а не на 5%, предсказанных фондом. Главной причиной этого падения стала война в Донбассе. Если забыть о Крыме, то война сократила ВВП Украины примерно на 5%. Промышленное производство, строительство и розничная торговля в Донбассе за 2014 год упали на 40–50%. Эти показатели не учитывают разрушения в результате военных действий — только вызванное ими падение производства. И сегодня Украина стала весьма бедной страной; ее ВВП в текущих долларах — всего $80 млрд.

Может ли Украина справиться с этим кризисом? Это очень тяжелая задача для страны, которая настолько поражена бедностью, даже несмотря на то, что в правительстве появилась группа молодых профессионалов, сплоченность украинской нации выросла из-за войны, и в стране есть весьма активное гражданское общество.

При этом государственное управление остается глубоко коррумпированным и неэффективным. В системе появились новые начальники, но им придется реформировать весь государственный аппарат сверху. Хуже всего ситуация в правоохранительных органах, особенно в прокуратуре и судах, которые, похоже, не в состоянии ни преследовать по закону, ни выносить приговоры в отношении даже самых очевидных преступников эпохи Януковича.

Самая важная реформа — энергетическая; прежде всего речь идет о том, чтобы поднять цены до рыночного уровня, чтобы наконец устранить коррупционную вилку между рыночными и регулируемыми ценами. Во многом это уже сделано. Цены на газ для домохозяйств выросли почти в четыре раза, причем это не вызвало народных протестов. Еще одна важная задача, которая сейчас решается, — это масштабное дерегулирование.

Главные риски

Но рисков много, и они велики. Самые явные из них — война, плохое состояние экономики и ее нереформированность, ограниченное финансирование и вероятные бунты против бедности.

Самый главный риск проистекает из конфликта с Россией. Можно предположить, что намерение Кремля — дестабилизировать Украину настолько, чтобы добиться ее краха. Но у этой войны несколько измерений. Украинский экспорт в Россию с 2013 года упал вдвое из-за суровых торговых санкций; в результате общий экспорт Украины сократился на 12%. В декабре 2013 года Россия выдала правительству Януковича кредит на $3 млрд, который Украина обязалась выплатить к декабрю 2015 года; этот долг оказывает значительное давление на экономику. Наконец, «Газпром» выставляет Украине значительно более высокие цены на газ, чем другим странам; в результате Украина минимизировала импорт газа из России, хотя когда-то была крупнейшим покупателем «Газпрома».

Другой риск — бедственное состояние украинской экономики. В прошлом году ВВП упал на 6,9%, но при этом промышленное производство в последнем квартале рухнуло на 15%. Скудная статистика, имеющаяся по январю и февралю, просто ужасна. Розничная торговля рухнула на 21% по отношению к январю-февралю прошлого года. Большая часть банковской системы, по всей видимости, уже обанкротилась, и рекапитализацию банков провести некому, кроме государства. МВФ ожидает, что Украина потратит на это 7,5% ВВП.

В этих условиях даже при самой блестящей экономической политике будет крайне трудно восстановить доверие бизнеса. Ожидания МВФ — что ВВП Украины в этом году сократится всего на 5,5% — могут оказаться слишком оптимистичными. Но честно говоря, сейчас никто этого не может знать. В декабре 1998 года МВФ предсказывал, что ВВП России в 1999 году упадет на 8,9%, а он вырос на 6,4%.

Хватит ли денег? А терпения?

Кроме того, Украина получила значительное финансирование, но все равно это лишь необходимый минимум. МВФ надеется, что к концу года резервы Украины достигнут $17 млрд, и намерен выделить в 2015 году еще порядка $5 млрд. Министерству финансов Украины предстоит привлечь дополнительные средства. США, Евросоюз и Всемирный банк в этом году пообещали предоставить примерно по $2 млрд.

Многочисленные двусторонние доноры (правительства и организации), вероятно, смогут выделить дополнительно еще $1,5 млрд. Европейский инвестиционный банк и Европейский банк реконструкции и развития также предоставят в этом году значительные суммы, возможно, до $2 млрд. Также возможно активировать старую украинско-китайскую сделку по взаимному предоставлению кредитов, в рамках которой Украина может получить $2,4 млрд. Так, общая сумма кредитов в этом году может достичь более $22 млрд. Но при этом Россия все же может подорвать финансирование Украины.

Международных облигационных инвесторов больше всего привлекает то, что МВФ ожидает «долговых операций» не менее чем на $15 млрд по выпущенным евробондам на $18 млрд. Украинское правительство выбрало инвестиционный банк Lazard Freres для помощи в переговорах с держателями облигаций, которые должны скоро начаться и завершиться до первого отчета о выполнении соглашения с МВФ. Министр финансов Наталья Яресько дала понять, что все долги, включая обязательства по приобретенным Россией евробондам на $3 млрд, будут рассматриваться на одинаковых условиях и что Украина ожидает значительного сокращения тела кредита.

Наконец, вопрос в том, насколько хватит терпения у населения. Пока на Украине превалирует новообретенный патриотизм, но условия существования украинцев ужасны и продолжают ухудшаться. Правительству не удается достаточно быстро справиться с коррупцией, и есть опасность, что люди просто скажут: «С нас хватит!»