«Медвежий кейс» госбанков
Citibank, BofA Merrill Lynch и Morgan Stanley понизили свои прогнозы по прибыли Сбербанка и ВТБ на ближайшие годы. В числе основных причин они называют влияние санкций, а также негативные тренды в самом секторе — замедление темпов кредитования и увеличение отчислений в резервы.
Самую пессимистичную оценку прибыли российских госбанков дал Morgan Stanley. По его расчетам, чистая прибыль Сбербанка в 2014 году будет меньше на 39% от первоначального прогноза и составит 221 млрд руб., в 2015 году госбанк получит 183 млрд руб. прибыли (меньше на 17% от предыдущей оценки). В отношении ВТБ Morgan Stanley прогнозирует убыток — по итогам этого года в размере 32 млрд руб. и 10 млрд руб. в 2015 году, инвестбанк понизил свой прогноз на 131% и на 70% в этом и следующем годах соответственно (прогнозы Citibank и BofA Merrill Lynch см. врез).
В своем обзоре аналитики Morgan Stanley рассматривают «медвежий кейс», в котором события развиваются по негативному сценарию: «Россия поддерживает сепаратистов на юго-востоке Украины, санкции либо остаются в том же виде, что и сейчас, либо расширяются, тогда страна переходит к более жесткой денежно-кредитной политике, увеличивается вмешательство государства в экономике, падают объемы международной торговли и интеграция с глобальными рынками, в результате чего экономика России входит в рецессию».
При таком развитии событий Morgan Stanley ожидает, что у банков будет минимальный доступ к внешним рынкам финансирования, что приведет к росту ставок. С другой стороны, повышенная неопределенность приведет к тому, что граждане будут больше сберегать, и эти средства станут важным источником фондирования для банков в краткосрочной перспективе. Но в долгосрочной перспективе, как указывают аналитики, можно ожидать снижения устойчивости финансового сектора из-за роста зависимости от ЦБ и государственных депозитов. А более высокие ставки и слабый рубль будут оказывать давление на корпоративных заемщиков, приводя к дефолтам и снижая доходы банков.
Банковский сектор столкнулся сразу с несколькими проблемами, отмечают аналитики Citi. Во-первых, это давление на рентабельность, когда, с одной стороны, растет стоимость фондирования как на внутреннем, так и международном рынках, с другой — непрерывно ухудшается качество активов. «Отрицательно на прогнозах сказывается и рост напряженности на Украине, и негативное влияние западных санкций против России, ухудшающее перспективы роста ВВП», — пишут аналитики в своем обзоре. Они указывают на то, что эти факторы уже отражены в цене акций Сбербанка и советуют клиентам покупать их. «Банк остается фаворитом в постсанкционной экономике России», — отмечают аналитики Citi.
BofA Merrill Lynch также пересмотрел прогнозы по прибыли российских банков 13 августа, рассказала РБК аналитик банка Ольга Веселова. По ее словам, причины понижения две: пересмотр экономистами макропрогнозов в России, а также ожидаемые тренды в банковском секторе. «Среди них это замедление темпов роста кредитования в 2015 году (для Сбербанка рост составит 12%, для ВТБ — 9%) и повышение отчислений в резервы не только в следующем году, но и во втором полугодии 2014 года. В результате чего, по нашей оценке, cost of risk (отчисления в резервы к среднему портфелю кредитов) составит 2,1% для Сбербанка и 2,2% для ВТБ в 2015 году», — прогнозирует Веселова.
По данным Банка России, прибыль банковского сектора за первые семь месяцев 2014 года снизилась на 10,2% и составила 513 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитик банка ING Егор Федоров соглашается с выводами своих коллег. «В снижении прибыли банков нет ничего удивительного. Это следствие роста стоимости риска, ухудшения портфеля, плюс влияние украинского кризиса», — добавляет Федоров. В пресс-службах Сбербанка и ВТБ сообщили, что не комментируют вопросы пересмотра прогнозов их прибыли.
