Ставка на рубль

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

За первый квартал 2015 года рубль вырос по отношению к доллару более чем на 4% и стал одной из самых доходных мировых валют. РБК Quote узнал у экспертов, стала ли российская валюта выгодной инвестицией.

Почему растет рубль

Во вторник, 7 апреля, курс доллара опустился до нового с начала текущего года минимума — 54,94 руб./долл. Если сравнивать с максимумом, достигнутым долларом 30 января, — 71,85 руб./долл., то рубль укрепился почти на 17 руб., или на 23,5%. Эксперты выделяют несколько причин укрепления рубля.

Старший стратег «ВТБ Капитала» Максим Коровин считает, что российской валюте помогли иностранные инвесторы. «Многие иностранные инвесторы закрывают длинные позиции по паре доллар/рубль, которые они открыли несколько недель назад на уровнях 60–62 руб. Эта тенденция может продолжиться еще какое‑то время», — объясняет Коровин.

Из-за разницы процентных ставок и снижения масштабов колебаний курса рубль вновь стал привлекательной валютой для спекулянтов. Российскую валюту поддержали политика ЦБ, который предоставлял валютную ликвидность через операции РЕПО, и сокращение импорта. В результате резкого сокращения импорта товаров и услуг вслед за обвалом рубля в прошлом году и снижением реальных доходов населения автоматически снизилась потребность импортеров в валюте и, соответственно, спрос на нее.

Кроме того, на рубль перестал оказывать давление фактор, который беспокоил рынок со времен введения санкций, — необходимость погашать внешние долги. Пик погашений внешних долгов пришелся на февраль—март 2015 года, и в дальнейшем объемы выплат будут меньше, чем в первом квартале 2015‑го и в прошлом году.

Сыграла свою роль и стабилизация геополитической ситуации. «Рост рубля начался как раз с момента достижения новых минских договоренностей по Украине», — напоминает Дмитрий Полевой, старший экономист по России и СНГ банка ING.

Стоит ли инвестировать в российскую валюту?

Евгений Надоршин, главный экономист МТС Банка:

«К сожалению, укрепление рубля может оказаться временным, если оно не будет поддержано ростом цен на нефть. По моему мнению, перспективы дальнейшего роста рубля выглядят весьма туманными. В крат­косрочной перспективе он может еще подорожать, но этот процесс едва ли будет длительным. Самое позднее в конце весны — начале лета мы увидим разворот — как это обычно бывает, рубль может начать стремительно дешеветь. Мой прогноз — к концу года курс составит 75 руб. за доллар.

Поэтому покупка рубля несет риск оказаться в быстро дешевеющей валюте. Особенность российской валюты заключается в том, что ее обесценение происходит лавинообразно.

Если вас не пугают эти риски и для вас имеет значение доходность, то можно вкладывать средства в рубли. Однако приходится признать, что при текущих уровнях инфляции ставки по рублевым депозитам сейчас уже совсем не привлекательны».

Дмитрий Полевой, старший экономист по России и СНГ банка ING:

«Рекомендация для вкладчиков стандартна. Если у вас все доходы и расходы рублевые и вы не являетесь специалистом, то не надо пытаться спекулировать: ситуации, подобные прошлому году, случаются относительно редко. Учитывая, что такими темпами, как в прошлом году, рубль падать вряд ли будет, рублевый депозит со ставками 12–13% выглядит вполне привлекательно с точки зрения компенсации рисков возможного ослабления рубля в течение года. Мы полагаем, что основной период ослабления рубля миновал и здесь требуется более гибкое управление валютными инвестициями, чтобы доходность по ним оказалась выше дохода по рублевому депозиту. Однако для людей, у которых есть какая‑то доля расходов в валюте, например поездки за границу, покупки в интернет-магазинах, альтернативной стратегией могла быть мультивалютная корзина из рублей, долларов и евро — например, половину средств оставить в рублях и положить на депозит, а оставшуюся часть вложить в евро и доллары».

Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:

«При сохранении текущих цен на нефть мы можем увидеть дальнейшее укрепление рубля, но с одним «но». Я думаю, что ЦБ в какой‑то момент начнет задумываться о том, не предпринять ли какие‑то меры для ограничения сильного укрепления рубля.

В настоящее время цена нефти в рублях находится существенно ниже того уровня, который необходим для балансировки бюджета. Я думаю, если доллар опустится ниже 55 руб., ЦБ может выйти на валютный рынок.

Сейчас, несмотря на ограниченный потенциал рубля (в свете возможных действий ЦБ), привлекательными выглядят рублевые облигации. Во-первых, ЦБ, скорее всего, продолжит снижать рублевые ставки, что будет приводить к росту цены долговых инструментов. Во-вторых, ограничение укрепления рубля не означает его сильного ослабления».

Николай Кащеев, директор по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка:

«Можно говорить, что рубль близок к равновесному значению — для совокупности текущих факторов. Колебания, столь любимые не физлицами, а профессионалами, естественно, будут, но отнюдь не столь резкие, как некоторые думают, тем более что нефть тоже подходит к равновесному на сегодня уровню. В ближайшие несколько месяцев доллар, вероятно, останется в коридоре от 50 до 60 руб. Но это не вечная ситуация. В дальнейшем, скорее всего, все же будет ослабление. Дело в том, что экономическая ситуация не самая лучшая, а когда речь идет о спаде экономики, с этим начинают бороться, например, проводя бюджетные вливания и эмиссии, таким образом повышая объем рублевой ликвидности. Кроме того, может возобновиться отток капитала, и нефть вряд ли будет сильно расти в обозримом будущем, нельзя также исключать ее нового локального снижения.

С валютой простым людям сейчас лучше ничего не делать. Возможные колебания подходят для спекулянтов, но большинству людей что‑то предпринимать уже не время».