Украина меняет правила
В июне—июле Банк России может отказаться от планов перейти к свободному плаванию рубля уже в 2015 году. Решение регулятор будет принимать после того, как получит данные о влиянии снижения курса на рост инфляции, считают аналитики Альфа-банка.
Реагируя на аномально высокое давление на рубль в начале марта, ЦБ перешел к агрессивному ужесточению монетарного и валютного режимов. Во-первых, регулятор значительно повысил ключевую процентную ставку: с 5,5 до 7%. Во-вторых, он ужесточил курсовую политику, повысив стоимость сдвига валютного коридора с 350 млн долл. за пять копеек до 1,5 млрд.
В настоящее время ЦБ убеждает рынок в том, что ужесточение валютного режима временно, однако жесткая политика может и затянуться, считают в Альфа-банке. «Мы полагаем, что в действительности он (ЦБ) стоит перед выбором между возвратом к курсу на введение свободного плавания рубля и сохранением нынешнего режима управляемого валютного курса», — говорится в исследовании.
К середине года можно будет количественно оценить, насколько ослабление рубля в первом квартале повлияет на инфляцию через эффект трансмиссии. Тогда же будет видно, как оно влияет на сальдо текущего счета, насколько замедлит импорт. «Сейчас эти данные абстрактны в какой-то степени», — пояснил РБК один из авторов исследования, аналитик Центра макроэкономического анализа Альфа-банка Дмитрий Долгин. К этому моменту, считает он, регулятор должен будет что-то предпринять.
«Возможно, индикатором настроения ЦБ может стать изменение стоимости границ корзины. Либо могут быть какие-то заявления», — считает Долгин.
В пресс-службе Банка России РБК не прокомментировали предположение аналитиков, отметив, что официальную позицию ЦБ по этому вопросу высказала глава регулятора Эльвира Набиуллина на съезде АРБ 2 апреля. «При реализации курсовой политики мы по-прежнему планируем постепенный переход к режиму инфляционного таргетирования, но оставляем за собой возможность и после завершения перехода использовать интервенции в целях обеспечения финансовой стабильности», — заявила она.
В краткосрочной перспективе регулятор может сохранить жесткий вариант политики, но этот сценарий не является наиболее вероятным, осторожен главный экономист Merrill Lynch Russia Владимир Осаковский: «Наш базовый сценарий — что есть шанс ухода политических рисков на задний план, тогда ЦБ вернется к режиму, который был в конце прошлого года». В случае сохранения политических рисков сохранится и нынешняя жесткая политика. В долгосрочной перспективе регулятор сохранит риторику по инфляционному таргетированию, уверен эксперт.
«Наверное, риски, связанные с Украиной, не будут сохраняться. Россия вряд ли будет проводить учения на границе весь год» — так экономист банка ING Russia Дмитрий Полевой аргументирует свою точку зрения, что если риск геополитического риска пойдет на спад, то и ЦБ вернется к политике повышения гибкости.
Во втором полугодии взгляд регулятора будет обращен к следующему году, и решение по денежно-кредитной политике он будет принимать исходя из прогнозов на 2015 год, а не из достижения целей в текущем году. Тем более что в этом году, по мнению экспертов, геополитика уже возобладала над усилиями ЦБ по борьбе с инфляцией: вогнать ее в ранее запланированные рамки, скорее всего, не удастся. «В 5% ее никто уже не загонит, это признают и власти, говоря, что индекс потребительских цен будет в границах 5—6%. Наш прогноз — 5,6%», — отмечает Осаковский из Merrill Lynch. Выход — объяснить рынку, что ЦБ в этом не виноват, полагает Дмитрий Полевой.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
