Налоги, риск рецессии и дорогие деньги: экономические итоги 2025 года

Почему российская экономика после оборонного рывка входит в 2026 год с замедлением роста, как на нее давят ставка, налоги и санкции — об этом главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач в программе «Таманцев. В итоге» на Радио РБК

Налоги, риск рецессии и дорогие деньги: экономические итоги 2025 года

• [00:05] Итоги 2025 года и спор о «крахе» экономики
• [03:18] Торможение роста и предел оборонной модели
• [08:14] Курс рубля, ключевая ставка и реальный процент
• [16:37] Авиационные проекты: что взлетит, а что нет
• [20:08] Повышение НДС, налоги для МСП и инфляция-2026
• [27:33] Мирное соглашение, сокращение оборонки и приоритеты бюджета
• [33:35] Риски рецессии и условия перехода к устойчивому росту

Главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач в эфире Радио РБК оценил рост ВВП в 2026 году на уровне около 0,8% против 1,3% в прогнозе Минэкономразвития и говорит о торможении, а не об обвале экономики: исчерпывается оборонно-ориентированная модель, при этом экономика сталкивается с одной из самых высоких в мире реальных ставок и структурными ограничениями. Инфляция в 2025 году замедлилась сильнее ожиданий, но в 2026-м, с учетом повышения НДС и увеличения налоговой нагрузки на малый бизнес, он ожидает около 6% и выход к таргету ЦБ лишь в 2027–2028 годах. Новые налоговые повышения эксперт считает практически невозможными, при этом бюджет, вероятно, продолжит играть стимулирующую роль за счет дефицита и инфраструктурных расходов.

Экономист подчеркивает необходимость аудита и концентрации ресурсов на жизнеспособных проектах (в качестве примера — приоритет МС-21 и сомнения по поводу «Байкала»), усиления координации бизнеса и государства, а также более проактивной политики ЦБ, включая использование инструментов гарантий и, возможно, части золотовалютных резервов. В случае мирного сценария снижение оборонных расходов с нынешних примерно 8% ВВП до довоенных уровней способно высвободить значительные ресурсы в пользу образования, здравоохранения, науки и инфраструктуры, а отложенный потребительский спрос и частные инвестиции при смягчении ДКП могут стать драйверами нового цикла роста вместо военных заказов.