ПИК заработал ₽245 млрд за год. Стоит ли инвестировать в облигации?
Группа ПИК опубликовала результаты операционной деятельности за 12 месяцев 2018 года. Общий объем заработанных за год денег увеличился на 20,4% и составил 245 млрд руб. Консервативный прогноз предполагал, что застройщик сможет заработать только 190 млрд руб. в 2018 году и 195 млрд руб. в 2019 году, отметили в инвестиционной компании «Фридом Финанс».
За прошедший год ПИК смог продать 1,9 млн кв. м недвижимости — это на 5,6% больше, чем годом ранее. При этом сумма по заключенным договорам выросла на 11%, а средняя цена розничных продаж увеличилась на 5,5%, почти до 109 тыс. руб. за 1 кв.м.
«Сейчас очевидно, что спрос на жилье остается высоким, объем строительства увеличился примерно на 5%. Настолько же выросли цены», — констатировал начальник управления операций на российском фондовом рынке инвестиционной компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Отчет превзошел и ожидания компании «Солид». «ПИК смог преодолеть планку в 200 млрд руб. по выручке. Во втором полугодии продажи улучшились, что стало следствием оживления московского рынка недвижимости», — разъяснил аналитик Вадим Кравчук.
Зачем инвестировать в облигации
Акции ПИК выросли в течение 2018 года более чем на 20%, а с начала января 2019 года снижаются. «Акции ПИК уже отыграли большую часть потенциала, целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет 400 руб», — считает Георгий Ващенко. Такой прогноз предполагает потенциал роста чуть больше 10%.
«Облигации ПИК, на наш взгляд, подходят для включения в инвестиционный портфель , но более 5-7% капитала под эти бумаги отводить не рекомендуем. Также не стоит покупать бумаги со сроком погашения после 2022 года, так как риски в отношении российских активов сохраняются, а Банк России может продолжить повышение ключевой ставки, что негативно для облигаций с высокой дюрацией», — указал Вадим Кравчук.
Какие бумаги выбрать
Доходность облигаций трех выпусков группы ПИК с погашением в 2022 году составляет около 9%, то есть премия к ОФЗ с аналогичным сроком погашения составляет примерно 105 б.п. «Это не так привлекательно, как хотелось бы, учитывая кредитный рейтинг ПИК на уровне В от агентства Standard&Poors и рейтинг ВВВ- от АКРА», — рассуждает Кравчук.
Тем не менее компания имеет крепкие позиции в отрасли и значительное число перспективных объектов — в первую очередь в московском регионе, отметил представитель компании «Солид».
Все три выпуска облигаций группы ПИК с погашением в начале 2022 года торгуются примерно с одинаковой доходностью 9-9,20% годовых. ПИК БО-П03 торгуются по цене 106% от номинала, что соответствует доходности 9,04% годовых. С сентября эти облигации выросли на 6% и торгуются в районе максимумов, заметил Георгий Ващенко.
«В течение трех-шести месяцев они могут находиться на текущих уровнях, но чем ближе дата погашения, тем быстрее данные бумаги будут стремиться к номиналу 100%. В настоящее время я бы советовал держателям продать облигации RU000A0JXY44 и купить RU000A0JXK40, купон — 13% годовых, а доходность — 9% годовых, но предусмотрена оферта 4 марта 2020 года. При равных доходностях я переложился бы в более короткую бумагу», — резюмировал эксперт.
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее
