Застройщики сорвали открытие магазинов «Лента». Это шанс для инвестора
Акции российских продовольственных сетей по итогам сентября обновили многолетние минимумы, пишет ведущий финансовый аналитик «Универа» Ксения Шульгина. Эксперт предлагает воспользоваться снижением и вложиться в акции торговой сети «Лента».
Испорченный план роста
Из-за замедления темпов роста выручки в борьбе за потребителей и долю рынка российские торговые сети ищут новые источники роста. Наиболее привлекательной торговой сетью для инвестиций сейчас стала «Лента», считает Шульгина.
«Котировки депозитарных расписок «Ленты» усилили снижение после того, как в конце августа менеджмент сети снизил прогноз по открытиям магазинов в 2018 году. Они сделали это из-за переноса сроков ввода в эксплуатацию торговых комплексов в Москве, где компания арендует площади под супермаркеты», — рассказала представитель «Универа».
Из-за проблем у застройщиков, никак не связанных с «Лентой», прогноз торговой сети по новым открытиям на 2018 год был снижен с 50 до 40 супермаркетов. В формате гипермаркетов компания уменьшила прогноз с 20 до 18. Также был понижен прогноз по капитальным затратам с 30-35 млрд руб. до 25-30 млрд руб.
Зачем инвестировать в «Ленту»
«Мы считаем текущее снижение котировок неоправданным. По итогам первого полугодия «Лента» продемонстрировала высокий рост сопоставимых продаж, стабильное увеличение торговых площадей, и, как результат, рост выручки сети на 18,2%. Стабильная валовая рентабельность и маржа EBITDA выше аналогичных показателей «Магнита» и X5. Из негативных моментов можно отметить высокую долговую нагрузку в 2,8 EBITDA », — пишет Шульгина.
Эксперты «Универа» обновили DCF-модель (модель дисконтирования денежных потоков, позволяющую определить справедливую стоимость) и понизили целевую цену для одной депозитарной расписки «Ленты» до 347 руб. С учетом текущего снижения котировок рекомендация по этим бумагам повышена до «покупать» с потенциалом роста более 45%.
Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).
