Жизнь после нефти: какие акции захлестнет вторая волна роста из-за Ормуза
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Эскалация на Ближнем Востоке перестает быть фактором только нефтяного рынка. Рост цен на энергоносители начал перераспределять спрос в смежные сегменты, в первую очередь в удобрения и агросектор, где формируется следующий этап переоценки. Если нефтегазовый сектор уже частично отыграл геополитическую премию, то в связанных отраслях эффект только начинает закладываться в котировки. Для инвестора это означает смещение ключевых идей: от очевидных бенефициаров к тем, где движение только начинается.
Если посмотреть на отраслевую динамику Мосбиржи, этот сдвиг виден в цифрах. Индекс химии и нефтехимии по итогам марта вырос на 3,3%, а с начала года более чем на 5%. Для сегмента, который ранее не показывал опережающей динамики, это указывает на приток капитала и смену поведения инвесторов.
При этом рост индекса обеспечен не всем сектором, а отдельными крупными компаниями. Основной вклад в его динамику дают производители удобрений, прежде всего «ФосАгро» и «Акрон». Их совокупная доля в индексе превышает 70%, поэтому именно они сейчас определяют его движение.
Причина динамики акций компаний, связанных с производством удобрений, в сочетании факторов.
Резкий дефицит азотных удобрений, вызванный конфликтом и ростом цен на энергоносители, пришелся на начало подготовки к посевным работам в странах, являющихся традиционными экспортерами пшеницы. В этих условиях фермерам и агрохолдингам, возможно, придется пересмотреть структуру посевов, переходя на менее интенсивные культуры, не требующие большого объема удобрений.
Это создает риск снижения урожайности и формирует ожидания по сокращению предложения зерновых уже в осенний период.
На уровне отдельных бумаг это уже отражается. Акции «ФосАгро» длительное время торговались в ценовом диапазоне до ₽6500 за акцию, однако с марта вышли за его пределы и перешли к устойчивому росту. Фундаментально компания выглядит устойчиво. Рентабельность инвестиционного капитала на уровне 31,3% остается стабильной на протяжении последних трех лет — это один из самых высоких показателей среди капиталоемких компаний на российском рынке.
Следующий этап реакции уже формируется в аграрном сегменте. Сбои в поставках удобрений и рост стоимости энергоносителей усиливают неопределенность на продовольственных рынках. Это уже отражается в ценах: с начала года фьючерсы на пшеницу на Чикагской товарной бирже (CBOT), которая является глобальным ценовым ориентиром для зерна, выросли примерно на 19%.
Рост цен на зерно создает условия для повышения маржинальности агрохолдингов. В российском рынке к таким компаниям относится «Русагро». Для компании рост цен на зерновые и масличные культуры напрямую означает улучшение финансовых показателей по ключевым сегментам бизнеса.
Актуальные идеи для инвестиций
В итоге сейчас рынок уже прошел первую фазу реакции и перешел ко второй. Сначала инвесторы отыграли рост нефти, теперь эффект смещается в удобрения и агросектор, где он только начинает отражаться в котировках.
В удобрениях рост состоялся: «ФосАгро» и «Акрон» отыграли дефицит и повышение цен. Эти бумаги остаются сильными, поэтому их можно покупать и увеличивать позицию, но с учетом того, что значительная часть роста уже произошла.
Таргет «Солид Инвестиций»:
- «ФосАгро» — ₽8890 за акцию;
- «Акрон» — ₽23 300.
В агросекторе ситуация обратная. Цены на зерновые уже растут, но акции пока не отразили этот сдвиг. Обычно такие ситуации отыгрываются не сразу: сначала компании показывают более сильные результаты, и уже после этого рынок начинает закладывать это в цены акций.
Таргет «Солид Инвестиций» по «Русагро» — ₽148 за акцию.
Динамика цен реализации зерновых и подсолнечного масла является катализатором роста рентабельности операционной прибыли агрохолдинга, что отразится в будущем, как мы ожидаем, на капитализации эмитента .
Читайте «РБК Инвестиции» в Max.
