ЦБ и Минфин призвали увязать программы мотивации с акционерной стоимостью
Банк России и Минфин рекомендовали текущим и будущим эмитентам привязывать программу мотивации менеджмента к акционерной стоимости компании, следует из информационного письма, опубликованного на сайте регуляторов. Документ указывает способы мотивировать отдельных сотрудников и топ-менеджмент компаний работать над ростом капитализации и достижением рыночно ориентированных показателей.
«Для установления ключевых показателей эффективности (КПЭ) программы в рамках общекорпоративной стратегии рекомендуется использовать такие показатели, как совокупная доходность акционеров (Total Stock Return, TSR) или рыночная стоимость ( капитализация ) общества (в случае если Обществом не выплачиваются дивиденды )», — сказано в документе.
По задумке, показатели эффективности могут быть отражены в виде целевого диапазона значений или минимального прироста значения за установленный период в течение срока действия программы. «Например «увеличение капитализации общества в течение трехлетнего периода не менее чем на 25%», — приводят пример ЦБ и Минфин.
По мнению регуляторов, программа должна носить долгосрочный характер — не менее 5 лет. Однако для компаний с коротким инвестиционным циклом, (например, из сектора торговли) срок может быть меньше — от 3 до 5 лет.
В течение этого времени премии следует распределять неравномерно, сдвигая основной объем выплат на финальные этапы. Рекомендуется установить ограничение на размер премиального фонда: он может достигать от 2 до 5% рыночной стоимости эмитента , отмечает ЦБ.
Совместные рекомендации ЦБ и Минфина также указывают на желаемую форму выплат. Компаниям рекомендуется предусмотреть выплаты в форме акций и/или в виде денежных средств, размер которых эквивалентен текущей стоимости акций эмитента («фантомные акции»).
Сейчас около 34% компаний осуществляют выплаты менеджменту в форме «фантомных акций», а в виде реальных акций — около 66% «Выбор зависит от условий деятельности общества: как правило, чем крупнее эмитент и чем ликвиднее рынок его акций, тем менее он нуждается в «фантомных акциях», — объяснили регуляторы.
Выбирая между выплатами в виде «фантомных акций» или реальных акций, компании следует принимать во внимание рыночную капитализацию, долю акций в свободном обращении, степень ликвидности , а также текущий и ожидаемый чистый денежный поток.
«Следование рекомендациям позволит повысить эффективность мотивационных программ, положительно скажется на инвестиционной привлекательности акций и будет способствовать достижению Национальной цели по обеспечению роста капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030 году», — резюмировали в ведомстве.
В 2025 году Банк России провел исследование о предоставлении выплат топ-менеджерам и другим ключевым работникам среди 91 публичной компании. Программа мотивации была разработана у 34% компаний, акции которых входят в первый (72%) и второй (28%) котировальные списки.
В ноябре прошлого года Минфин сообщил о том, что внедрит программу долгосрочной мотивации (ПДМ) топ-менеджмента и отдельных сотрудников госкомпаний. Ведомство тогда отмечало, что документ призван мотивировать отдельных сотрудников и топ-менеджмент компаний работать над ростом капитализации и достижением рыночно-ориентированных показателей.
Проект соответствующего постановления правительства был внесен ведомством для общественного обсуждения в июле прошлого года.
Ранее замминистра финансов Иван Чебесков отмечал, что не все госкомпании заинтересованы в проведении IPO, однако выводить их на биржу «для галочки» правительство не видит смысла. По мнению Чебескова, повысить заинтересованность госкомпаний в размещении на рынке могут в том числе стимулы для менеджмента.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
