«Синара» описала сценарии для акций в зависимости от ставки и курса рубля
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Аналитики инвестбанка «Синара» в стратегии на второй квартал 2026 года (есть в распоряжении «РБК Инвестиций») проанализировали, каким будет справедливый уровень для индекса Мосбиржи в зависимости от разных уровней ключевой ставки, курса доллара и доходностей ОФЗ. Даже в пессимистичном сценарии справедливый уровень для индекса Мосбиржи находится выше текущих значений.
Базовый сценарий
В базовом сценарии эксперты «Синары» консервативно прогнозируют, что Банк России к концу года снизит ключевую ставку до 13%, нефть Urals будет стоить $50 за баррель, а средний курс доллара в 2026 году составит ₽85 (на конец года доллар, как ожидается, будет по ₽90). По оценкам инвестбанка, справедливое значение индекса Мосбиржи на конец года в таком случае — 3600 пунктов
«Мы берем доходность ОФЗ, которую используем для оценки эмитентов, на уровне 14,5%. При этом на конец года мы ждем снижения ставки до 13%. То есть в моделях мы этого пока не учитываем. Мы это ожидаем с точки зрения нашего макросценария, но для оценки эмитентов мы используем консервативный, 14,5% — то, что есть сейчас на рынке», — уточнил директор департамента по стратегии на рынке акций России Кирилл Таченников.
Он добавил, что если брать доходность на уровне 13%, то справедливый уровень индекса Мосбиржи может быть выше 4000 пунктов.
«Оценки справедливой стоимости компаний-эмитентов очень сильно зависят от доходности рублевых облигаций, и в случае экспортеров — от прогнозируемого валютного курса, не говоря уже о геополитике или санкциях», — отметили эксперты в стратегии.
Альтернативные сценарии
В пессимистичном сценарии индекс Мосбиржи может быть на уровне 3300 пунктов при курсе доллара ₽75 и доходности ОФЗ около текущих уровней 14,5%.
«Между тем сейчас, когда смягчение ДКП уменьшает стимулы для репатриации капитала, а правительство заявляет о намерении изменить бюджетное правило, умеренная девальвация рубля в текущем году выглядит достаточно вероятной, если только цены на нефть не вырастут еще сильнее», — полагают аналитики.
В «Синаре» также смоделировали сценарий, при котором средняя цена российской нефти Urals в 2026–2028 годах будет на уровне $80 за баррель (с учетом случившихся повреждений производственной и экспортной инфраструктуры на Ближнем Востоке). Эксперты полагают, что курс доллара в этом сценарии будет на уровне ₽80, справедливый уровень для индекса Мосбиржи приблизится к 3850 пунктам, а доходность десятилетних ОФЗ составит 14,5%.
Топ акций в модельном портфеле банка «Синара»
По акциям из этого списка аналитики видят оптимальное соотношение риска и потенциальной выгоды, рекомендация — «покупать».
- ЛУКОЙЛ (LKOH): целевая цена на конец 2026 года — ₽6950 на акцию, потенциал роста — 22%;
- «Газпром» (GAZP): целевая цена на конец 2026 года — ₽180 на акцию, потенциал роста — 32%;
- Сбербанк (SBER): целевая цена на конец 2026 года — ₽410 на акцию, потенциал роста — 30%;
- «Яндекс» (YDEX): целевая цена на конец 2026 года — ₽6790 на акцию, потенциал роста — 59%;
- Х5 (X5): целевая цена на конец 2026 года — ₽3800 на акцию, потенциал роста — 59%;
- «Полюс» (PLZL): целевая цена на конец 2026 года — ₽3268 на акцию, потенциал роста — 54%;
- «Т-Технологии» (T): целевая цена на конец 2026 года — ₽5380 на акцию, потенциал роста — 67%;
- «Северсталь» (CHMF): целевая цена на конец 2026 года — ₽1204 на акцию, потенциал роста — 40%;
- НОВАТЭК (NVTK): целевая цена на конец 2026 года — ₽1550 на акцию, потенциал роста — 18%;
- АФК «Система» (AFKS): целевая цена на конец 2026 года — ₽19,6 на акцию, потенциал роста — 60%;
- ТМК (TRMK): целевая цена на конец 2026 года — ₽155 на акцию, потенциал роста — 63%;
- Ozon (OZON): целевая цена на конец 2026 года — ₽8000 на акцию, потенциал роста — 79%;
- «Газпром нефть» (SIBN): целевая цена на конец 2026 года — ₽650 на акцию, потенциал роста — 21%;
- МТС (MTSS): целевая цена на конец 2026 года — ₽300 на акцию, потенциал роста — 34%;
- «Ростелеком» (RTKM): целевая цена на конец 2026 года — ₽100 на акцию, потенциал роста — 75%;
- ММК (MAGN): целевая цена на конец 2026 года — ₽38,2 на акцию, потенциал роста — 48%.
Читайте «РБК Инвестиции» в Max.
