«Черные лебеди превратились в стаи»: ВТБ представил стратегию на 2026 год
В рамках инвестиционного форума «Россия зовет!» в Екатеринбурге брокер ВТБ представил обновленную стратегию для инвесторов и главные инвестидеи на этот год. Аналитики назвали ключевые тренды на фондовом, долговом и валютном рынках и предупредили инвесторов о ряде рисков.
«То, что Нассим Талеб (автор книги «Черный лебедь: под знаком непредсказуемости», предсказавший кризис 2008 года. — «РБК Инвестиции») почти 20 лет назад охарактеризовал как «черный лебедь» — редкое, внезапное событие, — сейчас превратилось в стаи лебедей, от которых только и успеваешь уворачиваться. События остаются абсолютно непредсказуемыми, но их количество и регулярность кратно выросли», — заявил управляющий директор департамента брокерского обслуживания Банка ВТБ Кирилл Пестов.
Прогноз по макроэкономике
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Алексей Корнилов ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, но отмечает, что темпы зависят от внешних рисков и бюджета.
Ожидания аналитиков брокера к концу 2026 года:
- ключевая ставка: 12% или ниже;
- инфляция: снижение до 5,3%;
- экономика: замедление роста ВВП на уровне 0,5%;
- курс рубля: ₽85–88 за доллар, без резких движений.
Комментируя валютный курс, Алексей Корнилов уточнил, что за последние полгода–полтора рубль оставался достаточно крепким, а текущая волатильность во многом связана с нефтяными «качелями» на фоне конфликта на Ближнем Востоке.
Среди ключевых рисков для траектории ключевой ставки стратег выделил геополитику на Ближнем Востоке и неопределенность вокруг бюджетного правила, в том числе паузу в операциях Минфина и неизвестную новую цену отсечения. Эти факторы могут замедлять темпы снижения ключевой ставки, но, по оценке эксперта, не меняют сам тренд — ставка будет снижаться, что оживит рынок облигаций и акций.
Идеи для инвесторов на 2026 год
Эксперты ВТБ сосредоточили внимание на ряде инструментов на разных рынках, которые выигрывают от текущих геополитических и макроэкономических условий.
1. Длинные ОФЗ
Управляющий директор «ВТБ Мои Инвестиции» Максим Перлин считает, что покупать длинные облигации не поздно. Если ЦБ действительно будет снижать ставку быстрее, рост цен на эти бумаги усилится.
При этом доходность этого инструмента впервые за долгое время уже выше, чем у популярных у инвесторов фондов денежного рынка. Фонд « Ликвидность » сейчас дает около 14,5%, а длинные облигации со сроком погашения в 2040 году дают примерно 14,67% при купоне 14%, подчеркнул он.
«Даже если при самых консервативных раскладах движение цены по длинным ОФЗ будет не 10%, как я сейчас думаю, при снижении ставки с 15% до 13%, а, допустим, 5%, то все равно получается очень интересная картинка. Дисконтируйте, пусть это будет 5%, но это 14 плюс 5 — около 19% годовых, которые может заработать ваш портфель», — указал эксперт.
2. Акции
По прогнозам аналитиков, индекс Мосбиржи на горизонте 12 месяцев может дойти до 3650 пунктов. В сумме целевая совокупная доходность, с учетом дивидендов, может составить около 36% за год.
Среди главных драйверов роста для рынка акций:
- Дальнейшее снижение ставки ЦБ. Диапазон ниже 15% — это уже зона, где ставки все еще высокие, но уже приемлемые для бизнеса и для перезапуска деловой активности, обращают внимание в ВТБ. Бенефициарами смягчения ДКП будут компании с высокой долговой нагрузкой.
- Ослабление рубля. От более дешевой нацвалюты в первую очередь выигрывают экспортеры, на которых приходится примерно половина индекса. По словам экспертов, ослабление рубля на 10% дает рост совокупной чистой прибыли компаний индекса примерно на 12%. Аналитики прогнозируют, что основное ослабление рубля может прийтись на четвертый квартал. Этот фактор будет благоприятным для компаний-экспортеров, прежде всего нефти и газа, а также удобрений, алюминия и других сырьевых товаров.
- Геополитика. Перекрытие Ормузского пролива из-за конфликта на Ближнем Востоке может подтолкнуть вверх акции тех же компаний-экспортеров.
- Дивидендный сезон. Апрель—июнь — традиционный пик выплат дивидендов российскими эмитентами. По прогнозам аналитиков, по итогам предстоящего дивидендного сезона они выплатят до ₽2 трлн.
3. Валютные облигации
Привязка части активов к валюте в условиях ожидаемого ослабления рубля остается важной, считают эксперты. Максим Перлин считает, что в валютные активы разумно аллоцировать примерно 25–30% портфеля.
Наиболее ликвидные и востребованные бумаги — замещающие облигации российских эмитентов , суверенный долг, выпущенный в иностранной валюте.
4. Структурные облигации
Структурные продукты — это комбинации базовых активов и опционов, настроенные под конкретную цель — ограничить просадку, зафиксировать диапазон доходности и так далее. Это вариант для тех, кто не хочет самостоятельно составлять портфель. Структуру же готовит аналитическая команда.
По словам аналитиков, доходность здесь выше, чем у банковских депозитов и обычных облигаций. В «ВТБ Мои Инвестиции» это реализуется за счет производных инструментов, например встроенного плеча, которое и позволяет увеличивать доходность.
5. Золото
По мнению Максима Перлина, золото и в 2026 году продолжает оставаться главным активом для инвесторов. «Для наших инвесторов золото — еще и квазивалютный инструмент: торгуется в рублях, но привязан к мировой цене», — уточнил он.
Кирилл Пестов добавил, что инвесторы, которые хотят спекулировать и получать высокую волатильность и быстрый финансовый результат, могут смотреть в сторону серебра. Драгметалл вырос в цене примерно в два раза за год.
Читайте «РБК Инвестиции» в Max.
