Аналитики БКС спрогнозировали «качели» на валютном рынке этой весной
Аналитики «БКС Мир инвестиций» представили аналитический материал «Валютная стратегия на II квартал 2026: конфликт США с Ираном перетряхнул рынки». По их мнению, «качели» на валютном рынке продлятся всю весну.
По подсчетам экспертов, в 2025 году рубль укрепился к доллару на 20%, а за первый квартал 2026 года — еще на 2%.
Аналитики «БКС Мир Инвестиций» отмечают, что в первом квартале на рубль влияли:
- слабая валютная выручка,
- крупные продажи валюты Минфина.
«Продажи валюты Минфина дают приток капитала, который сильно влияет на курс при слабом оттоке капитала», — пояснили они.
В «БКС Мир Инвестиций» полагают, что во втором квартале российская валюта будет зависеть от бюджетного правила и цены нефти.
«Планы Минфина поменять бюджетное правило и отказ от этих планов в ближайшее время заставили рубль понервничать», — пишут эксперты.
Корректировка бюджетного правила в России
В конце февраля стало известно о планах по изменению базовой цены на нефть. Тогда министр финансов Антон Силуанов уточнил, что правительство может ужесточить бюджетное правило, снизив цену отсечения, и решения могут быть приняты «достаточно быстро». Он объяснил это двумя факторами: необходимостью обеспечения сохранности средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) и снижением давления на валютный рынок.
В начале марта Минфин сообщил, что не будет проводить операции с валютой в этом месяце из-за планов по изменению бюджетного правила. До 5 марта включительно нетто-операции Банка России по продаже валюты составляли ₽16,5 млрд в день, а с 6 марта они сократились до ₽4,6 млрд в день (это объем самостоятельных операций регулятора).
24 марта в Минфине России рассказали о планах пересмотреть бюджетное правило со следующего года. По словам замминистра финансов Владимира Колычева, текущая цена отсечения нефти не соответствует средне- и долгосрочным бюджетным параметрам. «Сейчас обсуждается изменение на следующий и дальнейшие годы. По крайней мере, такое предложение Минфина», — сказал он.
Аналитики считают, что в апреле произойдет рост предложения валюты, учитывая более высокие цены на нефть, и это укрепит рубль. При этом Минфин не выйдет на рынок, так как в марте приостановил продажу валюты по бюджетному правилу. В итоге брокер считает, что в апреле-мае курс доллара может быть заметно ниже текущих значений — на уровне ₽75.
Но уже во втором полугодии 2026 года эксперты ожидают ослабления курса доллара до ₽83–85.
«Вторая половина года предполагает возвращение Минфина с покупками валюты, если цена нефти будет выше $59 за баррель. Также продажи валюты из ФНБ сократятся. Сейчас продается около ₽5 млрд в день, что влияет на курс в пределах ₽2–3. Объем продаж будет зависеть от объема инвестиций из ФНБ. Скорее всего, цифра будет стремиться к нулю», — объяснили в «БКС Мир Инвестиций».
Среднегодовой курс доллара аналитики прогнозируют вблизи ₽81 на фоне сильного рубля в первой половине 2026 года.
Ранее первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что аналитики в ближайшее время могут начать пересматривать свои прогнозы по курсу в 2026 году в сторону более крепкого рубля. По его мнению, позитивное влияние на российскую валюту окажут планы Минфина пересмотреть бюджетное правило только с 2027 года и стоимость российской нефти около $70 за баррель.
Читайте «РБК Инвестиции» в Max.
