Рубль сдержанно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 15%
Рубль сдержанно отреагировал на решение Банка России снизить ключевую ставку с 15,5% до 15%, свидетельствуют данные Московской биржи. Если по состоянию на 13:29 мск курс юаня к рублю (CNY/RUB) находился на уровне ₽12,1635 то на 13:33 мск валюта КНР незначительно подешевела - до ₽12,16 (-0,028%). При этом к закрытию предыдущей торговой сессии курс юаня падает на 2,49%.
Официальный курс доллара на пятницу, 20 марта, ранее был установлен ЦБ на уровне ₽84,8379, евро — ₽96,9155, юаня — ₽12,3824.
В пятницу, 20 марта, прошло заседание Банка России по денежно-кредитной политике. Совет директоров ЦБ вновь принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — на этот раз до 15% годовых. Цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся в июне, продолжился.
На шести предыдущих заседаниях подряд — с июня 2025 года по февраль 2026-го — Банк России также снижал ключевую ставку: с исторического максимума 21% она опустилась до 15,5%.
Большинство опрошенных РБК аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний ожидало, что на заседании в марте совет директоров Банка России снизит ключевую ставку именно на 50 базисных пунктов — до 15% годовых.
На заседании в феврале ЦБ также понизил показатель на 50 б.п., однако тогда решение регулятора не совпало с ожиданиями рынка - эксперты предсказывали, что Банк России возьмет паузу. В новом опросе за сценарий с уменьшением ключевой ставки на 50 б.п. высказались 26 из 30 экспертов. Трое участников консенсус-прогноза ожидали, что основным сценарием будет снижение ставки на 100 б.п. - с 15,5 до 14,5%. Еще один эксперт считал оба варианта развития событий равновероятными. На столе ЦБ могла быть и опция с сохранением ставки 15,5%, отмечали некоторые аналитики.
Как решение ЦБ повлияет на курс рубля
Снижение ключевой ставки Банком России на заседании в марте вряд ли в ближайшее время приведет к значимым последствиям для курса рубля, считают аналитики.
В моменте курс рубля значимо не отреагирует на решение ЦБ, так как оно уже в целом заложено в рынке, полагает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. На среднесрочном горизонте реальная рублевая ставка (за вычетом инфляции) остается высокой, что продолжит оказывать поддержку рублю. При этом эксперт отметил, что эта поддержка постепенно слабеет по мере снижения ключевой ставки.
В пользу рубля выступают возросшие цены на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке и продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на ₽4,6 млрд в день, рассказал эксперт. Среди негативных для рубля факторов Васильев назвал ожидания изменения бюджетного правила (снижение цены отсечения) и сезонное увеличение спроса на импорт.
Аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников также отметил, что снижение ключевой ставки само по себе не является определяющим фактором для курса рубля по отношению к основным валютам. Более низкие процентные ставки уменьшают привлекательность номинированных в рублях активов, но внимания в большей степени заслуживают не номинальные, а реальные процентные ставки, выражающиеся в разнице ключевой ставки и инфляции. Последние данные об инфляции отражают замедление темпов роста индекса потребительских цен в феврале до 5,9%, поэтому снижение ставки не сильно отразится на реальной доходности облигаций и вряд ли окажет существенное влияние на валютные курсы.
При этом аналитик «СберИнвестиций» Федор Чижов не исключает, что решение Банка России по ставке может стать одним из факторов в пользу укрепления рубля — после шести из восьми последних заседаний ЦБ он показывал рост в течение нескольких дней.
По данным мартовского опроса ЦБ, аналитики и экономисты ожидают, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14%, в 2027 году —10,3%, в 2028 году — 8,9%.
Средний курс доллара в 2026 году составит ₽84, в 2027 году — ₽92,3, а в 2028 году — ₽97,8, свидетельствуют данные макроопроса.
Что будет с курсом рубля в 2026 году
Динамика валютных курсов в настоящее время в большей степени определяется дефицитом предложения юаневой ликвидности, о чем говорит индикатор RUSFAR CNY, который отражает стоимость привлечения и размещения ликвидности в юанях сроком овернайт, рассказали в «Цифра брокер». Значение индикатора в последнее время существенно повысилось. Кроме того, позитивное влияние высоких цен на нефть на выручку российских экспортеров проявится только через несколько месяцев, предупредил Александр Дудников из «Цифра брокер».
Между тем высокие нефтяные котировки в настоящее время в принципе позволяют Минфину возобновить покупки валюты в рамках бюджетного правила, что потенциально может способствовать дальнейшему ослаблению рубля вне зависимости от того, останется ли цена отсечения в рамках бюджетного правила на уровне $59 за баррель или будет пересмотрена в сторону понижения, сообщил Александр Дудников. В конечном счете текущее давление на рубль со временем может компенсироваться увеличением валютной выручки экспортеров, что обусловит постепенное ослабление рубля в направлении ₽90-95 за доллар до конца года.
Финансовый консультант «ВТБ Мои инвестиции » Антон Соловьев, также ожидает, что курс рубля продолжит снижение в этом году. С рынка ушли продажи валюты со стороны ЦБ в объеме чуть более ₽10 млрд в рублевом эквиваленте, и это около 10% всего торгового оборота, что является очень высоким значением, указал эксперт. Таким образом, вероятность большего ослабления рубля повысилась. Дальнейшая динамика валютных курсов будет зависеть от новых параметров бюджетного правила, а также от объемов поступления валюты на рынок на фоне высоких цен на нефть. К концу года курс доллара может подняться примерно до уровня ₽86, допустил Антон Соловьев.
В «СберИнвестициях» считают, что рубль сейчас перепродан, поэтому в ближайшие несколько недель может наблюдаться его укрепление. Рубль могут поддержать налоговые выплаты, рост цен на сырье и экспирация фьючерсов — часть инвесторов может не переносить длинные позиции по валюте, рассказал аналитик «СберИнвестиций» Федор Чижов. При этом более широкий взгляд на динамику валют не меняется: в компании по-прежнему ожидают ослабления рубля к концу года — до ₽90 за доллар и ₽13,2 за юань.
По прогнозам руководителя управления аналитических исследований компании «АВИ Кэпитал» Дмитрия Александрова, к концу весны курс юаня будет выше ₽12 и выйдет на отметку ₽12,35. К концу лета эксперт ждет роста курса юаня к рублю до ₽12,6–12,9.
Портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Дмитрий Скрябин не ожидает резкого ослабления курса рубля в этом году. По словам эксперта, при всех прочих равных условиях прогноз пока остается на уровне ₽85 за доллар на конец года. «Я просто не вижу причин, почему он должен резко ослабляться, учитывая, что он был достаточно крепким в периоды острого бюджетного дефицита и низких цен на нефть. Сейчас ситуация сильно изменилась, и почему будет большое ослабление, я не сильно вижу», — рассказал эксперт в эфире программы «Рынки.Утро».
Читайте «РБК Инвестиции» в MAX.
