Фокус смещается: фавориты дивидендного сезона в 2026 году
Средняя дивидендная доходность российского рынка акций в 2026 году (на основе финансовых результатов за 2025 год), вероятно, снизится до 6-7%. Это связано в первую очередь с большими дисконтами на российскую нефть, а также с крепким рублем. Эти факторы продолжают оказывать давление на прибыли нефтегазового сектора, который традиционно являлся лидером по выплатам дивидендов своим акционерам.
Тем не менее, высокая дивидендная доходность остается достижимой в отдельных историях, особенно у банков и у ряда других компаний, ориентированных на внутренний рынок, что в очередной раз говорит о важности селекции на рынке акций.
Банковский сектор
В банковском секторе традиционным лидером выступает Сбербанк, где по нашим прогнозам ожидается 13% дивидендной доходности (₽39 на акцию). Банк традиционно направляет на выплату акционерам 50% чистой прибыли, которая по итогам 2025 года составила ₽1705,9 млрд по МСФО.
Недавно вышедший на IPO банк «Дом.РФ» также направит на выплату 50% прибыли за 2025 год в ₽89 млрд, что составит около 11% доходности (₽246,9 на акцию).
Наибольшую интригу в секторе составляют будущие дивиденды банка ВТБ. Несмотря на то, что менеджмент компании ориентируется на коэффициент выплат в 50%, нормативы достаточности капитала могут не позволить банку столь щедрые выплаты. Мы ожидаем, что коэффициент выплат банка ограничится 25% от прибыли, которая составила чуть более ₽500 млрд, что транслируется в выплату ₽9,7 на акцию или 11%, что сопоставимо с доходностью «Дом.РФ» и ниже, чем у более стабильного Сбербанка.
Таким образом, банки формируют основную дивидендную доходность индекса Мосбиржи в 2026 году.
Технологии, медиа и телекоммуникации
В секторе IT/TMT можно выделить компанию «Хэдхантер», которая отличается высокой рентабельностью по операционной прибыли и выплачивает акционерам весь свободный денежный поток. Тут ожидаем совокупной выплаты в следующие двенадцать месяцев около ₽430 дивидендов, что составляет более 14% доходности к текущим котировкам.
«Циан» также может выплатить инвесторам около 11-12% доходности (около ₽75-80 на акцию).
Компания МТС, в дивидендах которой заинтересован холдинг АФК «Система», традиционно платит фиксированный дивиденд раз в год — ₽35 на акцию, что по текущим котировкам также составит около 14% годовых.
Нефтегазовый сектор
В нефтегазовом секторе, как уже было отмечено, не стоит ожидать высоких выплат. Однако, здесь можно выделить компанию «Транснефть», которая мало зависит от цен на нефть и курса рубля. Регулируемая выручка компании и обязательства перед государством, а также стабильные высокие денежные потоки сделали ее дивидендным аристократом в этом секторе. Ожидаемое снижение ключевой ставки делает акции компании еще более привлекательными с точки зрения отдачи для акционеров. Ожидаем выплату около ₽200 на акцию с доходностью около 14%.
В случае ослабления курса рубля инвесторам следует обратить внимание на привилегированные акции «Сургутнефтегаза», который уже в 2027 году сможет выплатить своим акционерам двузначную дивидендную доходность. Здесь картина во многом зависит от значения курса рубля на конец 2026 года из-за рублевой переоценки большой валютной кубышки компании. В случае, если курс рубля к концу 2026 года снизится, к примеру, до ₽90 за доллар, то уже в следующем году компания может выплатить порядка ₽10 на акцию.
Остальные компании нефтегазового сектора вряд ли смогут выплатить более 5-7% годовых на акцию.
Металлургический сектор
В металлургическом секторе ждем выплат дивидендов от «Полюса» и ГМК «Норильский никель». Высокие цены на сырье на мировых рынках позволяют этим компаниям получить высокие финансовые показатели. Но тут доходность будет скромнее, чем у лидеров по выплатам. По «Полюсу» ожидаем 7-8% доходности (около ₽180 на акцию).
ГМК может вернуться к выплатам по итогам девяти месяцев 2026 года, и доходность будет существенно зависеть от средней стоимости корзины продаваемых металлов и курса рубля. Базово ожидаем 4–5% дивидендов, или около ₽6-7 на акцию с выплатой в конце года.
Потребительский сектор
В потребительском секторе «ИКС 5» традиционно щедро делится прибылью со своими акционерами, но полагаем, что в 2026 году свободный денежный поток компании не позволит ей выплатить больше 8-10% дивидендов (до ₽260 на акцию).
Темной лошадкой в секторе остается «Магнит», но здесь, в условиях жесткой денежно-кредитной политики базово не ожидаем, что компания сможет вернуться к сколь-нибудь значимым выплатам.
Электроэнергетический сектор
В секторе электроэнергетики традиционно можно выделить компанию «Интер РАО». По результатам опубликованной отчетности расчетный дивиденд может составить около ₽0,32 на акцию.
В целом сектор электроэнергетики проходит период повышенных капитальных инвестиций и не может похвастаться высокой дивидендной доходностью. Только после возврата сектора к положительному свободному денежному потоку можно будет говорить о выплатах высоких дивидендов.
Вывод
Главной особенностью этого дивидендного сезона можно отметить смещение фокуса с компаний сырьевых секторов на внутренние дивидендные истории, такие как банки и IT, где фиксируется наибольшая дивидендная доходность.
Однако, нужно понимать, что в случае разворота в геополитике и изменении дисконтов на российскую нефть, уже в 2027 году нефтегазовый сектор может вернуть себе лидерство по выплатам.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
