Акции ПИК выросли на 3% после сообщения об оферте по выкупу бумаг
Акции девелопера ПИК (PIKK) в среду, 11 февраля, выросли на 3,39% и на максимуме в 16:31 мск достигли отметки ₽484,5 за бумагу. По данным на 17:45, рост замедлился до 1,72%, акции торговались на уровне ₽476,7.
Котировки перешли к росту на фоне сообщения о том, что АО «Недвижимые активы» направило в Банк России обязательную оферту на выкуп акций ПАО «ПИК-специализированный застройщик».
Из сообщения следует, что АО «Недвижимые активы» планирует приобрести бумаги в количестве почти 99,84 млн штук. По данным Мосбиржи, объем выпуска акций ПИК составляет чуть менее 660,5 млн штук.
В начале октября 2025 года совет директоров ПИК проголосовал за отмену дивидендной политики, утвержденной в 2023 году, и рекомендовал провести обратный сплит в пропорции 100:1. Документ по дивполитике предполагал выплаты в размере не менее 30% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Застройщик планировал платить дивиденды дважды в год, однако акционеры ни разу не получили выплаты в рамках той дивполитики.
Пресс-служба группы ПИК поясняла «РБК Инвестициям», что компания приняла решение об отмене дивидендной политики, так как не видит возможности для выплаты дивидендов в ближайшие годы. Застройщик не хочет создавать у инвесторов ложных ожиданий, добавили в пресс-службе.
Решения компании вызвали негативную реакцию со стороны рынка. Ассоциация розничных инвесторов (АРИ) направила в Банк России жалобу. Там посчитали, что отмена дивполитики несет риск снижения уровня листинга компании вплоть до исключения из котировальных списков Мосбиржи. Кроме того, планируемый обратный сплит приведет к появлению большого числа дробных акций, что снизит ликвидность и осложнит продажи, считают в ассоциации инвесторов.
Обратный сплит — объединение нескольких акций в одну. В итоге количество акций в портфеле инвестора сокращается, а их цена увеличивается. В определенных случаях образуются дробные акции — например, когда остаток бумаг в портфеле не кратен коэффициенту проведения обмена.
В итоге в ноябре прошлого года акционеры ПИК отказались принять решение об обратном сплите акций. Тогда же стало известно, что ПИК и Московская биржа согласовали срок (апрель 2026 года) и детальный график по разработке новой дивидендной политики компании.
Что аналитики думают об оферте
«АО «Недвижимые активы» было создано в апреле 2024 года. На конец 2024-го баланс был почти пустой. Скорее всего, это чисто номинальная компания, которая нужна, чтобы скрыть конечного бенефициара», — прокомментировали аналитики «Вектор Капитал» появившуюся новость о выкупе акций ПИК.
Они предположили, что если цена выкупа равна средней цене за последние полгода, то можно ориентироваться примерно на ₽474 за бумагу.
«Поскольку оферта является обязательной, то тот, кто ее направил (неизвестная компания АО «Недвижимые активы»), похоже, уже является крупным акционером компании, но с какой точно долей — неизвестно», — отметил старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов.
Он полагает, что размер оферты указан с учетом того, чтобы максимально охватить free-float компании. По его мнению, если цена выкупа будет установлена на уровне среднемесячной цены, то она составит около ₽500 за бумагу.
Старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов считает, что цена оферты примерно соответствует текущей рыночной цене акций ПИК. По его оценкам, АО «Недвижимые активы» получило контроль над 85% акций компании.
«Однако в долгосрочной перспективе получение контроля основным собственником означает, что он будет в большей степени заинтересован в повышении капитализации компании, что позитивно для инвестиционной привлекательности акций», — отметил Ибрагимов.
Аналитик Freedom Finance Владимир Чернов уточняет, что для операционного бизнеса ПИК оферта почти ничего не меняет.
«Ни о банкротстве, ни о смене стратегии речь не идет. Это не спасение бизнеса и не экстренная мера, а корпоративное действие, связанное со структурой владения», — подчеркивает Чернов.
Ключевым моментом является концентрация контроля — контролирующий акционер у застройщика становится еще более выраженным, пояснил Чернов. Для миноритариев это означает меньшее влияние на корпоративные решения и потенциальное снижение интереса эмитента к рыночной ликвидности акций.
Впрочем, старший аналитик Альфа-банка Ирина Фомкина полагает, что приобретение акций может быть техническим моментом в рамках форвардного контракта. По ее мнению, это нейтрально скажется на акциях застройщика.
Прогнозы по акциям ПИК
На горизонте нескольких месяцев базовый сценарий Freedom Finance подразумевает боковую динамику бумаг застройщика. «Акции интересны скорее как тактическая история вокруг оферты, но не как долгосрочная идея роста», — считает Чернов.
По его мнению, покупка акций возможна только при заметном дисконте к оферте и с коротким горизонтом инвестирования.
Аналитики Альфа-банка сейчас пересматривают таргет по акциям ПИК, однако в банке положительно смотрят на перспективы бизнеса. Эксперты считают, что в ближайшее время компания продемонстрирует более сдержанные результаты по выручке, но разворот тренда в положительную сторону произойдет после 2027 года, что соответствует трендам рынка.
«Допускаем, что компания может сократить присутствие в регионах, при этом считаем, что бизнес останется одним из лидеров среди подрядчиков по программе реновации в столице», — отметили в Альфа-банке.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
