Инвестиционные итоги: консерваторы в два раза обогнали криптоинвесторов
Аналитики инвестиционно-финансовой компании «Солид» провели исследование эффективности популярных финансовых стратегий массового инвестора в 2025 году. Результаты, объединенные в «Индекс дивана», показали, что на фоне жесткой денежно-кредитной политики и укрепления рубля консервативные инструменты оказались самыми выгодными. Так, портфель из облигаций показал доходность в 22%, а среднегодовая ставка по депозитам — 18%. При этом разрыв в доходности между банковским депозитом и портфелем цифровых валют (криптовалют) превысил 60 п.п. в пользу пассивных вкладчиков.
В ИФК «Солид» отмечают, что 2025 год похож по своей структуре на 2022-й, когда премия за риск стала отрицательной.
«2025 год оказался годом пассивного инвестора: чем рисковее была стратегия, тем чаще она проигрывала обычному рублевому вкладу. При высокой ключевой ставке премия за риск фактически стала отрицательной: простое следование за индексом Мосбиржи приносило убыток, и лишь стратегии с устойчивой альфой порядка 18 п.п. к индексу позволяли обгонять депозит», — прокомментировал главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий.
Консервативные инвестиции vs вложения в криптоактивы
В рамках исследования была смоделирована доходность пяти типажей инвесторов со стартовым капиталом в ₽1 млн.
Для моделирования инвестиционных стратегий использовались усредненные исторические данные, отражающие популярные подходы частных инвесторов. В расчетах не учитывались комиссии брокеров и бирж, налоги, спреды, затраты на ребалансировку и прочие транзакционные издержки.
Средний инвестор
Впервые за пять лет в лидерах оказался облигационный рынок. Доходность инвестора в облигациях составила 22%. Портфель, состоящий из корпоративных облигаций и ОФЗ, в среднем мог получить доходность с ₽1 млн в размере ₽220 тыс.
«Высокая доходность облигационного рынка 2025 году обусловлена политикой регулятора. С конца 2024 года сохранялись исторически максимальные высокие процентные ставки, которые позже сменились циклом смягчения денежно-кредитной политики и притока ликвидности из других инструментов», — объяснила тенденцию аналитик по рынку облигаций в ИФК «Солид» Ольга Николаева.
Доходность долгового рынка оценивалась на основе взвешенной динамики индексов полной доходности государственных (RGBITR) и корпоративных (RUCBITR) облигаций, пропорции которых определялись по данным ЦБ. Модель среднего инвестора предполагает пассивное удержание портфеля с полным реинвестированием всех купонных выплат. В реальности фактический результат большинства инвесторов мог быть ниже расчетного из-за транзакционных издержек, налогов и выбора менее качественных бумаг, не входящих в базу расчета индексов.
Пассивный инвестор
На втором месте — пассивный инвестор. Он размещал средства на депозитах, пользуясь высокими ставками. Несмотря на то что Банк России в течение года постепенно снижал ключевую ставку с 21% в январе до 16,5% в ноябре, средняя эффективная ставка портфеля оставалась высокой — 18,1% годовых. В результате стратегия ничегонеделания принесла ₽181 тыс. прибыли, увеличив капитал с ₽1 млн до ₽1,181 млн.
Доходность депозитной стратегии рассчитывалась по средневзвешенной годовой процентной ставке по краткосрочным рублевым депозитам в топ‑10 банков России (по объему вкладов физических лиц) на основе официальной статистики Банка России.
Активный инвестор
Иная картина наблюдалась у активного инвестора, работающего с акциями российских компаний. В среднем его результат коррелировал с индексом полной доходности Мосбиржи (MCFTR), который по итогам года останется в пределах ±2% как итог общей волатильности рынка и «ралли Трампа». Номинальный капитал такого инвестора находится в диапазоне от ₽980 тыс. до ₽1,02 млн. Необходимо понимать, что индекс показывает лишь «среднюю температуру по больнице». Именно здесь проявляется профессионализм: инвестору необходимо было опережать индекс Мосбиржи на 18 п.п. и выше, что реалистично за счет своевременной реакции на сигналы рынка и регулярной ребалансировки портфеля.
Доходность фондового рынка оценивалась по индексу полной доходности Мосбиржи (MCFTR), который использовался как бенчмарк российского рынка акций. Модель активного инвестора предполагает идеальное следование индексу с реинвестированием дивидендов. В реальности доходность большинства частных трейдеров, совершающих сделки, была еще ниже расчетной.
Валютный инвестор
Аутсайдерами года стали стратегии бегства от рубля. Валютный инвестор, собравший валютный портфель (доллары, евро, юани) в начале года в надежде на девальвацию, столкнулся с укреплением нацвалюты. Его потери составили 19%, а капитал сжался с ₽1 млн до ₽810 тыс.
Доходность рассчитывалась как среднее арифметическое изменение курсов трех валют (USD, EUR, CNY), взятых в равных долях (по 33,33% каждая). Модель отражает усредненный подход к диверсификации валютных сбережений и не учитывает комиссии за обмен, обслуживание счетов и прочие издержки.
Криптоинвестор
Еще драматичнее ситуация у криптоинвестора. Падение стоимости цифровых активов в долларах (BTC, ETH, SOL) на 23,7%, наложенное на курсовую разницу, привело к обвалу рублевой стоимости портфеля на 41,5%. От условного миллиона у криптоэнтузиаста осталось лишь ₽585 тыс.
Доходность портфеля формировалась из средневзвешенного профиля криптоинвестора из СНГ с умеренно-консервативным профилем инвестирования:
- 70% держит в Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) в соотношении 45% на 25%;
- 15% в стейблкоинах USDT;
- 15% в Binance Coin (BNB) или Solana (SOL);
- ~1% мемкоинов.
Как на инвестиции повлияла ключевая ставка
Резюмируя финансовые итоги года, можно констатировать победу консерватизма. При все еще высоких ставках и высоком курсе национальной валюты пассивные вкладчики, использующие депозиты и облигации, уверенно обогнали и широкий рынок акций, и валютных спекулянтов. Исследование показывает: в периоды высокой турбулентности и сильного курса рубля «диванные стратегии» становятся бенчмарком, а обогнать вклад удавалось стратегиям с альфой порядка 18 п.п. и выше к индексу.
Как зарабатывали и теряли инвесторы с 2021 года
В 2025 году, как и в 2024-м, высокую доходность показали депозиты. При этом именно в 2025 году впервые за пять лет высокую доходность показали стратегии с покупкой облигаций. После двух лет роста просели и валютные, и криптостратегии. Фондовый рынок отстает, но не так критически, как в 2022 году, поэтому доверительные управляющие и профессионалы в 2024 и 2025 годах могли догонять и обгонять пассивные стратегии.
«Циклический характер российской экономики показывает, что в 2026 году мы можем вновь увидеть восстановление фондового рынка, опережающего как депозиты, так и другие инструменты. В качестве инструмента роста будут новые IPO и SPO, а также возможное снижение международной напряженности», — прогнозирует Дмитрий Донецкий.
Какую доходность принесли инвесторам пять разных стратегий с 2021 по 2025 год
| Год | Вклад | Облигации | Акции (MCFTR) | Валюта | Криптовалюта | Альфа * |
| 2025 | +18,1% | +22% | ± 2% ** | -19% | -41,5% | 18% |
| 2024 | +16,6% | -6,5% | +0,63% | +9.5% | +108% | 16% |
| 2023 | +7,57% | +1,4% | +52,5% | +29,9% | +144,5% | 0 |
| 2022 | +7,6% | +5% | -38,3% | −10% | -52,2% | 45,9% |
| 2021 | +3,79% | -3,8% | +19,6% | −2,1% | +229,3% | 0 |
*Необходимая альфа — добавочная доходность, которую должен показать управляющий сверх индекса Мосбиржи, чтобы сравняться с депозитом.
** Прогнозное значение по рынку акций по MCFTR на конец 2025 года.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
