«Северсталь» отказалась выплачивать дивиденды за третий квартал
Совет директоров «Северстали» принял решение не выплачивать дивиденды за третий квартал 2025 года. Об этом говорится в пресс-релизе на сайте компании.
В «Северстали» пояснили, что такое решение было принято «с учетом ускоряющегося падения спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока за девять месяцев на фоне амбициозной инвестиционной программы».
«Это позволит нам сохранить финансовые ресурсы для безусловной реализации ключевых стратегических проектов в будущем и обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости компании в сложный рыночный период», — сообщил генеральный директор «Северстали» Александр Шевелев.
В последний раз «Северсталь» выплачивала дивиденды за девять месяцев 2024 года. При этом от выплаты финальных дивидендов за 2024 год, а также за первый и второй кварталы текущего года компания отказалась.
Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов ежеквартально. Предполагается, что за календарный год на выплаты акционерам в совокупности должно идти 100% свободного денежного потока при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1х.
Рынок негативно отреагировал на решение «Северстали» по дивидендам, а также финансовую отчетность по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2025 года. На 11:21 мск котировки «Северстали» теряли 1,55% по сравнению с итогами торгов в пятницу и 2,76% в сравнении с закрытием сессии в воскресенье — до ₽924,6 за бумагу.
Согласно отчетности компании, в третьем квартале:
- выручка «Северстали» снизилась на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за падения средних цен на металлопродукцию и составила ₽179,1 млрд;
- EBITDA упала на 45%, до ₽35,5 млрд;
- рентабельность по EBITDA составила 20%, что на 10 п.п. ниже, чем годом ранее;
- свободный денежный поток (FCF) обвалился на 82%, до ₽7,27 млрд, за счет снижения показателя EBITDA и реализации масштабной инвестиционной программы. В компании отметили, что приток денежных средств из оборотного капитала составил ₽17,25 млрд.
«Этот приток средств позволил компании сгенерировать положительный свободный денежный поток по итогам третьего квартала», — пояснил Шевелев.
- Чистая прибыль упала на 62%, до ₽12,99 млрд.
- Инвестиции выросли на 26%, до ₽40,2 млрд, в рамках реализации основных проектов «Стратегии 2028».
«В третьем квартале 2025 года кризисные тенденции в российской и мировой металлургии продолжили нарастать. Внутренний спрос продолжал снижаться вслед за дальнейшим охлаждением экономики. На мировых рынках также сохраняется слабый спрос, а продолжающийся рост китайского экспорта оказывает дополнительное давление на экспортные цены на сталь», — отметил Александр Шевелев.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Мария Кузнецова нейтрально оценивает отчетность компании и отмечает, что результаты совпали с ожиданиями брокера.
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский считает, что отказ от дивидендов за квартал и их маловероятность по итогам года — это абсолютно обоснованное решение на фоне амбициозной инвестиционной программы, в рамках которой капитальные затраты «Северстали» за девять месяцев взлетели на 77%, до ₽127 млрд. Это, по словам эксперта, и привело к отрицательному совокупному денежному потоку.
- Согласно отчетности компании, по итогам девяти месяцев свободный денежный поток составил минус ₽21,84 млрд против положительного значения в ₽98,97 млрд годом ранее.
«Текущая стратегия — это концентрация на долгосрочной стоимости: компания использует слабый рыночный цикл для финансирования масштабных проектов, укрепляя свои конкурентные преимущества к будущему восстановлению спроса, что делает ее акции стратегической инвестицией», — подчеркивает Вишневский.
Аналитик «Т-Инвестиций» Ахмед Алиев отмечает, что вышедшие результаты компании не должны быть сюрпризом для рынка с учетом уже длительного кризиса в отрасли. «Мы ожидаем начала восстановления рынка стали не ранее второй половины следующего года, в связи с чем пока не рекомендуем акции «Северстали» к покупке», — добавляет он.
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Дмитрий Пучкарёв считает, что вероятность выплаты дивидендов по итогам 2025 года невысока, так как показатель свободного денежного потока, который является базой для дивидендов, ожидается отрицательным.
«Улучшение инвестиционного кейса возможно в горизонте 9–12 месяцев при оживлении экономической активности, росте цен на сталь и ослаблении рубля, однако пока бумаги выглядят малопривлекательно», — полагает эксперт. В «Альфа-Инвестициях» взгляд на бумаги «Северстали» сдержанный. «Компания является одной из наиболее эффективных в секторе, однако рыночные условия остаются неблагоприятными, и драйверов для качественных улучшений пока не видно», — пишет Дмитрий Пучкарев.
ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
