Аналитик УК «Альфа-Капитал» описал сценарии роста доллара до ₽120
Старший инвестиционный консультант «Альфа-Капитал» Алексей Климюк рассказал о сценариях, при которых курс доллар может вырасти до ₽120. Но если доллар и подорожает до такого уровня, то произойдет это, по словам аналитика, еще не скоро. К концу года в базовом прогнозе он ожидает подорожания доллара до ₽90.
Однако в более отдаленной перспективе есть два варианта, при которых американская валюта может достичь ₽120.
Первый — отмена всех санкций и внутренних ограничений при наличии у инвесторов уверенности в том, что «санкции отменяют навсегда». В этом случае главным фактором Климюк считает то, что отток капитала в моменте резко вырастет, так как в таком случае инвесторы начнут снова инвестировать в зарубежные рынки, что не сможет не привести к падению рубля.
«Насколько этот сценарий можно считать вероятным — решите сами. Но технически это сработает именно так», — отметил Климюк.
Эксперт подчеркивает, что сейчас, в условиях, когда санкции принципиально не меняются, отток капитала продолжает сокращаться. Основной вклад в это вносят юридические лица, которые все больше прибыли оставляют внутри РФ. «Таким образом, у экономических агентов сейчас есть доверие к российской экономике. Иногда это доверие искреннее, иногда вынужденное, тем не менее оно сейчас несравненно большее, чем в начале 2022 года, когда практически все ожидали если не полного краха, то очень серьезных проблем», — отмечает эксперт.
Второй сценарий роста курса доллара до ₽120 — это глубокий экономический кризис или события, которые уничтожат доверие к российской экономике. «В этом случае, несмотря на санкции и внутренние ограничения, все экономические агенты начнут любыми способами выводить деньги из страны и сберегать капиталы не в рублевых активах», — поясняет эксперт.
Однако Климюк не исключает и «более банальных причин» для ослабления рубля, например необходимости свести бюджет. «Такое теоретически возможно, особенно ближе к концу года, но вот обвальное падение рубля мы здесь навряд ли получим. Все же на другой чаше весов находятся инфляция и макроэкономическая стабильность, что в значительной степени ограничивает (хотя и не отменяет) возможности игр с курсом российской валюты», — говорит он.
Согласно базовому прогнозу аналитика, к концу 2025 года курс доллара будет в диапазоне ₽85–90. В негативном сценарии — ₽110, а в позитивном — ₽70–80.
С другой стороны, Климюк выделяет фундаментальные причины для укрепления нацвалюты. Самая важная, по его мнению, — это торговый профицит, который сохраняется, несмотря на санкции и снижение цен на энергоносители. Еще одна — снижение оттока капитала.
Рубль оставался аномально крепким на протяжении первого полугодия 2025 года. Российскую валюту в том числе поддержало перевыполнение плана продажи валюты экспортерами. По данным РБК, в январе — июне 2025 года крупнейшие российские экспортеры примерно на 40% превысили норматив обязательной продажи валютной выручки.
Но в конце июля случилось резкое падение курса рубля. 29 июля вечный фьючерс на доллар США (USDRUBF) на Московской бирже превысил отметку ₽82 впервые с 12 мая. В тот же день Банк России установил официальный курс доллара на уровне ₽82,2197, резко повысив его сразу на ₽2,6.
Аналитики, опрошенные РБК, выделяют несколько причин ослабления рубля:
- геополитическую напряженность;
- падение мировых цен на нефть и снижение доходов от экспорта;
- завершение активной фазы подготовки к уплате налогов и дивидендов;
- сезон отпусков;
- 18-й пакет санкций ЕС.
В то же время, несмотря на то что ослабление рубля в конце июля выглядит обоснованным, говорить о развороте тренда большинство экспертов пока затрудняются.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
