Индекс корпоративных облигаций поднялся выше 98 пунктов впервые с 2023-го
Основной индикатор рынка российского корпоративного долга — индекс корпоративных облигаций Московской биржи RUCBCPNS — в пятницу, 11 июля, поднялся на 0,25% выше уровня вчерашнего закрытия, достигнув отметки 98,15 пункта по состоянию на 10:35 мск.
Выше 98 пунктов индекс поднялся впервые с 6 сентября 2023 года.
Ценовой индекс корпоративных облигаций России, допущенных к обращению на Московской бирже (RUCBCPNS), отражает динамику и доходность корпоративных облигаций с дюрацией от одного года и долгосрочным рейтингом кредитоспособности выше A- (RU)/ruA-, присвоенным национальными рейтинговыми агентствами АКРА и «Эксперт РА».
По состоянию на 11 июля 2025 года в индекс входят 122 корпоративных бонда.
Исторический минимум индекса RUCBCPNS был зафиксирован 29 марта 2022 года, тогда на закрытии торгов значение опустилось до 86,25 пункта. Исторического максимума индекс достигал 5 января 2021 года — 107,98 пункта.
Индекс растет на ожиданиях рынка по снижению ключевой ставки, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. «При снижении ставки доходности снижаются, а цены на бонды растут, в том числе и на корпоративные, индекс это учитывает и растет. И, видимо, в ближайшее время индекс будет расти и дальше», — рассказал он.
Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин также придерживается мнения, что индекс растет на ожиданиях снижения ставки. По его словам, дальнейшая динамика индекса, в том числе и достижение уровня 99–100, будет зависеть от сигналов ЦБ относительно будущих действий.
«В случае если регулятор продолжит говорить о проведении жесткой ДКП, несмотря на ухудшающуюся ситуацию в реальной экономике, нельзя полностью исключить и некоторого отката котировок», — предупредил эксперт.
В конце июня и начале июля Банк России сделал ряд заявлений, согласно которым допустил снижение ставки более чем на 1 п.п. уже в июле:
- 30 июня заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что регулятор допускает возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 базисных пунктов (100 б.п. = 1 п.п.) уже в июле, если инфляция выйдет на траекторию, позволяющую достичь показателя на уровне 4% в 2026 году;
- вслед за этим председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что ЦБ с большой вероятностью рассмотрит снижение ставки на заседании в июле.
Рост индекса вызван улучшением ожидаемой траектории краткосрочных ставок и снижением корпоративных спредов, считает старший аналитик УК «Первая» Глеб Бобков.
«Если с первым мы согласны и наши прогнозы по ключевой ставке также последовательно улучшаются, то в отношении корпоративных спредов мы занимаем более осторожную позицию. Учитывая рефинансирование по высоким ставкам, стоимость долга может сохраняться высокой в течение еще нескольких периодов, поэтому пространство для снижения спредов не столь высоко и участникам рынка стоит с большей осторожностью воспринимать кредитный риск. Крупный дефолт на рынке может стриггерить расширение спредов по рынку в целом», — отметил аналитик.
Также Бобков прогнозирует, что в следующие 12 месяцев в базовом сценарии в корпоративных облигациях инвестиционного уровня (AA+, AAA) ожидается 18,5% совокупного дохода, в более рискованных крупных корпоративных заемщиках (от A- до AA включительно) — 22,5%.
Корпоративные облигации продолжают лидировать среди самых доходных активов на российском финансовом рынке.
Так, по данным Банка России, за первое полугодие 2025 года наибольшую доходность среди российских инструментов показали корпоративные облигации с кредитным рейтингом А — на уровне 20,7%, а на втором месте оказались корпоративные облигации с рейтингом АА с доходностью 18,6%.
Согласно данным CBonds, среди корпоративных облигаций с дюрацией выше одного года и рейтингом не ниже A- (RU)/ruA- наибольшую доходность на текущий момент предлагают:
- ТГК-14 1Р2: дата погашения — 27.07.2027, доходность — 28,73%;
- Брус 2P05: дата погашения — 03.03.2028, доходность — 26,96%;
- НСКАТД БО-03: дата погашения — 04.03.2028, доходность — 26,15%;
- ТГК-14 1Р5: дата погашения — 09.01.2029, доходность — 25,71%;
- ТГК-14 1Р7: дата погашения — 23.05.2030, доходность — 25,31%.
