Что купить инвестору летом 2025 года: топ-3 инструментов с разным риском
На заседании 25 апреля Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне — 21% годовых. При этом регулятор выделил ряд факторов, на которые он опирался в принятии решения:
- снижение текущего инфляционного давления, которое все еще остается высоким. Несмотря на замедление текущих темпов роста цен, инфляционные ожидания с мартовского заседания практически не изменились. Для устойчивой дезинфляции необходимо дальнейшее снижение инфляционных ожиданий;
- продолжающийся рост ВВП, но более умеренными темпами. Оперативные данные за первый квартал 2025 года показывают замедление экономического роста в сравнении с четвертым кварталом 2024 года и переход экономики к траектории сбалансированного роста;
- напряжение на рынке труда. Стоит отметить, что индекс HeadHunter в апреле составил 5,6 пункта. Это говорит об увеличении активных резюме к количеству активных вакансий на рынке. Среднее значение индекса в 2024 году составило 3,6 пункта. По данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, постепенно снижается;
- снижение кредитной активности в корпоративном и розничном сегментах;
- замедление темпов роста денежных агрегатов.
По прогнозу Банка России, инфляция в текущем году составит 7,0–8,0%. Для достижения цели по инфляции — 4,0% к 2026 году — потребуется сохранить жесткие денежно-кредитные условия на длительное время. При этом регулятор обновил среднесрочный прогноз по ключевой ставке с 19–22% до 19,5–21,5%.
Что покупать инвесторам летом 2025 года
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
1. Облигации с фиксированной доходностью
Консервативному инвестору стоит сместить свой фокус с денежного рынка и флоатеров на инструменты с фиксированной доходностью.
По мнению большинства аналитиков, на фоне устойчивости дезинфляционных тенденций по вышеперечисленным факторам ЦБ может перейти к снижению ключевой ставки уже во втором полугодии. Исходя из такого сценария, уже сейчас формируется привлекательная возможность для набора позиций в дальней (26248, 26247, 26243) и средней (26241, 26242) части кривой ОФЗ, а также в корпоративных облигациях качественных эмитентов (рейтинг ААА и АА) с дюрацией более одного года.
При этом отметим, что позиции в облигациях стоит диверсифицировать — с различной дюрацией, оставляя долю в денежном рынке для потенциальной возможности купить бумаги по более привлекательным ценам и поучаствовать в первичных размещениях корпоративных выпусков. Из последних успешных первичных размещений корпоративных выпусков можно выделить РЖД и «Атомэнергопром».
2. Замещающие облигации
Инвесторам, желающим защититься от девальвации рубля на длительный срок, стоит обратить внимание на замещающие облигации, доходности которых находятся в диапазоне 6–7,5%. Важно понимать, что перед тем как инвестировать в данный класс активов, стоит привести доходность к рублевой с учетом потенциальной девальвации рубля и сравнить ее с рублевыми облигациями.
Потенциальная девальвация рубля напрямую влияет на рублевый финансовый результат инвестора. Напомню, Минфин пересмотрел курс доллара к рублю с ₽96,5 до ₽94,3. Из конкретных бумаг стоит обратить внимание на бумаги «Газпрома», новые выпуски АЛРОСА, НОВАТЭКа, «ФосАгро», «Сибура», а также новые первичные размещения.
При этом отмечу, что при девальвации рубля спекулятивные инвесторы начнут фиксировать прибыль и котировки могут быть под давлением, что приведет к снижению цен на валютные облигации. Под давлением окажутся бумаги с большей дюрацией, в связи с этим оптимальным решением является формирование позиции в бумагах с погашением в 2026–2028 годах и далее переход в длинные бумаги.
3. Акции
Инвестору, желающему получить большую доходность и готовому принимать на себя больше рисков, стоит рассмотреть акции. Исходя из рыночной конъюнктуры, необходимо взвешенно подойти к выбору бумаг и сконцентрировать внимание на наиболее устойчивых именах, имеющих потенциал роста как от смягчения геополитики, так и от снижения ключевой ставки.
Отметим, что переговорный трек может быть затяжным и сложным и риторика будет разнонаправленной. В базовом сценарии в течение года можем увидеть позитивный исход. Наши фавориты — наиболее устойчивые и сконцентрированные на внутреннем спросе компании:
- Корпоративный центр ИКС 5. Потенциально самые высокие темпы выручки сектора по 2025 году (20,4% г/г) будут обеспечивать инфляция, опережающий рост онлайн-сегмента и сети «Чижик». Дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев может составить 30%;
- «Яндекс». Компания является одной из самых динамично растущих и качественных в секторе IT. Рост выручки по 2025 году может составить 30% — до ₽1,3 трлн, а скорректированная EBITDA может вырасти до уровня в ₽270 млрд (+43% г/г). Опережающий рост EBITDA в сравнении с выручкой говорит об улучшении операционной эффективности ряда направлений, которые генерировали отрицательную EBITDA. Рост рынка интернет-рекламы также является важной составляющей, так как сегмент «Поиск и портал» генерирует основную долю в выручке и EBITDA. Рынок интернет-рекламы в 2024 году вырос на 40%, в 2025 году рост может составить 29%;
- Ozon. По оценкам самой компании, торговый оборот (GMV) вырастет на 30–40% и может составить ₽4 трлн при скорректированной EBITDA на уровне ₽70–90 млрд. Комиссионные доходы могут вырасти с 8,5% до 9% от GMV; доходы от рекламы могут превысить уровень 6,2% от оборота сторонних продавцов за счет дефицита рекламного инвентаря; финтех-направление имеет огромный потенциал роста выручки до 73% г/г (до 2,2% от GMV);
- «Т-Технологии». Один из бенефициаров снижения ключевой ставки. Ожидаемый рост чистой прибыли в 2025 году на 43% г/г до ₽175 млрд, что сохранит ROE на уровне 30%. Драйверами роста выступают рост клиентской базы и дальнейшая ее монетизация за счет большего проникновения маржинальных инструментов. Чистые процентные доходы могут вырасти на 40% за счет роста кредитного портфеля на 10% и увеличения чистой процентной маржи за счет снижения стоимости фондирования. Что касается непроцентных доходов, то рост может продолжаться темпами 40% г/г за счет развития небанковских продуктов, сегмента инвестиционных технологий и роста дохода от обслуживания текущих счетов ИП и МСБ;
- Нефтяной сектор. Низкие цены на нефть и крепкий рубль негативно влияют на прибыль и денежный поток сектора, что находит отражение в котировках акций. Однако в случае восстановления цен на нефть и ослабления рубля нефтяники интересны к покупке. Стоит выделить ЛУКОЙЛ за счет накопленной денежной позиции и отрицательного чистого долга, а также потенциальных дивидендов в размере ₽900–1000 на акцию, и «Татнефть» по причине также отрицательного чистого долга и нормализации инвестиционной нагрузки, что позволит платить дивиденды выше 70% от чистой прибыли;
- «Полюс». Ввиду роста геополитической напряженности и действий Дональда Трампа (в частности, торговой войны между США и Китаем) золото обновляло исторические максимумы. Поддержку ценам будет оказывать продолжающаяся напряженность и спрос на золото со стороны центробанков. Идею инвестиций в золото лучше реализовать через акции «Полюса». При этом котировки не в полной мере отражают перспективы роста добычи золота. Напомним, что «Полюс» планирует удвоить добычу к 2030–2031 годам за счет разработки Сухого Лога, Чертова Корыта и Чульбаткана. В связи с этим высокие цены на золото позволят не только финансировать месторождения, но и обеспечивать дивидендную доходность на уровне 8% в год до запуска Сухого Лога. Важным драйвером роста акций будет положительный трек ожидаемых переговоров между странами — в этом случае рынок сможет реализовать свой потенциал роста за считаные дни. Выиграют те, у кого уже есть открытые позиции.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
